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价值投资的理念
前面我们介绍过指数具备长期上涨的能力，最主要的原因是指数背后的公司，生产力和生产效率会不断提升。长期看，这些公司的盈利是不断上涨的。股息分红作为盈利的一部分，也是长期上涨的。
时间越长，分红在我们投资股票的收益中所占的比例就越大。美国著名金融学家西格尔教授，曾经在他的著作《股市长线法宝》中对此做过研究。
西格尔对标普500从1871年到2012年的数据进行回测，发现股息分红是整个时期内股东收益的最重要来源。从1871年开始，股票实际收益率为6.48%，股息分红收益4.4%，资本利得收益率为1.99%。
所以分红绝不是多此一举，而是我们投资股票类资产非常重要的收益来源。
红利策略的有效性久经考验，所以各家指数发布商都发布了基于红利策略的指数。上证有上证红利指数，深证有深证红利指数，中证有中证红利指数，标普指数公司也为A股开发了红利机会指数。
上证红利指数
最老牌的一个红利指数，也是非常出名的一个红利指数。这个指数挑选了上交所过去两年平均现金股息率最高的50只股票，指数代码为000015。A股的第一个红利指数基金就是围绕上证红利指数开发的。
上证红利指数与前面提到过的上证50指数比较相似，也是投资了50只股票。因为上交所高股息率的股票，大多是大盘股，所以上证红利指数也是以大盘股为主。
上证红利指数是从2004年12月31日1 000点开始的。图3.5为上证红利指数的历史走势图。
图3.5 上证红利指数历史走势图
追踪上证红利指数的指数基金如表3.7所示。
表3.7 上证红利指数基金列表
资料来源：Choice金融终端。
中证红利指数
中证红利指数由中证指数公司编制，同时从上交所和深交所挑选过去两年平均现金股息率最高的股票，成份股数量扩大到100只。
因为中证红利指数同时覆盖了两个股票交易所的上市公司，所以可以挑选的高分红股票会更多一些。从历史表现上来说，中证红利的历史收益就比上证红利指数更好一些。从两个市场挑，可选面总比一个市场要广一些。
中证红利指数的代码是000922/399922。它是从2004年12月31日的1 000点开始起步的。图3.6为中证红利指数的历史走势图。
图3.6 中证红利指数历史走势图
追踪中证红利指数的指数基金如表3.8所示。
表3.8 中证红利指数基金列表
资料来源：Choice金融终端。
深证红利指数
深证红利指数与上证红利指数对应，专门投资深交所的高现金股息率的股票，不过成份股只有40只。
深证红利指数是红利系列指数中最早推出的一只，于2002年12月31日推出，起始也是1 000点，代码为399324。
追踪深证红利指数的指数基金如表3.9所示。
表3.9 深证红利指数基金列表
资料来源：Choice金融终端。
红利机会指数
这是标普公司围绕A股开发的红利指数。红利机会指数在传统红利指数的基础上增加了一些筛选条件。
传统的红利指数，一般只是挑选高股息率的股票，没有其他的要求。但是红利机会指数有3个要求：过去3年盈利增长必须为正；过去12个月的净利润必须为正；每只股票权重不超过3%，单个行业不超过33%。
符合这3个要求的成份股才能入选，所有入选的股票再按照股息率排名选出股息率最高的100只股票，构成红利机会指数。
这样做的好处有两方面。一方面长期分红的根本来源是盈利，挑选盈利增长、净利润为正的股票，可以去掉很多盈利走下坡路的高分红股。这样筛选出来的股票，长期分红能力会更强。另外盈利增速高也会带来更好的收益。
另一方面则限制了指数行业的占比，这样可以避免某些特殊时间段某些行业占比过高的情况，长期更加稳健。像2007年的时候，当时钢铁行业整体高分红，就占据了红利指数很大比例。限制行业占比，可以避免某些行业仓位过重，降低风险。
红利机会指数是由国际知名的指数开发商标普公司开发的，代码也跟国内的指数代码不同，是由英文字符组成的，代码为CSPSADRP。其对应的指数基金如表3.10所示。
表3.10 红利机会指数基金列表
资料来源：Choice金融终端。
我们知道，指数基金有场内和场外之分，其中场内基金主要是两种，ETF基金和LOF基金（上市型开放式基金）。这两种基金都是可以在股票交易所里自由买卖的。所不同的是，ETF基金只能通过股票交易软件来交易，而LOF基金除了可以通过股票交易软件来交易之外，还可以像场外基金一样，在场外通过申购赎回的方式来交易。
指数的特点
红利指数有很多种，但它们整体有一些共同的特点。
特点之一：高股息率，在熊市更有优势。
红利指数最明显的一个特点就是高股息率。这也是它名字中“红利”的来源。无论是哪一种红利指数，都是挑选高股息率的股票的。
要明白一点，上市公司的现金分红与公司的盈利相关，公司会从每年盈利中拿出一部分，以现金分红的形式分给股东。现金分红并不受股价涨跌的影响。
同样是分红100万，熊市分红后100万能买到的股票份额，远比牛市分红后100万能买到的股票份额多得多。
也就是说，熊市分红后再投入的效果非常出众。指数的股息率越高，这一点在熊市越是明显。所以红利指数高股息率的特性，在熊市里是非常不错的优势。
特点之二：能持续发放现金股息的公司，盈利能力和财务健康状况好的概率越高。
能长期发放现金股息的公司，盈利能力和财务健康状况一般都不错，毕竟现金股息是切切实实地发放了出去，如果公司财务不好，是没有能力持续发放股息的。财务状况越稳定，企业出意外的情况也就会小，股价的波动也会比较小。
红利指数投资一篮子这样的股票，自然也比较稳定，自身的波动也是各个指数中比较低的。
特点之三：提供分红现金流。