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  • 1

    前言

    投资最大的天敌就是不确定性,如果能够做到60%的确定性,就是强者;70%,就是王者,80%,近乎于神;90%,只见于传说。即使公认的“股神”巴菲特,也谦卑地认为自己的胜率“不过刚刚超过60%”。 然而中国市场上却有一个投资极品,其确定赢利的可能性近乎99%,向下100%有保底,即使股市腰斩也能拿回本金加利息(有法律和合同保护);向上却近乎没有封顶,可以完全享

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    第1节 什么是可转债

    “投资者最大的风险就是:他们不明白自己买入的到底是什么。” ——著名投资人 吉姆·罗杰斯 (如果您不喜欢看定义和概念,或者对可转债一无所知,想尽快立竿见影地明白可转债到底是怎么回事儿的话,恭喜你,可以直接看“第2节:深入浅出可转债”。) 可转债,全名叫做“可转换公司债券”(Convertible bond,CB),简称“转债”或者“可转债”,目前的中国国内市

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  • 3

    第2节 深入浅出可转债

    “可转债,归根结底是一张债券加一张看涨期权的合体。债券给你保了底,看涨期权(中国市场称之为‘认购权证’)让你上不封顶。” ——著名市场人士 “债坛功德佛” 上一章是标准化试卷的答案,换句话说就是书面官方用语。 现在,我们尝试用标准化的劳动人民语言来说清楚这件事情。 首先,可转债是上市公司发行的。 所谓上市公司,通俗点讲就是在A股市场上正式发行了股票的公司。所

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    第3节 为什么说可转债100%能保底

    “只有潮水退尽时,才能看得出谁在裸泳。” ——美国投资箴言 首先要明确一下概念,只有在面值100元及以下,或者在回售价及以下买入的持有者,才能100%保底。回售价相当于一个可转债的保护价,一般比面值100元略高0.5~3元。 为什么可转债100%能保底?因为这是合同规定的。 从本质上说,可转债就是一个另类的债券。所有债券都有一个约定的还款兑现日期和约定利率,

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    第4节 为什么说可转债熊市也能赚到钱

    “所有可转债发行公司的终极目标都是消灭可转债,把债主变成股东,从借你钱到拉你上贼船,从当儿子的变成当爷爷的。” ——和讯债券论坛用户 grasshexun 可转债100%能保底不假,但是如果碰到极端情况,比如长达5年、6年的大熊市(虽然很少见),公司的股票价格一直就在约定的转股价附近甚至以下徘徊不进,持有的可转债根本没有转换股票的价值,怎么办? 当然,一直持

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  • 6

    第5节 为什么说可转债牛市不封顶

    “蚂蝗叮上鹭鸶脚,你上天来我上天”。 ——民间俗语 佛教徒引用于如法如律修行 前面说过,可转债,其实质就是一张债券加上一张认购权证。虽然利息不是一般的低,但是好在有保底,无论熊市有多熊,也能做到旱涝保收,拿回本金,外加毛毛雨的利息(每年1%~2.x%)。但是要是赶上牛市,嘿嘿,那可算是捞到了,持有人一样也能骑在牛背上与牛共舞,好事一点都不会落下的! 因为可转

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  • 7

    第6节 为什么说可转债是最省心、最简单的投资

    “复杂的事情简单做,简单的事情认真做,认真的事情重复做,重复的事情快乐做。” ——著名市场人士 “股市不死鸟” 花荣 股市最大的风险是什么? 波动!巨大的波动!让投资者无法捕捉到底部和顶部,从而迷失在起起伏伏的“数浪”迷宫里,最终是“两岸茫茫都不见”,人财两失。 股市最大的悲哀是什么? 那就是牛市割在解放前,熊市拍在沙滩上。 归根结底,还是因为投资者无法连续

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  • 8

    第7节 为什么说可转债是有中国特色最安全的投资

    “投资最重要的秘诀:第一,不要亏损;第二,永远记住第一点。” ——股神兼“奥马哈圣人” 沃伦·巴菲特 股神巴菲特的铁律是:“第一,不要亏损;第二,永远记住第一点。”一向被投资人士奉为圭臬。而可转债,恰恰符合这个基本精神。 前面已经多次提到,买入可转债——特别是在面值或者回售价以下买入时——完全可以做到100%的保底,外加少量利息。这就是可转债的确定性:100

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  • 9

    第8节 从可转债指数看可转债业绩——熊市跌得少,牛市涨得不慢!

    “可转债的魅力在于:在安全保底的保单下,附送一张通往牛市的火车票票根。请注意,不是高铁,是普快,但目的地肯定是一样的。在熊市里,它是火种;在牛市中,它是火焰。” ——知名投资人 梁恩河 股票有反映股市交易情况的股票指数,可转债同样也有反映可转债行情的可转债指数。目前中国市场上,最流行的有两个可转债指数:天相可转债指数和中信标普可转债指数。 中信标普可转债指数

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  • 10

    第9节 从兴全可转债基金看可转债投资的恐怖业绩——熊市跌得很少,牛市涨得真快,最后赚得真多!

    “客观地讲,可转债不是一个暴利工具,却有可能给你带来安全的暴利。” “可转债最重要的功能不是暴利,而是安全。在安全的前提下,给你带来较高收益率的可能……这个较高,有时候是不怎么高,有时候是比较高,有时候是相当高,但是长期来看,亏损的可能性不是没有,是极低。这个可能,是大概率事件,时间越长,可能性越大。” “可转债,是一个可以让投资者安心睡觉的投资工具。” —

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  • 11

    第10节 到哪里买卖可转债?手续方便吗?

