巴菲特与索罗斯的投资习惯（纪念版）

章节学习

• 1

  编者的话

  近十年来，中国社会的商业化意识高度觉醒，民营企业迅猛发展，国有企业也在不断深化改革，商业化浪潮席卷了整个中国社会。在这个时代，全社会都渴望财富和成功，这样的大环境为商业类图书出版提供了绝佳的社会环境。中信出版社深度植根于中国商业社会，信奉以商业思想改变商业世界的愿景，坚持努力将全球优秀的思想性、前瞻性、观念性的商业读物引进国内，并且从本土商业思想中挖掘最具价

  待学习
  开始阅读完成章节
• 2

  第1章 思考习惯的力量

  沃伦·巴菲特和乔治·索罗斯是世界上最成功的投资者。在分析了他们的信仰、行为、态度和决策方法后，我发现了两人均虔诚奉行的23种思考习惯和方法。其中的每一种都是值得我们学习的。 沃伦·巴菲特和乔治·索罗斯是世界上最成功的投资者。 巴菲特的招牌式策略是购买那些他认为价格远低于实际价值的大企业，并“永远”拥有它们。索罗斯则以在即期和远期市场上做巨额杠杆交易而闻名。

  待学习
  开始阅读完成章节
• 3

  第2章 七种致命的投资理念

  对如何才能获得投资的成功，大多数投资者都持有错误的信念。像巴菲特和索罗斯这样的投资大师是不会有这些信念的。最普遍的错误认识就是我所说的七种致命的投资理念。 对如何才能获得投资的成功，大多数投资者都持有错误的理念。像沃伦·巴菲特和乔治·索罗斯这样的投资大师是不会有这些理念的。最普遍的错误认识就是我所说的七种致命的投资理念。 要了解这七种错误理念，你得先知道它们

  待学习
  开始阅读完成章节
• 4

  第3章 保住现有财富

  制胜习惯一 保住资本永远是第一位的 投资大师 相信最重要的事情永远是保住资本，这是投资策略的基石。 失败的投资者 投资的唯一目标就是“赚大钱”。结果，最终连本钱都保不住。 投资法则一：永远不要赔钱。 投资法则二：永远不要忘了法则一。 —沃伦·巴菲特 先生存，再赚钱。 —乔治·索罗斯 1930年，本名捷尔吉·施瓦茨（Gyorgy Schwartz）的乔治·索罗

  待学习
  开始阅读完成章节
• 5

  第4章 索罗斯不冒险吗

  制胜习惯二 努力回避风险 投资大师 作为习惯一的结果，他是风险厌恶者。 失败的投资者 认为只有冒大险才能赚大钱。 在金融市场上，生存有时候意味着及时撤退。 —乔治·索罗斯 如果证券的价格只是它们真正价值的一个零头，那购买它们毫无风险。 —沃伦·巴菲特 “你的风险特征如何？”在说过巴菲特和索罗斯这样的投资大师都会像躲避瘟疫一样躲避风险后，我希望这个问题听起来像

  待学习
  开始阅读完成章节
• 6

  第5章 “市场总是错的”

  制胜习惯三 发展你自己的投资哲学 投资大师 有他自己的投资哲学，这种哲学是他的个性、能力、知识、品位和目标的表达。因此，任何两个极为成功的投资者都不可能有一样的投资哲学。 失败的投资者 没有投资哲学，或相信别人的投资哲学。 财富是一个人的思考能力的产物。 —安·兰德（Ayn Rand） 大多数人宁肯去死也不愿思考。许多人确实是这样死的。 —罗素 不管是买还是

  待学习
  开始阅读完成章节
• 7

  第6章 衡量什么取决于你

  制胜习惯四 开发你自己的个性化选择、购买和抛售投资系统 投资大师 已经开发并检验了他自己的个性化选择、购买和抛售投资系统 失败的投资者 没有系统，或者不加检验和个性化调整地采纳了其他人的系统。 我相信，系统对发明者比对其他人更有用、更成功。重要的是将一种方法个性化，否则，你不会有使用它的信心。 —吉尔·布莱克（Gil Blake） 交易商的秘诀是开发一种与他

