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第十七章 汤姆·鲍德温：无所畏惧的场内交易员
对于活跃的期货品种，其交易池是令人印象深刻的地方。许多场内交易者喊单时声嘶力竭、争先恐后。执行交易订单的过程是有组织管理的，而且运转过程高效，出现如此混乱的景象，令初来乍到、没有经验的人感到不可思议。长期国债期货的交易池，堪称疯狂的世界，这里的交易者超过500人，这些人都是出类拔萃、毋庸置疑的交易高手。这里交易的场地非常宽大，以致站在交易池一边的人，对交易池另一边正在发生的事，通常会一无所知。
众所周知，汤姆·鲍德温是长期国债期货场内交易中最大的个人交易者。凭他的交易规模，他可以和场内主要的机构玩家平起平坐。单笔交易量达到2000张合约对他而言是家常便饭。单张长期国债期货合约的价值是100000美元，那么2000张合约的总价值就是2亿美元，而他一天的交易量普遍超过20000张合约，这些合约的总价值就是20亿美元。在鲍德温30岁出头的时候，他交易长期国债期货已将近六年。
当初鲍德温进入场内交易的世界听上去更像自寻死路，而非自找出路。在1982年，鲍德温辞去他在肉类包装公司产品经理的职务，并租下芝加哥商品期货交易所的一个席位，开始了场内交易生涯，在此之前他毫无交易经验。那时他的本金只有25000美元。他租借交易所席位每月还要支付2000美元的租金，另外每月至少要留1000美元用于生活开支，这些都要从他微薄的家底中扣除。好像这些费用支出还不够，因为那时他妻子正在怀孕。
显然，鲍德温不是谨小慎微的交易者，他积极主动、敢于冒险的交易作风是其交易成功的关键要素之一。他在场内交易的起步阶段就已盈利。场内交易的第一年还未过去，他通过交易就变成了百万富翁，而且自此以后持续保持交易的成功。虽然对于自己交易盈利的内容、细节，鲍德温拒绝谈论，但我保守估计，他交易盈利大概是3000万美元。实际上，他交易盈利的真实数字可能要远高于3000万美元。
长期国债期货市场是全球最大的期货市场，鲍德温显然是该市场上最为成功的场内交易者，因此我认为鲍德温是我这个访谈项目重要的访谈对象，不可缺少。然而鲍德温对访谈并不热衷。虽然他过去也接受过采访，但再次接受访谈，他明显已不乐意。还好布莱恩·吉尔伯和他是好朋友，两人都仰慕对方的交易能力，彼此惺惺相惜。由于吉尔伯的慷慨相助，使鲍德温同意接受访谈，否则这次访谈将会遥遥无期，难以达成。
吉尔伯提醒我，鲍德温待人不是生硬粗暴，就是和蔼亲切，吉尔伯要我对前者做好心理准备。吉尔伯告诉我一个例子，如果有人问鲍德温：“最初你是怎样涉足交易的？”他生硬、简略的回答是：“我来到交易所内，接着就开始交易了。”这种语句基本体现了鲍德温回答问题时的特点。
访谈那天我来到鲍德温的办公室，此时距离交易收盘才过了几分钟。又过了几分钟，鲍德温来到了办公室。由于他刚搬到新的办公室，办公室的家具、摆设还未运到，所以我俩只能坐到窗台上，然后展开我们的访谈。
访谈时，鲍德温的态度既不生硬粗暴，也不和蔼亲切，也许“疏远冷淡”是形容他的最好词汇。我明显感觉到，在我提下一个问题的时候，如果我有所迟疑，鲍德温可能就会转身离去。访谈那天正是圣帕特里克节（St.Patrick’s Day），对此我印象很深，因为每当有人要离开办公室的时候，都会告诉鲍德温，他会在当地酒吧等鲍德温过来相聚，共庆节日。我感觉鲍德温急于参加酒吧的聚会，所以我决定访谈的提问完全即兴发挥，这样就能加快速度。他上一个问题刚回答完，我下一个问题就如连珠炮一样提了出来，以防我提问时的迟疑会使他离去。他对问题的回答通常相当简短。我感觉自己就像一个摄影师，正在追拍一只珍禽，可能错过一步，这只鸟就会飞走。
