白矮星：交易员的心理与交易体系

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  序言

  任何人只要带着自己的身份证和银行卡，就能在短短几个小时内迅速参与世界上最有魅力最赚钱最刺激的游戏。 参与这场游戏的门槛极低，或凭豪量资金，或有一腔热血，无论男女老少都可在场内肆意厮杀。 但最终每一次群体博弈的结果都是只有寥寥数人笑到最后。 我敢打赌如果不是高淘汰率，交易行业可能是世界上最完美的行业。它回报率高得惊人，成功的交易者所付出的精力和他所得到的回报不

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  一、领悟真相

  顿悟交易的真相，或许只需要一刹那，然而大部分人从一开始就走上了歪路，在门外苦苦徘徊不得要领。 先把交易放在一边，我想先说说我是怎样学会游泳和骑自行车的。 通常我们都知道，人生来就是会游泳的。但我看到更多的“旱鸭子”在下水后的挣扎和恐惧，大部分人在没下水前就想好了100种自己被淹死的场景。可事实上，如果你猛吸一口气，平静地躺在水里的话，几秒钟后你就会像鸭子一样

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  二、作茧自缚

  事实上，大部分人的悲惨结局都是自己造成的。 如果你试着随便开一单后当天不再理睬，它最大亏损额度是不会超过今天的最大波动的。但实际情况是，我们总有五花八门的方法，迅速地把自己的本金赔个精光。 水并没有恶意要淹死人，是我们自己的恐惧导致身体下沉；自行车也没有恶意要摔倒我们，是我们自己保持平衡的信心倒下了。 同样，市场也并没有恶意想要消灭谁，你买我卖，你情我愿，导

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  三、乌合之众

  我相信尝试着让一个人说些自己的故事，或者让他讲些什么看法是非常容易的。 通常在你与一个陌生人相处时，恰好对方又是一位不擅交谈的人，我们总是希望能找到搭讪的话题来打破僵局。 人类是群居性的物种，有交流沟通的需求。所以，在面对无趣又寂静的环境或者与生人相处时，人的本能会让我们想方设法去与其他人沟通团结来增加力量。从物质方面来讲，一群人和一个人之间的力量相差悬殊，

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  四、从零到一

  我一位非常好的朋友一直告诉我，做交易先要从负数到零，再从零突破到正数。这其中最难也最重要的，就是对于零的突破。 明白交易本质的关键就在于零的突破。 目前在我看来，每天的行情是这样的，最终市场会给你吃颗糖，但是在吃这颗糖之前，你会被市场来来回回扇耳光，扇多少下你是不知道的，什么时候扇你也是不知道的，但这颗糖是甜美无比的，最终你会发现耳光是值得的。 好多次就只差

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  一、艰难的攀登

  如果你有幸能看到成功交易员的账单，特别是那些业绩非常稳定的交易账单，你会感受到单子上每一个开平仓动作都饱含着深厚的功力。 交易是一件非常简单的事情，但并不容易。 杰西·利佛莫尔在《股票大作手操盘术》一书中写道，市场的价格总是沿着阻力最小路径前行，如同河水总是自然下流一样。但要是你想成为一个成功的交易者，那可不能沿着自己的最小路径走，因为市场的行情图所展现的正

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  二、狂欢盛宴

  在趋势交易里，我们都知道，第一笔开仓的位置最好是建立在趋势行情刚刚发动的初期，如此你就能稳稳地乘上火箭，看着手里的利润一天天增长。 情绪也一样如此，而且它也解释了为什么趋势会这样展开。情绪的波动来自物质世界的变动，一旦情绪出现了失控，而某人并没有及时制止，那么这种情绪就会越发强烈，同时大脑充分运用自身的想象力将事情的严重性扩大至好几百倍。 当一个人的情绪处于

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  三、坚持自己的信念，保持适当的距离

  依我所见，整天担忧行情高开是故意诱多还是真的突破实在是庸人自扰。我在网上或者平时和其他股民交谈，稍微有些资历的老玩家都会对行情发表一番见解，例如今天高开很可能是诱空，大家要小心，或者不要被现在的下跌甩出去了，行情马上要启动。可能事后他说对了，但你要是认真问他，你能保证行情真的会如你所讲的那样吗？你判断的依据真的足够牢靠吗？他又开始支支吾吾。 究其现象而不探究

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  四、独立思考的重要性

  我相信国内的股民都听到过这种提问方式；××老师您好！你帮我看看我这6××××能进吗？或者××大师您好，我某某股票××块进的，现在要不要出来？再极端点的，老师我被套得不行，你看我明天要不要走，5个点了。 甚至连媒体财经频道都喜欢经常请一些实力背景强大的“砖家”来解析一下大盘走势。 对于一个刚进入交易市场的新人来说，技术方面的实力不足还不算是最要命的，最可怕的是

