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第8版序言
时至今日，20世纪中期出版的一本书仍生机勃勃、意义重大，这真是难以想象。事实上，《股市趋势技术分析》一书仍是图表分析领域最权威的著作。自该书面世以来，市场上出现了大量模仿品和仿冒品，就像一艘大获丰收的渔船周围聚集着无数海鸥一样。然而，与爱德华兹和迈吉最初的知识框架以及迈吉后来的修订（至第5版）相比，那些模仿品和仿冒品全都毫无新意，乏善可陈。
一本书何以被奉为经典？甚至成为适合当下的操作指南？
要回答这个问题，首先我们要明白什么是图表形态。本书作者辨识并分析了大量的图表形态，它们展现了人类在复杂多变的环境下一贯采取的行为。
图表形态用一个变量（价格）体现了多种多样的人类行为。影响价格的因素是无穷无尽的：恐惧、贪婪、欲望、狡诈、恶意、欺骗、天真、盈利预测、券商对收入的追求、容易上当受骗的投资者、专业经理人对业绩和职业安全的渴望、股票的供需、货币流动性和流向、自我毁灭、消极的态度、陷阱、操纵、傲慢、阴谋、骗局、月相和太阳黑子活动、经济周期、大众情绪以及人类对正确的不懈追求。
图表形态是市场的语言，告诉我们某只股票在垂死挣扎，某只股票在一飞冲天，某只股票在进行殊死的较量，某只股票多方已击败空方，股价开始暴涨。
简而言之，它们是人性在仅次于战争的搏斗过程中留下的痕迹。这些痕迹不可磨灭，以图形的方式呈现出来。
就像弗洛伊德描绘了人类心智一样，爱德华兹和迈吉对人类在金融市场中的想法和情感做出了解释。他们不仅进行了确定性的描述，也为解读市场和人类行为提供了方法，并介绍了如何从中获利。我们很难想象这个领域还会有什么新的发展，除非人工智能和计算机硬件出现新的突破。
如果这是一本权威著作，那么为何要发行新版本？
和诺查丹马斯（Nostrademus）、儒勒·凡尔纳（Jules Verne）不同，本书作者并没有水晶球或时光机。迈吉没有预测到电子计算器的发展，只能靠计算尺进行分析。虽然他对计算机有一定了解，但没有预料到每个家庭主妇、每位投资者都能拥有比旋风计算机（Whirlwind）或通用自动计算机（Univac）强1000倍的计算能力（见“关于性别”）。简而言之，作者无法预测时间的洪流、科学的进步和技术的革新。
但令人惊奇的是，本书的绝大部分内容无须更新。还有谁能更准确地描述图表形态及其重要性呢？
不过，考虑到科技进步、市场形态及构成的变化，我们仍有必要做出一些更新。人性并未改变，但在新千年里，市场形态和构成的变化极大。虽然监管对于这些改变的看法不一，但大部分变化对于投资者和企业来说是好事。当然，巴林银行（Barings Bank）肯定不这么想。
有关时代、技术和市场变化的新增内容
总的来说，这些新增内容、注释和更新向普通投资者介绍了要成功投资所必须了解的市场环境。在大多数情况下，由于需要介绍的内容太多，本书无法面面俱到，而是提醒读者注意新的市场环境，并提供了深入学习的资源和指导。读者可在附录中的“资源”一章（第10版编者按：本版附录B）中找到这些内容。
坚持学习和实践，你可以依靠本书获得投资成功。（当然你还需要纸、笔、尺子和坐标纸（见有关TEKNIPLATTM坐标纸的章节）。）
科技进步
为了使本书在新千年的市场环境下仍能发挥指南手册的作用，我在第5版和第7版的基础上新增了一些内容。显然，原作的分析方法和内容必须与科技的重大进步相结合。要在新环境中获得成功，投资者必须充分利用电子市场、互联网、微型计算机、无线通信装置和提供各种新奇产品的交易所。
