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第七章 看透中国股市本质
第七章
看透中国股市本质
A股二十年，年年有大变，本质始终不变！
看清楚股市的本质，才能持续赚钱！
A股这个天始终没有变，依然是有特色的A股市场。
我们建设中国特色社会主义，我们的A股市场也是有特色的A股市场。有特色的A股市场有没有发生变化，要看它的盈利逻辑有没有变化。那么，影响它的盈利逻辑的因素有哪些？
很多人说，我们跟华尔街有多么不一样，但实际上，我们有很多特色是华尔街没有的，这些特色对A股市场的影响力巨大，我们跟华尔街肯定不一样。
那么，A股真正的特色是什么？
第1条：A股是散户市场
A股具有特殊的土壤。土壤是什么？是投资者结构。A股的投资者结构的最大特点，是中小投资者众多。一只股票每天成交量一两个亿，如果摊到几万人来买这只股票，一个人可能只买几百股。
在这种情况下，操盘的方式是完全不一样的。因为中小投资者这个群体通常都很不专业，他们有很多明显的特征，他们有自己的交易规律，所以必然会有人顺应这种规律去做投资，因为这样做能赚到钱。也就是我们经常说的，“什么样的土壤，长什么样的庄稼”。
A股市场的这种土壤短期内能不能改变呢？首先，不可能每个散户都具备专业的投资能力；其次，散户的数量也很难快速减少，因为普通老百姓的投资渠道非常少，能投的、市场容量又比较大的，除了楼市就是股市。而且，从一定意义上来讲，A股市场本来就应该是让广大投资人分享国家经济发展成果的，不能不让大家来参与。
所以，中小投资者主导股市的局面很难被改变，这就是A股的最大特色。这个事实我们必须要认，否则就很难在A股赚到钱。在这个基础上，我们更应该帮助广大投资者认识到这个市场的本质，并改掉自身的一些毛病，即适应土壤，而不是改变土壤。
第2条：A股处在发展阶段
众所周知，我们国家正处在社会主义初级阶段，政策、环境、行业等都处在快速发展甚至转型时期。在这个阶段，政策、改革等措施会对市场产生本质的影响，就是我们经常说的改革红利、制度红利。
对这些起决定性作用的外在因素的分析，跟对西方上市公司的分析是完全不同的。A股经常会出现一些非常典型的情况，比如一个政策就可能造成股市的涨或者跌，所以我们要去琢磨政策，研究大势。但是，很多时候我们只能从趋势上去做判断，却很难从定量分析上得出一个确定性的结论。就是说数据分析得再细也没用，因为外在的变化影响太大了，这一点与西方是不一样的。
第3条：A股有特殊的交易制度
A股有特殊的交易制度，即T+1和涨跌停板。这个制度让广大中小投资者忘记了风险。
一方面，涨跌停板制度会让人感觉好像当天不会亏很多，最多也就跌停，这有点像慢性自杀的状态；另一方面，由于是T+1，当天买进不能抛出，无法认错割肉，导致后面亏损放大。而且，两个制度加在一起，特别有利于主力的炒作。
在我看来，无论是T+1还是涨跌停板，都是一个让A股市场变坏的制度。打个比方，这有点像在股市插了一个“浅水区”的提醒牌，众所周知，浅水区一般不会有鲨鱼，这就等于告诉中小投资者可以在这里游泳。但是提醒牌却没有告诉他们，浅水区虽然没有鲨鱼，但鳄鱼很多，一样会伤人。广大投资者认为，既然是浅水区，那不会游泳也没什么问题，随便游就好了，反正有T+1、涨跌停板保护。结果，他们往往受伤很重。
假如没有涨跌停板，那股市就相当于“深水区”，因为当天就可能亏掉很多，甚至是亏光，这样的结果很多散户是接受不了的，所以那些深知自己游泳水平差的人，下次就不会再来了。
第4条：A股新股发行是审核制
A股上市制度是审核制，这让A股具备了很多特色。
审核就会有成本，审核就会有溢价，审核就会减慢上市的速度，审核就会提高公司上市的难度。既然这样，“壳”就会有价值。
有人说，现在监管层不想让“壳”有价值，这其实对投资者是一种误导。有一些确实很烂的公司必须让它退市，但是一个好的制度可以防止坏人变坏。对于很多目前存在问题的公司，我们要尽量想方设法让它能变好，而不是全都一退了之。只不过现在监管越来越严，借壳重组要符合很多要求，其实监管层的用意也是好的，只要我们做得符合他们的要求就好了。所以说，整个体系跟体制并没有发生本质改变。
