Local EPUB Text
第19课 券商牌照放开对A股影响深远
这是一个会长期困惑投资者的一件事，本文比较系统地从多个角度分析了券商牌照放开的路径以及放开过程对券商股、对股市的影响。
券商牌照放开是“新国九条”中确定的内容，本不是件什么新鲜事，但本周监管部门及肖钢主席在两会上的表态，让市场似乎感受到了“券商牌照放开似乎越来越近了”。看到市场对此竟然出现“风声鹤唳”的解读，很担心乱拳打死老师傅，也更担心因为片面的误读很可能让很多投资者错过“中国股市的梦幻未来”，所以觉得在此有必要啰唆几句。
为了让大家理解我说的结论，按惯例我先说说这背后的逻辑：
目前A股市场几乎完全由短视的趋势交易者组成【其缘由我在解码财商《洪榕战上海》（详见新浪微博@洪榕，或微信公众号洪榕）电视节目中详细说了，T+1等奇特的交易制度是始作俑者之一】，一些主力机构也正是利用并强化A股市场投资者这种趋势交易特征，从而指哪儿打哪儿赚得盆满钵满；而一直跟踪趋势的投资者，尤其是崇尚技术分析的右侧交易者，他们总是追涨杀跌，赚小钱赔大钱。针对这种情况，我应该说不得已在新浪微博提出了用先发制人的左侧交易来应对，用痛点会变甜点来直观地表述，希望大家可以更好地理解。
还有，政策市也强化了市场主力可以从容掠夺散户财富的可能。大家会发现在A股市场有个非常奇特的现象，就是疯狂炒作题材消息。比如炒某某规划，其实这个规划对某些公司的影响可能在若干年之后，而且还只是可能的影响，但消息出来时股价可以涨停，而且可以持续炒作（这里我们奇葩的涨停板制度是始作俑者之一），但在炒作之风过去后股价又跌回去了，某某规划还在，炒作已然结束。还有更奇葩的，当一个规划被疯狂炒作后，等大家几乎遗忘时又会莫名其妙被拿出来再炒一通，可能唯一的理由就是官方又提及这事了，虽然离实施依然很遥远。
资本市场的“新国九条”这个规划因为离股市最近，时不时地拿来炒作一把是再自然不过的事。
这一次炒作的是“新国九条”中的这样一段话，2014年5月，国务院发布了《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》（国发[2014]17号，以下简称“国九条”），明确提出：实施公开透明、进退有序的证券期货业务牌照管理制度，研究证券公司、基金管理公司、期货公司、证券投资咨询公司等交叉持牌；支持符合条件的其他金融机构在风险隔离基础上申请证券期货业务牌照；支持证券期货经营机构与其他金融机构在风险可控前提下以相互控股、参股的方式探索综合经营。
证监会表示：目前（其实从2014年5月就开始了）正在研究落实“国九条”的有关要求，在现行法律框架下，研究证券期货业务牌照管理制度，以及商业银行等其他金融机构在风险隔离基础上申请证券期货业务牌照的有关制度和配套安排，相关研究工作正在进行（也一直在进行）中，并需履行必要程序。有关政策的公布实施尚无明确时间表。
理性的思考是：这是一个既定的已经公开、也必然会实施的方案，但如何实施，何时实施目前时间未定，估计有很多程序，短期内（三个月内）实施的可能性还比较小。
但我们的市场不会这么去理解，我们这些都认为比别人聪明的趋势投资者会认为是一次炒作的机会，主力机构也不会放过这样一次宰杀“聪明的投资者”的机会。
面对这样的土壤，要出淤泥而不染太难了，很多人选择了识时务为俊杰。但若只理解或者只做到这一层，我是不会写什么微博的，这只是写股评层次（虽然市场很喜欢股评，但因此赚到大钱的人却很少，比如我的《洪榕战上海》（详见新浪微博@洪榕，或微信公众号洪榕）电视节目，认真看过了的大部分人认为价值连城，可其中两集的收视率竟然不高）。我写微博的出发点就是为了打破A股一般投资者不能赚到大钱的魔咒，所以我采用的思考方式、操作方法、思考角度都是基于要赚到大钱的目的，思考某一天的行情也是基于这个最终目的，是为了保持赚大钱的好心态。