  待学习
  开始阅读完成章节
• 8

  第7章 集中于少数投资对象

  制胜习惯五 分散化是荒唐可笑的 投资大师 认为分散化是荒唐可笑的。 失败的投资者 没信心持有任何一个投资对象的大头寸。 好东西太多是件绝妙的事情。 —梅·韦斯特 索罗斯告诉我，重要的不是你对市场的判断是否正确，而是你在判断正确的时候赚了多少钱，在判断错误的时候又赔了多少钱。 —斯坦利·德鲁肯米勒 分散化是无知者的自我保护手段。对那些知道自己在做些什么的人来说

  待学习
  开始阅读完成章节
• 9

  第8章 省1美分等于赚1美元

  制胜习惯六 注重税后收益 投资大师 憎恨缴纳税款和其他交易成本，巧妙地安排他的行动，以合法实现税额最小化。 失败的投资者 忽视或不重视税收和其他交易成本对长期投资效益的影响。 真正的好管理者不会在早上醒来后说，“今天我要削减成本”，这无异于起床之后再决定去呼吸。 —沃伦·巴菲特 宇宙中最强大的力量是什么？复利。 —爱因斯坦 我不知道世界七大奇迹是哪些，但我知

  待学习
  开始阅读完成章节
• 10

  第9章 术业有专攻

  制胜习惯七 只投资于你懂的领域 投资大师 只投资于自己懂的领域。 失败的投资者 没有认识到对自身行为的深刻理解是成功的一个根本性先决条件。很少认识到盈利机会存在于（而且很有可能大量存在于）他自己的专长领域中。 你必须知道你在做什么。 —本杰明·格雷厄姆 同上帝一样，市场会帮助那些帮助他们自己的人。同上帝不一样的是，市场从不原谅那些不知道自己在做什么的人。 —

  待学习
  开始阅读完成章节
• 11

  第10章 如果你不知道何时说“是”，那就永远说“不”

  制胜习惯八 不做不符合你标准的投资 投资大师 从来不做不符合他标准的投资。可以很轻松地对任何事情说“不”。 失败的投资者 没有标准，或采纳了别人的标准。无法对自己的贪欲说“不”。 如果你不懂它，那就别做它。 —沃伦·巴菲特 我们知道我们不知道。 —拉里·海特（Larry Hite） 我曾经向我的朋友安德鲁提过我最喜欢的问题之一：“如果你根本不做任何投资，你的

  待学习
  开始阅读完成章节
• 12

  第11章 用自己的投资标准观察投资世界

  制胜习惯九 自己去调查 投资大师 不断寻找符合他的标准的新投资机会，积极进行独立调查研究。只愿意听取那些他有充分的理由去尊重的投资者或分析家的意见。 失败的投资者 总是寻找那种能让他一夜暴富的“绝对”好机会，于是经常跟着“本月热点消息”走。总是听从某些所谓“专家”的建议。很少在买入之前深入研究一个投资对象。他的“调查”就是从经纪人和顾问那里或昨天的报纸上得到

  待学习
  开始阅读完成章节
• 13

  第12章 如果无事可做，那就什么也不做

  制胜习惯十 有无限的耐心 投资大师 当他找不到符合他的标准的投资机会时，他会耐心等待，直到发现机会。 失败的投资者 任何时候都必须在市场中有所行动。 诀窍是：如果无事可做，那就什么也不做。 —沃伦·巴菲特 为了成功，你需要休闲。你需要供你自由支配的时间。 —乔治·索罗斯 索罗斯的秘诀是什么？首先就是无限的耐心。 —罗伯特·斯莱特（Robert Slater）

  待学习
  开始阅读完成章节
• 14

  第13章 扣动扳机

  制胜习惯十一 即刻行动 投资大师 在做出决策后即刻行动。 失败的投资者 迟疑不决。 一旦我们发现了某些有意义的东西，我们会非常快地采取非常大的行动。 —沃伦·巴菲特 时光不等人。 —英国老谚语 犹豫不决的人是傻瓜。 —梅·韦斯特 投资大师一旦做出了买或卖的决策，就会立即行动。 有什么好犹豫的？他已经找到了他了解的投资对象，这个投资对象符合他的标准。他知道他想

