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29 正直诚信是管理者第一品质
人都喜欢真实、憎恶虚假，从小父母总是不厌其烦地教孩子要做一个诚实的人。当然，有一定人生阅历后，我觉得首先得是真实的人，以真实的自己面对生活。待人以诚同时也希望别人一样，相信谁也不喜欢跟不诚信的人打交道，越亲近的人对他的要求就越高。在投资上对企业的诚信要求肯定不能低，没有诚信的人你不想和他来往，更何况把钱押在他们身上，股东跟管理者同坐一条船，总不希望船上的人在算计自己。
基本面不会一天就反映在股价上，但“遛狗理论”说明股价从中长期看必定反映基本面，再差的管理层短期内也不会影响到股价，但时间一长，他们将使投资者蒙受损失。A股这样的问题往往是“人民内部的问题”，没有诚信的管理者顶多也就受一下行政处分了事，而真正走上司法程序的案例寥寥，长此以往投资者必将对中国股市失去信心，对中国资本市场发展极为不利。乐见在不久的将来这种问题能得到合理解决，还投资者以公道，比如这次证监会查处的深圳基金经理“老鼠仓”事件，跟以前的“走过场”相比就有很大的进步，只要监管部门态度严肃，相信拿前途赌明天的基金经理就会大大收敛。
巴菲特对选择公司最看重的是什么？不是主营业务收入成长性、市场占有率或者净资产收益率，而是诚信、正直的管理层。尽管以巴菲特现在所站的位置，他看问题的角度跟一般投资者肯定不同，于他而言，买入一家公司是作为子公司管理，而非单单的战略投资这么简单。但他这样看问题的方式不是今天才形成的，有一次记者问他跟比尔·盖茨说：“GE的前CEO杰克·韦尔奇已经从GE退休，如果他重新创业自己开公司，他们两位愿不愿意投资他的公司？”比尔·盖茨说愿意把所有资金都投资进去，而巴菲特说除此之外再把所能借到的钱都投进去。虽然这只是一句幽默风趣的玩笑话，但足以证明他们对杰克·韦尔奇的认可程度，而他们认同的是杰克·韦尔奇的什么呢，很简单，管理能力和诚信、正直的人格品质。
像前面说的，我们选择企业的标准是业务专一、简单但不可挑战；盈利的成熟业务模式，只要诚信、稳健经营就可以赚钱，这就是价值投资者一直在孜孜找寻的企业。诚然，现在对选择企业、判断要投资与否应该有清晰的概念了，正是由于投资在任何人都可以打理得好的企业，所以不需要强大的管理层，而更需要诚信、正直的管理层。
没有诚信的管理层就像情场中的浪子、赌场中的赌徒、官场上的政客，无法相信他嘴里说的话，其公司发布的任何公告、声明、报告内容真真假假、虚虚实实、亦真亦假、欲假还真，我没有勇气把钱投资到这种公司身上。中国人喜欢用“反向思维”看问题，尽管有些人太过阴谋论，不过有客观现实基础，生活在这个国度里的人们喜欢阴谋论也能理解，要国人表现大国民风范，需要实现自上而下诚信、正直的社会风气。
前阵子五粮液（000858）出事，这家企业管理层就是典型的无诚信强人，四川酒行业的税收，有将近一半来自五粮液，而这样的利税大户风光的背后，却暴露出内幕交易、财务作假、信息披露问题。除此之外，五粮液的关联交易、内部管理也是一团糟，能够找得到的大企业病在它身上基本都有体现。我们且先看证监会公布的五粮液“三宗罪”：一是未按照规定披露重大证券投资行为及较大投资损失；二是未如实披露重大证券投资损失；三是披露的主营业务收入数据存在差错等。
具体对应的是下面三件事：