好吧，言归正传，同样基于以上的目的，我来说说我对监管层重提“券商牌照放开的思考”。
1.两会中人们对政策落实和执行比较关心，这叫问政。中国需要一个强大的资本市场来助推这次经济转型，资本市场的变革是大家关心的问题，而行业管制，尤其是证券行业管制的开放落实情况（“新国九条”）自然会是大家关心的热点。所以在这个时候表态“相关研究工作正在进行（也一直在进行）中，并需履行必要程序。有关政策的公布实施尚无明确时间表”，这样的表态其实非常之保守和低调啦。没有说正加快研究，也没说加快履行程序，更没有说要尽快确定时间表（言下之意急不来），还说有必要程序需要履行，所以说这是监管部门要打压券商、打压股市是完全的胡扯啦。
2.“新国九条”已经被市场理解为非常有利于资本市场的长远发展，对A股市构成重大利好，所以说“新国九条”的加速落实对A股是无可争议的利好。记住是利好A股。
1.如果真放开券商业务牌照，也一定是渐进的，毕竟还是审批制；即使有新牌照发出，对市场的影响也是渐进的，能够对市场构成实际影响恐怕也是一二年之后的事。
2.给银行发牌照，因为考虑风险隔离，以及监管需要，采用银行设独立子公司运营证券业务的可能性比较大，这就像给银行设立公募基金公司是一样的，非常有利于给A股带来新客户和大量资金，这对A股市场构成重大长期利好。银行现在已有自己的直属公募基金公司，但并没有因为这一点非银行系公募基金公司就受到很大影响，现在排名在前面的还是一些券商系公募基金。
所以，若给银行发券商牌照，银行最大的能力还会是渠道销售，这对A股构成长期重大利好，对券商的影响会比较小，尤其对券商的资产管理等业务，对已经利润不厚的存量经纪业务影响也有限。
3.对现在的券商而言，因为有先发优势，而且面对的是一个快速扩大的资本市场，一个开放有竞争的市场有利于整个行业的快速发展。在我国只要哪个行业肯放开，哪个行业就会进入繁荣期，哪个行业就会出现超级大牛股。
另外，前面说到的如果行业放开那么将对A股市场构成重大利好，也就是说A股走牛的可能性比较大，一个走牛的股市对券商意味着什么就不需要我再解释了吧。
基于以上思考得出如下行情判断及行动指南：
1.强化了自己对未来A股继续走牛的看法。
2.券商板块走势会变复杂（因为存在大量不肯思考的没有逻辑的人），甚至会错杀，而且时间周期可能会加长。
3.对券商继续采取滚动操作，但仓重却耐力有限的可在滚动中逐步降低仓位。
4.不出意外，券商在未来较长时间会是个滚动操作的好品种，但个股选择难度加大，因为券商板块的个股分化会加剧，当然从小到大的规律依然存在。
5.“春季攻略”的大户已经盈利超过15%，从时间上看收益超出原计划，下周开始减少滚动频率。若一季度收益达到20%，则调整策略重新再来（另制定全新攻略）。
6.考虑到金融变革、资本市场变革速度加快，A股走牛，券商还是个必须配置的品种，但因为券商板块已有较大涨幅，其走势分化是肯定的。当然若选择到好的品种，依然可以有超额收益，给大家远远跑赢大盘的惊喜也一定会有的（选股思路参考我以前讲的，依然有效）。
7.既然未来走牛的可能性大，那就不要太担心，大跌大买会是很舒心的策略。选股思路：在不确定性的市场大胆把握确定性的机会，两会确定的变革方向都属确定性机会（还可参阅我新浪微博中说的选牛股的终极思考）。乐观估计，大盘极可能提前完成121的艰难整合队伍期，走出齐步走的行情。
（首发时间：2015年3月7日 17：27：47于新浪微博。）