我知道，紧接下来的问题，我可能无法马上找到。当访谈进行了大约40分钟，此时我快速翻看提问用的检索卡片，寻找主要的问题。不巧的是，我目光停留到一个我已提过的问题，虽然我力图改变提问的角度，以免重复发问，但为时已晚。鲍德温听后起身致歉，说他有事必须要走，访谈就此结束。
你最初为什么会对交易产生兴趣？
我读研究生的时候，念过商品期货方面的课程。当时我就想从事交易，但我没钱买下场内的席位，无法取得交易所会员的资格。1982年的时候，我发现自己能够租到一个席位，我的场内交易生涯就此开始。
作为场内的自营交易者，相较其他类型的交易者，你会总想进行交易吗？
会的。
你是怎样学会交易的？
学交易时，我每次只交易一手。那时我整天站在交易所内观察行情动态，并对市场行情形成自己的观点。即使有时我并未实际进行交易，只是在心中形成自己的观点，但只要我的观点正确，我就会备受鼓舞、信心大增。接着当我实际交易时，我知道自己每天在交易所站六个小时，日复一日，在大多数时候自己的交易观点都是正确的。而我过去所观察到的市场模式、交易规律会在我交易时再度出现，丝毫未变。我把过去观察、学习所得到的东西运用到实际交易，把过去只在心中形成的观点付诸实践。
你是指市场模式或交易规律会始终不变、不断重现？
两者都是这样。市场模式会一次又一次重现，而同样的一件事，市场参与者会不断重做。
不知场内交易最初几个月的情况怎样？你一上来就盈利了？
我想那时我最大的亏损不过19个刻度，所以我差不多一开始就是盈利的。
要想在市场上保持正确，要有足够的个人优势，而你做场内交易，此前却毫无背景和经验，不知你的个人优势来自哪里？
刻苦努力就是我最大的优势。我每天要在交易所站六个小时，观察市场行情。我会努力工作一整天，而且天天如此。
但是你没有实践经验可以依靠。
做场内交易，你不需要什么经验。你根本不需要接受任何教育。人越聪明，在交易中就越愚笨；知道得越多，对你的交易越是不利。
你做的是“剥头皮”（scalp）的交易，当你做这类交易的时候，你的盈利目标是什么？
尽我所能去盈利。在一笔交易中，我可以赚到整整一个点或只赚到一个刻度。对于能赚多少，你永远无法事先预知。你必须观察市场，熟悉市场，如果你持有的头寸是正确的，是能盈利的，那就一路持有。
话虽如此，平均而言，你交易总能净赚几个刻度吧？
是的，我重仓的品种可能平均能赚4个刻度。
我猜想，你持仓的时间可能非常非常短。
我力图做到持仓短暂。
你持仓的时间是以“分钟”计算的吗？
是的，或者可以用“秒钟”来计算。我这样做，只是因为持仓时间越短，承受的风险也就越小。“风险最小化”始终是交易要实现的目标。
你始终是“剥头皮”型的交易者？
我过去是纯粹“剥头皮”型的交易者，现在我已发展变化，既是“剥头皮”型的交易者，又是投机交易者，身兼双重身份。
就目前来说，除了“剥头皮”交易的头寸，你其他投机交易的头寸比例有多高？
投机交易的头寸比例很小，低于10%。
那么大体而言，目前你交易所用的基本方法和你起步阶段所用的交易方法是一样的，因为你仍然以“剥头皮”交易为主。
是这样的。
你是做短线的，所以你用日内的技术图表？
我不用。我用涵盖过去六个月走势的棒状图（bar chart）。
如果你看了走势图，然后说“我基本看多”。那么你在“剥头皮”交易时也会做多？