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  五、天赋还是努力？运气还是方法？

  英国著名的自由主义政治哲学家约翰·格雷（John Gray）说过：“从优胜劣汰的角度看，真理比谬误其实没有多少优势。”有时候能在激烈竞争的环境下存活下来的人未必是最聪明或者看得最准确或者最强壮的，但他们一定是最懂得如何生存和保存实力的。 在社会上工作多年后我见识了各种各样的成功人士，他们的经历总结迫使我不得不开始重新思考，天赋大于努力，运气大于努力，方法大于

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  一、为什么要构建交易系统

  我相信大部分人初入市场时，都是靠感觉随意下单的，在我自己第一次下单时紧张和害怕占据了我的整个脑海，浸满汗水的手在颤抖地下单，但我并不明白自己为什么要这么做。即使我通过感觉下单赢了钱，但我并不享受这样的过程，被自己的情绪所随意掌控是非常危险的。 当然我也相信有少量天赋异禀的能人天生有强大的数字节奏感，不需要任何学习仅凭天生的感觉就能在市场中赢到大量利润。但是即

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  二、如何开展基础训练

  我的建议是先别实践书上的内容，首要的是看行情，凭着自己的感觉和经验，多少总能总结出点规律的。尽量不要盯着个股行情看，个股成交量相对指数少，学到的东西不全面。要研究行情走势，一定要看大盘。个股的噪音太多了，几乎接近随机。可以注册一个期货的模拟交易账户，练习做日内T+0短线交易。做日内，积累经验和盘感比较快。特别是股指或者比较活跃的品种，先自己亲手操作，自己凭感

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  三、看裸分时线，可以用回看历史分时来训练吗？

  不能，因为回看历史行情有两个很大的问题，一个是过度拟合，一个是滑点。特别是做日内，波动大的时候滑掉3到4个点很正常，开仓时滑掉4个点，平仓再滑掉4个点，回测的利润就有8点是虚假的。再是过度拟合，当你在不清楚自己交易系统盈亏周期的时候，你不知道什么时候是应该亏的，什么行情是应该抓住的，你就会乱改。翻昨天行情看看都是趋势，你把系统改了，变得很贴合行情，然后你再对

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  四、初期操作需要考虑仓位之类的东西吗？还是说只专注于行情判断即可？

  不需要，一手一手做。目的不是要赢钱，是要锻炼果断的执行和完善系统。 其实构建交易系统本身不难的，你拼拼凑凑就出来了。但是要和自己的性格脾气糅合在一起那就复杂了，你可能每做一点小改动，情绪上就会有不适应。所以最好初期的时候不要同时看太多东西，不要一下子全都加进去。初期尽量保持简单，人的耐心和精神集中度是有限的，持续操作复杂的策略只会陷入混乱。保持清晰的思路和果

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  五、期货交易中仓位的大小该怎么计算呢？是按保证金还是市值？

  按市值。波动导致的盈利和亏损是以一手头寸的市值来计算的。做资金管理要把总的头寸价值算进去，但也不能完全参考价值。手里所有头寸的价值，在自己总资金的4到5倍还是可以接受的，2到3倍就偏低了，5倍以上就等于你保证金放了杠杆你还重仓，这就风险很大很大，一个小波动保证金就要被吞掉，基本没有回旋的余地，等于一次性搏命。 一般商品都已经是有4到5倍杠杆，但是你亏损盈利的

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  六、为什么连续亏损还要继续执行交易系统

  持续地坚持按照自己的交易系统进行交易，才能够有效地无限接近于理论概率。想要达到系统真正的概率优势，只有不断地执行这套系统。 在赌博当中有个理念叫赌徒谬论，即很多人认为，我连续地把一枚硬币抛出正面时，下一次抛出反面的概率会增大。向上抛出一枚硬币，出现正面反面的概率都是50%，这个概率不会随着你连续抛出正面或者反面的次数越多而改变，即使你连续地抛出了100次正面

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  一、交易策略

  不同的资金大小适合不同的交易策略，不同的性格也适合不同的交易策略，策略是交易系统的核心，所有的开平仓技巧和手法都应当配合着交易策略来使用。 A.趋势策略，资金大小都可以，对于操作者的耐心要求较高，回撤较大。一般用在长线交易，日内用处不大。 B.震荡策略，资金大小都可以，对于形态把握要求较高，胜率不能太低，手法较激进。日内长线都可以，难度很大。适合性格较激进的

