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  • 1

    中文版序

    我很高兴与我了不起的合作伙伴中国国际信托投资公司(CITIC)一起,为读者提供这些应对不断变化的世界秩序的原则。 我第一次来中国是在近40年前,当时中国国际信托投资公司的领导们邀请我讲授关于全球金融市场的知识。这开启了我与中国国际信托投资公司、中国以及许多其他中国朋友的宝贵关系。 作为全球宏观经济投资者,我的工作是充分理解世界的运行方式,以便成功地在这方面押

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  • 2

    如何阅读本书

    • 在写作过程中,我考虑到详述和简述两种选择。最终,通过用粗体字凸显某些段落,我制作了一个快读版本。因此,读者既可以快读粗体部分,也可以精读整本书。 • 为了更好地应对现实情况,我希望表述一些永恒普适的原则。我在这些原则前面加注了红点●,并以斜体字显示。 • 对于某些主题的详尽分析,并非所有读者都感兴趣。因此,我将这些内容放在各章的附录中,以便读者选择性阅读

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  • 3

    引言

    未来的时代将与我们有生之年所经历的时代完全不同,但与历史上的许多时代有着相似之处。 我为何得出这样的结论?因为事实历来如此。 在过去约50年的时间里,为了做好我的工作,我需要了解决定一个国家及其市场成败的关键要素。我认识到,要想预测和应对前所未有的情况,我必须尽可能多地研究类似的历史案例,搞清这些案例背后的驱动机制。这些工作帮助我总结出妥善应对这些情况的原则

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  • 4

    1 大周期简述

    1 大周期简述 正如引言所述,世界正在迅速发生变化,这些重要的变化是在我们的一生中从未发生过但在历史上已经多次发生的。我的目标是揭示这些案例及其背后的驱动机制,并从这个视角来展望未来。 本章极其简要地概述我研究的过去500年的三个储备货币帝国(荷兰、英国和美国)、六个其他主要国家(德国、法国、俄罗斯、印度、日本和中国)的兴衰,以及自公元600年左右的唐朝以来

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  • 5

    2 决定因素

    2 决定因素 我在上一章对大周期做了极其简要的概述。在本章和第一部分的其他章节中,我将详细说明我是如何看待这台历史永动机的运转原理的。本章考察最重要的决定因素,简述我将这些因素放入“模型”的方法。 俗话说(大多数人也同意),“历史押着同样的韵脚”。它之所以“押韵”,是因为最重要的事件重复出现,尽管方式不尽相同。虽然这些事件背后的因果关系是永恒普适的,但所有事

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  • 6

    3 货币、信贷、债务和经济活动的大周期

    3 货币、信贷、债务和经济活动的大周期 大多数人和他们的国家最希望得到的是财富和权力,而货币和信贷对财富和权力增减的影响最大。如果你不明白货币和信贷是如何运作的,你就无法理解这个系统是如何运作的;如果你不明白这个系统是如何运作的,你就无法了解你即将遇到的情况。 例如,如果你不理解“咆哮的20年代”如何导致债务泡沫和贫富悬殊,债务泡沫破裂如何导致1930—19

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  • 7

    4 货币价值的演变

    4 货币价值的演变 本章更深入地考察上一章介绍的概念,说明这些概念与其背后的实际案例的一致性。我也将进一步讲述第3章提到的一些机制,并使这些讲述对大多数人来说通俗易懂,对经验丰富的经济学家和投资者来说精准到位。 如前所述,说到经济,既有实体经济,也有金融经济,二者紧密相连,却不一样。实体经济和金融经济拥有各自的供需机制。本章侧重分析金融经济的供需机制,探究决

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  • 8

    5 内部秩序和混乱大周期

    5 内部秩序和混乱大周期 人与人之间的相处方式是决定他们所获得的结果的首要影响因素。国家内部存在的制度或者说“秩序”规定人们之间应该如何相处。这些制度和人们在这些制度下的实际行为会产生相应的结果。本章将探讨一些永恒普适的因果关系。这些因果关系决定内部秩序,也会影响人们的行为,导致秩序时期和混乱时期交替出现。 通过这些研究,我发现内部秩序(即国家内部的治理制度

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  • 9

    6 外部秩序和混乱大周期

    6 外部秩序和混乱大周期 人们的相互关系及其管理秩序都以大致相同的方式运作,无论是内部秩序还是外部秩序,二者融合在一起。事实上,并非那么遥远之前,内部秩序和外部秩序还没有区别,因为国与国之间没有明确界定和相互认可的边界。因此,在上一章所述的内部秩序周期中,秩序与混乱之间的6个阶段也适用于国家之间,一个主要例外:● 国际关系更多地取决于原始实力的动态机制。这是