未必如此。看了走势图，我开始有了一个观点（即看多市场的观点），但此后如果我发现有些东西能让我最初的想法、观点发生改变，那么我会做出调整。
技术图表一开始会影响你交易的倾向，即技术图表起初会发挥一定的作用，请问这是你交易盈利的关键要素吗？
是的。
你有交易失利的时期吗？或者说你能保持稳定盈利吗？
我能稳定盈利。
难道你没有亏损的月份？
有的，我有一两个月是亏损的。
亏损的两个月不是连在一起的吧？
不是连在一起的，绝不会这样。
那些刚开始场内交易的人，起步五年后，其中没有输光本金，没有黯然离去，能依然留在场内，能在交易中存活下来的人，其比例有多高？
不超过20%。这只是一条经验法则（the rule of thumb）。上限20%，我可能还说高了。
那些刚开始场内交易的人，其中能通过交易至少赚到几百万美元并且能始终拥有的人，其比例有多高？
1%吧。
换句话说，只有极小部分交易者能做到。
是的。这和其他行业是一样的。有多少人能当上通用汽车公司的总裁呢？想当的人成千上万，能当上的人只有一个。
这1%的人凭借什么脱颖而出，他们和另外99%的人有何区别？对此你可有高见？
有点个人的看法。这1%的人非常刻苦努力，而且百折不挠、坚持不懈。他们热爱交易。热爱交易，才能取得交易的成功，这是必须的。另外，在交易这行，你必须完全漠视金钱，不能把钱看得太重。把钱看得太重会导致交易操作出错，你不能为钱而交易。
你的意思是，只要你认为持有的头寸是正确的，是你喜欢的，你就会坚定持有，是这样吗？你不会这么去想“这笔交易我输了100万美元，这笔输掉的钱够我买一间大房子的”。即你不会把盈亏的数字转换为有形的实物。
确实如此。大多数人会把盈亏的数字转换为有形的实物，这样做是错误的。
换一种说法，对于交易的盈亏，你必须无所畏惧。
完全正确。
交易赢家的特点是，对于交易的盈亏，他们比交易的输家更加无所畏惧，是这样吗？
是这样的。
对于场内交易的新人，你能否预先对他进行评判，通过观察来预知其将来的成败？
我能做到。
某位新人将是个交易输家，你从何而知，凭什么来判定？
最为重要的判定依据是，输家在交易方面付出的努力远远不够。参与市场交易的大多数人都认为，任何一笔交易的胜率都是50%，成败的可能是五五开。他们不知道有些东西可以提高交易的胜率。他们没有全力以赴，没有全神贯注。他们没有仔细观察“影响市场的因素”。你从输家的眼中可以看到，一座高墙似乎已矗立在他们的面前，使他们无法逾越前行，而这座墙是他们自己建立的，一切都是咎由自取。
你前面所说“影响市场的因素”，是指市场的基本面吗？
不是。要留意其他市场的动向，比如道指或黄金的动向。要观察场内交易池里的交易者。
留意其他市场的模式、形态？
是的。
换句话说，交易输家没有全神贯注，对于市场和其他交易者关注不够。他们站在场内就是试图不断地交易，但对于市场所有一切的动向却知之甚少。
确实如此，另外他们的交易费用通常会很高。他们不愿花足够长的时间站在场内观察和学习，从而掌握交易的技能。这和任何工作是一样的，如果你观察和学习的时间足够长，你就会掌握相关的技能。问题就在于，在你动手交易前，你愿花多长的时间来观察和学习，愿付出多少时间来掌握交易的技能。
对你这番话，你确实深信不疑吗？
是的，对于一个普通的人，他或许当不了赚取百万美元的交易者，但如果他能在场内站上五年，不断观察和学习，他就会有所收获，掌握交易的技能。这就像工作一样，你从事一份新工作，最初的六个月你不用承担任何正式的工作，只是观察和学习，掌握相关工作的技能，那么你感觉会舒服、轻松。