    “对于价值投资者来说,投资的简单犹如你看到地上无人理会的黄金,伸手把它捡起来而已。” ——著名投资大师 巴菲特的合伙人 查理·芒格 喔,这是个简单的问题,简单的答案是:非常简单。 只要投资者拥有沪深A股的证券投资账户,就可以马上买卖可转债。如果没有,那么马上去证券公司开一个吧,不会比去银行办个新银行卡复杂。 可转债买卖的流程和习惯完全等同于普通的股票和企业债

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  • 12

    第11节 从头到脚谈转债——可转债的四大要素

    “弄清楚可转债的转股、回售和强制赎回条款,基本上你就可以参加基金经理的鸡尾酒会了……事实上,他们懂得的未必比这个更多些。” ——香港某大型私募债券基金经理人 谢衍东 可转债的重要条款全部包含在可转债发行时公布的募集说明书或者发行合同中,想详细了解的投资者,可以到上证交易所和深圳交易所的官方网站上去查阅。一般都是下载一个PDF文档,往往还附有一个更简单的“募集

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  • 13

    第12节 4个指标透视可转债之转股价——转债定盘星

    “转股价是可转债的一颗活生生跳动的心脏。它能决定可转债是健康的、病态的、恐惧的还是疯狂的,甚至是精神病或者植物人。” ——可转债投资网友箴言 可转债最大的特色就在于“可转换”为股票,所以以什么样的价格转换成股票,无疑是最重要的指标。 那么转股价是如何确定的呢? 站在投资者的角度讲,肯定转股价是越低越好。假设股价现在是10元,当转股价设定为9元,等于9折买股票

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  • 14

    第13节 4个指标透视可转债之向下修正转股价条款——可转债的起重机

    “有了向下修正转股价条款,上市公司随时能把陷入泥泞的可转债价格轻松拉出来,而且立竿见影,效果比打一针兴奋剂还管用。” “下调转股价100%能立刻拉升可转债价格。下调不是问题,问题是想不想下调。” ——可转债投资网友箴言 了解了转股价,就更有必要了解和转股价息息相关的转股价下调条款。 假设碰到极端情况,在发行可转债以后,股市节节下跌,上市公司股票也是掉头向下,

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  • 15

    第14节 4个指标透视可转债之强制赎回条款——可转债的玻璃天花板

    “强制赎回的公告,是胜利的号角,是节日的礼花,是感恩节的空气,是麻辣香锅的酣畅淋漓,是整部进行曲的最高潮。” “强制赎回,是一个童话的‘The End’,是另一个童话的序幕。” “每一次强制赎回,都伴随着胜利者清扫战场时的快乐、满足和成就感。” ——可转债投资网友妙语录 “强制赎回条款”,乍一看很吓人,其实却是可转债募集说明书里最美妙的一个条款。每次看到这一

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  • 16

    第15节 4个指标透视可转债之回售条款——可转债的保护伞

    “可转债的特别回售保护条款,是政府附送持有人的一张特别保险单。” ——《费城投资者论坛报》记者 安可莉芙·哈依比 “我不喜欢回售保护,它让投资可转债变得更‘保险’、更‘安全’,但同时失去了坐过山车的快感,以及做对了方向的暴利。投资,本来就该是风险和收益成正比的。” ——中国台湾债券投资人 吴轶群 最后,让我们谈谈最后一个要素——“回售条款”。 前面讲过,可转

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  • 17

    第16节 解剖课:五分钟看懂一只可转债

    “看一只可转债的合同并不比看一封情书有什么难度,通篇基本是官样文章,只是后者要说明的是‘我要给你什么’和‘我爱你’;前者则是‘我要借你钱’和‘快掏钱吧!’” ——美国私募基金经理人 安德里西斯·费舍尔 OH!费舍尔先生看起来肯定不是一个浪漫的基金经理,也许他在爱情里受过伤害…… 不过无论如何,费舍尔说对了一个事实,那就是可转债合同中雷同的东西和官样文章比较多

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  • 18

    第17节 四大要素之外的那些事儿

    “从某个角度讲,我一直想对可转债的规则制定者深深鞠一个躬,然后送上我的敬仰之情,如滔滔江水的那种,你知道的。” ——资深可转债投资人 “一生是债” 可转债是复杂的,其复杂之处在于文字中充满了规则制定者和上市公司的激烈博弈; 可转债是简单的,其简单之处只有在你深深懂得了这个规则以后才会为之拍案击节。 从这个角度讲,可转债的投资人是幸福的,因为规则已经小心地被制

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  • 19

    第18节 可转债的注定归宿——上涨30%以上转股

    “每只可转债,都应该上天堂。” ——可转债论坛 网友妙语 “为上市公司算一笔账,你会发现,尽快上涨30%以后转股,对上市公司是最有利的。——对投资者当然也如是!这可能是股市上,投资者和上市公司唯一利益高度一致的地方了。” ——知名投资人 杨君 投资最大的敌人之一,就是不确定性。 试想一下,如果投资者知道上证综指6124点是最高点,1664点是最低点,那将是一

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  • 20

    第19节 公司如何让可转债价格轻松涨到130元以上

    “……伟大的意大利的左后卫!他继承了意大利的光荣的传统!法切蒂、卡布里尼、马尔蒂尼在这一刻灵魂附体,格罗索一个人他代表了意大利足球悠久的历史和传统!在这一刻他不是一个人在战斗!!他不是一个人!!!……” ——著名足球节目解说员 黄健翔 让公司股价尽早达到转股价的130%以上并且保持一段时间,是最符合上市公司利益的。如此一来,谜底揭开,终点站已经大白于天下。

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  • 21

    第20节 为什么可转债最好中长期持有?