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  • 10

    7 从大周期的角度思考投资

    7 从大周期的角度思考投资 我的生活和事业原则是,设法理解世界的运行原理,制定妥善的应对原则,以此为基础进行下注。本书分享的研究正是出于这一目的。在进行这些研究时,我自然会思考如何将其应用于我的投资中。为了做好投资,我需要知晓我的方法能否取得长期效益。如果我不能自信地解释历史背景,或至少做出应对未知情况的策略,那么我认为自己的疏忽是极其危险的。 通过研究过去

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  • 11

    8 过去500年简述

    8 过去500年简述 在第一部分,我描述了在我看来,永动机是如何运作的。在第二部分,我将阐述在过去500年的历史中,这个永动机创造了什么东西。和第一部分一样,我将以一个简短的概述开始。本章将为第二部分的其余章节奠定基础,那些章节将详细介绍在荷兰、英国、美国和中国,大周期是如何发生的。最后在第三部分,我将分享,根据我的模型对当今一些主要国家的预测,以尝试展望未

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  • 12

    9 荷兰帝国与荷兰盾的大周期兴衰

    9 荷兰帝国与荷兰盾的大周期兴衰 16世纪中期,西班牙哈布斯堡王朝统治下的荷兰尝试了一系列起义之后,最终变得足够强大,于1581年获得了事实上的独立。从1625年到1795年崩溃,荷兰获得了足够多的财富和力量,超越哈布斯堡王朝和中国,成为世界上最富裕的帝国。 荷兰帝国崛起的原因,就是前文阐述过的所有典型原因。荷兰在1650年左右达到顶峰,那个时代现在被称为荷

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  • 13

    10 大英帝国和英镑的大周期兴衰

    10 大英帝国和英镑的大周期兴衰 世界秩序的变化发生于两个或两个以上实力相当的国家(或国家联盟)斗争时,一方取胜,成为主导者,有能力制定新的规则,这就是新的世界秩序。在这之前,崛起国需要让本国实力达到与霸权国相当的水平,所以任何大国都是在远未成为大国之前,就开始本国的崛起之旅的。同样,在任何大国不再是大国之后的很长时间里,其衰落之旅还在延续。这一点反映在我之

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  • 14

    11 美国和美元的大周期兴衰

    11 美国和美元的大周期兴衰 本章讲述美国从19世纪开始的大周期兴起,逐渐超越英国成为世界上最强大的帝国,以及近年来的衰落。因为美国作为世界头号帝国的故事仍在展开之中,而且与当今世界高度相关,所以我对美国大周期的阐述将比荷兰和英国更细致,尤其是涉及美元作为全球储备货币的地位和影响美元的经济与货币政策力量的时候。 下页第一张图显示了构成美国整体发展轨迹的8种实

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  • 15

    12 中国和人民币的大周期兴起

    12 中国和人民币的大周期兴起 中美之间情绪如此高涨,以至许多人都劝我不要发表这一章。他们说,我们处在某种形式的战争之中,你写任何赞美中国的东西都会疏远美国读者,而对中国的批评则会激怒中国人,而且媒体曲解你说的一切,会让事情变得更糟。也许会这样,但我不能闭口不言,因为中美关系太重要了,任何像我这样熟悉两国的人都不能不提及此事。不就此诚实地发言将有损我的自尊。

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  • 16

    13 中美关系和战争

    13 中美关系和战争 本章讨论美国和中国目前的地位及其对中美关系的意义。因为美国和中国现在在不少领域都是竞争对手,两国在这些领域都处于“冲突”或“战争”之中,所以我将研究两国的现状。在很大程度上,这些现状只是老式经典冲突的新版本而已(例如传统技术战中的新技术、传统军事战中的新武器等),所以,我们将历史上反复发生的事件作为背景,并应用我们从这些案例中总结出的永

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  • 17

    14 未来

    14 未来 “靠水晶球生活的人注定要吃碎玻璃”,这是我大概14岁时学到的一句市场格言。我的亲身经历表明这句话是对的,所以这影响了我对未来和过去的看法。我学会了通过回顾过去来(1)判断可能发生的事情;(2)保护我自己和我需要对其负责的人,以免犯错或错过重要的事情。虽然你、我和其他人可以就本书中描述的模式和因果关系展开争论,但如果你是出于实用目的而不是一时兴起而