中小投资者众多，处于发展中阶段，独一无二的交易制度，新股发行审核制，这就是A股的四大特色，正是它们决定了A股独特的盈利模式。
第5条：A股的天变了吗
现在很多人在问，未来A股是不是不会去炒作股票了？是不是要回归价值投资了？A股的天是不是变了？变与不变，要看上面讲的四个特色有没有发生变化。下面我们一个一个来分析。
对于散户，股市仍有魅力
第一个，投资结构开始慢慢发生变化。为什么说是慢慢地呢？一方面，个人投资者发现现在做股票真是很难，他们增加投入的欲望降低，另一方面，私募等机构投资者越来越多，资金量越来越大。结果就导致个人投资者的占比确实在逐渐下降，但是下降速度其实称不上快。我们前面说过，广大人民群众并没有太多好的投资渠道，股市算是一个适合个人投资的市场。还有一点，股市就像赌场，赌博会上瘾，进入股市之后，想再退出其实是很难的。不要听有些人说，现在股市这么难做，他要彻底离开市场。不可能的，等股市稍微好一点，他又回来了，只不过是高买低卖。
所以，A股市场的参与者结构短期之内很难会有重大的变化。
政策红利会长期存在
第二个，我们还是发展中国家，经济也好，资本市场也好，很多东西还需要政策去推动，包括国企改革、供给侧改革、资本市场改革开放等这样的政策红利会长期存在。A股也不可能一夜之间变成美国那样的成熟市场。
交易制度改革举步维艰
第三个，T+1、涨跌停板交易制度，短期内很难改革。
现在监管层打击炒作之风，两个交易制度只会加强炒作，但却没有人敢动它。最重要的是大部分散户也反对改革交易制度，因为他们觉得当前的交易制度是保护他们不至于溺死的“游泳圈”，没有了“游泳圈”，他们就不敢下河游泳了。但是他们却忘了，即便带上“游泳圈”，碰到鳄鱼一样会被吃掉。
每一次，我讲要改变T+1制度，大家都不高兴。我甚至提过建议，在沪深300上先来一个T+0，与股指期货对应，而且大部分沪深300成分股的盘子都很大，市场不会乱炒，至少可以试试T+0，但是这个改革就是没人敢做。
所以说，在独一无二的交易制度改变之前，A股的炒作模式很难发生质的变化。
注册制在科创板试点
第四个，从目前的试点来看，注册制应该很快会在其他板块实施，但我们实施的是有中国特色的注册制。注册制对生态的影响，还需要较长的时间。
综上所述，虽然我们也在推动资本市场的市场化改革，但是这四个特色并没有发生质的变化，只靠修修补补的打压，各位认为有用吗？我认为是没用的。由此可以得出结论，过去研究的那些市场上比较成功的操作模式、比较有效的投资逻辑，都是可以继续使用的。至于未来如何变化，那是未来的事了。
第6条：我为什么劝你买股票
债券、理财、房子、股票，犹犹豫豫投啥好？
最好的投资品种，股市排在第一位。
都说股市风险大，不懂套路当然怕。
股市，如果你不加杠杆，它的风险是可控的。
既然你看好中国，就应该看好A股。
这是一个大时代，这时你不参与，何时参与？
我经常被问到这样一个问题：“洪老师，你老在那讲股票、股票，它值不值得投资？如果它不是一个很好的投资方式，可能反而把别人给害了！”
这个问题很关键，尤其是对我这个行业的从业者来讲。在股市投资过程中，我做过一个长期的研究，最后得出结论：股市是一个特别值得参与的投资方式。所以，在很多人、包括我的亲人、甚至长辈问我，可不可以投资股市的时候，我都是答以鼓励的态度。
是否投资股市，取决于六大因素
我认为判断股市是否值得投资，至少需要以下六个方面的思考：
第一，从长期投资收益来判断，股市是否值得选择；
第二，从风险收益比来判断，股市投资风险是否可控；
第三，从投资难易程度来判断，普通投资者是不是也能很从容地参与这个市场；
第四，从健康角度来判断，股市投资是否有益身心健康；
第五，从“大我”角度来判断，股市投资是否利国利民；
第六，从时机选择角度判断，未来股市是否值得参与。