你就是这样做的？
是的，但我开始的时候还是边观察、学习，边做交易的，我是只交易“一手”的交易者。我那时确实不轻松、不舒服，但为了赚钱养家，我只好边学边做。当时我名下的资产仅有25000美元。
你是在哪个时点确信你将成功？
这个问题很有意思。因为在交易中快速输光离场的可能总会存在，所以在交易这行绝没有什么确信可言。我的交易观是，拿剑之人将会死于剑下。因为偶然的突发事件，市场价格朝不利于我的方向运动并且达到涨跌幅限制，而我又是重仓持有，在交易中，这种可能永远存在。另一方面，世界上任何一个交易市场，我都能参与其中并且赚钱盈利，对此我深信不疑。
你发生亏损的交易日，其比例是多少？
十天中会有一天。
随着时间的推移，这个比例会改变吗？
这个比例就是通过长期数据而得出的，所以没有改变一说。
以你看来，普通交易者，也就是大多数公众交易者，他们在交易上所犯的错误是什么？
他们所犯的错误是交易过于频繁，对于交易时机没有精挑细选。市场价格一有波动，他们就想动手交易。所以他们不会耐心等待交易良机，而是最终染上交易的强迫症。大多数人缺乏耐心，而“具有耐心”是成功交易者的重要特征。
要等待合适的交易时机，是这样吗？
是这样的。我敢打赌，大多数人做完最初五笔交易后，相较他人的业绩，其业绩是领先的、是盈利的。这时他们会想“这太好了，市场就是我的提款机”。但接着他们忘记了自己最初赚钱的原因。他们一开始能够赚钱是因为他们能够长时间的等待，能够耐心等待交易良机的到来。最初交易的时候，他们会说“我确信这是做多的良机，因为市场过去许多次都是这样的，这种看多的形态是我观察总结出来的”，因此他们赚到了钱。但很快，他们开始每天都进行交易，不再耐心等待交易的良机。
接下来发生的事就是，他们在一些交易中发生了亏损，而且应该如何应对亏损，他们一定不知道。在这些交易中，他们一上来是赚钱的，等他们知道不对时，账面已经打平。此时他们开始犹豫：“我要在什么价位离场呢？”就在他们犹豫之际，市场让他们的亏损继续扩大。当他们账面亏损的时候，他们会说“如果我在这里做空离场，我将亏损1000美元”。如果他们每周的薪资是500美元，那么他们就不想亏损1000美元，不愿就此止损离场。之前频繁交易的时候他们从不考虑金钱的得失，而此时他们对于金钱的得失又很快考虑起来。
一旦你在交易中考虑金钱的得失，你就死定了。
是的，一般公众通常就是这样走向失败的。
面对发生亏损的头寸，你是如何处理的？是很快止损离场吗？
如果我能很快离场的话，我会很快离场。我止损方法的要点是，我很有耐心，我会等待离场良机的出现。如果我认为这是一笔失败、亏损的交易，我会等到最佳的离场时机再平仓止损。离场良机一旦来临，我就力图冲销平仓。
所以，如果你认为某笔交易是失败的，所建头寸是亏损的，继续持有非你所愿，你就会平仓离场，但你会选择离场的时机，是这样吗？
说得对，但我终会离场。
比方说，当市场是单向运行的，你因此面对止损离场的问题，那么你到什么时候会被迫止损离场，而无法继续等待离场良机？
这取决于市场价格向不利于我的方向运动了多远，即我账面的亏损已有多大。当账面亏损达到一定的程度，我就会放弃等待，止损离场。这种情况一年中会有三四次。一旦发生，我就马上平仓离场。
在这种情况下，你对于何时应该放弃等待、马上止损离场通常会有一种感觉吗？
会有一种感觉，因为类似情况以前也发生过。