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  • 18

    附录 对世界主要国家现状与前景的计算机分析

    附录 对世界主要国家现状与前景的计算机分析 如前所述,我将数据输入计算机,计算机生成一个结果,总结世界主要国家的现状和长期前景。以下就是由计算机生成的总结。我用这些结果来辅助自己的思考,还用其他计算机模型来帮助自己理解世界。这个系统在永无止境地向前运行。我将在economicprinciples.org网站上更新这些总结,至少每年一次,如果有任何重大变化发生

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  • 19

    致谢

    衷心感谢帮助我学习的各位人士。你们为本书做出了宝贵的贡献。本书的问世离不开我们的交谈、你们在著作中分享的见解、从文档中挖掘出来的历史和数据。对于在世和过世的所有人,我永远心存感恩。在此,特别感谢亨利·基辛格、格雷厄姆·艾利森、李光耀、保罗·沃尔克、马里奥·德拉吉、保罗·肯尼迪、理查德·N.哈斯、陆克文、史蒂文·克里格、比尔·朗菲尔德、尼尔·汉南、H. R.麦

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  • 20

    审校后记

    多年前,已故的美联储前主席保罗·沃尔克先生被问及他每天都读些什么,他回答说,每天读两样东西,一是《华尔街日报》,经常读到一半儿就放在一边;二是来自一个小公司,叫桥水,它发布《每日观察》,他认为《每日观察》在宏观研究上比美联储做得好。 在瑞领导桥水做投资和研究的40多年里,桥水有很强的学术偏好。我们所有的办公室都有一块教室使用的白板,我们投资系统中使用的数据和

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附录 对世界主要国家现状与前景的计算机分析

附录

对世界主要国家现状与前景的计算机分析

如前所述,我将数据输入计算机,计算机生成一个结果,总结世界主要国家的现状和长期前景。以下就是由计算机生成的总结。我用这些结果来辅助自己的思考,还用其他计算机模型来帮助自己理解世界。这个系统在永无止境地向前运行。我将在economicprinciples.org网站上更新这些总结,至少每年一次,如果有任何重大变化发生,我将更频繁地更新。

每个国家的文本突出显示了一些主要指标,以及每项指标中的一些统计数据,这些数据反映了我们目前看到的广泛趋势。我展示的综合指标和最终国家实力分数包括数百个独立的统计数据,我们基于相关性、质量和跨国家、跨时间的一致性对这些数据进行汇总。为了更好地反映一国的总体实力,我既考虑数量又考虑质量,但我的分析结构旨在更好地反映在竞争或战争中哪些国家会获胜。

美国的实力和前景

美国实力得分的主要决定因素

这是计算机生成的截至2021年8月对美国的分析。

关键指标的最新读数显示,美国是一个强国(在当今主要国家中排名第一),正在逐渐衰落。如下页表所示,使美国处于当前位置的关键实力是其强有力的资本市场和金融中心地位、创新与技术、高水平的教育、强大的军事力量、储备货币地位和高经济产出。美国的弱点是不利的经济/金融地位和大规模的国内冲突。目前,美国的8项主要实力指标非常强劲,但总体上呈下降趋势。特别是美国在教育领域的相对地位、在全球贸易中的重要性和相对军事实力都在下降。

这张表显示了国家总体实力指标和主要的驱动因素、当前11个主要国家每项实力指标的排名,以及过去20年的发展轨迹。

在了解一个国家时,我们先考察大周期,以及反映和驱动国家兴衰的实力指标。虽然我们逐一涉及每一项因素,但这些因素并不是彼此孤立的,它们相互作用、相互强化,推动一个国家沿着其周期前进。

对美国来说,大周期看起来是不利的。

美国在其经济和金融周期中处于不利位置,债务负担高,未来10年的预期实际增长率相对较低(每年1.1%)。美国的外债明显高于海外资产(净国际投资头寸为GDP的—64%)。非金融债务水平高(GDP的227%),政府债务水平高(GDP的128%)。这些债务的大部分(99%)以本币计价,因此美国的债务风险不太严重。美国通过降息刺激经济的能力低(短期利率为0.1%),而且美国已经在通过印钞来将债务货币化。尽管如此,拥有世界主要储备货币地位对美国极为有利。假如这一地位发生改变,这将大大削弱美国的地位。

内部混乱风险大。美国存在着巨大的贫富、收入差距和价值观差异。在不平等方面,美国收入最高的1%和10%的人分别占有19%和45%的收入(这两个比例在各主要国家中均为第二高)。内部冲突指标非常高。这一指标衡量实际冲突事件(如抗议)、政治冲突(如党派纷争)和普遍不满程度(基于民意调查)。