如果能把以上六个问题全部思考透彻，我们就能够判断要不要投资股市了。
股票是长期收益最高的投资品种
首先，我们从股市历史收益率的数据来判断。我们先看海外市场，毕竟人家有一百多年的历史了。以美国股市为例，有人分析了过去两百年来各种投资品种的收益率数据，得出结论：第一位是股市，第二位是债券，第三位是商品，第四位是地产。由此可见，根据西方市场的历史收益率数据对比，股票投资是最好的。
再来看A股，其实也一样。海通证券的研究团队做过一个数据的研究：从1990年到现在，如果你能够坚持每年的年初等量地买进A股的股票，收益率会是多少呢？答案是年复合收益率20%多。这个数字基本可以跟巴菲特的股票收益率持平。也就是说，如果你能坚持这么做，你也能成为“股神”。
可能很多人听到的都是股市投资失败的案例，但我身边的太多人在股市都是赚了钱的，尤其是早期就开始投资股市的人。我们常说，好事不出门，坏事传千里，这就造成大家得到的信息跟实际情况会有偏差。
从海外到国内，股票都是比较好的投资手段。很多人会说，眼看着房价涨得更快，投资楼市说不定比投资股市的收益率更高。有人曾专门研究过这个问题，从2000年到2016年，上海楼市的年复合涨幅为12%，而股市则还是20%多，依旧是股市的收益率高。
不加杠杆，股市风险可控
很多人都认为股市风险很大，但是在我看来，只要不加杠杆，股市的风险其实是可控的。投资高杠杆的期货市场，你可能会血本无归，但股市不会。
我曾经举过一个例子，有个人在股市赚了很多钱，是什么原因呢？当时，他买了股票之后因为违法犯罪被抓到监狱去了，等被放出来之后，发现自己赚了很多钱。他的持股时间那么长，其间也不能进行操作，最后不但什么事也没有，还赚了钱，所以说股市风险其实是可控的。
股市门槛低，老百姓容易参与
收益不低，风险又可控，股市确实值得投资，那它的门槛高不高呢？有些投资可能挺赚钱，风险也不是非常大，但门槛很高，老百姓根本参与不了，有什么用呢？
股市就不存在这个问题，A股市场几乎没有门槛，1万元就可以开户了，普通老百姓很容易参与，交易也非常简单。
投资做得好，心态特别好
我们可以看到，一些投资做得特别好的人，都非常长寿。比如，巴菲特80多岁，芒格90多岁，甚至有人100多岁了，都还活跃在投资第一线。
这里面是有逻辑关系的，如果你投资做得比较好，或者说你有好的心态，有利于长寿。因为做股票要求你经常去思考很多东西，这在一定程度上可以预防老年痴呆。由于你一直在思考，就可以带动你的活力，你的身心就很健康，这也就是我说的，“好心态是一辈子的”。
股市为国家经济发展做出了巨大贡献
A股市场对于整个国家太重要了。过去，资本市场为国家解决了多少问题呢？从最早的国企脱困，到后面的银行改制融资，再到现在的央企混改，而且这么多年，几千家上市公司解决了多少就业问题？所以说，股市对国家经济发展做出了巨大贡献，我们投资股市也是一件特别正能量的事情。
站在资本市场改革开放的风口
中国资本市场的未来非常美好，未来三十年是中国资本市场改革开放的新三十年，是从商品时代到资本时代的转变。这是一个大时代的风口，全社会都会增加股权配置，这个时候不参与就会错失大的机遇。
从上面这六点分析，我们可以得出结论：股市值得参与，而且必须参与。
有人会说，你讲的都是好的方面，为什么不讲不好的方面呢？我认为不好的方面确实有，比如说国家也担心全民炒股，大家没心思上班，这肯定不好。但是，其实那些天天炒短线、追涨杀跌、耽误工作、耽误生活的人，很多都赚不到钱。这些问题不是股市的问题，这是他们自己的问题，洪攻略就是要解决这些问题。
第7条：看多中国，做多中国
经济稍放缓，股民就焦虑。
经济会不会出现硬着陆，这是大家一直担心的问题。
成长永不歇，波动何所惧？
科技发展到了一定阶段，就可能出现本质性、爆炸性的增长。
我们站在了A股长期牛市，史上最长牛市的起点。
勇敢发声：看多中国，做多中国！
转型期引发投资焦虑