专业投资者还应了解金融投资理论及技术的新发展，比如布莱克-斯科尔斯期权定价模型、现代组合理论、量化分析等。幸运的是，本书不会长篇累牍地介绍这些，因为聪明的投资者只需要一张坐标纸、一支笔和数据来源，就知道如何操盘。本书会简要介绍一些和其内容相关的新发展，然后给出进一步学习的指导和资源。我认为，个人投资者没有必要花时间掌握上述所有内容。难道投资者要知道二叉树期权定价模型（CRR）才能辨识趋势吗？爱德华兹-迈吉模型能提供CRR模型无法提供的市场信息。
交易和投资工具
我们必须考虑到新出现的交易和投资工具。如果作者当时有这么丰富的投资工具，那么他们一定感觉置身于天堂。在现代市场中，他们可以交易平均指数（本书介绍的最重要的变化之一），使用期货与期权来进行投资和对冲，测试超出自己想象的套利策略，开发多种多样的投资产品。他们凭借对技术分析方法的精通，能极大地提高这些产品的价值和功用。举例来说，我认识一位在国际上享有盛名的专业交易者。他通过判断市场趋势，在跌势中卖出认购期权[1]，在涨势中卖出认沽期权[2]，因而获利颇丰。这对技术分析师来说是很简单的事，但如果没有专家指导，我不建议读者自己尝试该策略。这种交易技巧在1987年股市崩盘中导致许多投资者损失惨重。
技术分析的变化和新发展
自第5版出版以来，有什么新的图表形态出现吗（即人类行为和人性改变）？据我所知，并没有，只是有人依据同样的数据画出了不同的图形。这怎么能算是新形态呢？分析数据有各种不同的方法，常常能为投资者带来丰厚的回报。这恰恰证明了道氏理论的普适性。我们不需要局限于某种特定的分析方法，正所谓“条条大路通罗马”。我认识的一些交易者使用的是圈叉图；K线图也能以直观的形式展示数据。此外，借助计算机，技术分析师发明了各种量化分析工具（其名称让人摸不着头脑）：随机指标、振荡指标、各种指数或移动平均线等。本书的写作意图并不是详细介绍这些工具。那是另一本书的工作。本书第7版的编辑理查德·麦克德莫特在附录中简要介绍了上述工具。
考虑到本书的第二部分（交易战术）主要针对投机者，我在本版中新增了有关长线投资的内容（见第18章）。同时，我改写了本书第24章和第42章，以反映当下组合管理和风险管理的相关理念。我深入介绍了节奏化交易，这在以前几版中被一笔带过。我还扩充了有关逃逸走势的内容，以便读者更好地理解互联网股票在20世纪90年代的表现（见第23章）。
每当市场偏离决定价格的通用算法时（就像20世纪末的情况），基本面分析者（即认为价值可以由盈利、现金流等确定数据推算出来的分析师和投资者）就要面对新的范例。股价（价值）应该根据什么来确定？是市盈率（价格除以盈利）还是营业额、现金流或月相？技术分析师无须操这些心。对于他们来说，要知道股票价值，只要看看当天的股价就够了。
水晶球
投资者会越来越聪明，而专业投资者会领先普通投资者一步，因为他们不仅异常狡猾，还一辈子都在想怎么保持领先地位。但是，这个差距将逐渐缩小。用于投资的软件和硬件会继续升级，但不会变得更聪明。机械化的交易系统在某些领域有效，在其他一些领域却没什么用。这些系统最多只能和它们的设计者或维护者一样聪明。买系统就是给自己制造麻烦。每个人都可以找到适合自己的投资方式，而我认为这些方式通常都是迈吉投资方法的变体。业内人士能从大众身上赚钱的小花招越来越少了，但业内人士会继续发明新颖的交易程序，因为人类的天真永无止境，市场上永远不缺懵懵懂懂的投资者。在世纪之交，纳斯达克证券交易所和纽约证券交易所正在考虑上市，这使许多投资者紧张。还有什么比即将到来的剧变更让人惴惴不安吗？
不断发展本书所介绍的理念、方法和步骤，是在不利的变化到来之际，保护自身利益的唯一途径。
W.H.C.巴塞蒂
加利福尼亚州圣杰罗尼莫
2001年1月1日