但一般说来，较好的做法是，如果你做多，当市场价格下跌，使你遭受一点亏损，你应力图在价格反弹一点的时候再做空冲销，止损离场；如果你做空，当市场价格上涨，使你遭受一点亏损，你应力图在价格回跌一点的时候再做多冲销，止损离场。即在这两种情况中，你不应立刻止损，不应匆忙离场，要等待离场良机的到来。
完全正确。
这种止损手法是你交易方法中的关键要素吗？
是的。在交易中不要轻易放弃，即不要一遭亏损，就立刻快速止损。一般认为，交易者要遵循“快速止损”的交易准则，许多交易者深受这样的教育，所以只要持仓头寸一出现亏损，他们就立刻止损离场，这样快速止损当然有好的地方：这些快速止损的交易者在市场上永远能够活下去，不会输光离场。但是，如果他们能有一些耐心，应该会这么说，“是的，这将是一笔失败、亏损的交易，但如果我能忍耐几分钟，我或许能在10美元做空冲销多头头寸，止损离场。如果我现在马上止损的话，当前的离场价格只有7美元”。
持有亏损头寸的痛苦会因止损离场而终止，这也是快速止损的一个目的吧？如果这些快速止损的交易者忍受这种痛苦的时间能再长一点，那么他们止损造成的损失会更小一点，情况会更好一些。这么说是否公允？
是的，这些快速止损的交易者在交易时放弃太快。在大多数情况下，如果你不快速放弃，不立刻匆忙止损，你能让止损造成的损失由大变小。打个比方，你能让“五码的损失”缩减为“两码的损失”。
自你初涉交易以来，你的交易规模显然已大幅增长，这样会使交易变得更困难吗？
会的，但你必须适应。因为市场正以微妙的方式持续发生改变，所以你需要改变自己的交易方法。
自你进入长期国债期货市场以来，你发现该市场有哪些改变？
交易的规模变得更大了。现在每个刻度通常能成交数百张合约。交易规模的变大不会使市场价格的变动同样变大，即大额做多或做空的交易订单不会使市场价格发生很大的变动，因为市场容量和承接力都同时变大了。
那么1000手的交易订单会使市场价格发生很大的变动吗？
这取决于下单时市场的流动性。如果你想平仓1000手，在许多时候你是能够平仓离场的。你想大幅平仓时，市场的流动性竟会如此充裕，确实令人惊奇。
平均而言，如果你平仓1000手，会使市场价格变动几个价位？
这取决于具体的市况和市场当时的流通性，也许是一两个刻度吧。
市场价格压根变动不多？
变动不多。
如果市场的流动性良好，那么交易规模变大究竟是否会成为交易操作的阻碍？
会的，交易规模变大会使交易操作变得更难。通常，当你建立金额较大的头寸，其他场内交易者都会知道，因为他们站在场内，对于你的交易操作都看在眼里。至少他们认为，你的一举一动，他们都知道。其他场内交易者都会出手跟风，如果他们认为你是错的，他们就会袖手旁观。交易者变得多疑、猜忌是很自然的事。
我几乎这么认为，因为你是长期的交易赢家，所以其他场内交易者往往是跟随你的交易操作。
很多次交易都是这样的，但这样会使建仓和平仓变得更困难。如果我做多，他们也全部做多；如果我做空，他们也全部做空。
在这种情况下，你会如何应对？
我会选好交易的时机，必须等到对手盘的大额交易订单出现，然后再出手下单。
这是否就像下棋，要会声东击西，有时你明明做多，但你会设法让场内其他的交易者都误认为你在做空，是这样吗？
有时是这样的。但一般来说，如果声东击西的话，你交易的规模不能大，否则就无法做到。
所以说，经常发生的情况是，如果你是多头，想平掉持有的多头头寸，你会等到市场上做多订单出现，然后你再做空冲销持有的多头头寸，是这样吗？
是这样的。
在技术图表上，你关注哪些东西？
关注关键的价位，比如一周中的价格高点和价格低点，50%的回调位置以及价格盘整区间。
你通过使用技术图表来形成短期或长期的观点吗？
形成短期的观点。
