巴菲特之道（学习篇）

选择题

1.下面哪些被认为是投资组合管理过程的组成部分？

（1）投资组合结构。

（2）宏观经济分析。

（3）对于投资组合的实时管理。

A.（1）（2）

B.（1）（3）

C.（2）（3）

D.（1）（2）和（3）

2.下面哪些是巴菲特运用于投资组合管理的要素？

（1）他构建长期成长的投资组合的方法。

（2）他判断投资组合进展的测量方式。

（3）他在管理中面临过山车般的行情考验时控制情绪的方法。

A.（1）（2）

B.（1）（3）

C.（2）（3）

D.（1）（2）和（3）

3.对于巴菲特采用的投资方法，什么时段的框架较为合适？

A.以周计算

B.以月计算

C.以季度计算

D.以年计算

4.关于当前投资组合管理的论述，哪一个是正确的？

A.在集中投资与指数型投资两种风格之间，就像拔河一样针锋相对

B.在短期交易与长期交易两种风格之间，就像拔河一样针锋相对

C.在主动型投资与指数型投资两种风格之间，就像拔河一样针锋相对

D.在集中投资与长期投资两种风格之间，就像拔河一样针锋相对

5.下面哪一个是指数型投资的特点？

A.高换手率

B.“买入并持有”方式

C.高管理成本

D.强调股票估值

6.下面哪一个论述是正确的？

A.主动管理方式持续胜出指数投资方式

B.适当多元化的主动管理方式胜出指数型投资方式

C.主动管理方式持续输给指数型投资方式

D.没有历史数据证明主动管理方式与指数型投资方式的区别

7.下面哪一个关于指数投资的论述是正确的？

A.它是一种消极投资方法

B.历史数据表明，指数型投资法胜过主动型投资法

C.指数型投资的管理成本低于主动型投资

D.上述所有论述都正确

8.关于主动型投资基金经理，下面哪些描述是正确的？

（1）他们会将亏损的股票进行止损，让上涨的股票在组合中占有更大的比重。

（2）他们会卖出表现不佳的股票，也会卖出先前低估、当下已实现价值回归的股票。

（3）他们会考虑个股和行业在整个投资组合中的占比。

A.（1）

B.（2）

C.（1）（3）

D.（2）（3）

9.在主动型投资法、指数型投资法之外，巴菲特提出的第三种投资法是什么？

A.多种资产分散配置

B.主动指数型

C.集中投资

D.深度价值投资

10.下面哪一个是集中投资的核心？

A.成为一个特定领域的专家，可以取得强劲的投资回报

B.集中投资于那些最有可能超出平均表现的股票

C.在投资之前，做大量细致的分析工作

D.组合中的持有的股票应该平均配置

11.下面的哪个论述反对个人投资者进行所谓的分散投资？

A.投资者并没有结束他们希望的多元化

B.多元化使得投资者会买入他们并不足够了解的股票

C.对于个人投资者，取得多元化的成本太高了

D.上述都正确

12.根据统计，下面哪个股票投资组合最有可能表现良好？

A.指数型投资法

B.主动管理法

C.集中投资法

D.平均投资法

13.据建议，一个投资组合应该每年有10%~20%的换手率。那么，个股持有的平均时间有多久？

A.1~5年

B.5~10年

C.10~20年

D.25年

14.试图将所有信息都囊括在决策过程中的分析法是什么？

A.拜尔

B.帕斯卡

C.费马

D.德·米拉

15.按照巴菲特的风险对冲方式，在如下交易案例中预期的回报是多少？XYZ公司同意以每股40美元的价格收购ABC公司，巴菲特认为整个收购大约有80%的概率用一年的时间完成。在收购的消息宣布之后，ABC公司股价上升了8美元，从30美元升到了38美元。