本书第8版的编辑方式
不管是谁，在修订一部经典著作时，都肯定会有些惶恐。每位批评者和读者对于怎样修订都有自己的看法。是否应该对原文的语言进行改动，以符合2000年而非1948年的语感？是否应该保留一切误差和不合时宜的内容？还是应该添加注释或采用其他方式？
尽管每位读者都有自己的看法，但我相信所有人对这本在第二个千年内成书、在第三个千年内修订的技术分析圣经都会感到满意。
原文的品质
总体来说，第5版展现的就是作者的原文。令人惊讶的是，我们几乎完全无须对第5版进行任何文风上的修改或内容上的澄清。这恰恰彰显了原文内容精准、风格经典、表述清晰的特点。我们甚至可以用“棒极了”来形容原文，如果这个词没有被《周六夜现场》（Saturday Night Live）和喜剧频道（Comedy Channel）用滥了的话。考虑到原文是20世纪中叶完成的，当时市场的复杂程度只有现在的1/10，原文确实是“棒极了”。我们无须对原文的技术分析和评论做出任何修改或更新。即使在今天，这些内容的权威性也丝毫不减，就像它们在20世纪50年代那样。
我保留了作者的写作意图和原文内容，但重新排列了某些章节。学习手工制图的新手可以在本书附录中找到相关介绍。此外，有关综合杠杆和敏感性指数的章节被移到了本书最后几章。
有关“过时”的解释
对于长期交易成功知之甚少的批评者认为“1929年的市场状况”或“1946年的历史图表”和新千年的市况完全没有关系。他们会指出AT&T公司早已转型；如今市场上已经没有纽黑文铁路公司这只股票；很多图表所展示的公司早已消失。但这种看法忽视了图表的象征意义。图表展示出的人类行为会重复出现，可能明天就出现在一只名为today.com或是willtheynevergetit.com的股票上。更重要的是，这种看法忽视了历史图表对于当下交易的重要性。在此，我引用杰克·施瓦格在《新金融怪杰》一书中与阿尔·韦斯的对话：“你在做图表研究时会回看多久的历史图表？”回答：“这要看特定市场和可供研究的图表数量。如果是粮食市场，我能追溯到19世纪40年代。”“真的有必要回看那么久以前的图表吗？”回答：“当然了。长期图表分析的一个要点就是认识到市场在经济周期的不同阶段有不同的表现。辨识出这些重复出现、不断演变的长线形态需要大量的历史数据。认识到你正处于经济周期的哪个阶段，比如是通胀期还是紧缩期，对于解读图表形态至关重要。”
有关原文和修订内容
本书的忠实拥趸（以及怀疑派）可以在本版找到爱德华兹和迈吉几乎全部的原文，包括他们的图表及图释。我重新整理了自第5版之后的所有编者评注，并相应标明了评注来自哪一版的编辑。
考虑到现代科技发展和市场状况，当编辑认为有必要增加更新时，编辑会在这些内容前加上“编者按”。
绝对必要的修订
不久前，我的小儿子潘乔问我：“爸爸，什么是计算尺（slide rule）？”好吧，世界已经告别了爱德华兹和迈吉使用计算尺的年代，进入了计算机时代。所以，我们对相关内容进行了必要的修订。
对于因时过境迁而失去意义的内容，我要么用脚注说明已经过时，要么在章中提供注释。这些注释在文中用“编者按”标出，绝对值得阅读。读者如果忽略它们，就会局限于20世纪的认知。
在有些地方，注释成为新的章节。例如，在迈吉的时代，直接交易平均指数是难以实现的事。而今天，如果某个指数或一篮子股票没有替代标的、期权或指数，那么市场上立马就会出现它们。针对这一崭新现实，我们对这一版进行了大幅扩充。关于技术与金融理论发展的新增章节已标明为编辑的作品，例如第18章（除了我加入的第23章）。
随着时间流逝绝对需要的修订