你所说的“短期”是指多短？
尽可能的短。通过交易来赚钱，操作要尽可能快速，这样能使交易风险最小化。时间越长，变数越多。
在长期国债期货市场上，我发现一个现象：价格会突破一两周的价格高点或价格低点，突破幅度达到几个刻度，但接着价格就会回拉。对于价格突破时才进场的交易者而言，这样的“突破后回拉”看上去就像陷阱。这是该市场价格运行的模式吗？
是的。总是如此。
基本面分析，你采用吗？
无论在什么时候，当重要的基本面数据出台时，我都会加以利用。
基本面分析，你是间接使用吧，也就是说，你主要观察市场对最新基本面信息的反应，是这样吗？
是的。另外还有一点，你要成为利用最新信息进行交易的第一人。如果最新的基本面信息以这样或那样的方式传出，我知道我将怎么做。此外，我通常有机会率先利用最新的信息进行交易。
你想抢占先机，在众人行动前就利用最新基本面信息进行交易。通常情况下，你在这类交易中的操作是正确的吗？
是正确的。
你已经做了成千上万笔交易，你对哪一笔交易最具特别的感情？
第一笔100手的交易。这笔交易是我交易生涯的里程碑。
你交易的规模是怎样跳跃发展的？怎样从1手发展到100手的？
我从1手做起，接着可能做5手，然后从5手跳到10手，再从10手跳到20手，接着又从20手跳到50手。
所以，你可能从50手再跳到100手？那么第一笔100手的交易，具体细节你还记得吗？
是的，我记得，这笔交易的风险非常大。当时长期国债期货的价格是64.25，某位经纪人要在64.25做多100手，但是他忘了报做多合约的数量，只报了64.25的做多价格。所以我在不知交易规模的情况下说“我做空”。该经纪人认为我的做法有点奇怪，于是对我说“你要搞清楚，我做多100手哦”。因为他知道我的交易规模以前从未达到过100手，所以才会觉得奇怪。于是我说“好吧，我就做空100手，你的100手，我来接”。我做空100手后市场价格立刻跌到了64.24。
你的首笔100手交易听上去就像一场挑衅，是那位经纪人挑动你出手的，是这样吗？
基本上是这样。那时我还不是很好的交易者。在做空后，我立刻获利了结，先做多10手来冲销，接着又做多10手来冲销。我试图在64.23做多冲销，但市场价格跌到了64.22。因为那时我不知道100手的空头头寸该怎样平仓，所以我共分10次平仓，每次做多冲销10手。
但是这笔交易对你作用巨大、意义深远，是这样吗？
是的。当时我作为一个小交易者，可以自豪地宣布自己已经做了第一笔100手的交易。所以我在收盘后跑到楼上的办公室，把这笔交易告诉清算公司的人。
这次交易从建仓到全部平仓历时多久？
六个月。
这次交易发生的时间相当早，我估计，以你当时的资金量完全不足以交易100手，这样说对吗？
说得对。我在那次交易以前可能赚了10万美元，或许连10万美元也不到。
即便有10万美元，如果你遭受亏损，用这点资金充当保证金，你也撑不了几个价位。
是的，只够撑1个点[1]。我对其他人说：“当时我只考虑到，这是一笔有利可图的好交易，没考虑它的风险，交易规模这样大的交易，我可能永远不会再做。”
你再次做单笔100手的交易距离你说这话的时候有多久？
只隔了两天。
这类交易的风险，你就不再考虑？
我不考虑了。就像那次交易中，那位经纪人在64.25做多100手，如果我觉得这是一笔有利可图的好交易，我就会喊“我做空100手”。
作为交易者，你心态中是否具有这样一种要素，即交易时最好始终谨慎小心？
这种心态后来才有，来得较晚。
你是否总能谨慎小心，自我控制？是否会有大意、失控的时候？
