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第四章 投资语言
在本章，我的目标是帮助你理解财务报表是怎样组合的，以及怎样使用财务报表识别可靠的公司。首先，我们要描述一下报表里面有什么，通过1美元在公司生意中的运转来看看主要的三张报表是怎样组合的。然后，我们分析一个卖热狗的例子，看一看简单的生意在财务报表里是怎样体现的。
在第五章，我们将通过研究本书中的真实而又复杂的公司，来解读全部三张报表的细节（注意：读者要有一些会计学的背景知识。假如你并不需要回顾基本知识，你可以跳过第六章）。在第十一章，我们将要通过分析两家真实的公司把新学到的会计知识运用到实际的分析过程中去。
财务报表基础
作为一个投资者，你应该对资产负债表、利润表和现金流量表感兴趣。这三张报表是你了解公司表现的窗口，而且也是我们分析一家公司的起点。
这三张报表在三份主要的财务文件中：年度报告，10-K报告和10-Q报告。你也许熟悉年度报告——那些每年由公司寄出的封面上印着微笑雇员的鲜艳的小册子，但是要真正了解这家公司，你需要查询各期的10-K报告和10-Q报告。这些证券交易委员会要求提交的每年的10-K报告和每季度的10-Q报告里有详细的财务信息。
资产负债表就像一家公司的信用报告，因为它反映的是在某一特定时点这家公司拥有的资产和负债情况。它告诉你这家公司的框架和基础的牢固程度。
利润表告诉我们这家公司一年或者一个季度赚了或者损失了多少会计利润。利润表不像资产负债表那样是公司财务健康状况的一个精确时点的快照，利润表记录了一个时段比如一个财务年度的收入和费用。
最后还有现金流量表，它记录流入和流出公司的全部现金情况。现金流量表把利润表和资产负债表联系在一起。
此时此刻，你也许正在疑惑为什么我们需要利润表和现金流量表，毕竟如果一家公司赚钱，利润表就反映公司赚了钱，没错吧？细微的差别就在于一个被称为“权责发生制”（accrual accounting）的容易混淆的概念。看一下它是怎样起作用的：当一项服务或一种物品提供给买家的时候，公司记录销售额或收入，不管买家何时付款。只要公司有理由确认买家最终会付款，公司就要把这笔销售反映在利润表上。
另一方面，现金流量表只与收到现金或者支出现金有关。我将在本章后面详细讲解现金流量表，在这里我们先给出一个小例子。
比如，高露洁公司在2月15日销售给乔的社区商店1000美元的牙膏，但是给乔60天的付款期，因为他是一个常客并有很好的及时付款的信用记录。过了3月31日，乔还没有付款，但是高露洁公司这一季度已经结账了。
高露洁公司在它的利润表上反映1000美元的销售收入，因为它已经把牙膏交付给乔，按照利润表，销售已经完成，不管高露洁公司是否收到货款。但是因为乔还没有付清货款，高露洁公司将在资产负债表上反映乔负债高露洁公司1000美元（这笔钱记录在应收账款科目下，更多的将在本章后面讲解）。
现在你看，一家公司在没有收到一分钱的情况下，照样可以反映出景气的销售增长。事实上，如果高露洁公司生产和销售牙膏的速度比客户为牙膏付款的速度快，那么销售的增长看起来就有点奇怪了。这就是我们需要一张现金流量表的原因。
钱去哪里了
图4-1举例说明了资金是怎样从一个投资者通过公司到消费者，然后又回到公司的过程。
不像图表看起来那么复杂。让我们通过公司运作的流程一点点告诉你资金是怎样在公司内流动的。
一组投资者和债券的持有人①给公司提供资本，对股东来说就是买了股票，对债券持有人就是买了债券。公司用这些资金购置了固定资产②，比如一些机器设备和建筑物。用这些资产生产出产品，就是存货③，一些存货卖出后变成现金④，另外一些赊销⑤。赊销被反映为应收账款，直到消费者给公司付款⑥。一旦公司手里有现金，公司又按照同样的路径把它花出去。一些现金以产品的形式返回来⑦，这意味着可以购置原材料生产更多的存货。另一部分现金用于投资⑧，这意味着买更多的机器设备或建造另外的工厂（用会计学的行话说，你通常看到一些投资购买了切实的长期资产，像一座建筑物或工厂，这叫作“资本支出”）。
