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第四章 如何才能不再亏损
第四章
如何才能不再亏损
第一节 面对亏损
一、损失的种类
损失大体上有两大类：资本利得的损失和机会丧失导致的损失。
1. 资本利得的损失
比如，10元钱买的股票，跌到8元，我把它卖了，那么我就亏了2元钱。这就是资本利得的损失。
2. 机会丧失导致的损失
比如，甲和乙两个人都买了同一只股票。股票涨到20元的时候，甲卖了，乙没卖；等股票跌到15元，甲以15元又把它买了回来，然后股票又弹到20元。在这一过程中，乙丧失了股价波动带来的机会。因为机会丧失而导致的损失，大部分都是死捂造成的。
死捂往往是因为很多人觉得机会太少，抓住一次恨不得干到死，觉得机会不能错过：“哎呀，我卖了，明天就涨停了。”所以一等再等，哪怕错了，也不愿意认错。我劝大家不要这么想。这种机会的丧失，在做短线交易的时候尤其显著。所以，我们做短线，买了之后发现没效果或者效果差，转身就卖了，不会在单只股票上耗费太长的时间。
3. 没捡到钱算不算丢
机会产生的亏损，有人叫“机会成本”。那么，它到底是成本还是损失？我的做法是：从来不把这种机会成本当作自己的损失。大家可以想一想，没捡到钱能不能算丢？一定不能算丢，因为毕竟没有实亏。在这个市场上，只要你还没有实亏，就还没有出局。
二、亏损的原因
我按照短线、中线和长线对亏损产生的原因进行了划分。下面，我们分别来看。
（一）短线亏损的原因
1. 交易的随意性
短线亏损的原因，排在第一位的，是我们出手的次数太多，交易的随意性太强。对此，我深有体会。我在2002—2003年这两年做的量非常大，当时我统计的成功率是40%多，其中我做的随意性很强的交易，通常都是赔钱的。这是短线产生亏损最重要的原因。
2. 成功率的“极限容忍度”
我们对于交易的成功率是有容忍度的。比如：成功率达到了80%，我们的心情可能特别好；而成功率为50%时，我们就没那么开心；当成功率为40%时，因为错的时候比对的时候多，我们很容易进入一种特别焦灼的状态，从而导致技术水平失控，马上还可能会亏损一笔大的。
3. 大仓位
由此，衍生出来短线交易的仓位问题。对此，我的主张是：如果你是一个纯短线的爱好者，那么你在短线交易的时候就应该满仓做。为什么？第一，因为是短线交易，所以每次的亏损幅度都很小，是限定死的；第二，相应来说，你的盈利幅度也不会太大。因此，如果不满仓做的话，意义不大。至于杠杆类的交易，比如期货交易，如果做短线，更应该把杠杆用足。
4. 满仓需谨慎
因为是满仓操作，所以需要相当谨慎。我自己的经验是：当满仓去做一件事情的时候，我们总是比较谨慎的。反而是不满仓操作时，比如你有100万元，先投入了30万元，你可能就没那么谨慎了。因为你想着自己是每股10元买的，如果股价跌到8元，就再补30万元；如果股价跌到5元，就把最后的40万元都投进来。可最后，股价跌到了2元，你受不了，砍了。反而是准备满仓做的时候，你会找一个特别好的价位，才敢往死里干。不然的话进去先亏20万元，你下次一定老实。
5. 频繁交易
在短线交易里，频繁交易的后果是：一方面会导致成功率大幅度下降，另一方面也会让交易成本激增。最关键的是，这样操作对于修复交易心理特别不利。每个人都是有承受极限的，我自己的承受极限是三次。连着错三次，我可能就不太会去下手第四次了，肯定要休息一下。
（二）中线亏损的原因
我所说的中线就是波段操作。在板块轮动、慢牛市，或者一些宽幅震荡的行情里，我们做波段的概率会比较大。一般会选一只自己熟悉的股票长期做，或者中长期做。
1. 波段区间
波段操作的前提是：贵的时候卖，便宜的时候买。但是这种格局，是会被打破的。它被打破的标志是：原来的低点或者高点被打穿。高点被打穿，意味着加速，至少是一个区间扩大；低点被打穿，有可能是一个破位，这个时候应该离场。在波段操作里，大部分时候并不是“我卖了，把它给卖飞了”，因为那代表后面行情上涨时没捡着钱。多数情况都是打漏了低点，没有平。出现这种情况，一般是由于一些人长期做某只股票，自认为对它很熟悉，缺乏警惕性。面对这种情况，只能用严格的交易纪律来规避。
比如事先把波段的顶和底等各种结构关系画清楚。比如：高点在变高，低点也在变高，这是一个上升通道；高点在变低，低点在变高，这是一个夹板通道；高点在变低，低点也在变低，这是一个缓慢的下降通道。要把每一种通道类型的操作和进场点、出场点事先规划好。只要事先把交易纪律制定好，介入和退出都不会有太大的问题。
2. 波动率
虽然事先做好了规划，但在实际操作中，我们还可能遇到情况突变，这时最简单的判断依据就是波动率。大家记住我的结论：市场中长期高波动率的个股，是不可能跑赢指数的。也就是说，在高波动率的个股上做中线的波段操作，在大势上是跑不过市场的。我们应该关注波动率从低向高的个股，这些个股才具有强的可操作性。我认为：波动率是相当精准的判断依据之一。比如，一只强势个股，如果它的波动率变低，那你一定要提防它阴跌。因为波动率变低，意味着这只个股里的资金不活跃，而资金不活跃，会导致这只股票在原有的趋势上产生转势，如果它之前是强势的，立刻就会转为弱势。与之相应的是，如果一个长期低波动率的个股突然间上下乱蹿，那么这是变盘的前兆。尤其是长期慢牛的股票，基本上每天都有1%的涨幅，突然高位加速，然后一根大阳线接着一根大阴线，这是非常明显的信号。