我也有失控、大意的时候。
有比较突出的失控时期吗？
有一些。不得不说，任何输掉几百万美元的日子都是失控严重的时期。
在那些输掉几百万美元的日子里，市场价格都是单向运动的吗？
是的，市场价格朝一个方向运动，趋势性很强。因为我是市场上的庄家，所以我会与市场趋势反向而行。所以，如果市场价格已朝某一方向运动了50个刻度，而我是反向操作的，那么此时我可以向你保证，我的操作已经出错，并且这笔交易可能终将亏损。
1987年10月，当长期国债期货价格达到最低点时，你持有多头头寸还是空头头寸？
那时我是多头，持有多头头寸。
你何时开始做多？
市场价格比最低价高五个点的时候，我进场做多。
整整五个点！你是指81点？
是的，那天市场价格最低跌到77以下，我在81的时候就已进场做多，所建多头头寸达到数千张合约。另有一些交易者也是重仓做多。
就在那天，市场价格跳空大幅下跌。谁是做空者？
商业机构在不断做空。
那么对于你最初的做多决定，你有没有再次考虑？
我重新考虑过。
如果市场价格跌到76点，或许就会跌到70点，这种可能性，你考虑过吗？
我没有考虑过。那时我认为市场跌势已尽，下跌已经结束。
为什么呢？
我根据技术分析和经验做出的判断。
即使你最初的交易操作是错误的，你仍然会耐心等待离场良机，而不会马上止损，这笔交易就是一个例子，是这样吗？
确实如此。
交易系统，你使用过吗？
没有用过。如果交易系统正确无误的话，那么它们就不会存在。
采用交易系统是徒劳无用的，你是这样认为的吗？
当然这样认为。交易系统为什么能存在？
“交易系统为什么能存在”，你来告诉我啊。
因为人们对自己的交易能力没有信心。如果出售交易系统的人确实有好的交易系统，能用它赚几百万美元，那为什么要以29.95美元的价格来出售这套交易系统呢？
运气和交易有关吗？
交易和其他任何工作一样。你刻苦努力，付出时间和精力，你的运气自然就来了。我在首笔100手交易中非常幸运地成为赢家，但我为什么会有好运呢？因为之前我能一整天站在交易所内，不断观察学习，六个多月天天如此，从而形成和提升了我的市场感觉。机会一旦来临，我就不会迟疑，能立刻把握。机会和运气只留给有准备的人。
你必须先付出，然后才能得到相应的好运。
说得对。
场内交易者中，有些人并非良好的交易者，但因为在几笔大交易中碰巧选对了方向，凭借运气做出了正确的判断，从而使其交易业绩处于领先的地位，这种情况是否存在？任何人都能仅凭运气来取得交易业绩的领先吗？
不能，从长期来看，是无法做到的。有一条经验法则，那就是如果你能持续一年保持领先，那你就能真正做到领先，但仅凭运气，你很难做到这一点，因为运气都是一时的。
由于推崇某些交易者的操作，从而使你在交易中受到他们的影响，这样的交易者是否存在，这样的情况是否会出现？
这种情况是存在的，这些交易者都是我的指路明灯。
所以借鉴他人的确是你交易方法的一部分。举个例子，交易者X是一位出色的交易者，并且持续取得成功，好运连连，如果你想做空的时候，他也是做空的，那么你知道做空是正确的。但如果你想做空的时候，他却正在做多，你会怎么办？
我会犹豫、停顿，或许会放弃做空。
有些交易者因为自我意识过强，从而故步自封，不能借鉴他人的观点，因为这个原因导致无法成功，这样的情况有吗？
有的。
不能总是我行我素，不能唯我独尊，这是否也是取得交易成功的要素之一？
是的。当你成功时，你必须调整自己的状态，以适应成功的状态。如果你赚到很多钱，你会很快开始自以为是，认为自己绝不会出错。你能操作正确、取得成功是因为你能遵循过去观察、学习所得的点点滴滴，而当你自以为是后，你会忘记这个原因。一旦你认为“老子将是天下第一”，你就会遭受重挫。
