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2.4 汇率因素
第2章 探脉黄金——抓住金价波动的脉搏
2.4 汇率因素
一般而言，在国际外汇市场上，美元涨，黄金跌；美元跌，黄金涨。因为美元下跌可以使非美元作为本位币的投资者用其他货币买到更加便宜的黄金。回顾历史，每一次美元贬值，都对应着金价的上涨。
美元汇率下跌推高黄金价格
各国货币之间的汇率，特别是美元和各黄金主要生产国货币如南非的兰特、澳大利亚的澳元以及黄金主要消费国货币如欧洲的欧元、日本的日元等货币之间的汇率关系波动，往往对黄金价格有很大的影响。
因为黄金是用美元标价的商品，我们通常所说的黄金价格都是指美元计价。所以，当美元汇率下跌的时候，使用其他货币如欧元和日元的消费者和投资者就会发现他们使用当地货币购买黄金的时候，黄金价格变得便宜了。这样也就会刺激黄金购买者的消费热情，使得黄金需求增加，从而导致黄金价格不断走高。
反过来，当美元汇率上涨的时候，对使用欧元和日元购买黄金的消费者和投资者来说，黄金价格变高了。这样就会抑制他们消费和投资黄金的热情，黄金需求也会减少，从而导致黄金价格走低。
美元汇率变化影响黄金需求
（1）案例分析一：美元兑欧元的汇率浮动，影响黄金的欧元价格。
假定黄金的价格保持550美元／盎司不变，当美元和欧元的比值为1.1∶1时，欧元金价是500欧元／盎司。
如果美元对欧元的汇率下跌到1.2∶1，欧元金价下跌到458欧元／盎司，购买黄金的人自然会增加。
而当美元对欧元的汇率上涨到0.9∶1时，欧元金价也会上涨到611欧元／盎司，这样购买黄金的人就会减少了。
（2）案例分析二：美元兑澳元的汇率浮动，影响黄金的澳元价格。
假定金价保持550美元／盎司不变，当美元和澳元的比值为1∶1.4时，澳元金价是770澳元／盎司。
如果美元兑澳元汇率下跌到1∶1.3，澳元金价下跌到715澳元／盎司，出售黄金的人就会减少。
而当美元和澳元的比值上涨到1∶1.5时，澳元金价上涨到825澳元／盎司，这样出售黄金的人就会增加了。
汇率变化影响黄金供应
汇率对黄金生产国的影响也产生着同样的效果。这是因为当美元汇率上升时，对于出售黄金的国家，如南非和澳大利亚的黄金生产商会发现他们出售黄金时得到的收入增加了。因为矿山的生产成本是按当地货币计算的，销售黄金后有利可图。这样就会刺激他们出售黄金，甚至把没有生产出来的黄金提前在市场上做期货销售掉，结果就使市场上的供应增加了，黄金价格走低。
而在美元汇率下跌时，黄金生产商出售黄金时得到的收入就会减少，这样就会使他们推迟出售黄金，把生产出来的黄金尽可能地囤积起来，等待市场转好。结果使生产商的供应减少了，黄金价格随之走高。
美元汇率直接影响黄金生产商的获利。例如，南非的货币兰特在前几年大幅升值，这样生产成本换算成美元时大幅上升；而黄金在出口时换回的兰特数量减少，利润下降。这样生产商的积极性就受到打击而不愿增产，导致产量下降。
从保值角度来看，黄金也是一种商品，而且是保值性好，价值最稳定的商品。所以美元和它的比价直接反映出美元的价值。这样当美元汇率下跌，也就是美元的价值下跌时，黄金价格自然要上涨了。