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2.3 利率因素
第2章 探脉黄金——抓住金价波动的脉搏
2.3 利率因素
黄金的投资属性，使得黄金价格深受利率水平和货币供应量的影响。因此，要清楚了解当下黄金走势，可以关注全球的货币供给量和当前的利率水平。黄金的投资属性表明其他的投资理财品种与黄金走势存在正向和反向的运动关系。
利率降低会推高黄金价格
各国中央银行利率，特别是美国银行的利率对于黄金价格影响最大，其原因就在于利率变化会影响国际黄金借贷市场。因为在市场上流通的大部分黄金供给，主要来自各国中央银行的黄金借贷。
各个国家的央行把黄金借给商业银行，商业银行又把黄金借给黄金生产商和投机商。出产商和投机商拿到黄金后就在市场上卖掉，然后把所得的资金存到银行里获利。
通常贷金利率很低，一年期的只有1%左右，而银行的利率高得多，像美国银行的利率就长期保持在5%以上，加上黄金的价格又在持续下跌之中，这样产金商和投机商就从中获取了大量收益。
相反，如果银行利率降低，借贷黄金就不划算了，于是黄金就会重新流入央行手中，这个时候，市面上的黄金就少了，黄金价格就会上涨。
利率变化影响黄金借贷活动
银行利率较高的时候，黄金通常都不太好卖，价格会降低。相反，如果利率较低的时候，黄金就会变得抢手，价格猛涨。
在1999年，有的黄金生产商把5年甚至10年以后的黄金产量都拿出来做空。直到1999年黄金价格已经迫近了黄金生产商的生产成本，以至南非的黄金生产商到国际上举行抗议，要求控制金价。于是，黄金在1999年出现猛烈上涨，2001年开始黄金价格站稳脚跟，出现触底反弹，并从此开始上扬的行情。这里面的根本原因就在于美国的低利率。
因为美国的利率在一年多的时间里13次下调，一直下跌到银行间拆借利率只有1%，是45年来的最低点。在这样的价位上，产金商和投机商从银行里借贷黄金，转手卖到市场上，已经赚不到太多钱。因为银行利率和借贷黄金的利率之间差价很小，借贷黄金出手，几乎没有利润空间，甚至还要赔钱。
于是，黄金生产商和投机商便开始从市场上买入黄金做多，把以前做空的部位冲销掉，行话叫作对冲减持。
操盘黄金市场的中央银行
从1980年的800多美元／盎司，一直下跌到1999年的接近250美元／盎司。这种长期单边下跌的走势，使得那个时候的人们都认定黄金将废。那么黄金真的没有用了吗？当然不是，这主要都是炒作造成的。也就是说，黄金的价格被压低了。而操盘者是谁呢？
就是那些储备了大量黄金的各国中央银行。各国中央银行调节利率、出借黄金和持有黄金的政策，将会改变黄金市场的流转状况，从而影响黄金的价格。黄金价格下跌，对于拥有大量黄金储备的国家来说是不利的，因为它们库存中的黄金实际发生了贬值。而且，黄金价格不断走低，对于生产黄金的国家来说也很不利。
1999年，国际金价下跌到20年来的最低水平，其重要原因就是当时英国银行决定出售黄金，使国家的黄金储备从700吨减少到315吨，并开始了两个月一次的拍卖。而瑞士则准备将2600吨黄金储备减少一半，即出售1300吨。就是在英国第三次拍卖黄金之后，黄金价格跌到了20年来的最低点252美元／盎司。南非的黄金生产商当时就联合起来，在欧洲举行抗议。
除了直接出售黄金的政策会影响黄金价格之外，还有不少国家会采取出借黄金的政策，这也会在一定程度上影响黄金价格走势。国家央行把黄金出借给商业银行，商业银行再把黄金出借给产金商或者投机商，借以获得利息。而这些出借的黄金往往会在市场上出现，加大了黄金的供应，从而会促成黄金价格下走的趋势。
2013年4月15日，黄金价格发生了暴跌，这个暴跌的背后是塞浦路斯要抛售黄金储备的传闻，同时还有传闻——欧盟的五个国家也会依靠抛售黄金解决危机。由此可见，世界各国中央银行的利率和黄金政策，对黄金价格的影响有多么巨大。