外部混乱风险存在。最重要的是,美国和中国正在发生重大冲突,中国在迅速崛起,(在考虑所有因素的情况下)是世界第二强国。

我们更细致地考察8项主要实力指标后可见,美国拥有各主要国家中最大的资本市场和最强有力的金融中心地位。美国的股票市场占全球市场的大多数(占总市值的55%和交易量的64%),而且全球大部分交易是以美元进行的(占55%)。此外,在各主要国家中,美国在创新与技术指标上的读数最高。美国的专利申请、研发支出和科研人员人数在全球占比很高,分别为17%、26%和26%。在各主要国家中,美国的教育实力也是最强的。美国的学士学位人数在全球占比很高(20%)。在受教育年限方面,美国的情况很好,学生的平均受教育年限为13.7年,而世界主要国家的平均受教育年限为11.5年。在衡量各国15岁学生能力的PISA(国际学生评估项目)得分中,美国大致处于中游,获得495分,而各主要国家的平均分数为483分。如表所示,美国还有一系列其他优势。

中国的实力和前景

中国实力得分的主要决定因素

这是计算机生成的截至2021年8月对中国的分析。

关键指标的最新读数显示,中国是一个强国(在当今主要国家中排名第二),正在迅速崛起。如下页表所示,使中国处于当前位置的关键实力是其强有力的经济/金融地位、基础设施与投资、在全球贸易中的重要性、高经济产出、民众的自给自足性和高工作勤劳度、高水平的教育和强大的军事实力。目前中国的8项主要实力指标表现较强,总体上呈急剧上升趋势。特别是在全球贸易中的重要性、创新与技术、作为金融中心的重要性三个方面,中国的地位在上升。

这张表显示了国家总体实力指标和主要的驱动因素、当前11个主要国家每项实力指标的排名,以及过去20年的发展轨迹。

在了解一个国家时,我们先考察大周期,以及反映和驱动国家兴衰的实力指标。虽然我们逐一涉及每一项因素,但这些因素并不是彼此孤立的,它们相互作用、相互强化,推动一个国家沿着其周期前进。

对中国来说,大周期看起来较为有利。

中国在其经济和金融周期中处于较为有利的位置,债务负担低,未来10年的预期实际增长率相对较高(每年4.3%)。中国的海外资产略高于外债(净国际投资头寸为GDP的12%)。非金融债务水平高(GDP的263%),但政府债务水平低(GDP的48%)。这些债务的大部分(96%)以本币计价,因此中国的债务风险不太高。中国通过降息刺激经济的能力适中(短期利率为1.9%)。

内部混乱风险适度。中国存在着相对较大的贫富、收入差距和价值观差异。在不平等方面,中国收入最高的1%和10%的人分别占有14%和41%的收入(这两个比例在各主要国家中分别为第三高和第四高)。内部冲突指标居于平均水平。这一指标衡量实际冲突事件(如抗议)、政治冲突(如党派纷争)和普遍不满程度(基于民意调查)。

外部混乱风险存在。最重要的是,中国和美国正在发生重大冲突,美国在衰落,但(在考虑所有因素的情况下)仍是世界第一强国。

我们更细致地考察8项主要实力指标后可见,中国是各主要国家中最大的出口国。中国出口占全球总出口的14%。此外,在各主要国家中,中国的经济体量最大。中国占全球经济活动的份额很大(22%,根据各国价格差异因素调整)。在各主要国家中,中国的教育实力也是第二强。中国学士学位获得者的人数在全球占比很高(22%)。如表中所示,中国还有一系列其他优势。

欧元区的实力和前景

欧元区实力得分的主要决定因素

这是计算机生成的截至2021年8月对欧元区的分析。

关键指标的最新读数显示,欧元区是一个强大的力量(在当今主要国家中排名第三),发展走势平稳。如下页表所示,欧元区的主要实力是在全球贸易中的重要性及其储备货币地位,欧元区的弱点是其民众低于平均水平的工作勤劳度、低自给自足性与相对较差的劳动力和资本配置。目前,欧元区的8项主要实力指标还算强劲,但总体上在横向波动。

这张表显示了国家总体实力指标和主要的驱动因素、当前11个主要国家每项实力指标的排名,以及过去20年的发展轨迹。

在了解一个国家时,我们先考察大周期,以及反映和驱动国家兴衰的实力指标。虽然我们逐一涉及每一项因素,但这些因素并不是彼此孤立的,它们相互作用、相互强化,推动一个国家沿着其周期前进。