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  二、方向的判断

  在你下单前，你的第一个问题是，做多还是做空，以及依据是什么。 方向的判断是没有固定的条件的，也没有对错，当行情没有走出来时，你说是跌，我赞同，你说是涨我也赞同，因为行情可以往任何方向走，他没有道理可言。 关键是你自己是怎么判断行情的，你的依据是什么。市场里没有最准确最好的依据，但是一定有最适合你的一种方法去判断行情。找到适合你自己性格的方向判断方法是关键。

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  三、具体的开仓信号

  如果是长线的，那么一般的顺序是，先看大周期再看小周期，例如我是做日线级别的，那么我先看日线，日线出现信号了，我再看小时线去找具体的入场时机。这样以保证你的头寸开进去就能有一段利润积累，有了盈利就能拿得住，有了大幅盈利，你就能心安理得地让利润奔跑，冒更大的风险。日内短线，差不多就是1分钟或者5分钟级别的突破，或者分时线上的突破，做回踩也可以。 一些具体的开仓手

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  四、止损

  在没有一套完整的交易系统前，大部分人对于止损设置多少点一点头绪都没有。就我看来止损分为以下几种。 看基本面的，看供求关系的，他们的入场依据就是基本面发生了巨大变化，比如发生了猪瘟疫，导致母猪存栏下降，那么相应地，豆粕就会下跌，因为这个农产品是猪的饲料，猪的数量减少，需求也就减少。又或者是某家上市公司重组，例如黑化股份，公司公告被泉州某家物流运输的第一大民企借

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  五、过滤

  过滤也就是说对于你初期的一些开仓信号并不是完全地执行，因为你的开仓信号不可能完全都对，你的胜率肯定不是100%，因此对于一些明显假突破的行情，或者逆反趋势的行情，你就可以不去理睬，以保证你的胜率提高。 但是过滤不是越紧凑越好，因为过滤太多会导致你错过行情，而一旦错过行情，你之前的试错成本和止损就全打水漂。因此在过滤和抓住行情之间你要平衡，两方面都不能走极端，

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  六、止盈

  止盈最难的，是没有确切的方案，或很具体的方法可以通用。亏损是固定的，是可以掌控的，但是利润是不固定的，是不受你控制的，任何妄图控制利润的结果就是没有利润。 我只能提供两点感悟做参考， 一个是你要盈利的规模有多大，你是要赢月线级别的5浪主升浪，还是赢日线级别的，这就表示你要拿多长的时间和对于回撤的忍耐有多大承受力。如果你是要赢月线级别的，那即使日线出现大级别回

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  七、加仓与减仓

  合理的加仓与减仓的重要性能直接决定你这一次交易的成败。在拉大盈亏比中，除了遵循截断亏损，让利润奔跑外，还有一个就是一旦看对了就要把仓位加上去。 加仓的方法本身并无好坏之分，完全在于你怎么应用法。我们目前所熟知的几种，正金字塔加仓法、倒金字塔加仓法、平行加仓法，以及橄榄型加仓法（两头加仓小，中间加仓大）。 例如趋势交易就较适合橄榄型加仓法，因为第一次开仓的时候

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  八、资金管理

  在一个成熟的交易系统里，资金管理的重要性完全可以占到整个交易环节的一半。 比较常见的资金管理法则，单个品种的资金不超过20%，所有头寸的总资金不超过50%，剩下的50%留作备用资金。股票当中可以稍微放大点，第一次买入股票组合用50%的仓位，第二次80%，第三次加满。 在胜率有较大优势的时候，可以适当地加资金进场，在胜率变小，或者没有把握的时候则应该小资金进场

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  一、不可能三角理论，寻找平衡点

  在经济学中有一个蒙代尔不可能三角理论，也称三元悖论。罗伯特·蒙代尔在研究了20世纪50年代国际经济情况以后，提出了支持固定汇率制度的观点。20世纪60年代，蒙代尔和J.马库斯·弗莱明提出的蒙代尔——弗莱明模型对开放经济下的IS-LM模型进行了分析。 该模型指出，在没有资本流动的情况下，货币政策在固定汇率下在影响与改变一国的收入方面是有效的，在浮动汇率下则更为

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  二、交易系统评测体系

  由前理论能简单地得出，除了三个例外以外，所有的交易体系都要受到这三者相互制衡的限制，单纯地提高胜率或者其他两个目标并不能保证整体的平衡，也就不具有可持续性和可操作性。我们必须考虑到整体的结构及自身的特点。 在有了自己的交易系统后，我们就可以用这个理论来评测下自己的交易系统性能是怎样的，有哪些地方需要增强哪些地方需要削弱的。整个评分体系为每个因素最高给10分，

