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本书以贵州茅台（600519）2013年财报为例，系统讲解了阅读财报的方法以及阅读重点。文中节选了部分茅台财报内容，但因篇幅所限，并未全文刊出。因此，编者建议读者朋友在阅读本书时，按照第一章所介绍的方法，下载一份《贵州茅台酒股份有限公司2013年年度报告》，对照本书阅读，将更有助于理解文中所讲。 要特别提醒读者朋友，本书所讲述的内容和方法，仅适用于在中国A股
“财报是用来证伪的，不是用来证实的。” 前段时间在探讨某只股票过程中，听到老唐说这句话，让我有一种如逢旧友的感觉。几年前，我曾打算组织一个证伪之维俱乐部，对各种假报表进行群策群力的证伪。后来，行情下跌，人气涣散，不少朋友赔得不想再看股票，这个计划也就无疾而终。但我惊奇地发现，财报作假的行为同样也大为减少。大概是因为市场低迷，傻子太少，都不够骗子分，作假做得再
老唐先给各位看官讲三个暖场的股市小故事，如假包换。只是出于“你懂的”的原因，隐去了公司名字。 第一个故事。 话说某年，某股票代码排序在前十名的上市公司，经营亏损1亿元。出于某种特殊原因，董事长需要当年实现盈利。于是，财务总监贡献了一条起死回生的“妙计”——只用了白纸两沓，顺利扭亏为盈。 “妙计”分为三步： 第一步，签一份合同。公司在银行有贷款1.6亿元，经过
我国要求上市公司按照公历自然年划分经营年度（有些国家和地区，企业可以自定经营年度起止时间），并按季度披露财报。所以财报分为一季报、半年报（也称“中报”）、三季报、年报，分别向股东汇报对应期限的企业经营情况。其中，年度财务报告必须经过会计师事务所审计。 按规定，年报要求年度结束后4个月内披露；半年报要求在上半年结束后2个月内披露；第一季度、第三季度季报，要求在
获得上市公司财报 在上一节中老唐谈过，年报信息披露最详细，可信度最高。学会了阅读年报，半年报和季报自然不在话下。因而，本书将以一份上市公司最新年报为例，手把手教您阅读财报的方法。 首先，通过巨潮资讯网、上海证券交易所、深圳证券交易所网站可以免费下载上市公司财务报告。 巨潮资讯网网址：http：//www.cninfo.com.cn/； 上海证券交易所网址：h
读者打开下载的贵州茅台2013年财报，首先看见的是“重要提示”。既然叫“重要提示”，当然需要认真看看。具体内容如下所示： 一、公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 四、公司负责人袁仁国先生、主管会计工作负责人何英姿女士及会计机构负责人（会计主管人员）
读完重要提示后，便进入了财报正文。 打开财报正文，首先映入眼帘的是一份目录。目录显示，这份财报分11节。 在这11节中，重要的内容有3节，分别是财务会计报告、董事会报告和重要事项。如果关心一家公司，这三节是必看的内容，也是本书后面篇章主要讲述的内容。在最重要的三节中，财务会计报告的三张表和附注是核心内容。 次要内容有两节，即股份变动及股东情况，董事、监事、高
打开贵州茅台2013年财报，在第42页，读者可以找到“合并资产负债表”，表中“流动资产”科目下的第一个项目就是“货币资金”，如下所示。 “货币资金”只需关注合并报表数据 既然是按照变现的便利性排列，当然最容易变现（变成现金）的，毫无疑问就是货币资金。在茅台的合并资产负债表里，我们看见货币资金期末余额是251.85亿元，年初余额是220.62亿元。这两个数字告
市场因分工和交换而产生。一家企业在市场中生存，必然会通过商业活动和其他单位或个人发生往来。这些往来，要么现钱现货，要么以应收票据和应收账款形式存在。前者产生现金流，后者产生应收应付。这是营业收入与现金流入、应收票据应收账款之间的关系。 老唐在这里要提醒读者一点，凡是涉及增值税的企业，应收票据、应收款项和收到的现金里，都包含代税务局收的增值税。因而资产负债表的
本节谈固定资产、在建工程、工程物资、无形资产、商誉、长期待摊费用和递延所得税资产（负债）等科目。这些资产，主要由每年现金流量表里“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”累积而成。 固定资产 固定资产指公司为经营而持有的，使用寿命超过一年的、价值比较大的非货币性资产，包括房屋、建筑物、机器、机械、运输工具以及其他与生产经营活动有关的设备、器具、工具等