对欧元区来说,大周期看起来好坏参半。

欧元区在其经济和金融周期中处于不太有利的位置,债务负担较高,未来10年的预期实际增长率相对较低(每年0.3%)。欧元区的外债和海外资产水平相当(净国际投资头寸为GDP的0%)。非金融债务水平高(GDP的241%),但政府债务水平是当今主要国家的平均水平(GDP的104%)。欧元区通过降息刺激经济的能力非常低(短期利率为—0.5%),而且欧元区已经在通过印钞来将债务货币化。

内部混乱风险低。贫富、收入差距和价值观差异处于平均水平。在不平等方面,欧元区收入最高的1%和10%的人分别占有11%和35%的收入(这两个比例在各主要国家中分别为第八高和第七高)。内部冲突指标处于平均水平。这一指标衡量实际冲突事件(如抗议)、政治冲突(如党派纷争)和普遍不满程度(基于民意调查)。

我们更细致地考察8项主要实力指标后可见,欧元区的出口量在各主要国家中居第二。欧元区出口占全球出口的12%。此外,在各主要国家中,欧元区的储备货币地位排名第二。全球货币储备的很大一部分是欧元(21%),全球债务的很大一部分以欧元计价(22%)。

这个总结反映了我们对欧元区实力的总体估计。对大多数统计数据,我们使用的是欧元区8个主要国家的汇总数据。

德国的实力和前景

德国实力得分的主要决定因素

这是计算机生成的截至2021年8月对德国的分析。

关键指标的最新读数显示,德国是一个中等强国(在当今主要国家中排名第四),发展走势平稳。如下页表所示,德国的主要实力是强大的经济/金融地位和十分稳定的内部秩序。目前,德国的8项主要实力指标还算强劲,但总体上在横向波动。

这张表显示了国家总体实力指标和主要的驱动因素、当前11个主要国家每项实力指标的排名,以及过去20年的发展轨迹。

在了解一个国家时,我们先考察大周期,以及反映和驱动国家兴衰的实力指标。虽然我们逐一涉及每一项因素,但这些因素并不是彼此孤立的,它们相互作用、相互强化,推动一个国家沿着其周期前进。

对德国来说,大周期看起来基本上是有利的。

德国在其经济和金融周期中处于一定的有利位置,债务负担低,但未来10年的预期实际增长率很低(每年0.3%)。德国的海外资产明显高于外债(净国际投资头寸为GDP的71%)。非金融债务和政府债务水平均为当今主要国家的平均水平(分别为GDP的183%和GDP的69%)。德国的债务主要是欧元债务,因此它的债务风险较高,因为德国不能直接控制欧元。德国通过降息刺激经济的能力在欧元区中较低(短期利率为—0.5%),而且欧洲已经在通过印钞来将债务货币化。

内部混乱风险低。贫富、收入差距和价值观差异小。在不平等方面,德国收入最高的1%和10%的人分别占有13%和38%的收入(这两个比例在各主要国家中分别为第四高和第五高)。内部冲突指标低。这一指标衡量实际冲突事件(如抗议)、政治冲突(如党派纷争)和普遍不满程度(基于民意调查)。

在8项主要实力指标中,德国总体看起来较强。德国没有我要专门指出的特别突出的优势或弱点。

日本的实力和前景

日本实力得分的主要决定因素

这是计算机生成的截至2021年8月对日本的分析。

关键指标的最新读数显示,日本实力居中(在当今主要国家中排名第五),正在逐渐衰落。如下页表所示,日本的主要实力是十分稳定的内部秩序。日本的弱点是不利的经济/金融地位和相对缺乏自然资源。目前,日本的8项主要实力指标还算强劲,但总体呈下降趋势,特别是日本在全球经济产出中所占的份额、在全球贸易中的重要性及其创新与技术都在下滑。

这张表显示了国家总体实力指标和主要的驱动因素、当前11个主要国家每项实力指标的排名,以及过去20年的发展轨迹。

在了解一个国家时,我们先考察大周期,以及反映和驱动国家兴衰的实力指标。虽然我们逐一涉及每一项因素,但这些因素并不是彼此孤立的,它们相互作用、相互强化,推动一个国家沿着其周期前进。

对日本来说,大周期看起来基本上好坏参半。

日本在其经济和金融周期中处于不利位置,债务负担较高,未来10年的预期实际增长率非常低(每年0%)。日本的海外资产明显高于外债(净国际投资头寸为GDP的68%)。非金融债务水平很高(GDP的400%),政府债务水平也很高(GDP的241%)。这些债务的大部分(99%)以本币计价,因此日本的债务风险不太严重。日本通过降息刺激经济的能力极低(短期利率为—0.1%),而且已经在通过印钞来将债务货币化。

