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第40课 私密投资圈秋季会议发言稿
这其实就是为市场活跃资金做的实战策略，一般不对外公开，其中把策略的思考逻辑讲得非常清楚，关键是这些逻辑后面均被市场验证。
先投诉，让我最后一个发言，还要求必须和前面发言的人讲得不一样，前面几位兄弟讲得又都那么专业，这不是逼我表现我不专业的一面吗？你们太坏了。
请原谅我用了这样一个看上去比较情绪化的题目。股灾都过去一年了，按道理所有的仇恨、悔恨都应该放下了，但看目前A股的走势，显然很多人并没有放下。
秋季会议是我们一年中最重要的会议，按惯例这次会议需要谈年度投资策略。我想了很久，最后还是认为这个题目最符合我现在的心境，也最符合我要谈的年度投资策略。
现在回头看，春季会议和夏季会议的分析逻辑及市场判断已被市场完全证实，这可以说给了我继续用不专业的思考去分析后面行情的勇气。上半年我在微博、微信中讲得最多的几个词是：换防、强监管、活跃资金、国家队、矫枉过正。这些词没有一个和经济相关，不是说炒A股不用研究经济，我只是认为经济不是主要矛盾的时候没必要太重视。
A股是个政策市，随着时间的推移这一点并没有弱化，而是被越来越强化。如果对政策，尤其是直接影响A股走势的监管政策取向没有清醒的认识，那基本上投资A股就属于盲人摸象。
但，谈政策其实是有非常多的禁区的，研究人员对此一般点到为止，年初熔断机制的出台以及出台前市场上的反应基本就是关于政策解读的经典案例。这种对政策的不解读、不敢解读、轻描淡写、避重就轻的解读让一个本可以避免的灾难发生了。
今天，我想花点时间从政策市的角度，试着从政策背后的逻辑来看看A股市场会以怎样的方式去迎接明年党的十九大的召开。
现在点题，说说为什么要放下仇恨正视现实。去年9月初，在浦东机场出关时，我写过一篇《新老划断，从头再来》的长微博，号召大家忘记仇恨，抓住股灾后难得的市场机会，后面的行情走势验证了这篇文章的判断。但其实，对大多数人来讲，忘记仇恨谈何容易，能轻易忘记的都不会是真的仇恨，能在秋后不算的账都不是账。
算账？对的，投资者因为算股灾前后的账，才有了恨，政府算了一下股灾中的账才有了一系列的秋后算账。投资者对股市的爱与恨与监管部门对股市的情与仇交织在一起，就构成了股市的爱恨情仇。
前面讲到政策市，政策市由什么决定？由掌控政策的人对A股的认知、他们的行为习惯以及意图决定。他们的行为同样和投资者一样是由“恐惧和贪婪”决定。
要判断一个人的行为并不难，从他对事物的认知水平、行事方式及行事意图就能猜出大概。
目前监管层的意图：安全第一，慢牛第二。
但按他们目前对市场的认知，他们认为的安全隐患有这么几个：
1.杠杆，尤其是场外配资；
2.券商不作为，风控不到位；
3.炒作资金爆炒个股引发风险；
4.指数涨太快，涨太高不安全；
5.上司不高兴（监管不力、暴跌、长期阴跌、市场怨声载道影响到了直接融资速度）。
目前看，第1、2、3项安全隐患基本消除了，或者说监管部门认为一切尽在掌控，但第4条很麻烦，认知不变，这个不安全感就无法消除。这将大大降低市场对A股上涨幅度的预期。若资金面出现利于多头行情的时候，监管层一定会出手调控市场，能用的方法就是严监管，打击炒作及打击有利于炒作的上市公司配合行为等，还有一招市场化的手段，那就是加快IPO速度。
监管部门采取的这样一些方法，看上去很合理没毛病，而且似乎很有效，但细想下去显然大多数行为还属于头痛医头、脚痛医脚。追求政治正确对股市运行未必合理，求稳就难免官僚，矫枉又往往过正，所以，监管层的这些努力极可能无法达到“安全第一，慢牛第二的结果”。
这里面有这样几大隐患：
1.资金面失衡，国家队通过高抛低吸不仅让市场失血，如果还逐步降低仓位，那上半年出现的换防风险就一定还会出现，单日暴跌会时不时地出现；
2.由于国家队参与的股票活跃资金不敢参与，他们能抱团炒作的股票比较少，他们变个方式的炒作可能会表现为变本加厉，极可能让监管部门继续对小盘股炒作下重手，而这，必将加大第1项假设成真的可能性；
3.交投清淡，走出高点下移低点下移的下降通道，慢牛不成变慢熊，市场怨声载道致使IPO减速。
不敢涨，还时不时的暴跌，如果市场还没有榜样的力量，如果资金面还失衡，那真的是最坏的情况。这样的情况出现的概率大吗？我没有答案，其实对不确定的事没必要思考太多，在不确定性中找到确定性的机会一直是我思考的重点。
既然是个讲政治的政策市，喜迎十九大的召开是个摆在大家面前的课题。怎么样才能算喜迎呢？离十九大越近就应该有越来越好的氛围，还要安全（没有暴跌的风险）。这太难了。指数越高氛围越好，但指数越高安全性越差，怎么办？我认为，从政治的角度看，算上G20，现在时间上已经逐步进入了喜迎十九大的范围。我们用排除法来说说在这个喜迎十九大的时间段，监管层不愿意看到的A股情况有哪些：
1.指数连续暴跌？
2.上证指数跌破2638？
3.上证指数大涨，在今年年底之前重返熔断股灾起点3684之上？
可以断定的是，在监管部门对A股市场的认知发生重大变化之前，以上三种情形都是他们不愿意看到的。但在越来越接近十九大召开的时候指数也需要出现一个相对较高的位置。
这样看，我们制订喜迎十九大的投资策略也就简单了，主要策略和依据有：
1.对有国家队重仓参与的股票，实施H333保守策略，滚动周期放到周；对活跃资金喜欢的板块的龙头股采用H333激进型轮动炒作，多日滚动。依据是：不幻想大牛市，也不害怕大熊市，市场上存在太多无法消除的让A股上下震荡的因素，在上证指数没有有效下突破2638点，上突破3684点之前不用考虑改变策略。
2.不采用H333攻略，也可以记住这样一个法则，小跌小买，大跌大买，小涨小抛，大涨大抛，按指数涨跌总幅度，时间周期放到周以上。
3.板块选择，密切关注券商板块动向，尤其是量价配合情况，这对我们判断滚动时机非常有效。这里不是推荐券商股，但券商中的一些活跃资金比较喜欢的，阶段调整幅度足够的个股是可以选择的滚动标的。
（首发时间：2016年8月10日于新浪微博。）