在过去佣金费率固定、交易所拥有垄断地位的年代里，券商佣金和交易费用长期保持稳定，相关信息在本书的以前版本中多有提供。而现在，由于金融行业的费率变化很快，我们已无法在一本印刷出版的书中提供这些信息。要对这些信息进行妥善保存和实时更新，必须运用互联网。因此，读者可以在网上查询这些瞬息万变的信息。
关于阴性和阳性
我在为迈吉的The General Semantics of Wall Street一书第2版撰写的前言中，写了这些话：
关于语法中的阴性和阳性
我是一名女权主义者。作为女人之子、之夫、之父的现代男人，有谁不是呢？我还是一名固守传统的人，一名坚持标准语法和文体的人。那么，当需要表示中性的情况时，我们会怎样遣词造句呢？
在《现代美语用法辞典》（Dictionary of Modern American Usage）中，布莱恩·加纳（Bryan A.Garner）写道：“英语里有许多涵盖阴阳两性的一般词汇，如person（人）、anyone（任何人）、everyone（每个人）、no one（无人），但没有涵盖阴阳两性的单数人称代词，而只有he（他）、she（她）、it（它）。传统的做法是用阳性代词he和him（他）指代阴阳两性。这种做法已经越发显得不合时宜。”
但不管怎样，上述做法还是好于使用丑陋的“s/he/it”及其他形式。至于使用阳性（实际上是中性）代词指代阴阳两性的合理性，我赞同亨利·华生·福勒（Henry Watson Fowler）的看法：“‘如任何人都看得出’这句有3种表达方法：as anybody can see for himself or herself；as anybody can see for themselves；as anybody can see for himself。第一种方法基本上没人会自愿选用，它在语法上正确无误，但过于啰唆且通常没有必要；第二种方法虽广为流行，却不为咬文嚼字者所喜；因此我推荐第三种，它反映了文本解释活动中的一个惯例，即在性别不明显或不重要的地方，应允许阳性形式代表一个人，而非一个男人。”
热衷于政治正确者对此可能不满意，但他们偏好的方法不为我所喜。所以，我大体上保留了本书作者用阳性代词指代阴阳两性的做法。
关于投资者的性别
只要我们在讨论性别，我们就可能讨论到投资者的性别。在我作为交易顾问和教师的丰富经历中，我惊讶地发现，女性投资者与男性相比往往有一些天生的优势。有些女性非常善于赌博，但我在市场上从未见过不顾一切鲁莽交易的女性。在我的学生和客户中，女性整体而言似乎比男性更有耐心。聪明的投资者必须有这种静待市场变化的耐心。
以上完全是我个人观察到的现象。我尚未研究过这个问题，也无法向整个女性投资者群体了解情况，而且也不认识芭芭拉·史翠珊（Barbra Streisand，她是一名异常成功的投资者，特别在IPO领域）。但是，正如我相信如果由更多女性来治理国家或管理警务，世界会变得更好，我也相信随着女性投资者和管理者数量的稳步增加，金融世界会变得更好。
一个关键问题：敏感性指数和贝塔指标
贝塔指标是一个用于衡量股票相对于市场的波动程度的系数。早在投资界正式定义贝塔指标很久之前，迈吉和爱德华兹就已在计算一个敏感性指数（sensitivity index），它实际上和贝塔系数是同一个东西。对他们这方面工作感兴趣的读者可在本书的“资源”（第10版编者按：现在是附录B）部分找到参考资料，算出贝塔系数，然后将其放到综合杠杆公式里，迈吉就尝试用该公式来计算风险水平。原来关于敏感性指数的附录已和关于综合杠杆的章节一起纳入了附录A，且都已经过修订以反映金融理论与实务的最新发展。
最小报价单位：1/8美元或12.5美分