    “只要路是对的,就不怕远。” ——外国格言 买在最低点,卖在最高点,是每个投资者的梦想。 也就是梦想罢了。 只有身在股市其中的人,才知道低买高卖有多难。 简单地说,你觉得下个月股市会涨还是会跌呢? 这看起来并不是一个很复杂的问题,从各个渠道可借鉴的信息貌似也很多。最重要的是,只要你的预测准确,市场就会给你带来非常丰厚的回报。上海交通大学高级金融学院的客座教授

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  • 22

    第21节 巴菲特为什么喜欢可转债?

    “现在我要告诉你们如何致富,先把门关上。记住: 别人贪婪的时候你要恐惧;别人恐惧的时候你要贪婪。” ——沃伦·巴菲特 股神沃伦·巴菲特是多种可转债的长期持有者之一。尽管美国的可转债远远没有中国的条件优厚,巴菲特先生还是喜欢在股市低迷的时期大举购入可转债,而且是越跌越买。 为什么巴菲特如此青睐可转债? 对照股神的另外一句名言: “投资最重要的原则是:第一,不要

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  • 23

    第22节 你赔了,我少赚;你大赚,我多赚——憨夺型投资者在中国

    “好了,赚得可观;糟了,赔得不多。” ——美国帕伯莱投资基金总裁 莫尼什·帕伯莱 这句话,是美国帕伯莱投资基金集团执行合伙人莫尼什·帕伯莱先生总结的,是为“憨夺型”投资的基本准则。 “憨夺”是英文“Dhandho”的音译。所谓“憨夺型”投资者,是指一种特殊的“低风险、高收益”投资模式。 所以,想进来看憨豆先生的同学,现在可以退场了,请到隔壁的电影放映室买票,

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  • 24

    第23节 “黑天鹅”不一定是坏事

    “他们(泛指拙劣的交易员和错误的交易方法)吃起来像蚂蚁,拉起来像大象。” ——安皮里卡资本公司创办人 纳西姆·塔勒布 “黑天鹅”是近年来流行的投资理念。黑天鹅,一般代指不经常发生或者极少发生,但是一旦发生影响极大,或者后果极其严重的现象。 比如,坐飞机坠毁;发生世界大战;或者,塔勒布为之意外成名的“911事件”。 黑天鹅往往是突如其来的,而到来之前却往往是平

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  • 25

    第24节 跟着你,有肉吃!——可转债正股套利

    “既然妈妈今天不在,那我就承认好了:其实我是一个套利者。” ——沃伦·巴菲特 所谓套利,就是利用两种价格之间的差价进行获利的手段。套利是价值投资者手中的贴身利刃,很多投资大师都是套利的公开支持者。通过套利交易,可以低风险甚至无风险获取确定性的投资回报,尽管有时价差并不大,但胜在低风险,完全符合“好了,赚得可观;糟了,赔得不多”的“憨夺精神”。 可喜的是,可转

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  • 26

    第25节 穿越到13年前,看可转债可以赚多少钱!

    “当语言显得苍白的时候,数字是最光彩照人的语言。” “数字(数据)不能说明一切,但是一切都需要数字来证明。” ——匈牙利数学家 费波纳科利·切雅斯 本节是本书的精华,重中之重。 本书已经从多种角度,阐述了可转债是一个多么优秀的投资极品。然而这还不够!现在我们将试着穿越到13年前,依次买入和卖出所有已经到期或者成功转股退市的可转债,看看这个另类的投资品种,究竟

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  • 27

    第26节 为什么可转债的收益率这么恐怖?

    “复利是人类创造的第八大奇迹。” ——阿尔伯特·爱因斯坦 为什么可转债的收益率高得这么离谱?原因无他,不亏损和复利的叠加效应而已。 请再次翻阅上一章节的表3-4、表3-5、表3-6和表3-7中的任何一个,不知道读者是否注意到,每个可转债的收益率都是正的,无一亏损! 为什么做股票常常亏损?是因为赚和亏是交替出现的,而且亏损的时候多于赚钱的时候。前面我们曾经讲过

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  • 28

    第27节 买到100元以下的可转债很难吗?

    “100元以下的可转债,不是买不买得到的问题,而是遍地都是的时候你敢不敢买的问题。” ——可转债投资网友 “可转债也有春天” 上一节讲到,在面值100元买入可转债,其效果甚至比上市后的最低价都要好。但是,可转债发行时基本是原股东配售和申购摇号同时进行的,不能保障100%买到。那么,在实际操作中,在面值附近甚至面值以下买到可转债是不是很难呢?答案是否定的,不仅

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  • 29

    第28节 为什么可转债能保底,仍然有人说亏损?