内部混乱风险低。贫富、收入差距和价值观差异小。在不平等方面,日本收入最高的1%和10%的人分别占有12%和43%的收入(这两个比例在各主要国家中分别为第六高和第三高)。内部冲突指标低。这一指标衡量实际冲突事件(如抗议)、政治冲突(如党派纷争)和普遍不满程度(基于民意调查)。

在8项主要实力指标中,日本总体看起来较强。日本没有我要专门指出的特别突出的优势或弱点。

印度的实力和前景

印度实力得分的主要决定因素

这是计算机生成的截至2021年8月对印度的分析。

关键指标的最新读数显示,印度实力居中(在当今主要国家中排名第六),正在逐渐崛起。如下页表所示,印度的关键实力是强有力的经济/金融地位及其具有成本竞争力的劳动力(在考虑质量因素调整后的基础上)。印度的弱点是大规模的国内冲突,教育方面的实力相对较弱,创新与技术方面表现差,腐败和法治不健全,以及缺乏储备货币地位。目前,印度的8项主要实力指标还算强,总体呈上升趋势,特别是印度的相对军事实力、创新与技术和在全球贸易中的重要性都在提升。

这张表显示了国家总体实力指标和主要的驱动因素、当前11个主要国家每项实力指标的排名,以及过去20年的发展轨迹。

在了解一个国家时,我们先考察大周期,以及反映和驱动国家兴衰的实力指标。虽然我们逐一涉及每一项因素,但这些因素并不是彼此孤立的,它们相互作用、相互强化,推动一个国家沿着其周期前进。

对印度来说,大周期看起来好坏参半。

印度在其经济和金融周期中处于非常有利的位置,债务负担较低,未来10年的预期实际增长率高(每年6.3%)。印度的外债略高于海外资产(净国际投资头寸为GDP的—12%)。非金融债务水平低(GDP的125%),但政府债务水平是当今主要国家的平均水平(GDP的75%)。这些债务的大部分(91%)以本币计价,因此它的债务风险不太高。印度有一定的通过降息刺激经济的能力(短期利率为3.4%)。

内部混乱风险很高。印度存在着巨大的贫富、收入差距和价值观差异。在不平等方面,印度收入最高的1%和10%的人分别占有21%和56%的收入(这两个比例在各主要国家中均为第一高)。但在像印度这样的快速增长的国家,贫富悬殊不令人太过担忧,因为快速的经济增长能让所有人变得越来越富裕。

我们更细致地考察8项主要实力指标后可见,印度拥有各主要国家中最廉价的劳动力。考虑劳动者质量因素调整后,印度的劳动力成本明显低于全球平均水平。

但印度在教育方面的实力相对较弱,在创新与技术方面表现很差,而且缺乏储备货币地位。在受教育年限方面,印度的情况差,学生的平均受教育年限为5.8年,而世界主要国家的平均受教育年限为11.5年。在衡量各国15岁学生能力的PISA得分中,印度也差,分数为336分,而各主要国家的平均分数为483分。在创新与技术领域,印度的专利申请数目占全球的比例低(不到1%),研发支出占全球的比例低(3%),科研人员人数占全球的比例不高(3%)。

英国的实力和前景

英国实力得分的主要决定因素

这是计算机生成的截至2021年8月对英国的分析。

关键指标的最新读数显示,英国实力居中(在当今主要国家中排在后半部分),发展走势平稳。如下页表所示,英国的主要实力是强有力的法治与腐败程度低。英国的弱点是不利的经济/金融地位和相对缺乏自然资源。目前,英国的8项主要实力指标较弱,总体上在横向波动。

这张表显示了国家总体实力指标和主要的驱动因素、当前11个主要国家每项实力指标的排名,以及过去20年的发展轨迹。

在了解一个国家时,我们先考察大周期,以及反映和驱动国家兴衰的实力指标。虽然我们逐一涉及每一项因素,但这些因素并不是彼此孤立的,它们相互作用、相互强化,推动一个国家沿着其周期前进。

对英国来说,大周期看起来基本上是不利的。

英国在其经济和金融周期中处于不利位置,债务负担高,未来10年的预期实际增长率相对较低(每年0.9%)。英国的外债略高于海外资产(净国际投资头寸为GDP的—28%)。非金融债务水平高(GDP的260%),但政府债务水平是当今主要国家的平均水平(GDP的106%)。这些债务的大部分(90%)以本币计价,因此英国的债务风险不太高。英国通过降息刺激经济的能力低(短期利率为0.1%),而且英国已经在通过印钞来将债务货币化。