A.0%

B.2%

C.4%

D.6%

16.下面哪个选项描述了凯利优化公式？

A.所有主观预测均可被量化

B.如果你知道成功的概率，你应该将资金押在有把握的部分，以使收益最大化

C.所有可量化的预测都会从某种主观输入中受益

D.上述无一正确

17.根据凯利优化公式，如果你有60%的胜算，你应该投资多少比例的资金？

A.10%

B.15%

C.20%

D.25%

18.作为一个打算使用凯利公式的集中投资者，应该考虑哪些方面？

（1）投资者应该有长期的打算。

（2）投资者应该谨慎使用杠杆。

（3）投资者应该谨慎过度押注。

A.（1）（2）

B.（1）（3）

C.（2）（3）

D.（1）（2）和（3）

19.如果一个投资者想使用集中投资法，如何开始使用凯利模型？

A.考虑低估成功的概率

B.考虑使用部分凯利模型

C.在考虑投资数量时，精确无误地使用凯利模型

D.考虑低估为错误预留的安全垫

20.下面哪一个是投资股市的流程？

A.收集信息——计算概率——计算最佳赔率——决定投资数量

B.计算概率——等待最佳赔率——根据新信息调整——决定投资数量

C.等待最佳赔率——计算概率——决定投资数量——根据新信息调整

D.计算概率——等待你喜欢的赔率——根据新信息调整——决定投资数量

21.现代投资组合理论的中心论点是什么？

A.一个被动的、充分分散的组合最具可能超越股市大盘表现

B.集中投资的方式绝无可能战胜股市大盘

C.任何击败大盘的人都是运气使然

D.所有股市参与者战胜大盘的机会均等，无论他们采取何种方法

22.巴菲特认为那些持续战胜市场的投资家有何共同之处？

A.他们寻找股票价格与内在价值之差

B.他们严格根据资本资产定价模型构建自己的投资组合

C.他们非常重视以贝塔数据安排自己在某一只股票上的数量

D.他们使用纯粹的数量方法挑选股票

23.谁被认为是践行集中投资法的第一人？

A.沃伦·巴菲特

B.约翰·梅纳德·凯恩斯

C.比尔·鲁安

D.卢·辛普森

24.下面哪个被认为是集中投资法的缺点？

A.较低的收益波动B.与股市大盘的表现无关

C.较高的收益波动D.集中投资法没有缺点

25.哪一只共同基金是践行集中投资法的第一只共同基金？

A.富达麦哲伦基金

B.红杉基金

C.伯克希尔-哈撒韦焦点基金

D.切斯特基金

26.在集中投资的世界里，下面的哪一项被认为是比尔·鲁安的独特之处？

A.他的基金分散到多个不同的行业

B.他的基金持股期很短

C.他的基金比其他的集中投资基金具有更高的换手率

D.他的基金更注重能产生现金收入的股票

27.运用集中投资法的投资者在投资过程中，如何减少风险？

A.集中投资者将投资组合多元化以平滑风险与回报

B.他们用指数因素平滑回报

C.他们在每一项投资中都有安全边际

D.集中投资者在投资中不考虑风险

28.关于减少投资组合中持股只数的影响，下面哪些是正确的？

（1）产生高于大盘回报的概率提高。

（2）产生低于大盘回报的概率提高。

（3）投资组合的标准方差降低。

A.（1）（2）

B.（2）（3）

C.（1）（3）

D.（1）（2）（3）

29.下面哪一个术语，用于描述在一个投资组合中，所持有的不同于其标杆指数中的持股构成的比例？

A.分散水平

B.集中比例

C.活跃股份

D.指数比较

30.一个与指数相似的投资组合，其表现最可能______指数。

A.跑输

B.类似

C.跑赢

D.复制

31.关于大盘股投资组合表现趋势的观点，下面哪一个是正确的？

A.平均而言，它们的表现越来越不同于指数

B.平均而言，它们的表现越来越像指数

C.当集中投资越来越有名，大盘股基金经理的表现会越来越不同于指数

D.大盘股组合的表现没有明显的趋势

32.下面哪些是投资者采取的行为，迫使基金经理管理的基金的表现越来越像指数？

A.投资者要求基金的表现追随指数的表现

B.投资者通常会将资金抽离表现不佳的基金

C.投资者经常会被推热门股票的基金经理所吸引

D.投资者通常会对媒体吹捧的基金趋之若鹜

33.巴菲特使用下面哪一个短语形容股价？

A.反映贪婪

B.合理不理性

C.效率不高

D.经常莫名其妙

34.基于业界重视股价短期的心理，下面哪一个是基金经理行为所产生的副作用？

（1）经常查看股价报价。

（2）机构投资者经常因冲动进行交易。

（3）共同基金的低换手率。

A.（1）（2）

B.（1）（3）

C.（2）（3）

D.（1）（2）和（3）

35.有人说：“基金行业自己的行为与他们告知投资人的，简直就是两码事。”这句话的核心是什么？

A.基金经理倾向于长期持股，而建议投资者进行活跃的资产配置

B.基金经理倾向于高换手率，而建议投资者追求短期表现

C.基金经理倾向于长期投资，而建议客户做同样的安排

D.基金经理倾向于高换手率，而建议客户长期买入并持有

36.那些以10年为期战胜了大盘的集中投资组合中有百分之多少，在3年或更多时间落后于大盘的表现？

A.35%

B.55%

C.75%

D.95%

37.巴菲特如何判断对于一家上市公司的投资成功与否？

A.股价多年的变化

B.股价季度的变化

C.以公司的运营结果为判断

D.以5年为期的股价表现

38.关于股价和企业盈利相关情况的说法，下面哪一个是正确的？

A.时间越长，企业盈利与股价的表现越相关

B.每个季度的股价表现与企业盈利高度相关

C.股价和企业盈利之间没有关系

D.在大多数时间，股价和企业盈利高度相关

39.下面哪一个是伯克希尔公司“透视盈余”的定义？

A.来源于伯克希尔全资公司的盈利

B.它旗下各类企业的运营利润；它大量持有股票的企业的留存利润以及如果留存盈余已经实际支付，由此产生的税务津贴

C.伯克希尔使用的一种向股东报告季度表现的特有方式

D.伯克希尔使用的一种报告其全资拥有公司运营情况的方法

40.按照巴菲特的说法，集中投资者使用透视盈余判断投资表现的好处是什么？

A.使用透视盈余法分析，是对企业盈利分析法的有益补充

B.在集中投资者犯错误的时候，这个方法可以起到提示作用

C.它能促使投资者进行长期投资

D.以上论述都正确

41.下面哪个选项，是个人在进行投资决策时运用的合适标准？

A.透视盈余

B.净资产回报率

C.安全边际

D.以上全部正确

42.高换手率基金的表现差于低换手率基金的表现的主要原因是什么？

A.股票挑选

B.交易成本

C.持续地轻仓

D.以上全部正确

43.根据杰弗里和阿诺特的研究，投资应该保持怎样水平的换手率？

A.0%~20%

B.20%~40%

C.40%~60%

D.60%~80%

44.在组建一个集中投资组合时，应该采取如下哪些行为？

（1）如果你的资本有限，你应该考虑使用杠杆以利于回报最大化。

（2）从企业所有者的角度出发，进行股票投资。

（3）持股期最少5年。

A.（1）（2）

B.（1）（3）

C.（2）（3）

D.（1）（2）和（3）