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未来的A公司会变成什么样？
A公司在成本、费用和周转率上全面落后于B公司，那它的未来又怎么样呢？有人说，一家各种糟糕的公司能怎么样，估计要不了多久就要关门大吉了。这可不一定，让我们一起来看一看。
判断一家企业的未来不能单纯地依靠会计数字，还要结合当时的市场环境来分析。
一方面，中国的造纸行业长期处在一个高速增长的阶段，但是这个增长到2008年就放缓了。可以说，2008年是这个行业的分水岭——在这一年，造纸行业将从供不应求进入到供过于求的阶段。
一般来说，行业竞争加剧是因为受到了三方面因素的影响：行业内的现有公司、新进入者的威胁，以及替代产品的威胁。纸有没有替代产品呢？有，也没有。生活用纸、包装用纸不大可能有自己的替代产品——虽然有时候我们的确可以用一些非纸的东西来替代包装用纸，但总体而言，包装用纸的总量是越来越多的；而新闻纸和书写印刷纸却不得不面临迥然不同的命运。
随着无纸化阅读的兴起，iPad、Kindle、智能手机这类工具的普及使得纸媒受到很大的冲击。纸媒受到冲击，新闻纸和书写印刷用纸也会受到冲击，未来的市场结构将会发生革命性的变化。
在这样的大环境下，我们再来看这两家公司，它们将会面临一个怎样的发展趋势呢？
多年以来，A公司为自己的未来费心尽力地布置了一个多产品的格局。从一定程度上，这种格局压抑了A公司的规模生产效应；但从长远看，当造纸行业的市场结构发生变化，A公司这种不把所有鸡蛋放在一个篮子里的做法，将更容易应对市场变化的风险。相反，彼时彼刻，B公司的两样主打产品——新闻纸和文化纸将成为受无纸化阅读习惯冲击最严重的领域。
另一方面，无论过去、现在还是将来，中国造纸企业在原材料方面都无疑处在一个相对短缺的状态，这促使它们不得不更多地依赖进口，造纸行业原材料的价格也因而始终处于上涨状态。
从若干年前，A公司就已经开始着手建设原材料生产基地。随着这些树木成材，原材料基地将发挥巨大的作用，为A公司节约成本立下不朽功劳。
B公司并没有建设自己的原材料基地，它所采取的是一种替代的方式——用草浆代替木浆作为生产材料。这便为B公司未来的发展埋下了“定时炸弹”：首先，草浆会造成污染，随着近年来环保的呼声越来越高，草浆将面临淘汰的命运。到那时候，B公司在原材料上的劣势就将暴露出来。
事实真的是这样吗？让我们来验证一下。
2008年，在造纸行业即将进入“惨绝人寰”的恶劣环境中之时，A公司的各项财务指标都有了明显提升，投资回报、效益和效率这三方面全部达到甚至超过了竞争对手B公司的水平。而B公司在原材料、产品线上的矛盾日益浮出水面，如表19所示。
在造纸业水深火热的2011年——只不过3年时间，两家公司已经发生了翻天覆地的变化。B公司在2011年的净利润只有0.7%，已经几乎降到了亏损的边缘。仅仅在毛利率上，两家公司就相差了4个百分点（分别是16%和12%）。千万不要小看这4个百分点，在毛利率只有百分之十几的情况下，这4个百分点意味着两个企业的境遇天差地别。
无可否认的是，A公司也存在一些问题：大规模扩张会使它对资金的需求量越来越大，资金的压力会始终存在；产供销基地不匹配导致的高运费问题也亟待解决；此外，大规模并购也给企业的管理整合带来挑战。
但综合来看，A公司仍是一家相当具有远见的公司：它的多产品格局能够帮助它更好地抵御市场风险；而原材料基地的建设，将帮助它更加从容地应对激烈竞争所带来的成本压力；此外，A公司还采用了跨地域经营的方式，这说明它在进入激烈竞争阶段之前已进行了地域上的布局，这对它消化产能也是有好处的。