内部混乱风险适度。贫富、收入差距和价值观差异相对较大。在不平等方面,英国收入最高的1%和10%的人分别占有13%和36%的收入(这两个比例在各主要国家中分别为第五高和第六高)。内部冲突指标处于平均水平。这一指标衡量实际冲突事件(如抗议)、政治冲突(如党派纷争)和普遍不满程度(基于民意调查)。

在8项主要实力指标中,英国总体看起来较弱。英国没有我要专门指出的特别突出的优势或弱点。

法国的实力和前景

法国实力得分的主要决定因素

这是计算机生成的截至2021年8月对法国的分析。

关键指标的最新读数显示,法国实力居中(在当今主要国家中排在后半部分),发展走势平稳。如下页表所示,使法国处于当前位置的主要弱点是不利的经济/金融地位、民众低于平均水平的工作勤劳度和低自给自足性,以及相对较差的劳动力和资本配置。目前,法国的8项主要实力指标有些弱,总体上在横向波动。

这张表显示了国家总体实力指标和主要的驱动因素、当前11个主要国家每项实力指标的排名,以及过去20年的发展轨迹。

在了解一个国家时,我们先考察大周期,以及反映和驱动国家兴衰的实力指标。虽然我们逐一涉及每一项因素,但这些因素并不是彼此孤立的,它们相互作用、相互强化,推动一个国家沿着其周期前进。

对法国来说,大周期看起来基本上是不利的。

法国在其经济和金融周期中处于不利位置,债务负担较高,未来10年的预期实际增长率相对较低(每年0.4%)。法国的外债略高于海外资产(净国际投资头寸为GDP的—25%)。非金融债务水平高(GDP的268%),但政府债务水平是当今主要国家的平均水平(GDP的105%)。法国的债务主要是欧元债务,因此它的债务风险较高,因为法国不能直接控制欧元。法国通过降息刺激经济的能力在欧元区中较低(短期利率为—0.5%),而且欧洲已经在通过印钞来将债务货币化。

内部混乱风险低。贫富、收入差距和价值观差异小。在不平等方面,法国收入最高的1%和10%的人分别占有10%和32%的收入(这两个比例在各主要国家中均为第九高)。内部冲突指标居于平均水平。这一指标衡量实际冲突事件(如抗议)、政治冲突(如党派纷争)和普遍不满程度(基于民意调查)。

在8项主要实力指标中,法国总体看起来较弱。法国没有我要专门指出的特别突出的优势或弱点。

荷兰的实力和前景

荷兰实力得分的主要决定因素

这是计算机生成的截至2021年8月对荷兰的分析。

关键指标的最新读数显示,荷兰实力居中(在当今主要国家中排在后半部分),发展走势平稳。如下页表所示,荷兰的主要实力是十分稳定的内部秩序和强有力的法治以及腐败程度低。荷兰的弱点是相对较弱的军事实力和相对昂贵的劳动力(在考虑质量因素调整后的基础上)。目前,荷兰的8项主要实力指标较弱,总体上在横向波动。

这张表显示了国家总体实力指标和主要的驱动因素、当前11个主要国家每项实力指标的排名,以及过去20年的发展轨迹。

在了解一个国家时,我们先考察大周期,以及反映和驱动国家兴衰的实力指标。虽然我们逐一涉及每一项因素,但这些因素并不是彼此孤立的,它们相互作用、相互强化,推动一个国家沿着其周期前进。

对荷兰来说,大周期看起来比较有利。

荷兰在其经济和金融周期中处于比较有利的位置,债务负担低,但未来10年的预期实际增长率相对较低(每年1%)。荷兰的海外资产明显高于外债(净国际投资头寸为GDP的90%)。非金融债务水平高(GDP的286%),但政府债务水平低(GDP的53%)。荷兰的债务主要是欧元债务,因此它的债务风险较高,因为荷兰不能直接控制欧元。荷兰通过降息刺激经济的能力在欧元区中较低(短期利率为—0.5%),而且欧洲已经在通过印钞来将债务货币化。

内部混乱风险低。贫富、收入差距和价值观差异小。在不平等方面,荷兰收入最高的1%和10%的人分别占有7%和29%的收入(这两个比例在各主要国家中均为第十高)。内部冲突指标低。这一指标衡量实际冲突事件(如抗议)、政治冲突(如党派纷争)和普遍不满程度(基于民意调查)。