在本版付梓之际，美国金融服务业正再次试图实施十进制的股票报价机制。早该废除的八进制存在太久了，原因是金融业出于自身利益的考虑不愿废除它（在八进制下，经纪商和做市商可以维持更大的买卖价差，享受丰厚的利润）。交易者需要预见，在彻底的十进制开始实施后，将发生什么。在本书中，迈吉推荐在低点或高点以下1/8美元或12.5美分处设置止损位，或者以1/8美元的间距设置紧密跟进止损位。我们还不知道，在新的时代里，投资者心理上的价格间距是多少。它可能是12.5美分、10美分、9美分或11美分等。这依然有待观察。因为本书中的所有图表都是采用旧的报价机制，所以本版保留了八进制的用法。
编者的自称
在本版中读者会注意到，表示编者（爱德华兹和迈吉）的“我们”被“我”所代替。当然，爱德华兹和迈吉是两个人，而“我”只有一个。因此，读者可以立即看出哪些是我的文字。至于我是否想通过用“我”这个字来突出个性，读者大可放心，经过了40年的市场洗礼，本版编者早已没有所谓的个性了。或许，约翰逊博士（Dr.Samuel Johnson）对辞典编纂者的定义最能表达编者对于自我“重要性”的认知。有些人可能以为，约翰逊博士会因为编纂了第一本英语辞典而认为自己很重要。其实他对这个职业的定义是这样的：“辞典编纂者：辞典的撰写人。一种无害的苦工。”编者与此很相似。
在本版付梓之际，出版商鉴于本人工作的重要性，将本人列为第8版的合作者。约翰·迈吉若有知，一定会倍感高兴。我们曾是亲密的师徒。对于一位禅师来说，最开心的事莫过于将衣钵传给虔诚的弟子。
致谢
在此我想向下列人士致以谢意：
感谢约翰·迈吉给我耐心教诲。
感谢布莱尔·赫尔（Blair Hull）向我传授期权知识。
感谢比尔·德瑞斯（Bill Dreiss）向我传授交易系统的知识。
阿尔特·冯·沃尔德伯格（Art von Waldburg），我的受人尊敬的同事，分形波浪算法（Fractal Wave Algorithm）的发现人。
费希尔·布莱克（Fischer Black），他本应活到拿诺贝尔经济学奖。
比尔·司各特（Bill Scott），我的朋友和交易员同事。
感谢旧金山金门大学的亨利·普鲁登（Henry Pruden）教授为本书第8版的编写提供了宝贵的支持与建议。
感谢马丁·普林格（Martin Pring）、劳伦斯·麦克米伦（Lawrence Macmillan）、欧米茄研究公司（Omega Research Corporation）的米契·阿科尔斯（Mitch Ackles）、卡尔逊·卡利斯里（Carson Carlisle）、爱德华·道布逊（Edward Dobson）、戴维·罗宾逊（David Robinson）、谢琳·艾什（Shereen Ash）、史蒂芬W.普赛尔（Steven W.Poser）、赫尔交易公司（Hull Trading Company）的莱斯特·鲁普斯（Lester Loops）、海龟交易员汤姆·山克斯（Tom Shanks）。
感谢圣路西出版社（St.Lucie Press）的出版人德鲁·吉尔曼（Drew Gierman）、制作助理帕特·罗伯逊（Pat Roberson）、制作编辑盖尔·瑞纳德（Gail Renard），他们为本书的顺利出版提供了大力支持。
特别感谢我的研究助理唐·卡洛斯·巴塞蒂·多伊尔（Don Carlos Bassetti y Doyle）。
还要特别感谢本版编辑工作中所用软件的制造商：
AIQ系统公司（AIQ System）
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[1] 也可译作“看涨期权”。—译者注
[2] 也可译作“看跌期权”。—译者注