图4–1 资金是怎样在公司内流动的
资料来源：晨星公司
还有一大块现金给政府交税了⑨。如果给股东分红派息，或者公司有负债的，还要向股东和债券持有人支付红利和利息，于是一部分现金流出⑩。
这就是这个图解的全部，现金流入和现金流出。让我们用一家简单的公司——迈克卖热狗的亭子来说明这些流程是怎样运作的。我们用迈克卖热狗的亭子介绍这些财务报表的科目，这些科目告诉我们一家公司怎样做好它的核心工作，这些工作又是怎样给投资的股东们带来稳定回报的。
报表的实际应用
7月4日（美国的国庆日），迈克想建一个卖热狗的亭子挣点钱。迈克用100美元开始了他的热狗销售生意，资金是通过母亲的第一国民银行账户提供的。
Ⅰ.从母亲的第一国民银行账户借款100美元
迈克花了70美元购买了装配亭子的木板、钉子和油漆，以及在烤架上翻动热狗的夹子（烤热狗的烤架是向父亲借的）。然后他买了价值20美元的热狗、小面包、调味番茄酱和芥末，还有一些木炭和点火的液体。他还留了10美元应付一些变化之需。
Ⅱ.购置物料、固定财产及设备和存货
他花了90美元（其中70美元为建造亭子，20美元买了配料和调料），这些钱已经用完了——变成了固定资产和存货。就像表中显示的，他花在热狗亭子和热狗夹子上的70美元是“物料、固定财产及设备”，另外花在小面包等调料上的20美元变成了“存货”，另外的10美元还在。看一下表4–1简单的资产负债表，如果迈克必须出一份年度报告的话，这些财务报表怎样看（如果你不熟悉排列项不要着急，我们在本章的后边还要复习）。
表4–1 迈克热狗亭资产负债表简表（单位：美元）
资料来源：晨星公司
迈克在人群游行集合时开张了，他以每个1美元的价格卖了30个热狗。到中午的时候，一半的热狗、小面包、调料和木炭用完了，所以迈克的“销售成本”是10美元，或者说这是他在买这些东西时花费的20美元的一半。在卖热狗时，7个人没有现金，所以迈克让他们赊销，这就意味着我们需要在“应收账款”记录7美元，这些钱是那些人向迈克借的。
Ⅲ.以每个1美元价格销售30个热狗（价值10美元的存货），还有7美元的赊销（现金还没有收到）
在这天的中午，迈克用完了他的小面包，他不得不跑出去到社区的食杂店去买更多的小面包。当他到那里的时候，他意识到他把钱放在亭子里了，所以他向食杂店老板承诺，他将在星期一热狗生意慢下来的时候再来付钱。
我们记录了5美元的“应付账款”，这是迈克欠食杂店的小面包钱。
Ⅳ.赊销购买了5美元的小面包
在第二天结束的时候，迈克意识到烤热狗的夹子已经不像过去那么好用了，翻烤热狗的时间太长了。这个贬值和磨损的账户名字叫“折旧”，这个账户让我们记录迈克的设备不像过去那样具备生产能力的事实。（在现实世界里，折旧不是在某些东西瞬时磨损时记录的，它通常是在一个假定的资产磨损期间对资产进行的补偿。如对于一幢建筑物的使用周期是40年，而对一台计算机则是3年）。折旧是做生意的费用，就像买热狗和小面包，因为如果迈克还要继续从事这个生意，他最终不得不另外买一套夹子。因为所有的费用都必须记录——会计学是很有趣的——现在我们来反映1美元的折旧。
Ⅴ.记录夹子的磨损
经历了长长的一天，为游行的人们提供了美味的热狗，迈克的利润表见表4-2，他的资产负债表见表4-3。
表4–2 迈克热狗亭利润表
资料来源：晨星公司
表4–3 迈克热狗亭资产负债表
目光敏锐的读者将注意到，尽管迈克的净利润是19美元，但他的现金涨了23美元（在他的资产负债表上从10美元涨到了33美元），为什么有这样的差别呢？让我们利用利润表和资产负债表可用的信息建一个现金流量表。在下面的例子中，你将看到会计的核心和灵魂所在。