在更细致地考察8项主要实力指标后,我们要指出荷兰相对较弱的军事实力和相对昂贵的劳动力(在考虑质量因素调整后的基础上)。荷兰的军费开支占全球的比例低(不到1%),军人人数占全球的比例低(不到1%)。在劳动力成本方面,在考虑劳动者质量因素调整后,劳动力成本比全球平均水平略高。

俄罗斯的实力和前景

俄罗斯实力得分的主要决定因素

这是计算机生成的截至2021年8月对俄罗斯的分析。

关键指标的最新读数显示,俄罗斯实力居中(在当今主要国家中排在后半部分),发展走势平稳。如下页表所示,俄罗斯的主要实力是强大的经济/金融地位、自然资源丰富和相对较强的军事实力。俄罗斯的弱点是相对较小的经济规模、腐败和法治不健全,以及相对不是一个重要的全球金融中心。目前,俄罗斯的8项主要实力指标较弱,总体上在横向波动。

这张表显示了国家总体实力指标和主要的驱动因素、当前11个主要国家每项实力指标的排名,以及过去20年的发展轨迹。

在了解一个国家时,我们先考察大周期,以及反映和驱动国家兴衰的实力指标。虽然我们逐一涉及每一项因素,但这些因素并不是彼此孤立的,它们相互作用、相互强化,推动一个国家沿着其周期前进。

对俄罗斯来说,大周期看起来比较有利。

俄罗斯在其经济和金融周期中处于比较有利的位置,债务负担低,未来10年的预期实际增长率不高(每年2.5%)。俄罗斯的海外资产略高于外债(净国际投资头寸为GDP的33%)。非金融债务水平低(GDP的99%),政府债务水平也低(GDP的14%)。俄罗斯相当大比例的债务(25%)是以外币计价的,因此它的债务风险较高。俄罗斯通过降息刺激经济的能力高(短期利率为6.6%)。

内部混乱风险适度。内部冲突指标居于平均水平。这一指标衡量实际冲突事件(如抗议)、政治冲突(如党派纷争)和普遍不满程度(基于民意调查)。

我们更细致地考察8项主要实力指标后可见,俄罗斯的军事实力相对较强。它的军费开支占全球的比例不低(7%),军人人数占全球的比例较高(13%)。

但俄罗斯的经济规模相对较小,相对来讲不是重要的全球金融中心。俄罗斯股票市场在全世界的占比低(总市值不到1%,交易量不到1%)。

西班牙的实力和前景

西班牙实力得分的主要决定因素

这是计算机生成的截至2021年8月对西班牙的分析。

关键指标的最新读数显示,西班牙实力居中(在当今主要国家中排在后半部分),发展走势平稳。如下页表所示,使西班牙处于当前位置的主要弱点是不利的经济/金融地位、相对较差的劳动力与资本配置、在全球贸易中相对较低的重要性,以及创新与技术方面表现差。目前,西班牙的8项主要实力指标较弱,总体上在横向波动。

这张表显示了国家总体实力指标和主要的驱动因素、当前11个主要国家每项实力指标的排名,以及过去20年的发展轨迹。

在了解一个国家时,我们先考察大周期,以及反映和驱动国家兴衰的实力指标。虽然我们逐一涉及每一项因素,但这些因素并不是彼此孤立的,它们相互作用、相互强化,推动一个国家沿着其周期前进。

对西班牙来说,大周期看起来基本上是不利的。

西班牙在其经济和金融周期中处于不利位置,债务负担高,未来10年的预期实际增长率极低(每年0%)。西班牙的外债明显高于海外资产(净国际投资头寸为GDP的—73%)。非金融债务水平高(GDP的249%),政府债务水平高(GDP的114%)。西班牙的债务主要是欧元债务,因此它的债务风险较高,因为西班牙不能直接控制欧元。西班牙通过降息刺激经济的能力在欧元区中较低(短期利率为—0.5%),而且欧洲已经在通过印钞来将债务货币化。

内部混乱风险适度。贫富、收入差距和价值观差异处于平均水平。在不平等方面,西班牙收入最高的1%和10%的人分别占有12%和34%的收入(这两个比例在各主要国家中分别为第七高和第八高)。内部冲突指标居于平均水平。这一指标衡量实际冲突事件(如抗议)、政治冲突(如党派纷争)和普遍不满程度(基于民意调查)。

在更细致地考察8项主要实力指标后,我们要指出西班牙在全球贸易中的重要性相对较低,在创新与技术方面表现差。西班牙只占全球出口量的2%。在创新与技术方面,西班牙专利申请数目占全球的比例低(不到1%),研发支出占全球的比例低(1%),科研人员人数占全球的比例低(1%)。