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第25节 穿越到13年前，看可转债可以赚多少钱！
“当语言显得苍白的时候，数字是最光彩照人的语言。”
“数字（数据）不能说明一切，但是一切都需要数字来证明。”
——匈牙利数学家 费波纳科利·切雅斯
本节是本书的精华，重中之重。
本书已经从多种角度，阐述了可转债是一个多么优秀的投资极品。然而这还不够！现在我们将试着穿越到13年前，依次买入和卖出所有已经到期或者成功转股退市的可转债，看看这个另类的投资品种，究竟能给我们带来多么庞大的一笔财富！
表3-4是历年以来中国可转债成功转股的数据表。
表3-4 历年以来中国可转债成功转股的数据表
根据以上历史数据，假设我们从1998年8月的丝绸转债开始买起，陆续以不同的规则买入和卖出所有的可转债，并最后汇总所有的收益情况，看看最终收益率会是多少。之所以摒弃第一只可转债——宝安可转债，因为是特殊的历史条件所造成的特例，不具备普遍性。
规则一：全部以面值100元买入，以收盘价卖出。
这是最懒惰的做法，几乎没有什么实战价值，但是用来观察一下最懒的效果也不错。
表3-5 规则（一）面值－收盘价 可转债收益试算表
收盘价单利收益，也就是简单计算每只可转债以其收盘价减去面值100元，然后除以100元面值成本，所获得的收益即为每只可转债的单利收益率，最后简单汇总一下即可。请注意收盘价往往远远小于最高价。但是即使如此，汇总以后总收益依然高达4316.81％！
这就意味着，假设从1998年以来，每只可转债都以面值买入，无论中间涨到多高、跌到多低都视而不见，一律以收盘价卖出的话，收益率将是12年43倍！（从表中1998年8月第一只丝绸可转债到表中最后一只安泰可转债2010年6月退市计算，正好12年。）
变态一点，假设以复利计算，每只可转债都以面值买入，都以收盘价卖出；然后再以获得的所有本金＋获利再次买入下一个面值100元的可转债，再全部以收盘价卖出……如此持续滚动复利投入，总收益是多少？答案是：555915984791290.00％，大约5.56万亿倍。
必须承认，本案例的计算的确有理想化之处。如市场上实际会同时存在多只可转债，现实操作中是不可能把所有钱（本金＋获利）同时买入多只可转债的，尤其是复利计算时。因此最终结果仅供参考。尽管如此，如果在上表所有的58只可转债中仅仅参与其中的前四分之一——就是15只时，收益依然高达229.60倍；如果仅仅参与其中的前三分之一，收益高达1078.34倍，这就和实际操作更加接近了，而成绩依然惊人！
单利的计算，其实受这个因素的影响要小得多。投资者完全可以把资金分开投入同时存在的可转债。1万资金12年后拿回43万不可以，但是10万资金12年后拿到430万却是万万可以的！（以上说明，同样适合下面更多规则的计算结果。）
规则二：全部以可转债上市后的最低价买入，以收盘价卖出。
请务必注意：这里的最低价是指可转债以面值100元发行，上市交易后直到退市期间所出现的最低价。这个价格可能低于面值，也可能高于面值，比如招商地产可转债的最低价是117元，意味着其上市以后价格一直没有低于117元，当然也从未跌破面值。这并不奇怪，很多可转债都是如此。安泰可转债的最低价甚至是129.08元。这就是可转债保底性的再次体现。这和传统意义上的最低价表述有所不同。
以最低价计算买入价是很有实际意义的。因为投资者不一定都能在可转债上市时以面值100元买到，而在上市交易后以最低价买入的可能性更大。以收盘价卖出，则仍然比较懒惰。
请看表3-6“最低价买入—收盘价卖出 单利&复利收益试算表”。
表3-6 规则（二）最低价－收盘价 可转债收益试算表
这个规则下产生的收益率，无论是单利的42倍还是复利的3.14万亿倍，都比前一个规则“面值100元买入——收盘价卖出”的要少。
