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“超额收益主要来自行业配置，国内啤酒业已至拐点”
国内公募基金界，最不怕“见光死”的或许是邱国鹭。他在2009年公开宣布2010年A股”十大预言“后，又于2010年抛出了2011年的“十大预言”。
幸运的是，2010年结束后，他的十大预言准确率高达80%，让投资者惊叹“外来的和尚也能念经”；可怕的是，每个人都在等待他今年的预测结果，谁都知道，在诡谲的资本市场，预测是一件高风险的事情。
今年38岁的邱国鹭是位在海外工作了10多年的中国人，自1999年6月开始，他先后担任韦奇资本合伙人、执行副总裁，奥泰尔领航者对冲基金合伙人，普林瑟斯资本基金经理。他2008年年底从华尔街归国，进入南方基金公司，目前任南方基金总经理助理兼投资总监。
与多数海归派在A股水土不服相比，邱国鹭回国后如鱼得水。他的“十大预言”以高准确率成为国内投资者的市场风向标，在他担任投资总监期间，南方基金的“战绩”也证明了他的实力。
当记者问邱国鹭是否担心“预言会见光死”时，邱国鹭轻松说道：“错就错呗，投资中谁都可能会是错的。”
在邱国鹭看来，预测市场只不过是一项工作规划。他说：“一个好的基金经理要有独立性、前瞻性和大局观，预言实际是一种前瞻性，即通过预言强迫自己在年底做一个规划。”邱国鹭说，每一种预言都包含了多个判断，如果2011年的预言能对5条，最终体现在基金的业绩上应该是个不错的结果。
“当然，最终落实到基金的投资上不一定完全按照预言来做。我们每半年根据实际情况也会做一次调整。”邱国鹭告诉记者。
◎ “大资金是不能完全靠选股的”
邱国鹭毕业于厦门大学财金系，国内投资界出类拔萃者很多是他的校友。
在资本市场流行君安系（曾任职于君安证券）、五道口系（毕业于人民银行研究生部）的时候，实际上还有一个厦大系。在前十大公募基金公司中，有4家基金公司分管投资的高管毕业于厦门大学。
与其他几位投资者不同的是，邱国鹭主要的投资经历是在海外，但其对A股的熟稔或早于其他人。
“我从小就喜欢投资。”邱国鹭说出这句话的时候，是有相当底气的。据悉，邱国鹭在读大学期间，就“排队买过认购证”，在“营业部大厅看过屏幕，在大户室也留下过痕迹”。
随后，邱国鹭去了美国，并且开始担任基金经理。而海外近十年的职业化投资经历，已经在邱国鹭身上落下了印痕。
一个例子是，2011年7月15日，在某酒店的餐厅，当见到记者时，邱国鹭起身、主动而优雅地和记者握手，随后在采访中，又对南方基金同事提供的便利多次表示感谢。在专访期间，邱国鹭对投资理念以及其看好的行业做了详细的阐述，但对于与个人相关的事情则不愿涉及太多。
尽管如此，邱国鹭在专访中侧面解释了他为何加入南方基金。
“以前做公募基金的时候，平均持有期限是3年，后来做对冲基金，平均持有期限只有3个月，这个落差很大，跟我的投资理念不太吻合。”邱国鹭在讲对冲基金和公募基金的区别时说。
邱国鹭说，他之前做过趋势投资，也做过价值投资，目前是铁杆价值投资者。“估值、品质和催化剂中，公募基金最为看重的是估值和品质。”
而在具体投资中，邱国鹭更强调行业配置。“有统计数据显示，超额收益率主要来自行业配置和资产配置。2 000亿的大资金是不能完全靠选股的。”
“我选的东西本身不贵，但我不能保证它不跌，比如说有个工程机械的龙头股，我去年1月份买的，但在上半年跌了30%，我本来是5个点，跌的时候我继续加仓，之后它涨了3倍。也就是说，从1元跌到7毛，后来涨到2.8元，最终还赚了180%。”
◎ 坚定地买行业龙头
邱国鹭是个网络活跃者，他喜欢在微博上系统梳理对投资的思考。“有些东西是放之四海皆准的，比如要搞懂人性的贪婪和恐惧，才能避免随波逐流，独立性是一个优秀的基金经理必须具备的素质。”
对于看好的行业，邱国鹭在不同的场合也多次阐述自己的原因。比如今年以来，他在不同的场合以及微博上谈到了男装、啤酒以及工程机械等行业。
“看一个公司，我喜欢先把行业特性分析透，不同的行业有不同的特性。”邱国鹭表示，他喜欢竞争格局由分散到集中、从原来的无序竞争变为有序竞争的行业，他善于抓住行业的拐点，并且在这个时候去选取拥有核心竞争力的龙头企业。
邱国鹭认为，核心竞争力主要体现在定价权上面，而定价权主要来自品牌和寡头垄断。
“是赢家通吃的行业，再贵我都买龙头，比如说工程机械，我就坚定地买龙头，为什么呢？在美国我们只知道卡特彼勒（排行第一的工程机械生产厂家），不知道排行第二的特雷克斯，在瑞典只知道是沃尔沃，但不知道老二是谁。”
对于啤酒行业，邱国鹭认为“目前已经临近行业的拐点”。“每个国家前三名的啤酒企业占据的市场份额都到了80%甚至90%。目前我国啤酒业前四名已经占据了市场份额的60%，已经接近行业拐点。”
他接着分析说，中国的啤酒结构中，约50%是小罐装的，生啤约占50%。其中，小罐装和大瓶的价格相同，而生啤售价是普通啤酒的两倍。而在日本，小罐装销售在一半以上，生啤则占了90%。“这两个指标以后都会提升，以后啤酒的消费主力是80后，用瓶装喝是不酷的，你拿着小罐装才酷得多。”
而对于品牌，邱国鹭认为美誉度比知名度更为重要。“我觉得男装的含金量比家纺要高，因为家纺是家里用的。”
“我比较注重长远的竞争力。比如说服装，有人喜欢大学生、年轻人穿的服装的股票，有人喜欢童装的股票，这些我都不买，我买男装股票。”邱国鹭解释说，男装品牌一旦树立，30岁获得认可，65岁的时候还会买。而大学生和童装的客户三五年就换一批，需要不断地重建。
东方早报2011年7月29日
记者 柯智华 肖莉