巴菲特致股东的信（精华篇）

2009年2月28日，星期六，成千上万的人都在忙着从伯克希尔·哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）的网站上下载沃伦·巴菲特致股东的信。他们都在苦苦寻觅投资诀窍，期盼着从信里找到答案。在他们匆忙寻找投资“真经”时，许多人忽略了信中最重要的部分：巴菲特的投资原则。这是他们的损失。巴菲特早年买下了当时濒临破产的纺织品制造厂伯克希尔·哈撒韦公司，并遵循这些原则，将它打造成目前全世界最受尊敬的投资金融集团。

许多专家似乎也没有“弄懂”这些原则。在巴菲特2008年洋洋洒洒的信中，他们仅仅引用了几个字——“经济将处于混乱中”。问题在于，专家们漏掉了巴菲特这句话的下半部分：“但这不会告诉我们股市究竟会涨还是会跌。”

从“奥马哈先知”[1]的原话中摘录的几个字，通过媒体和博客，像瘟疫一样在全世界迅速传播开来。

市场随之暴跌。到2009年3月2日收盘时，也就是在巴菲特公开发表致股东的信之后两天，标准普尔500指数跌到了自1996年以来的最低水平。我们能将市场的这次下跌归咎于专家吗？对此我们永远无法知道确切的答案。可是，为什么那些具有责任的成年人会在市场正处于自由落体式下滑时，有选择地引用一句足以引发恐慌的话呢？

从这段逸事中，投资者可以学到什么？很简单：“不要相信那些使市场恐慌的消息。”本书是从巴菲特2008年致股东的信中，深入解读出来的25条精华内容，而“经济将处于混乱中，但这不会告诉我们股市究竟会涨还是会跌”是其中之一。每一段解读都对动荡时期赋予一种寓意。我将这些至理名言比做一盒巴菲特喜爱的喜诗糖果。两者都滋养着我们，给我们以愉悦的感受，但它们也可能令我们震惊。我们都曾有过这样的经历：我们以为巧克力里面裹着的是太妃糖，咬下去才发现，里面其实是胡桃牛轧糖。对巴菲特致股东信的解读也是这样。为了充分理解它们的重要性，我们必须深入挖掘。

巴菲特在伯克希尔·哈撒韦公司历时45年的创造财富的纪录，是不可超越的。本书是对摘自巴菲特致股东信的精彩部分的解读，强调了他的投资原则的重要性。如果能为你提供一些指导，帮你更清晰地理解他的原则，使投资更有效益，使生活更加美好，那么，本书便获得了成功。

12年来，我一直运用自己在华尔街接受的训练来研究巴菲特致股东的信。通过这些研究，我发明了一种方法来测量首席执行官在与股东进行交流时的坦诚度，并成为研究高管坦诚度的专家。每年，我的公司都会进行一次首席执行官坦诚度调查，调查结果会表明，那些首席执行官坦诚度排名最高的公司，业绩究竟比那些排名最低的公司高出多少。除此之外，我的研究还会判断当前企业文化的健康程度，从而表明公司账目的可信度。对巴菲特致股东信的解读是我与巴菲特合作的第二个项目。第一个项目在安然公司破产以及“9·11”恐怖袭击事件之后就着手实施了。2002年年初，巴菲特允许我从他写给股东的信中进行摘录，我写了一本名为《和你信任的人做生意》（Do Business with People You Can Trust）的书。该书于2002年在奥马哈召开的伯克希尔·哈撒韦公司股东大会上发布。我知道他对自己所说的话采取谨慎保护的态度，几年后，我问他为什么准许我引用他说的话。巴菲特说：“我信任你。”现在，巴菲特再次允许我引用他在致股东信中所说的话来写作这本书。

或许有一天，更多的投资者会注意到，这其中不言而喻的道理究竟是什么。伯克希尔·哈撒韦公司成功的关键其实很简单：巴菲特在践行着金规[2]。他坦诚地对待投资者；他告诉投资者的事情，是他自己设身处地站在投资者的立场上想知道的事情。如果首席执行官和董事会的各位董事都以他为榜样，那么我们今天的很多人会变得更加富有。

现在为什么不为首席执行官的坦诚度设立一条金规？我们可以首先来设想并寻找这样的标准。大型投资者以及承担着重大受托责任的人，可以在这种为争取坦诚的斗争中作出巨大贡献。他们可以首先承担起首席执行官的责任，对我们说真话，而不是说假话。如果我们希望这些投资专业人士能够提升高管坦诚度，我们是能做到的。

这些“原汁原味”的巴菲特致股东信精彩解读将为我们指明道路。

[1]“奥马哈先知”，这是人们给沃伦·巴菲特的称号，他于1930年8月30日出生在美国内 布拉斯加州的奥马哈。——译者注

[2]金规（Golden Rule）：这个规则在西方文化中起源于《圣经·马太福音》。它的最一般的表述是：“对待他人如你愿他人待你一样。”它还有另一种否定性的表述：“你不愿他人怎样待你，你也不要那样待人。”同一规则在东方传统中是由中国哲学家孔子表述的，他的说法是“己所不欲，勿施于人”。——译者注