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  三、性格与平衡点

  建立交易系统时不要忘记，对于自己所擅长的方面就应该多加利用，例如我耐心较好，愿意等，那么我就可以适当增加时间成本，而我执行率较高能忍受亏损，那么就可以把盈亏比这项给大幅提高，我分析判断力不行脑子不好用，那么就把胜率放弃，专注于提升前两样。以此可能出现的分数组合为 频率6分 ： 盈亏比10分 ： 胜率4分，也是能产生正期望值的，且接近于平衡。 我把有些人的交易

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  一、自我认知

  我们先来看看这三个人，原图有五个人。 从左至右，依次为： 乔治·索罗斯，毕业于伦敦经济学院，哲学学士学位。手法多为等待关键点位出现，一旦看对会用非常大的头寸放空市场。 詹姆斯·西蒙斯，毕业于麻省理工学院数学系，加州大学伯克利分校数学博士学位。公司团队包括数学家、物理学家、统计学家，通过构造复杂的程序模型进行交易，拥有自创的壁虎式投资法。 约翰·保尔森，毕业于

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  二、三个“我”的归一

  世界上的最终极三大哲学问题其中之一就是，我是谁？ 我认为这个“我”有三个—— 第一个“我”是大自然里的我，即基因所构造的我，对于大自然来讲，我们差不多就是猩猩的亲戚。 第二个“我”是意识所构造的我，这个我是虚无的我，只存在于自己的脑海里（来自内部的干扰）。 第三个“我”是别人眼里的我，即镜子所反射出的我（来自外部的干扰）。 第二个意识的“我”和第三个别人眼中

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  五、忠实于自己

  施皮尔认为他从巴菲特那里获得最为宝贵的建议就是遵从“内在评分卡”去生活。巴菲特曾在《滚雪球》中说：“我有个内在评分卡：如果我做了某些其他人不喜欢，但我感觉良好的事，我会很高兴，而不管别人怎么指手画脚。如果其他人称赞我所做过的事，但我自己却不满意，我同样不会高兴。”巴菲特还曾以提问的方式启发施皮尔：“你愿意变得在这个世界上最受别人认可，但自己觉得自己最糟糕；还

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  三、知觉偏差

  所谓眼见为实，人类认知外界最直观明了的方法就是用眼睛观察，但在很多情况下，我们的身体所感受到的外界情况和外界真实的客观状况是有很大差别的。 在交易行业中经常会有许多想当然的认识来误导我们，这些误导会使我们看不清楚交易的真实面目。我们必须抛弃主观的妄想，客观地认识市场和自己，再求得市场的验证。 1. 市场能准确反映公司或者商品的价值吗 不，市场不一定能准确地反

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  四、自我提示及训练（防御内心的干扰）

  我们不仅要避免金钱上的伤害，更需要避免心灵上的伤害。金钱失去了还可以再找回来，心理崩溃了，可能再也找不回来。 我试图总结一些我认为较有用的自我提示及训练方法，也整理出一份清单来，好时刻检查提醒自己不要忘记做到这些。如查理·芒格所言：“聪明的飞行员即使才华再过人，经验再丰富，也决不会不使用检查清单。” 必须要注意的是，通过这些自我提示和训练并不能让你习得你先天

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  五、规避陷阱和独立思考（防御外界的干扰）

  从正常的角度来说，人类是社会性动物，我们必须要群居，团结的力量会非常大，但是在交易中，盲目地跟随社会团体只会让你落得跟普通韭菜一样被收割的下场，因为市场更多体现的是情绪而不是知识结构。 和上一节一样，我试图总结在交易中所应该要注意和保持的一些事项，以防止外界的干扰和一些常见的陷阱。 1.必要的时候，我们要和全世界为敌。时刻牢记，真理永远是只掌握在少数人手中的

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  第七章 坍缩

  质量大于8～10太阳质量的大质量恒星演化到晚期时，其中心区域产能不足或能量被中微子大量带走，致使辐射压不足以抵御恒星自身引力的作用，从而发生引力坍缩。一般来说，恒星的引力坍缩的结果是形成一颗致密星，如白矮星、中子星、黑洞。 在我交易的这几个年头里，几乎没有见到过哪个人可以完全免于金钱快速增减所受到的影响。 通常来说，宝贝都是蜷缩在肮脏的角落里毫不起眼的。能轻

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  致谢

  感谢我公司的同事及朋友，如果没有遇见你们，不敢想象我此刻还在做什么。 感谢我的父母，一直以来对我的容忍和关心。交易事业离不开身边亲人的谅解。 感谢网友搜虎对文章细节提出的修改及添加，没有你的帮助本书会逊色不少。 感谢知乎上所有关注过，评论过，支持帮助过我的人。我或许记不清楚你们所有人的名字，但这本书必须是和你们紧密相连的，没有你们与我的互动和提问，我的大部分

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