是你自己的交易想法，还是其他人的交易想法，这完全不重要。唯一重要的事就是交易盈利或是亏损。交易想法来自哪里不重要吗？
你说得对。交易想法来自哪里不重要。
成为杰出的交易者，是否需要有点自大？
实际上，最好的交易者没有自我意识。要成为杰出的交易者，只有在树立自信心的时候才需要有足够强烈的自我意识，才要有点“自大”。自我意识对交易形成阻碍，那是输家所为，你要力图避免，你必须戒除自傲，消除强烈的自我意识。
当你在交易中已赚到一定的盈利，因此可能诱使你产生这样的想法：“赚这点钱就够了，能否赚更多的钱，已无所谓，也许我应该兑现利润了。”你是否会有这种想法？
这种想法，我绝不会有。在我交易起步的阶段，那时我需要赚钱养家，但我从来没有具体的赚钱目标，好比说“我要赚100万美元”。我只会说“这是笔有利可图的好交易，或许我能赚10万美元”。
看来你在很久以前就能克服这种阻碍。你在交易中没有具体的赚钱目标，那么你还有其他目标吗？
没有。
因为你喜欢这么做，认为这是笔有利可图的好交易，所以你就做了。
是的，并且我希望永远如此。
***
鲍德温的交易业绩好得令人难以置信，因此他是本次访谈理想的候选人，然而对于他访谈中的评述是否和我或者其他场外交易者有所关联，我确实不抱太大的期望。毕竟，一个持仓时间用“分钟”或“秒钟”计量的场内交易者，他所说的内容和持仓时间在数周或数月的交易者能有什么关联呢？
令我惊奇的是，通过这次访谈，我很有收获，并且收获的真知灼见都与场外交易有关。其中最重要的一点就是，鲍德温强调“不要从金钱角度去考虑交易”。对他来说，金钱只是交易业绩的计分工具。而与鲍德温做法相反的是，大多数交易者会先把盈亏的数字转换为有形的实物，然后再去考虑交易的盈亏和操作，此时这些交易者的错误心态是他们做出正确交易决策的唯一阻碍。
例如，假定你最初的交易计划是，在一笔交易中你能承担的最大风险是5000美元，即最多能亏5000美元，超过就止损。接着在某笔交易中你账面上很快亏掉了2000美元。如果此时你从金钱的角度来考虑这笔交易（比如“另外的3000美元够我去度一次假”），你就会平仓止损。即便你依然相信“这笔交易的操作是正确，最初的判断是无误的”，并且此时也并未达到止损点，但是由于错误的心态，你还是会平仓止损。因为判断失误导致头寸亏损，你不想继续持有从而平仓止损，这是一码事；因为你把交易承担的风险转换为有形的东西（比如可能亏掉的钱能用来度假），从而导致心态变差，完全出于冲动而去平仓，那是另一码事。两者天差地别，截然不同。
鲍德温另一个有意思的地方就是有违传统、不同寻常的止损方式：他认为止损不要过快，不要过于仓促，而应耐心等待离场的良机，对离场的时点要进行选择。这一止损的操作建议和大多数交易者的止损主张相悖。难道“快速止损”不是取得交易成功的基本原则之一吗？然而我认为，鲍德温这一阐述与“快速止损”的准则并无矛盾。我认为他所说的意思是，当市场价格朝不利于你的方向大幅、快速运动时，此时并非止损离场的良机，通常是离场的最坏时点。鲍德温的观点是，此时不要急于离场，要忍受账面亏损带来的痛苦，只要稍作忍受和等待，就能找到更为有利的平仓离场时机。当然，只有训练有素、具有纪律的交易者才能应用鲍德温的止损理念和方法，因为这些交易者具有风险控制的策略和能力。
[1] 在长期国债期货市场中，1个点等于32个最小价格变动单位，即32个刻度。