  待学习
  开始阅读完成章节
• 15

  第14章 在买之前就知道何时卖

  制胜习惯十二 持有赢利的投资，直到事先确定的退出条件成立 投资大师 持有赢利的投资，直到事先确定的退出条件成立。 失败的投资者 很少有事先确定的退出法则。常常因担心小利润会转变成损失而匆匆脱手，因此经常错失大利润。 在我进入之前，我就知道何时该退出。 —布鲁斯·柯凡纳（Bruce Kovner） 不管你在一笔投资中投入了多少时间、心血、精力和金钱，如果你没有

  待学习
  开始阅读完成章节
• 16

  第15章 永远不要怀疑你的系统

  制胜习惯十三 坚定地遵守你的系统 投资大师 坚定地遵守自己的系统。 失败的投资者 总是“怀疑”自己的系统—如果他有系统的话。改变标准和“立场”以证明自己的行为是合理的。 我仍会时不时地认为我能胜过我自己的系统，但这样的叛离往往会在亏损过程中自我纠正。 —埃德·赛科塔 对我来说，忠实于我的系统是重要的。如果我对自己的系统不忠……我就犯了一个错误。 —吉尔·布莱

  待学习
  开始阅读完成章节
• 17

  第16章 承认错误

  制胜习惯十四 承认你的错误，立即纠正它们 投资大师 知道自己也会犯错。在发现错误的时候即刻纠正它们，因此很少遭受大损失。 失败的投资者 不忍放弃赔钱的投资，寄希望于“不赔不赚”，结果经常遭受巨大的损失。 我认为我真正的强项在于承认错误……这是我的成功秘诀。 —乔治·索罗斯 只要一个投资者能避免大错，他需要做的事情就非常少了。 —沃伦·巴菲特 必须快速地发现错

  待学习
  开始阅读完成章节
• 18

  第17章 从错误中学习

  制胜习惯十五 把错误转化为经验 投资大师 把错误看成学习的机会。 失败的投资者 从不在某一种方法上坚持足够长的时间，因此也从不知道如何改进一种方法。总在寻找“速效药”。 一个傻瓜和一个聪明人的主要区别在于：聪明人能从错误中学到东西，傻瓜则永远不能。 —菲利普·费希尔 教给你最多东西的是错误，不是成功。 —保罗·图德·琼斯 犯错误是正常的。再次犯同样的错误是不

  待学习
  开始阅读完成章节
• 19

  第18章 光有愿望是没用的

  制胜习惯十六 “交学费” 投资大师 随着经验的积累，他的回报也越来越多……现在他似乎能用更少的时间赚更多的钱。因为他已经“交了学费”。 失败的投资者 不知道“交学费”是必要的。很少能在实践中学习……容易重复同样的错误，直到输个精光。 要想爬上梯子，你得从第一级开始。 —英国谚语 想在一年内变成富翁的人会在一年内上吊。 —达·芬奇 只有在字典中，成功才会排在工

  待学习
  开始阅读完成章节
• 20

  第19章 沉默是金

  制胜习惯十七 永不谈论你正在做的事 投资大师 几乎从不对任何人说他正在做些什么。对其他人如何评价他的投资决策没兴趣也不关心。 失败的投资者 总在谈论他当前的投资，根据其他人的观点而不是现实变化来“检验”他的决策。 “我不会告诉你。”（当电视采访者问“你最喜欢的股票是哪些”时，索罗斯回答道。） —乔治·索罗斯 巴菲特明言他害怕在床上说话，因为他妻子可能会听到。

  待学习
  开始阅读完成章节
• 21

  第20章 委派的艺术

  制胜习惯十八 知道如何用人 投资大师 已经成功地将他的大多数任务委派给了其他人。 失败的投资者 选择投资顾问和管理者的方法，同他做投资决策的方法一样。 在评价一个人的时候，你得寻找三种特征：正直、聪明和活力。如果他没有第一种特征，那么其他两种会毁掉你。 —沃伦·巴菲特 使用各种不同方法的各种人我都愿意用，只要他们是正直的。 —乔治·索罗斯 在我的投资培训客户