其一：五粮液存在没有披露较大投资行为和损失的违法违规行为。调查细节显示，五粮液未经披露的证券投资大多受累于破产清算的证券公司带来的债权损失，只有约20%是纯粹炒股损失。五粮液控股子公司四川宜宾五粮液投资（咨询）有限公司曾委托四川省五粮液集团进出口有限公司，向关联方四川宜宾五粮液集团有限公司借款8000万元，与销售代理商合作，以民营企业成都智溢塑胶制品有限公司的名义，先后在成都证券抚琴路营业部和亚洲证券南一环营业部开立证券账户进行投资，并由五粮液投资公司负责具体操作。一份成都市中级人民法院的判决书显示，五粮液的子公司五粮液投资公司与一家名为“智溢公司”的公司合作炒股，存入亚洲证券的7500万元资金中，5500万元被转做委托理财资金。由于亚洲证券破产，这笔巨资至今没有追回。2005年4月29日，亚洲证券因风险爆发被行政清理，2007年5月31日，上海第二中级人民法院宣告亚洲证券破产，现在仍处于破产清算阶段，由此五粮液控制的账户中形成5500万元的损失。此前，五粮液投资还于2000年12月21日以关联方宜宾伏特加制酒有限责任公司名义，投入2000万元进行证券投资，形成520余万元投资损失。为隐瞒亏损事实，五粮液投资将此投资事项虚构成与四川天富投资公司的借款，并于2002年12月25日从上述合作投资款项中划回2000万元用于冲账。
其二：2000年7月20日，五粮液投资投入1.3亿元在中科证券宜宾营业部开立证券账户用于投资，2005年底资金余额8761.79万元。2006年2月24日，中科证券因风险爆发被行政清理，2007年9月7日北京二中院宣告其破产，五粮液投资随后申报债权，2008年8月1日中科证券清算组将第一次破产财产分配资金458.81万元划给五粮液投资。但在2006年、2007年、2008年的中期报告和年度报告中，五粮液均将上述资金作为正常的货币资金予以反映，并未计提相应的减值准备，涉嫌虚增利润。
其三：2007年度五粮液控股子公司五粮液供销有限公司（下称“五粮液供销公司”）主营业务收入72.5亿元，但五粮液在其2007年年报中，披露该子公司的主营业务收入为82.5亿元、合并报表后的主营业务收入为73.28亿元，导致财报中披露的主营业务收入数据与实际数据不符，但五粮液未对上述重大差错予以及时更正公告。直到9月30日，五粮液仍然发布公告称，2007年财报中五粮液供销公司主营业务收入数据差错，公司已在2009年8月18日披露的2009年半年报进行了更正披露。上述数据的更正披露，不会影响公司2007年财务报告披露的其他财务数据。
像这样的公司，暂且不说其内部个人利益瓜葛，就看表面这些问题已够让人气愤，而面对证监会的调查，公司却依然能表现出一幅若无其事的样子。再看看投资者对这件事的态度，也好像无所谓的，若发生在美国，公司不说破产，也会被整得元气大伤，股价肯定飞流直下三千尺，管理层和事件相关者不知有多少得身陷囹圄，但发生了这件事情，五粮液股价除了在9月30日复牌日下跌3.19%外，并无其他异样表现，当天盘中还是上涨的走势，而后又创年内新高到30块钱每股。此事充分说明，中国股市除了监管部门不作为外，整体市场气氛也是造成种种“特色”的直接原因，投资者是否对管理层不正直、不诚信太过不在乎呢？
对于这个件事有许多可说的，值得点评的地方，可以引发许多的质问和思考；但罢了，留待诸君自行评判便是。唯有希望自己练就一双“火眼金睛”，可以辨别出这种公司，别人想怎么炒作那是人家的自由，我们只能是敬而远之，像这种不诚信的公司，有再大的赚钱能力也不值得在它身上投资一分钱。
最后献上一则幽默的寓言小故事：
一个男人在他妻子洗完澡后准备进浴室洗澡。
这时，门铃响了。
妻子迅速用浴巾裹住自己冲到门口。
当她打开门时，邻居鲍勃站在那儿。
在她开口前，鲍勃说：“你如果把浴巾拿掉，我给你800美元。”
想了一会儿，这个女人拿掉浴巾赤裸地站在鲍勃面前。
几秒钟后，鲍勃递给她800美元然后离开了。
女人重新裹好浴巾回到屋里。
当她踏进浴室时，“是谁呀？”丈夫问她。
“是邻居鲍勃。”她回答。
“哦！他有没有提到还欠我800美元？”丈夫说。
故事寓意：与同舟共济的股东及时分享重要信息，可避免不必要的曝光。