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6.7.2 转仓操作在临近到期，高杠杆交易当中的应用
以IO1406合约临近到期日的操作为案例：
6月19日，在距离到期日还有2个交易日时，平值期权在2150附近变化，在市场处于高位，平值期权附近行权价时间价值很少的时候，考虑市场下跌，选择寻找做空的交易机会。在标的期货上午处于2163点附近时，选择买入2200P和2250P，当时报价分别为37和83.2。指数如期下跌，内涵价值快速上涨，见图6-77。
图6-77 合约到期前两天的交易
如6月20日11:30，到期日当天，标的期货中午收盘跌至2129.4点，2200P价格为71，2250P价格为121。
图6-78 1406合约到期当日中午
收盘时，最终收盘结算价为2130。两笔交易两天的收益率分别为：
2200P——89.46％
2250P——43.87％
图6-79 1406合约到期当日收盘情况
通过对比，我们来分析一下转仓交易对锁定利润，提高资金使用效率的意义。见图6-80。
图6-80 转仓交易对比
在同样看空市场的前提下，就需要选择适合的行权价进行开仓。2200P的报价更便宜，资金使用效率更高，在赚取点数一样的情况下，收益率却要高出很多。
在2200P和2250P的价格同时上涨后，我们就需要利用转仓的操作，锁定利润，提高资金效率。
2200P价格上涨为71，2250P价格上涨为121，我们可以平掉2250P，买入2200P。
2250P成本83.2，收益37.8，买入2200P价格71，可以理解为71＝37.8（收益）＋33.2（成本）。
成本从83.2降至33.2，同时加上37.8的收益去博取更大的收益。
到期当天中午2150P的价格为21.5。如果平掉2200P，买入2150P。2200P价格71，成本37，收益34.可以理解为：
21.5＝收益34中的21.5，本次交易提出了37的成本，锁定了12.5的收益，用剩余收益的21.5博取更大的收益，即使全部亏损，成本和锁定的利润也丝毫不会受到损失。
提高资金效率：
到期当天中午2150P的价格为21.5，2200P的价格为71。如果平掉2200P的资金全部买入2150P。2200P只可以持有1手的资金，买入2150P可以持有3手。相当于在交易资金不变的情况下，原有持仓手数扩大了3倍，如果市场继续按照预期的方向发展，收益也同时扩大了3倍。
6.8 各种策略组合的实战应用
图6-81 组合策略软件中的操作
我们看到，期权的组合策略也是简单易于操作的，组合策略可以起到降低成本，减小亏损空间，获取无风险利润的机会。