  待学习
  开始阅读完成章节
• 22

  第21章 不管你有多少钱，少花点钱

  制胜习惯十九 生活节俭 投资大师 花的钱远少于他赚的钱。 失败的投资者 有可能花的钱超过他赚的钱。 年收入，20英镑；年支出，19英镑19先令6便士。结果：幸福。 年收入，20英镑；年支出，20英镑0先令6便士。结果：悲惨。 —查尔斯·狄更斯小说《大卫·科波菲尔》 中的米考伯先生 或许，当亿万富翁的最实在的好处就是我能舒舒服服地打网球。 —乔治·索罗斯 某种

  待学习
  开始阅读完成章节
• 23

  第22章 钱只是副产品

  制胜习惯二十 工作与钱无关 投资大师 工作是为了刺激和自我实现，不是为了钱。 失败的投资者 以赚钱为目标：认为投资是致富的捷径。 （有人问新闻集团的董事长鲁珀特·默多克退休以后打算做些什么）“快点死。” —默多克 只要我活着，我就不会停止投资。 —沃伦·巴菲特 巴菲特和索罗斯都是亿万富翁，如果他们早上不想起床，他们可以不起床。既然他们都是节俭的人，他们已经拥

  待学习
  开始阅读完成章节
• 24

  第23章 专业大师

  制胜习惯二十一 爱你所做的事，不要爱你所拥有的东西 投资大师 迷恋投资的过程并从中得到满足，可以轻松摆脱任何个别投资对象。 失败的投资者 爱上了他的投资对象。 赚钱的过程给我的乐趣远大于收益给我的乐趣，尽管我也学会了与收益共存。 —沃伦·巴菲特 1956年，佛蒙特州的物理学教授霍默·道奇（Homer Dodge）驱车穿过半个美国来到了奥马哈。他只为一件事：说

  待学习
  开始阅读完成章节
• 25

  第24章 这是你的生命

  制胜习惯二十二 24小时不离投资 投资大师 24小时不离投资。 失败的投资者 没有为实现他的投资目标而竭尽全力（即使他知道他的目标是什么）。 巴菲特一天24小时都在考虑伯克希尔公司的事情。 —伯克希尔旗下某企业的一名雇员 彼得·林奇是个工作狂，他离不开股票，早上是股票，中午是股票，晚上还是股票。 —约翰·特雷恩 一天晚上，巴菲特和他的妻子苏珊受邀去朋友家中吃

  待学习
  开始阅读完成章节
• 26

  第25章 吃你自己做的饭

  制胜习惯二十三 投入你的资产 投资大师 把他的钱投到了他赖以谋生的地方。例如，巴菲特的净资产有99%是伯克希尔·哈撒韦的股份，索罗斯也把他的大部分资产投入了量子基金。他们的个人利益与那些将钱托付给他们的人是完全一致的。 失败的投资者 投资对他的净资产贡献甚微—实际上，他的投资行为常常威胁到他的财富。他的投资（以及弥补损失的）资金来自于其他地方：企业利润、薪水

  待学习
  开始阅读完成章节
• 27

  第26章 你必须是个天才吗

  虽说你得成为像爱迪生那样的天才才能发明电灯泡，要打开一盏灯却不需要成为天才。在天才已经为我们铺好道路的情况下，要制作一个灯泡也不需要成为天才。对投资者们来说，这条道路已经铺好了，那就是巴菲特、索罗斯和其他投资大师均虔诚奉行的思考习惯和思考方法。 在我看来，沃伦或许是个投资天才。 —保罗·萨缪尔森（Paul A. Samuelson）[1] 与索罗斯交谈确实对

  待学习
  开始阅读完成章节
• 28

  第27章 打下基础

  虽然你知道你永远也不会参加温布尔登网球赛，永远也不会得到在高尔夫大师赛中与“老虎”伍兹一决高下的机会，但你知道你可以通过学习职业选手的技巧来大大提高你的运动水平。同样，虽然你并不指望成为下一个巴菲特或索罗斯，但学习世界上最伟大的两位投资者的投资习惯，无疑会提高你的投资绩效。 一天，我正上网球课时，我的教练指着旁边的场地问我：“你觉得他们的球龄有多长？” 在旁