为什么？这说明大多数可转债的历史最低价高于面值100元，所以才造成了同样以收盘价卖出，最低价的总收益反而低于初始发行价的现象。回头再次审视一下最低价数据，你会发现总共58只可转债中，共有25只曾经跌破面值100元，占比43.1％；但是除了南山可转债的82.7元是远远低于面值，其他所谓的跌破，大多在95元以上。再反观最低价高于面值的，占比56.9％，不但占比更高，而且突破105元的有13只，占比39.39％；突破110元的有5只，突破129元的有两只！显然，最低价高于面值的幅度比跌破面值的幅度更大，范围更广。这和前面从收益率上分析出来的结论不谋而合。
这样的情况，在股票收益里是很难发现的。股票跌破发行价的现象，那是“司空见惯浑闲事”了。唯有可转债特殊的债性＋保底，才能创造出这样奇特的景象。反过来说，这也是对可转债保底特性的又一次数据证明：在面值100元附近持有可转债，长期来看，那真是相当相当的安全啊！
接下来我们再变态点，以面值100元买入，以最高价卖出，看看会出现什么怪胎？
规则三：全部以可转债的面值100元买入，以场内最高价卖出。
这个规则，是要挑战极限了。虽然100％以最高价卖出的可能性只有神才能做到，但是不妨碍我等凡人在此地意淫一下，至少它说明了可转债能给我们带来惊喜的极限。
而且，正是基于当前三个规则的表格试算，在后面章节中将会演化出更有实战意义、更容易在现实投资中实现的可转债投资优化方案，相当强悍哦！请读者拭目以待吧。
请看表3-7“规则三：面值买入—最高价卖出方案”给我们带来的震撼吧！
表3-7 规则（三）面值买入－最高价卖出 可转债收益试算表
高山仰止，无言可表……却也基本上在意料之中。由于前面规则二已经计算出：面值100元的整体价格，其实低于历史整体最低价；同时可转债最高价肯定不低于收盘价。因此以整体较低的面值 100元买入、以更高的最高价卖出，最终收益自然会更为丰厚。
从表3-7中的单利计算数据可以看出，假设投资人碰到每个可转债都以面值买入，然后以最高价卖出，12年来如果最初投入1万元，最后结果是63万；如果最初投入10万，最后是630万。当市场同时存在几只可转债时，显然计算规则是不能自动把钱分成几份买入的。但是，在实际操作中，投资者完全可以多拿些钱来同时同比例地投入。这样一来，投资者实际需要同时投入的资金要多一点，但是最后的收益却是可以实现的！
换言之，在12年中，可能投资者有时动用1万，有时动用5万，极少数时甚至动用八九万的资金，每只可转债限定只能投资1万元，一样能够达到最终收益63.56倍的效果，而且不难做到！如果把每次的收益重复投入，需要动用的资金会更少，最后的获利会更多！
这还是单利的计算方案，每个可转债每次只能投入1万元，如果按照复利方式进行滚动操作，每次都是100％的本金加全部收益重复投入、投入、再投入的话，计算出来的结果是23480886114669200000.00％这样一个天文数字，大概是23亿亿倍，仅供参考，读者瞻仰一下就可以了，实际操作犹如天方夜谭，做做梦就赶快忘了吧。
我们还可以搞出规则四、规则五，比如最低价买入、最高价卖出，或者其他方案，但基本都在以上三个规则的窠臼里，实际意义不大。以上的三个规则当中，都存在不同程度的实际操作困难，比如面值买入的问题或者最高价卖出的问题，现实操作中不太可能做到，但是本书却可以近似地做到，而且其效果要远远好于懒惰的“规则一：面值买入—收盘价卖出”和“规则二：最低价买入—收盘价卖出”。这一重大问题，留待精华部分“第5章 可转债投资三大流派和八项注意”和“第6章 最简单的投资：唾手可得的5＋3个投资组合”中予以详解，有心的读者不妨留意一下。
总而言之，可转债的战绩恐怖如斯，实在不可思议。回想前文讲过的可转债原理，似乎也不能完全解释，稳健保守的可转债竟然如此剽悍！为什么？先想想，下一章就揭晓谜底。