    “八戒道:‘师父,你原来不知。古人画地为牢。他将棍子划个圈儿,强似铁壁铜墙,假如有虎狼妖兽来时,如何挡得他住?只好白白的送与他吃罢了。’……三藏闻此言,就是晦气星进宫:遂依呆子,一齐出了圈外。” ——西游记 《第五十回 情乱性从因爱欲 神昏心动遇魔头》 看过《西游记》的人都知道,每次孙悟空远行化斋的时候,总会用金箍棒在地上画个亮晃晃的圈子,让唐僧师徒坐进去,

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  • 30

    第29节 有人之处即江湖(1) 高高山上来站岗

    “有人的地方,就是江湖。” ——古龙 现在来谈谈可转债投资者经常犯的错误,以及可转债投资中的一些陷阱。 可转债投资者最常见的错误,就是把可转债当股票短线炒作,特别是追涨杀跌。本来可转债的特点,就在于下有保底,因此波动较小;如果像股票一样操作,不但完全失去可转债投资的本意,也难以从波动中获得更高利润,等于拿着金饭碗要饭,既不体面,也不实惠。 这样的例子很常见,

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  • 31

    第30节 有人之处即江湖(2) 炉火纯青的无赖

    “流氓不可怕,就怕流氓有文化。” ——社会流行语 除了散户组成的芸芸众生,可转债江湖之中,最凶猛的大鳄就是可转债的发行公司了。他们是主宰可转债和正股股价的“上帝之手”,其出招之“稳、准、狠”和脸皮之“厚、黑、硬”,往往真正决定着可转债的生死存亡、升跌盘整。 每一个看到河北钢铁可转债(原名唐钢可转债,代码125709)的初哥都会很奇怪,为什么它的正股——河北钢

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  • 32

    第31节 有人之处即江湖(3) 穿透时间的迷雾

    “时间,是一切价值投资者最可信赖的朋友”。 ——著名投资人 查理·芒格 下面我们再谈谈为什么河北钢铁的股价已经远远低于转股价的70%了,却还能保持107元左右的可转债价格。按照常理,根本已经没有可转股的价值了,应该跌破面值才对啊? 其实河钢可转债还是有点价值的,请看表4-2。 表4-2 河北钢铁可转债基本情况表2 表格资料采集日期:2011年11月10日收盘

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  • 33

    第32节 有人之处即江湖(4) 正股套利不无风险

    “别做没事找抽型投资者。” ——著名投资人 花荣 《花狐狸新浪博客》 正股套利是一种常见的可转债投资方法,前文已经介绍过。不过,用《神探狄仁杰》的电视语言说,“这里面的水,很深哪……” 正股套利需要复杂的条件判断,还要有诸多客观因素来配合。比如,要濒临一定的触发条款边缘——下调转股价、回售保护、强制赎回等,市场大环境要给力,同时上市公司还要有动力配合,缺一不

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  • 34

    第33节 有人之处即江湖(5) 为什么专家不是亿万富翁?

    “古人学问无遗力,少壮工夫老始成。 纸上得来终觉浅,绝知此事要躬行。” ——(南宋) 陆游《冬夜读书示子聿》 很多投资者喜欢听各种金融媒体上股评人或投资专家的意见,并且根据他们的建议进行操作。这样的投资方法看起来很简单方便,其实却有很大的隐忧。 股评人、研究员和大多数投资专家和解说员很相似,他们之所以出名,不是因为赚了多少钱,也不是因为预测对了的次数,而是因

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  • 35

    第34节 安全分析派:掐头去尾的忍者神龟

    “无论什么时候,安全都是第一位的。注意安全的,胆怯如乌龟可以长命百岁;奋不顾身的,凶猛如狮子往往食不果腹。这一点,无论在股市还是在自然界都一样。” ——著名投资人 石波 可转债的投资方法有千百种,但是总结起来,可以大致分为三个流派:安全分析派、期权定价派和规则套利派,其他的投资方法,基本可以看成这三大流派的分支甚至滥觞。 在三大流派中,安全分析派是风险最小的

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  • 36

    第35节 期权定价派:二叉树、B-S和蒙特卡洛法

    “一切数学公式模型,都是人类发明出来,并为人类服务的。它们与人类最大的区别就是没有感情,特别是恐惧和贪婪。公式不会看到金发碧眼和黄金白银就亢奋发狂,也不会面对枪林弹雨和2012而瘫软发抖,即使对一个最出色的交易员来说,这也是难于登天的品质。” ——《华尔街的猴子》 安德鲁·贝宁森 期权定价派,是把可转债看成一种特殊形式的期权(中国市场称之为权证),然后套用国

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  • 37

    第36节 规则套利派:闻风数浪十面埋伏

    “很多所谓的‘无风险套利’,不是名字叫‘无风险’就真的是无风险。风险从来不体现在名字上,而是像鬼一样,你知道它存在,但永远看不见……心中没有风险的操作,就像是刀尖上的舞蹈,或是在刀尖上舔蜜,早晚不是伤了腿,就是伤了嘴。” ——债券财经评论员 吴华伟 规则套利派,前面已经或多或少地提到过。这一流派,对于可转债的各种条款烂熟于胸,对于股价的即时走势时时关心。其核

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  • 38

    第37节 可转债投资的八大注意

    “细节决定成败。” ——美国商学院箴言 古语说:“泰山不拒细壤,故能成其高;江海不择细流,故能就其深。” 可转债的投资,是一个长期、细致和琐碎的工作,需要有过人的耐心和意志力,既要对可转债的每项规则条款都要读熟了、吃透了,还要对机会的出现抱有绝对的信心和忍耐力。可以说,投资可转债的全程,就是对一个人心性的磨炼过程。 可转债以其下有保底和上不封顶的特色鹤立鸡群

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  • 39

    第38节 安全投资的最大敌人:预测,预测,还是预测!