3. 振幅
大家可以把波动率指标加到自己的观察要素表里。波动率以振幅来计算，我们可以用贝塔系数来描述。举个例子，大盘每天的上涨下跌区间是1%，如果有只股票，它的上涨下跌区间是5%，那么我们就认为它的贝塔系数是5。一只股票的贝塔系数越大，说明它的波动率越高。相应的，在选板块、选股票时，如果你要在短线和中线上有操作性，一定要选波动率高的股票。但是在长线上，你一定要选波动率低的股票。
（三）长线亏损的原因
长线亏损最主要的原因，不是你选的股票不好，而是你买得太贵。这句话希望大家好好地体会。能让人们愿意做长线的个股，一定是潜力非常好的。比如中国石油上市的时候，发行价是16.8元，第一天开出来是48元。你说这家公司好不好？当年上市的时候它是亚洲最赚钱的公司，非常好的一家公司。但是呢，它的股价太贵了。
我问过身边很多做长线的人，大家都认为做长线的核心还是价位，即买的位置是好还是不好。很多人觉得：我一定要选那种价值成长类的股票，或者说做价值投资我是不怕的。你可以不怕，但是前提条件是你不能买得太贵。长线亏损最主要的原因是：太乐观了，买得太贵了。
跟大家分享一个心得，这是中级课程要讲的，我这里先提一句。长线选股，我们选什么？我们一定要学会选有争议的个股。什么叫有争议的个股，就是有人说它好，也有人说它不好的股票。说它好的人有很多，说它不好的人也有很多。道理很简单：众口一词说好，那它肯定贵了。2007年的中国石油，大家都说它好，那它一定贵了，定价定到48元。众口一词说不好，肯定有它不好的道理，里边说不定就是陷阱。所以，我们要学会去选争议比较大的个股。所有长线金股，它们的特点都是：在启动阶段，伴随着巨大的争议；然后一路涨，一路争议，一路涨；到最后大家不争了，一起看好，到顶。
三、导致亏损的原因
导致亏损的原因，其中有一些是技术问题，有一些是交易理念问题，还有一些是交易思路问题。比如：怎么去认识中线的顶底，做短线的技术方法是什么，是做背离的还是做布林线的。再比如：有人做长线，正常情况下应该关注整个行业的情况、公司的情况以及成长的情况，但是他们却在思考要公布的业绩报告是不是超预期，或者做短线的关注公司董事长换人，这些人都走偏了。
比如2015年上半年快牛时：水平高的应该去做短线，闭着眼睛买一个集合竞价，打一个强势股，一会儿就涨停；水平差的就捂着，死捂。然而在熊市里，就不能做长线，做长线很受伤，应该做短线，顶多做波段。而且就算是做波段，也是盯着一个做，一旦发现波段不行了，立刻放弃。这是交易思路的问题。
我的切身体会是，在牛市做短线对操作要求非常高。2006年，我基本上没怎么挣钱，因为我以前练的是做短线，所以2006年放跑无数牛股。所以，在牛市中，你如果能选中一只好股，一直捂着不动，大概率能超过90%的人。但是那些获得非常高收益的人，比如2015年上半年有人做到6~8倍的收益率，那一定是做短线的，只有这些人才能够一直追着热点跑。
四、交易理念三贴合
我的交易理念主要是三贴合：交易哲学和人生观贴合，人生观和对世界的认知贴合，对世界的认知和交易技巧贴合。这就是所谓的“道”和“术”要统一。
什么是交易哲学？你认为这个市场是什么样的，市场的本质是什么，你是怎么理解这个市场的，你对这些问题的认知就是你的交易哲学。
对于我来讲，我认为市场是错的。在观察世界的时候，我对世界的认知就是：这个世界其实大多数时候是无序地、没有规律地在波动着，可能一个偶然的事件就会导致整个事实偏离原来的轨道比较远。既然我有这样的交易哲学和世界观，那么我的交易技巧一定是去找拐点的。所有的交易技巧都应该以这个为主，这是核心。
那么，如果你认为市场永远是对的，你就应该是一个趋势爱好者，就应该顺着趋势的路子去找你的交易技巧。至于你的交易哲学是对还是错无关紧要。为什么这么说呢？因为市场本身太大了，只要让自己的交易哲学符合市场的一部分就行了，你只需要挣这一部分的钱。不可能说我今天认为市场是错的，所以我要做顶底，明天我认为市场是对的，出趋势的时候我再去追趋势。我们不能这样操作，这样会做成精神病。
所以，交易理念必须是正路子，一定要三贴合，同时我们自己的心态也要开放。不要觉得别人跟我的认知不一致人家就是笨蛋，不要这么想。在这一行，能稳定赢利就行。稳定赢利的办法就是：在做对的时候多挣钱，做错的时候少赔钱。
有一次看新闻，上海电视台在马路上采访一位女士，问她现在还看不看股票。“不看了呀，我都已经赔这么多了，都打三折了，所以我彻底不做了。本来想挣个小钱，结果现在只能给女儿留嫁妆了。”这就是交易理念完全错误。她本来要干什么，最后干了什么，交易理念没有正过来，她不可能赚钱。