很多年过去了，中国的经济经历了四十来年的快速增长。近几年以来，我们国家在调整发展的进程，也发现了快速成长过程中碰到的一些新问题，比如环保问题、腐败现象等，很多的社会深层次矛盾开始凸显出来。
当我们国家经济增长速度开始放缓的时候，西方出现看淡中国的声音，我们自己也切实感受到了一些问题的存在，也担心经济会不会出现硬着陆。
问题一旦出现，就很容易带来焦虑，而这种焦虑在股市的表现非常多。A股曾经在2007年就创下了6124的高点，到现在为止我们还在半山腰，很大的一个原因是我们对经济未来发展心存顾虑。现在如果有人高呼“继续做多中国”，想必没人敢应和，因为说了也没有人相信。
十年前我们可以大胆地讲做多中国，当时西方的很多企业、大量的外资都进入中国，来参与我们国家的建设，也来分享我们国家发展的成果。但是转型这两年期间，大家的忧虑感又来了，人民币开始出现贬值压力，外汇大量地流出海外。
站在史上最长牛市起点
虽然中国的经济任重道远，但是今天我依旧要讲一个更大的话题：我们应该继续做多中国，应该比以往有更大的勇气。
过去我们可能只是后发优势，走了四十来年的快速发展，国家发生了一定的质的变化。现在也许很多领域都没有了后发优势，但我们依旧可以做得更好，甚至可以争取拥有先发优势。这时我们更有理由看好中国、做多中国。
相信大家已经有了一定的体会，因为最近发生了很多事情，我们的很多企业，包括制造业、互联网，甚至在人工智能等一些新的领域，都开始走在全球的前列。可能大家对一些改变没有太大的感觉，但这个认识我们必须要有。这几年国家做了很多针对性的调整，包括反腐、解决引起社会矛盾的一些环保问题、贫富差距的问题等，并逐渐取得了一些显而易见的成绩。
然而，站在资本市场上来看，我们的股市走得并不好，不像有的西方国家经济并不是非常好，但是他们的股市连续创历史新高，像日本已经创了二十几年的新高。
为什么走不好？只有把它背后的原因理清楚，大家才能感受到我们正处在一个特别好的时期。也许在很多年之后，你回头再看今天这个时代的时候，会突然发现，我们站在了A股史上最长牛市的起点。
中华民族弯道超车
虽然我们并不能看到我国经济发展的一些真实数据，但是很多地方无不体现了中国人的一种力量跟自豪感。我是极度看好我们国家的，五千多年的历史长河里，中华民族至少有80%的时间都走在全球先列。这不是一种偶然现象，而是跟我们的民族素质、民族底蕴有关。
可能近几百年，我们落后于西方，但只要找到适合我们发展的路，将广大民众的勤劳、智慧激发出来，给它们一个平稳的环境，一个很好的方向，那我们完全可以再创辉煌，再创历史，实现我们的中国梦。
我曾经看到过一句话，“出国是最好的爱国教育”。只有去海外看了之后，你才能真正感受到中国目前的变化。有比较才知不易，有比较才知我们做得已经很不错了。无论从社会目前的稳定状态，还是各个行业的发展，抑或是互联网、人工智能等这些代表未来先导的领域，我们在很多地方都已经走在了世界的前列。
目前整个时代的发展，给了中国人一个弯道超车的最好机会。我曾经举过一个例子，传统燃油汽车产业最好的技术，都掌握在西方一些汽车公司手上，包括国内很多汽车都是合资的品牌，我们自己的汽车工业确实比较落后。但是，如果整个汽车产业由燃油变成新能源，我们完全有能力在这个新能源领域来一个弯道超车，这就是科技发展带来的机会，从而让社会发生质的变化。
目前，科技发展到了一个奇点阶段，人类包括生命本身都完成了一些突破，出现了本质性、爆炸性的改变。过去可能活一辈子，现在可能活两辈子，你可以活到100岁、110岁、120岁……这个社会的形态、业态都在发生变化。
与此同时，整个商业模式也随之发生变化，这恰恰给了勤劳、勇敢、善良、智慧的中国人一个良好的超车机会，让我们重新站到世界的前列去。
再加上盛世中华，国家非常稳定，虽然难免有这样或那样的问题出现，但是政府都在用很好的手段进行调整、改革，相信我们可以做得越来越好。
天时有了，地利有了，人和也有了。这时，我们要静下心来好好思考，现在我们可能正站在史上最长牛市的起点。