    “前识者,道之华而愚之始也。” ——老子《道德经》 “夫未战而庙算胜者,得算多也;未战而庙算不胜者,得算少也。多算胜,少算不胜,而况于无算乎!吾以此观之,胜负见矣。” ——孙子《孙子兵法》 对于所有的安全投资者来说,最好的朋友就是确定性,最大的敌人莫过于不确定性。巴菲特就是通过计算企业的“内在价值”来锁定确定性的。虽然股价是不可确定的,但是“内在价值”是可以

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  • 40

    第39节 给最简单投资者的礼物:非常5+3组合

    “简单即是美。” ——美学箴言 “安全的可转债投资方法,就像每天早晨起来,吃掉一个面包那样简单。” ——期权投资人 巴罗佐·斯万 可转债的条款本身是复杂的,可转债投资需要综合考量的因素也是很多的,但是可转债并不应该因此成为专业投资人的禁脔。相反,由于它的100%保底特色和大概率确定性原则,对于信息来源和专业知识严重不对称的普通投资者来说,尤其适合。 对于有志

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  • 41

    第40节 直接复制可转债指数

    “大家知道,巴菲特有个戒律,从不推荐任何股票和基金,只有一个例外,就是指数基金。从1993年到2008年,巴菲特竟然8次推荐指数基金。” ——汇添富基金 首席理财师 刘建位 第一次:1993年巴菲特致股东的信 “通过定期投资指数基金,一个什么都不懂的业余投资者往往能够战胜大部分专业投资者。” 第二次:1996年巴菲特致股东的信 “大部分投资者,包括机构投资者

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  • 42

    第41节 王印国分析师和讯可转债公开组合

    “投资是没有国界的。真正的投资是没有秘密的。” ——华尔街投资人 巴克利·马洛卡 王印国,男,毕业于西安长安大学。中国系统分析员、高级软件工程师、国家注册CISP。有较强的数理计算基础,对债券、基金研究较多,涉足面较广。通过证券基础知识、证券投资基金、证券投资分析等证券业协会专业资格考试。目前为和讯特约撰稿人。 王印国老师是专业的债券分析员,供职于国内某大型

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  • 43

    第42节 小池债券投资组合

    “如何能做到实盘与模拟盘一致呢?总觉得实盘和模拟盘是两回事,心态根本就不一样。” ——和讯论坛网友 飞雪志士 “第一局赢瓦罐,射手不慌不忙,一发便中。第二局赢银扣,射手满脸紧张,连发不中。第三局赢金条,弓弦尚未拉开,射手便晕了。同一射手,同一巧技,一旦心有贪爱,便会看重外物,患得患失。人若看重外物,内心就变蠢了。” ——《庄子现代版》流沙河 孔驰,网名“小池

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  • 44

    第43节 最省心的组合:“面值—最高价折扣法”

    “实践是检验真理的唯一标准。” ——1978年5月11日《光明日报》特约评论员 哇~喔~!重头戏来了!请坐好! 读者一定还记得在“第26节 精华:穿越到13年前,看可转债可以赚多少钱!”中,我们分别采用简单的“面值—收盘价规则”、“最低价—收盘价规则”和“面值—最高价原则”计算出来的恐怖收益率。记得笔者当时说过,这些规则要么收益率还不够最优化,要么实际操作中

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  • 45

    第44节 D壹理财师的自动投资组合

    “上下波动的不是股价,也不是收益率,甚至也不是这个世界,而是投资者的心。” ——“有史以来最伟大的投机者” 安德烈·科斯托拉尼 本章推荐的五个直接投资可转债的组合,各具特色。 复制可转债指数法最简单直接,如有了可转债指数基金,直接购买即可;没有的时候,投资者只要上网,查出天相可转债指数或者中信标普可转债指数的构成,按图索骥就行了;如果还嫌麻烦,就直接用修正后

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  • 46

    第45节 5+1:相信基金经理,直接购买可转债基金

    “如果你不能做得更好,请把企业交给做得更好的人;如果你不能赚到更多,请把钱交给能给你赚到更多的人。” ——中国香港某投资大亨 如果你的理想是开一家中国最好的银行,那么首先要想想是否能够打败招商银行。如果不能,最好的办法是直接买入招商银行的股票,让马蔚华为你打工。 如果你的理想是做中国最大的移动运营商,那么首先要想想是否能够击败中国移动。如果不能,最好的办法是

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  • 47

    第46节 5+2:不是可转债的可转债:兴全合润A基金

    “如果你不能战胜它,最好加入它。” ——西方格言 不得不说,兴业全球基金公司是投资可转债的行家里手。除了专注投资可转债的基金外,还弄出了一个不是可转债,却类似可转债的开放式基金——兴全合润基金A类。 大家知道,可转债的特色是:100%保底不亏损和上不封顶。兴全合润A基金,正是鲜明地具备着这个别具一格的特点。 兴全合润基金,从本质上来讲是一个封闭运作的分级式股

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  • 48

    第47节 5+3:可以保本的兴全保本基金

    “拥有一只股票,期待它明天早晨就上涨是十足的愚蠢。” ——沃伦·巴菲特 本节介绍的依然还是兴全基金公司的产品。没办法,谁叫兴全基金是业内最早,也是最精于可转债投资的基金公司呢。这不,善于创新、强调风险的兴全基金,又发行了一个主要投资可转债并且能够有条件保本的开放式基金——兴全保本基金。 兴全保本基金全称是“兴全保本混合型证券投资基金”,它的资产配置比例为:

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  • 49

    第48节 兴全系三剑客概略

    提到可转债型基金,首选兴业全球基金公司的兴全可转债基金,这是我们的老朋友了,在“第9节 从兴全可转债基金看可转债投资的恐怖业绩——熊市跌得很少,牛市涨得真快,最后挣得真多!”中已经介绍过它的出色成绩,在“第40节 5+1:相信基金经理,直接购买可转债基金”中又对它做出了重点推荐。不再赘言,在此列出兴全可转债基金在不同市场阶段的业绩表现,供读者参考,见表7-1

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  • 50

    第49节 华宝兴业可转债基金

    华宝兴业基金公司官方网站:http://www.fsfund.com/,华宝兴业可转债基金详情请参阅: http://www.fsfund.com/column.hsweb?mode=searchtopic&channelid=6&categoryid=2568 投资目标: 在控制风险和保持资产流动性的前提下,主要通过对可转债的投资,力争为基金份额持有人创造

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  • 51

    第50节 中银可转债增强债券基金

    中银基金公司官方网站:http://www.bocim.com/index.html,在首页选择“旗下基金”可转到中银可转债增强债券基金页面:http://www.bocim.com/fundpage/zhyzza.html。 中银可转债增强债券基金详情如下: 基金经理简介: 李建,中银基金管理有限公司副总裁(VP),经济学硕士研究生。曾任联合证券有限责任公

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  • 52

    第51节 华安可转债基金

    华安基金公司官方网站:http://www.huaan.com.cn/,华安可转债基金的详细资料可见:http://www.huaan.com.cn/flagfund_2010/040022/index.shtml。 基金经理简介: 贺涛,厦门大学金融学硕士(金融工程方向),12年证券、基金从业经历。曾任长城证券有限责任公司债券研究员,华安基金管理有限公司债

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  • 53

    第52节 富国可转债基金

    富国基金公司的官方网站为:http://www.fullgoal.com.cn/,在首页“旗下基金”中可转到富国可转债基金页面,查看其相关档案资料。富国可转债部分资料如表7-3所示。 表7-3 富国可转债基金基本信息 富国可转债基金法律文件及其相关下载: 《富国可转换债券证券投资基金合同》 http://www.fullgoal.com.cn/info.do

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  • 54

    第53节 博时可转债增强债券基金

    博时基金官方网站:http://www.bosera.com/index.html,在首页的“基金产品”中可以选择“博时转债增强债券基金”转到其页面。其基本情况见表7-4。 表7-4 博时可转债增强债券基金概略 基金经理简介:过钧 过钧先生,工商管理学硕士,美国注册金融分析师协会会员(CFA)。1995年起先后在上海工艺品进出口公司、德累斯顿银行上海市分行、

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  • 55

    第54节 汇添富可转换债券基金

    汇添富基金公司官方网站:http://htffund.com/,在其首页的“基金产品”下可以跳转到汇添富可转换债券基金的页面。该基金的基本情况如下表: 有关该基金的交易费率和优惠费率请参见汇添富官方网站: http://htffund.com/main/products/pofund/470058/fundrate.shtml。

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  • 56

    第55节 宝盈增强收益债券基金

    宝盈基金公司官方网站为:http://www.byfunds.com/index.shtml,在其首页中的“基金产品”下可以转到宝盈增强收益债券基金的页面: http://www.byfunds.com/product/survey.jsp?fundCode=213007。 该基金基本资料如下: 基金名称:宝盈增强收益债券型证券投资基金 基金代码:前端:“2

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  • 57

    第56节 其他可转债相关基金介绍

    除了以上介绍的几个可转债基金,市场还有而且必将会出现更多的可转债基金。即使在本书组稿期间,大成基金公司的大成可转债增强债券基金、申万菱信基金公司的申万菱信可转换债券基金和易方达基金公司的双债增强型基金还在火热发行中。 除此以外,还有一些债券基金,由于在合同中规定可以大比例地投资企业债券,而可转债也是企业债券的一种,因此也是一种隐含的“准可转债基金”,在看好可

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  • 58

    第57节 选择可转债基金的三大纪律、八项注意

    2011年以来,随着通胀高企、股市动荡,低风险理财产品受到投资者热捧,尤其是具有保本性质的可转债基金纷纷发行,一时百花争艳。面对越来越多的基金公司和日渐丰富的可转债基金产品线,投资者如何挑选出适合自己的产品?在投资过程中,又应该注意哪些事项?业内理财人士建议,应谨记“三大纪律、八项注意”,做一个明白的可转债投资达人。 可转债基金投资“三大纪律” 纪律一:择优

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  • 59

    第58节 所有可转债基本情况表

    本节对所有上市交易的可转债基本条款进行了总结和整理,撷取了其中的重要数据罗列在一起,供投资者随时参考。请看表8-1。 表8-1 所有可转债基本情况表 表8-1备注: (1)转股价值=100÷转股价×正股现价 (2)溢价率=(转债现价-转股价值)÷转股价值 (3)以上数据来自于http://www.204001.info/showpage2.asp,仅供参考。

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  • 60

    第59节 王印国分析师的两张可转债投资价值表

    王印国分析师的《深沪转换债券投资价值排名表》,一般公布在和讯财经网站的个人专栏中,读者可随时查阅最新资料,网址:http://bond.hexun.com/wyg/index.html。 表8-2 2011年11月7日提供的可转债投资价值排名表 王印国分析师同时提供一张《深沪转换债券投资建议表》,同样公布在和讯财经网站的个人专栏中,读者可同时参阅(http:

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  • 61

    第60节 和讯财经可转债投资价值表

    除了王印国分析师免费公开的两个可转债价值表,和讯财经网还提供自己独家的《和讯可转债投资价值分析表》(网址:http://bond.money.hexun.com/data/transform.html),投资人也通过和讯网首页(www.hexun.com)→“债券”→“可转债投资价值分析”找到。 和讯的可转债投资价值分析表,包含可转债市价、股价、转股价值、套

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  • 62

    第61节 东方财富网的可转债投资价值表

    东方财富网是一家著名的财经网站,除了常见的股票、外汇、黄金等投资品外,该网站也提供了一份《可转债投资价值分析表》,网址http://bond.eastmoney.com/data/transform.html,喜欢东方财富网的读者可以作为投资参考资料。 该表格如图8-3所示,提供可转债的代码、简称、可转债市价、正股股价、转股价值、套利空间、转股溢价率、成交量

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  • 63

    第62节 D壹理财师的可转债投资建议表评析

    D壹理财师的服务不是免费公开的,需要订阅;但是费用很少,其基本款的套餐仅需10元或20元/每月,使用本书提供的特别优惠码,还能以半价折扣享受六个月的服务。特别优惠码及其使用方法,请参见本书《第70节 特别奉献:D壹理财特别优惠套餐》。D壹理财的可转债套餐提供了多种服务,其每周的理财师投资建议最有价值。如表8-4所示。 表8-4 《D壹理财师每周可转债投资建议

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  • 64

    第63节 鼎级理财网可转债折溢价率实时行情表

    鼎级理财网是一个知名的理财网站,这里的散户和草根投资者较多。鼎级理财网的债券投资论坛很有名,其间有很多民间大师可供普通投资者“膜拜”或者追随跟帖。同样,鼎级理财网也为可转债投资者提供了一份《可转债相对正股折溢价率实时行情表》。网址是:http://www.toplicai.net/show.php?contentid=404。 鼎级理财网的可转债表格也很实用

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  • 65

    第64节 海天园可转债实时行情分析表

    海天园网站,号称“中国交互式网络知识服务平台和知识社区”,其金融投资频道颇有盛名,在其论坛和社区上也活跃着不少可转债投资达人。 海天园也提供自己的债券和可转债行情分析表,而且很有独到之处,值得收藏。具体地址可见:http://finance.haitianyuan.com/transform/index.php,部分截图如图8-5所示。 图8-5 海天园可转

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  • 66

    第65节 证券之星和中金在线的可转债专栏

    证券之星网站(http://www.stockstar.com/)可是中国金融财经网站中的大哥大级人物了,上面发布的消息及时又权威,而且还有众多很有分量的投资研究报告。 当然了,我们最关心的可转债资料,证券之星也不含糊,在其债券频道当中专门设立了“可转债”专栏,请参见http://bond.stockstar.com/bond/colnews.aspx?id

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    第66节 可转债投资者乐园:三个草根和三个精英网站

    学习可转债最好的两个地方,就是网络和股市。网络上的学习资料如过江之鲫,俯拾即是,网友中更是藏龙卧虎高手如云,抬头不见低头见;两者结合,可以帮助投资者快速把基本功练好。“武器的批判代替不了批判的武器”,理论一定要联系实际,只有经过股市的实战洗礼,投资者才能真正把知识融化在血液里,彻彻底底地领会可转债投资的精髓。 本书特别推荐六个值得收藏的可转债投资学习、交流和

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  • 68

    附录A 自己动手编制可转债指数

    观察可转债的整体交易情况,可以根据可转债指数配合股票指数来判断。可以说,可转债指数就是可转债的一个晴雨表。前文讲过,目前中国市场上最常用的有两个可转债指数:天相可转债指数和中信标普可转债指数。它们都是怎样构成的呢? 中信标普可转债指数公布的编制规则是这样的: 1.选样标准 在上海证券交易所或深圳证券交易所上市交易的可转换企业债中满足下列条件的品种将被选为样本

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  • 69

    附录B 到哪里去查可转债的资料

    可转债投资,最要紧的就是先要弄清可转债的基本条款,这些资料都在原始的可转债募集说明书和发行合同中;此外,可转债的新闻、公告以及即时行情都是很重要的投资参考工具。这些资料,一般可以在以下地方查到: B-1 可查阅可转债资料的网站

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    第67节 常见可转债基金官方资料网址

    除了直接买入可转债,持有可转债类基金也是投资可转债的一个重要途径。现在发行的可转债类基金越来越多,如何衡量取舍很重要,好好看看基金合同是基本的,其次还要看看基金公司实力、基金经理能力、基金历史业绩……这一切,可都是必须在基金公司官方网站上才能找到的!下面就列出已经发行了可转债类基金的基金公司网址,如表B-2所示。 表B-2 可转债类基金所在公司列表 如果觉得

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  • 71

    第68节 本书重点推荐的可转债投资方法和组合

    本书介绍了可转债投资的三个流派: ● 安全分析派; ● 期权定价派; ● 规则套利派。 出于安全的考虑,本书最推崇安全分析派的投资方法,但并不排斥其他投资流派的可取之处。并为本书读者重点推出了8个可转债投资方法和组合,请参见本书的《第6章 最简单的投资:唾手可得的5+3个投资组合》。 本书重点推荐的是一个改进型的安全投资方法——“面值—最高价折扣法”: ■