上市公司手头有了钱，除了满足日常经营需求以外，也会做一些投资。本节介绍几种上市公司财报中常见的投资品，主要包括交易性金融资产、持有至到期投资、可供出售金融资产、买入返售金融资产（金融资产还包括贷款及应收款项，上节已有涉及，此节不谈）、长期股权投资和投资性房地产。 将公司的投资放进不同的科目里，可能对利润表或股东权益表产生不同影响。这些内容，不仅那些看重企业基
负债也是“权益”，是债权人的权益。债权人享受收回本金和按约定收回利息的权利，没有参与经营的权利，也没有参与企业收益分配的权利。所有者既具有参与企业管理的权利，也具有参与收益分配的权利。 负债可以单独直接计量，一般以条款明确的“契约”为基础。负债的价值通常由既定数额或既定计量模式确定，计量的主观性较小，一般很少引起会计学上的争论。而所有者权益除了最初投资以外，
现在，大家已经了解每个科目的含义，拿着资产负债表不会眩晕了。接下来，我们聊聊拿到一份资产负债表后，怎样在最短的时间里抓住要点。 拿到一份资产负债表，老唐个人喜欢按照日常生活中“先找钱后花钱”的习惯，先看钱的来源，再看钱的去处。也就是说，先看报表的右边（或下边）。 负债和所有者权益优先看 首先看财报最后一行“负债和所有者权益合计”栏目的数字（第44页），便知道
利润表也叫“损益表”，它是最受资本市场追捧的表。上市公司在发布年度财务报告时，会特意单独发布一份“年报摘要”，其中展示的大部分数据都来自利润表。年度财务报告里也会单列一节内容叫“会计数据及财务指标摘要”，其中大部分数据同样来自利润表。 市场为何追逐利润表 市场之所以如此重视利润表，是因为股价由市盈率和每股收益的乘积决定，即 P（股价）=PE（市盈率）×E（每
上节谈净利润的产生过程可以分两步看：①从营业收入到营业利润的过程；②从营业利润到净利润的变化。其中，第1步是利润表的重点，也是难点，关键是理解权责发生制下对收入和费用的确定。 前文曾提过的例子：甲公司今年花70元买原材料，产生30元生产制造费用、40元其他税费，然后被乙公司打了张200元的欠条把货拉走。甲公司会在报表上认认真真地记录60元营业利润，并按照25
理解了资产负债表后，利润表就是一张特别简单的表。我们拿到一张利润表，关注四个要点足矣，即营业收入、毛利率、费用率、营业利润率。看清楚了它们，利润表就算吃透了。 营业收入 营业收入展示企业经营状况和发展趋势。作为投资者，首选的企业是营业收入增长、增长、增长，过去增长，现在增长，预计在可见的未来将继续保持增长的企业。如果不考虑收购兼并式的增长，企业收入的增长通常
为何要有现金流量表 前面资产负债表环节，老唐曾说过，现金流量表只是对货币资金科目下“现金及现金等价物”变化的展开。那么，想了解现金及现金等价物的变化，只需查看货币资金科目明细就可以了，为何还要单独制一张表呢？ 问题不难回答。资产负债表货币资金科目，确实可以看到企业现金变化，如一家企业年初有1000万元在手，年末有5000万元在手，现金增加4000万元。可是，
现金流量表是展示企业经营活动、投资活动和筹资活动现金流变化的。这三种活动能为企业带来现金的流入或流出。若以“+”表示现金的流入，用“-”表示现金的流出，那么企业的现金流状况就有了八种不同组合。老唐就利用这八种现金流组合，给对应的企业画一幅肖像，并从中挖掘企业是否具有投资价值，再继续探讨若要投资这类企业，投资者应该关心的重点是什么。 经营活动现金流净额为正的企
本节谈怎样在最短的时间里抓住现金流量表的要点，发现现金流量表告诉我们的企业异常状态，并找到现金流量表的核心数据。 现金流量表的阅读重点 相比资产负债表，现金流量表科目少且简单；相比利润表，现金流量表被现金期初余额和期末余额所限制，造假成本比较高，因而造假情况较少。 较少不意味着没有。现金流量表里的造假主要有三种情况。一是控股股东或管理层期间挪用上市公司现金，
资产负债表、利润表和现金流量表共同反映一家企业的全景信息，但侧重点和表现手法各有不同。 相互关联的三张大表 资产负债表反映的是企业的财务状况。企业有多少资产，分别是些什么资产；有多少负债，长短期负债各有多少，有多少负债需要付利息，都体现在资产负债表里。企业所控制资源的多寡强弱，决定了企业持续经营和成长的能力。 利润表反映企业一段时间内的经营成果，展示企业利用
财务指标分析是通过对不同数据纵向和横向的比较，分析企业的安全性、盈利能力、成长性及管理层能力。谈财务指标分析的书籍在市场上汗牛充栋，老唐就浮光掠影地介绍一下主要指标的计算和要点，作为读者朋友们继续深入学习的垫脚石吧。 安全性分析 所谓安全性，指企业能否在需要的时候及时偿还短期债务。短期债务在财报里的名字叫“流动负债”，是企业在一年内或一个营业周期内需要偿付的
