Local EPUB Text
原则五 眼光放长远
有些投资者故意做少量的主动投资，以求消遣，这就跟去拉斯维加斯赌博一样。只要能记住赌博就是赌博，这也算是合理的。重要的是，你要认识到赌博和投资之间的区别。推迟当下的消费，并期待将来能消费更多，投资正是这样的一种活动。即使不能达成所愿（尤其是在短期内），投资者也还是期望实际回报率为正值。换句话说，投资是追求正净现值的活动（即用可能的潜在收益净现值减去可能的潜在损失净现值之后，得到的差值为正数）。赌博是一种当下的消费，它的长期净现值为负数。许多人认为他们正在投资，其实只是在赌博。
有些人想方设法地想要跑赢大盘，他们基本上都会这样说：“我会聪明地挑选那些能够通过主动投资跑赢大盘的人。”芒格认为，如果有与主动投资有关的某事值得去做，那么，它就值得你亲自去做。针对这一点，芒格说过：
无论多么复杂，有些人认为，只要雇用可靠之人就能办到。我认为，无论多么复杂，你至少会比这些觉得自己无所不能的人犯的错误要少。如果能做到简化处理，那就不必让别人替你思考了。
——查理·芒格，伯克希尔·哈撒韦公司年会，1994年
芒格的意思是，将主动投资外包给他人比自己做更难，比如外包给投资经理人和经纪人。自己投资的一种方法是购买多元化的投资组合、指数基金或交易所交易基金。可惜的是，这种方法并不足以获得财务上的成功，因为投资者仍需做出重要的投资选择；他们常常一味地“追求业绩”，当市场在高点时，买入基金或交易所交易基金，市场低迷时再把它们卖掉。如果指数投资者无须做出某些选择，投资者的收益及投资者所购基金的收益之间就不会出现约2%的差距。换句话说，即使你选择进行指数投资，并购买低成本的基金或交易所交易基金的组合，你仍然需要培养训练有素的反应，它能帮助你克服行为偏差，避免犯错。芒格关于投资的教诲在某种程度上也适用于指数投资者。因此，本书所述的理念和方法对于指数投资者同样很重要。
[1] 忘忧湖（Lake Woebegone）是加里森·凯勒（Garrison Keillor）的小说《忘忧湖岁月》（Lake Woebegone Days ）中一个虚构的小镇，最早是其电台节目《草原之家》（Prairie Home Companion ）的背景地。那里的“女人个个强壮，男人个个英俊，孩子个个不一般”，但他们所有人都有一个特点，那就是高估自己的优点和能力，低估自己的缺点。——译者注