  待学习
  开始阅读完成章节
• 29

  第28章 明确你的投资目标

  投资大师知道他为什么投资：他在追求精神刺激和自我实现。他知道他的目标是什么。要想成功，你必须首先明确你的投资目标。 投资大师知道他为什么投资：他在追求精神刺激和自我实现（习惯二十）。他知道他的目标是什么。要想成功，你必须首先明确你的投资目标。 你可能是在为退休后的生活做准备，所以你的基本目标可能是安全。或许你像查理·芒格那样寻求独立。也有可能你的主要目标是让

  待学习
  开始阅读完成章节
• 30

  第29章 你要衡量什么

  在你的投资领地里所有可能的好投资中，你怎么找到一个好的买入对象？是什么让一个本垒打区别于另一些本垒打？你的理想投资就是符合你的所有投资标准的投资，而投资标准就是你所定义的好投资的一系列详细特征。根据这些标准，你可以衡量任何特定投资对象的质量。 没有衡量就没有控制。 —梅格·惠特曼（Meg Whitman），eBay首席执行官 投资哲学、投资方法和投资系统之间

  待学习
  开始阅读完成章节
• 31

  第30章 获得无意识能力

  如果你已经按部就班地走过了之前的所有步骤，你现在应该在你所选定的投资领地中处于一种有意识能力状态。成功地“交学费”意味着逐渐进入无意识能力状态，让遵守所有法则变成你的第二天性。 直觉，也就是下意识，比数据要可靠得多。 —菲利普·卡雷特（Philip Carret） 习惯的力量是无与伦比的。 —奥维德（Ovid） 现在，你可以在现实世界中检验你的系统了—也应该

  待学习
  开始阅读完成章节
• 32

  第31章 这比你想的容易

  业绩的提高并不是采纳制胜投资习惯的唯一好处。你还可以更从容地做出投资决策。你甚至可能发现投资有利于你保持心态的平和，不再是一件令你紧张的事情。在看到别人的成功时，你不会再羡慕、迷惑和自我怀疑。你可能会想：“哦，这是种有趣的投资方式……但不是我的方式。”你不会再随着“市场先生”的情绪变化摇摆不定，大喜大悲。 我们所做的事不超过任何人的能力范围。不一定非要做超凡

  待学习
  开始阅读完成章节
• 33

  后 记

  参考信息 如果你想进一步了解沃伦·巴菲特和乔治·索罗斯的制胜投资习惯，可以参考我发表的E-mail业务通讯，它能帮助你入门和提高。 像本书一样，这份业务通讯旨在帮助你实践所有的制胜投资习惯。它只有电子邮件版，这是为了保证低“交易成本”—你我的成本。 要想了解过去的一些问题，你可以访问www.marktier.com。你能在这个网站找到： 我的市场评论—一些可

  待学习
  开始阅读完成章节
• 34

  附录一

  23个制胜投资习惯 投资大师 1. 相信最高优先级的事情永远是保住资本，这是他的投资策略的基石。 2. 作为习惯一的结果，他是风险厌恶者。 3. 他有他自己的投资哲学，这种哲学是他的个性、能力、知识、品位和目标的表达。因此，任何两个极为成功的投资者都不可能有一样的投资哲学。 4. 已经开发并检验了他自己的个性化选择、购买和抛售投资系统。 5. 认为分散化是荒

  待学习
  开始阅读完成章节
• 35

  附录二

  两位投资大师的业绩 沃伦·巴菲特的业绩：1956~2002年 注：① 每一完整日历年的变动百分比。 ② 1957~1968年：巴菲特合伙公司扣除所有费用后的净值。从1969年开始：伯克希尔·哈撒韦的账面价值。假设巴菲特合伙公司的全部清算价值都被再投资到了伯克希尔·哈撒韦公司。 ③ 当巴菲特成立巴菲特合伙公司时，他的目标是每年胜过道琼斯30指数10%。在伯克希

  待学习
  开始阅读完成章节
• 36

  致 谢

  财富和心理学都让我着迷。是第一种兴趣驱使我进入了投资业。而在本书中，我将两种兴趣结合在了一起。 出于对心理学的兴趣，我研究了神经语言程序学（NLP，最简单的叫法是应用心理学），最终成了一名高级执行师。 NLP的核心观点之一是：如果有一个人能把某件事做好，那么任何人都可以通过学习做好这件事。一种被称为“模仿”的NLP方法是这一观点的实际应用—也是我想找出巴菲特

  待学习
  开始阅读完成章节