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6.4.3 Sell Call（卖出看涨期权、卖出认购期权）
卖出Call的目的是赚取时间价值，认为市场不会上涨超过所交易期权行权价，或是即使市场上涨超过开仓的期权行权价，到期结算时的结算价回落在行权价之下，通过不被行权赚取时间价值。其风险在于：不同行权价到期被行权的概率不同，市场波动幅度不同，风险也不同。见图6-16。
图6-16 卖出Call交易分析
标的期货当时的价格是2344.2，我们认为市场未来会下跌，选择卖出一手行权价格为2350的Call，2350点的Call为平值期权。
盈亏平衡点以及收益曲线见图6-17。
图6-17 卖出Call收益曲线
期权价＝内涵价值＋时间价值
通过期权价格的公式我们可以知道，这个报价为51的期权2350Call：
51＝0＋51
这意味着，如果到期结算价在2350以下，我们将赚取全部51点的时间价值。如果到期结算价在2350以上，只要不超过2401我们都可以盈利。一旦市场单边上涨，到期结算价远高于2401点，我们将面临巨大的亏损。
图6-18 卖出Call交易分析
我们选取不同行权价的Call来进行一个对比：
图6-19 Call不同行权价交易对比
通过图6-19的对比我们发现，越是深度实值期权收取的权利金越多，到期被行权的概率越高。越是深度的虚值期权收取的权利金越少，到期被行权的概率越低。
另外需要注意的是，平值期权时间价值最大，深度虚值实值期权时间价值趋小。在随着每天到期日临近的过程当中，每过一个交易日，接近平值期权的时间价值流失速度更快，越是深度的虚值实值期权，时间价值的流失速度越慢。
结 论
卖Call做空市场，需要综合考虑收取的权利金多少，到期行权概率，时间价值流失速度。应选择到期行权概率相对较低，权利金收取相对多，时间价值流失速度相对快的Call进行交易。