要明白迈克的小生意发生了多少现金，我们可以从他的19美元净利润开始，这是他为这些热狗、小面包和调料支付的钱和他卖热狗的收入之差。除了现金利润，我们第一次需要提取1美元的折旧。你看，尽管我们需要明了迈克烤热狗夹子磨损导致部分损失的费用，但请记住，会计学是关于保留得分的学科，迈克并不需要为烤热狗夹子的磨损实际支付1美元的现金。他将在最终替换这个夹子，但是至今他还是用这副轻微损坏的夹子，并且他也没有进行任何修理。这就是会计利润和现金利润重要的不同。会计利润与收入（卖热狗）费用（夹子的磨损）应尽可能严格匹配，然而现金利润测量的只是实际生意上流入流出了多少。
下一步我们需要考虑的是，迈克用完了他的热狗、小面包原始存货的一半，他又出去买了5美元的小面包。他的存货由20美元降到10美元，后来又回升到15美元。存货由20美元到15美元的净减少是产生现金的来源，换句话说，迈克有20美元的资本在周末一开始就被存货占用了，但是现在他只有15美元的资本投资在存货上。结果，他把存货的5美元转换成了5美元现金。
不管怎样，吃热狗的人欠了迈克7美元还没有付。迈克还要生产热狗，而欠款的人还不能给他现金，这些人赊销的热狗用完了一部分钱。换句话说，迈克为做更多的热狗，需要买调料付钱，但是他还没有收到现金回报，所以他赊销的决定用完了他的7美元现金。
最后，不要忘记迈克自己也是信用的受益人，因为他也从食杂店里赊购了5美元的小面包。因为迈克拿到了东西没有付现金，他的现金账户因为这5美元就增长了。
我们用下面的算式跟踪迈克19美元的净利润到23美元的现金流的轨迹：
净利润＝19美元
+1美元折旧
+10美元存货（卖出热狗）
-5美元存货（额外购买的小面包）
-7美元应收账款（欠迈克的钱）
+5美元应付账款（迈克借的现金）
=23美元经营性现金流
现在你能看到，23美元经营性现金流与19美元的净收益不同是因为迈克运转小生意的选择。例如，如果迈克不允许任何人赊购，但还是相同数量的销售收入的话，他的现金流应该是30美元（23美元加上7美元）。反过来，如果食杂店要求迈克必须为额外的小面包付现金，迈克的现金流应该是18美元（23美元减去5美元），但在全部案例中，迈克的净利润都是19美元。
这里外卖食品例子的关键是，利润表和现金流量表能告诉我们一个生意不同的方面，因为这些表是用不同的规则构造的。利润表努力把收入和费用相匹配，这也是为什么我们要从迈克利润中扣除1美元折旧的理由，也是迈克要记录他赊销的7美元的原因。但是现金流量表只关心现金进入还是流出，不管这个行为产生或消耗现金的时间。
如果你只看到利润表而没有检查一家公司创造了多少现金，你就不应该在这家公司上下风险大的赌注。会计利润和现金利润二者之间的差别是你弄清楚一家公司怎样运转的关键，也是把一家好公司从平庸的公司中挑选出来的关键。在以后各章，我们把目光从热狗亭转移到真实世界里的公司，来学习详细分析全部三张报表。
投资者清单：投资语言
•资产负债表就像一家公司的信用报告，因为它反映在某一特定时点这家公司拥有资产和负债的情况。
•利润表告诉我们一家公司一年或者一个季度赚了或者损失了多少会计利润。利润表不像资产负债表那样是公司财务健康状况的一个精确时点的快照，它记录了一个时段比如一个财务年度的收入和费用。
•第三张关键的报表是现金流量表，它记录全部流入和流出公司的现金情况。
•权责发生制是理解财务报表的一个关键的概念。当一项服务或一种物品提供给买家的时候，利润表记录销售收入与相应的费用，但是现金流量表只关心现金的流入和流出。
•利润表和现金流量表帮助我们考察公司的不同方面，因为它们是用不同的规则构造的。要得到最完整的图画，确信两者都要考察。