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  • 72

    第69节 本书重点推荐的可转债基金

    除了直接投资可转债,购买可转债类基金也是一个不错的投资方式;一次申购以后,长期持有,无须频繁跟踪操作,更加省心、省力。 本书重点推荐的是兴全基金公司的可转债三剑客,其他可转债基金可作为备选: ◆ 追求利润的激进用户建议选择兴全可转债基金; ◆ 追求绝对安全的用户建议选择兴全保本基金,在保本期间购买更安全; ◆ 兴全合润A基金只有在1元以下购买可安全套利,而且

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  • 73

    第70节 特别奉献1:D壹理财师可转债特别优惠套餐

    “面值买入—最高价折扣卖出法”是一个全自动规则;王印国分析师的和讯虚拟投资池,是经过系列复杂计算以后人工得出的一个半自动组合;D壹理财师的可转债套餐服务与两者不同,它更依赖于专家团队的群体智慧,并提供更加灵活的人性化即时服务。 “D壹理财师可转债自动投资理财套餐”包括如下服务(部分),如表B-4所示: “D壹理财”团队2012年将重点由个人理财全面转向专户理

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  • 74

    第71节 特别奉献2:您可以发布一个属于自己的指数

    在本书的《第68节 自己动手编制可转债指数》中,详细介绍了可转债指数的编制规则,特别是天相可转债指数复杂的权重计算方法,并给出了如何简化编制规则的建议。 再进一步,本书给出了资深网友“流水白菜”公布的独家文档,读者只要访问百才论坛资料中心,下载该网站“投资理财”栏目下的资料,特别是《白菜投资学系列》(PDF、DOC、CHM、TXT版本均有),可以从中学到如何

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  • 75

    第72节 简单、安全、快乐的投资,Let’s go

    我还记得本书开始时的承诺,如果您忘记了,不妨重温一下: 运笔至此,掩卷沉思,我认为本书已经达到了这个目的,相信追随全书阅读到此的读者,也会“于我心有戚戚焉”! 好了,长缨在手,将缚苍龙;可转债这个利器已经执于君子之手,如何以之齐家、理财、实现财务自由和生命自由,就看掌握的人如何善用之啦!金箍棒在手,悟空,你还在等什么?是大闹天宫,还是西天取经,唯君所愿! 最

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前言

投资最大的天敌就是不确定性,如果能够做到60%的确定性,就是强者;70%,就是王者,80%,近乎于神;90%,只见于传说。即使公认的“股神”巴菲特,也谦卑地认为自己的胜率“不过刚刚超过60%”。

然而中国市场上却有一个投资极品,其确定赢利的可能性近乎99%,向下100%有保底,即使股市腰斩也能拿回本金加利息(有法律和合同保护);向上却近乎没有封顶,可以完全享受牛市带来的丰厚利润!

这个品种就是可转债。

事实上,历史上正常存在的58只可转债全部转股成功,在本书精华《第二十五节 穿越到13年前,看可转债可以赚多少钱!》中,假设从1998年开始,每只可转债仅简单以面值买入,无论中间涨到多高、跌到多低都视而不见,到期一律以收盘价卖出——收益率将是12年43倍!

极端一点,假设以复利计算,每只可转债都以面值买入,都以收盘价卖出;然后再以获得的所有本金+获利全部买入下一个面值100元的可转债,再全部以收盘价卖出……如此持续滚动复利投入,总收益是多少?答案是:大约5.56万亿倍。

为什么会这样?很简单,面值买入,根据可转债的规则已经不可能亏损;可转债转股成功,意味着上市公司好不容易超低息融资的几亿、几十亿、几百亿真金白银不需要吐出来,到期变“债主”为“股东”,这样上市公司和可转债持有人达到了双赢。

因此,在中国市场可转债的转股概率极高。

此时,请再看可转债历史收益表,那完全等于做了58次“只赚不亏”的交易!想想看,如果一个投资者,能够准确地连续58次操作都能赚钱,而且赢利都在23%~360%之间,用脚后跟都能想出来,最终获利必然是高耸入云了。这样的人是什么?股神,绝对的股神!

可转债正是这样的一个极品,业绩看起来神奇无比,实质仅仅是因为保底的天性,在时间的催化剂下完成了58笔必胜的交易而已!就是这么简单!

当然,5.56万亿倍的收益仅仅存在于理论中;但是,12年43倍的收益率绝对是可以实现的,而且可以更高!在本书中,详细讨论了几种非常简单的操作规则:面值买入—收盘价卖出法、最低价买入—收盘价卖出法、面值买入—最高价卖出法、面值—最高价折扣法等,并且完全从实战出发给出了最佳组合,同时把单利收益成功地从43倍提高到了51~57倍以上!

本书的特色之处在于,完全依据历史事实说话,演算数据、验证规则;同时,从理论上阐明了可转债不败的原理;最重要的是,本书没有在此止步,而是进一步给出了人人皆可操作的宝贵实战法则,甚至送出了更为简单的八种组合,即使小学毕业也能操作并从中受益。

本书主要参与写作的人员有:李月鹏、莫亚柏、陈甦、刘爱琴、曾旭辉、姚雯、李娟、莫亚琳、袁荣华、陈妤、莫菲、刘建国、夏文竹、李士涛等。书中难免有疏漏之处,敬请广大读者朋友批评指正,并多多提出宝贵意见。