股神巴菲特年复一年地告诉全世界的投资者：“投资没那么复杂。你只需要学习两门课程就可以了，一门是如何评估企业价值，另一门是如何看待股市波动。”另一位投资大师塞斯·卡拉曼在其经典著作《安全边际》中也谈道：“投资没有什么神秘的。简而言之就是先确定某个证券的内在价值，然后以这个价值的适当折扣买进。事情就是那么简单。” 如何才能知道一家企业的价值呢？投资者阅读财报，分
所有者权益变动表，也称“股东权益变动表”。它反映公司本期内所有者权益变动情况，包括：直接计入所有者权益的利得和损失信息；所有者权益总量的增减变动；所有者权益增减变动的结构信息。 概念分析 利得，是2007年才正式引入我国会计准则的新定义。利得的引入将以前的“收入”依据其来源拆成了两部分：来自日常经营活动，被称为“收入”；来自资产及负债的价值变化或者偶然事件，
附注是财报的重要组成部分，几乎所有重要的科目都会在附注里面附加明细说明。老唐在前面讨论几张报表时一直推荐使用的搜索大法，就是为了在附注里面寻找所需的资料。 附注简介 贵州茅台2013年财报的核心部分“财务会计报告”，第41—100页共计60页，其中第一部分审计报告和第二部分财务报表，第41—58页，约占30%篇幅，其他近70%的篇幅用于附注。因此，附注可以说
这部分超级简单，就是将财报中一些资本市场比较关心的数据单独列出来，放在财报的前面，专供性急的投资者快速浏览，或者方便媒体记者引用。 它的内容分为“近三年主要会计数据和财务指标”和“非经常性损益和金额”两部分。 主要会计数据部分列出了资本市场最关心的营业收入、净利润、扣除非经常性收益后的净利润、经营活动现金流净额、净资产等数据的具体金额和同比增长；主要财务指标
董事会报告是整份财报中重要性仅次于“财务会计报告”的部分，是管理层给股东的一次全面汇报。 由于各个公司的商业模式不同，董事会报告的侧重点不同，无法统一分析。老唐在这里仅以贵州茅台财报为例，为大家展示如何理解和阅读董事会报告，应该从中挖掘哪些关键数据。至于其他公司，需要各位朋友通过自己对公司的理解，去寻找那些暗藏的智慧和机密。 打开贵州茅台2013年财报，第8
紧随董事会报告之后的是重要事项，位于贵州茅台2013年财报的第21—25页，是按规则要求的格式化披露，主要包括11项内容： 一、重大诉讼、仲裁和媒体普遍质疑的事项 二、报告期内资金被占用情况及清欠进展情况 三、破产重整相关事项 四、资产交易、企业合并事项 五、公司股权激励情况及其影响 六、重大关联交易 七、重大合同及其履行情况 八、承诺事项履行情况 九、聘任
上市公司操纵财务报表，绝大部分集中在利润表，主要是美化利润表，也有小部分是美化现金流量表。 从“资产=负债+所有者权益+收入-费用”会计恒等式出发，操纵利润，无非就是操纵收入和费用，并由此引发资产和负债的变动。而美化现金流量表则主要因为资本市场更在意经营活动现金流。下面老唐就从操纵收入、操纵费用和操纵现金流三个方面来聊聊主要的操纵财报手法。 操纵收入 收入是
上市公司操纵财报的主要目的是美化利润表，次要目的是美化经营活动现金流。根据“资产=负债+所有者权益+收入-费用”的会计恒等式，美化收入和费用带来的所有者权益变动，最终必须通过调整资产和负债科目来体现。俗话说，雁过留声，这些操纵与调整必然会留下痕迹，利润表和现金流量表上会有，而更多的痕迹则会留在资产负债表上。 利润表常见操纵痕迹 营业收入 收入是利润的源头，虚
终于写完了。 从2014年8月17日下午，老唐宣称要写《手把手教你读财报》系列文章起，已经有64天了；由此上溯到7月13日本系列第一篇文章《财报阅读快速入门》发出，已经有99天了。 这64天里，有时下笔如神助，一口气熬到半夜三四点，写出七八千字；有时候，数日徘徊，写了删、删了写，毫无进展。还好，总算写完了，并且写得还算满意。 套用亚伯拉罕·林肯的名言：“of
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这部分超级简单，就是将财报中一些资本市场比较关心的数据单独列出来，放在财报的前面，专供性急的投资者快速浏览，或者方便媒体记者引用。
它的内容分为“近三年主要会计数据和财务指标”和“非经常性损益和金额”两部分。
主要会计数据部分列出了资本市场最关心的营业收入、净利润、扣除非经常性收益后的净利润、经营活动现金流净额、净资产等数据的具体金额和同比增长；主要财务指标部分列出了每股收益和净资产收益率的数据和变化；至于非经常性损益和金额，列出一些偶然所得或损失。
以上数据及相关分析，都已经在财务会计报告部分详细讲过了，此处略过。让我们请出本章的核心部分“董事会报告”吧！