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第5章 全球化、城镇化和财富爆炸 自由经济的奇迹
未知
第5章
全球化、城镇化和财富爆炸
自由经济的奇迹
经济的影响是巨大的。国际统计数据显示，1945年至1975年，各国之间的全球资本流动大约占全球GDP的1%。然而，资本一旦可以自由流动了，就好像一座大坝被破坏了一样。在1975—2000年，全球资本占全球GDP的比重刚刚超过5%，而这一数字在此期间曾大幅上升。
它并没有止步于此：到2005年，全球资本市场的份额达到了不少于全球GDP的16%，而经济自由的趋势显然已经变得更加明显，这已然是全球化的一个超级趋势。新兴经济体的快速发展涉及各民族、文化、公司和国家之间前所未有的合作。一切都变得国际化。你可以开车到美国的一家汉堡餐厅，然后借助车窗外的扬声器实现订餐。你可能不知道，那个接待你并把订单输入餐厅电脑里的人并未出现在大楼里。她当时正在印度的一家服务公司工作。
我不知道你是否看过电影《独立日》，如果你看过，那么你肯定记得一个巨大的外星飞船的镜头，它大约有月亮1/4大小，它进入绕地球运行的轨道并部署几十个小飞船，每个飞船都有15英里[1]或24公里宽。这给人留下非常深刻的印象。
现在，想象一下这样的事情真的发生了，在这些宇宙飞船里有“人类”的存在——一个产生了与美国、德国、日本、英国、法国和意大利的GDP总和一样多的文明。那将是什么？它们对各种产品的需求将是巨大的。它们的产品也是如此，对世界经济而言，这将是一个巨大的冲击，无论它们是好是坏。
然而，这与我们将要面对的事实相差并不遥远。人们曾预计2010年G6的GDP总和略低于25万亿美元，而四个主要新兴市场的GDP略高于5万亿美元。因此，2010年的全球经济仍然由旧世界主导。让我们快进到2030年，经通货膨胀调整后，金砖四国将产生约25万亿美元的GDP。因此，到那时它们将会和今天的六个旧经济体一样庞大。
这一变化将在短短20年内发生。然而，金砖四国仍将继续前进，仅仅两三年之后就可能达到当时G6的体量，并非它们的规模，而是自2010年以来经济的增长，将相当于美国、德国、日本、英国、法国和意大利2010年经济总量之和。这艘巨大的宇宙飞船将会着陆。实际上，如果我们将新钻十一国包括在内，新兴市场的增长将在不到20年的时间内超过G6的产出。新兴市场所增加的将是G6所生产的（如图5.1所示）。
所以，这就是我们面临的问题：如果你乘坐一架飞机在美国各地来回飞行，那么另一架飞机就会在英国、德国、法国和意大利上空巡航，然后第三架在日本与它们交错飞行，你在下面所看到的一切以及这些国家的其他一切都将与新兴市场在不到20年时间内建立的新文明的规模相当。房子、道路、汽车，所有的一切，新兴市场都将在20年内做到这一点。20年后，它们会再做一次，而且速度更快。
图5.1 金砖四国和G6在2010—2050年经济增长预期。
注：上图显示了与G6相比，金砖四国市场的财富增加情况。下面的实线是金砖四国。该图显示，到2040年，金砖四国的经济增长对世界经济的贡献将超过G6。我们已经可以感觉到来自这些新兴市场的大量资金，但随着时间的推移，它们将进一步加强。
资料来源：《与金砖四国一起梦想：通往2050年的道路》，高盛，2003年。
在商业和投资方面，有些数字是重要的，但有些是令人难以置信的，而这正是你真正需要理解的。新兴市场的增长令人难以置信。
当然，人们可能会问，如果所有这些都是真实的，如果高盛和其他所有预测者都是错的，那该怎么办？预测者中的许多人（但不是高盛）完全被次贷危机蒙骗了，因此，这些人有多聪明呢？
我的回答是，新兴市场不需要胡迪尼式的奇迹就能做到我所描述的事情。日本、新加坡、中国香港、韩国以及其他国家和地区已经展示了它们的做法，而这并不是什么秘密：自由市场、教育、储蓄和低税收。西方世界也这么做了，但新兴市场正在迎头赶上，比目前发达国家拥有更大的优势。它们可以超越，可以跳过整整一代的技术，直接进入最新的、最有效率的领域。它们的第一列火车不是像我们那样的蒸汽机。它们的第一批手机不会重达25公斤。它们会效仿富裕国家的做法，这比走在前面要容易得多。再加上世界上85%的人口都生活在这些国家，我们的GDP就会爆发式增长。
然而，我上面提到的高盛数据是2003年的一个案例。2009年年末，高盛发布了一份新报告，报告指出，它可能做出了很多错误估计。自2003年以来，新兴市场的增长速度远远超过它最初的想象，而发达市场的增长则较少。这个故事确实真实可信。
新兴市场预期收入的增长将与生活方式的彻底改变携手并进，那就是城市化。在1800年，世界上只有3%的人口居住在城市。到1950年，这一比例已增长到大约30%。看一下图5.2，你会清楚地看到为什么这是一个重要的变化。图5.2显示了1950年以来全球农村和城市人口的发展，当时世界上1/3的人口生活在城市，根据预测，到2050年，将有2/3的人口生活在城市。
图5.2 1950年以来全球农村和城市人口的发展
如图5.3所示，城市人口的数量将在40年内增长30亿，相当于每年增长近7 500万。城市化是一种超级趋势，这意味着很多人会突然接触到所有与城市生活相关的东西——汽车、公寓、商店、媒体和品牌。关于城市化，也有很多负面的影响，包括城市是嘈杂的，在某些情况下环境被污染，对儿童成长来说，环境甚至可能是恶劣的。然而，它也有它的优点。居住在城市中的人，人均能源消耗量要比郊区或农村地区的人低得多。此外，在新兴市场国家，城市中的人更有可能获得干净的水、卫生保健和儿童教育，他们将会接触到新的想法和新的知识。他们不太可能生育很多孩子，孩子们也不可能在农场里帮忙，因为那里没有农场，孩子们是无论如何都要去上学的。最后，随着城市化速度超过全球经济增长速度，我们将看到一些农村地区人口在减少。
图5.3 1950—2050年全球城乡人口变化
新兴市场经济增长的一种方式是我所称的全球的“巨额资金”。新兴市场经济快速增长与货币升值相结合，将导致新兴市场整体消费者的国际购买力大幅上升。在某些地方，当所有北欧人都出现在西班牙的一些地区时，他们感觉自己就住在西班牙，甚至还买了很多土地（一个当地人经常经营得很糟糕的地方），并在上面建满房子和公寓。一些欧洲人也经历过富裕的俄罗斯人突然从天而降，并高价购买欧洲的房地产、游艇、飞机和收藏品的情况。
说到富人，美林证券和凯捷咨询公司多年来对所谓的高净值人士（“HNWIs”）的数量进行了研究。高净值人士指的是拥有超过100万美元净资产的人，但不包括他们的主要住所和消费品。换句话说，这是一项可供投资的财富研究（凯捷咨询公司现在独自撰写这份报告）。
报告显示，富人数量大幅增长，2006年达到950万，这些人管理着37万亿美元的社会财富，人均财产为380万美元。要注意的是，这并不包括他们的房产或其他固定资产，也不包括那些不那么富有的人的资产。截至2008年，高净值人士的资产已经升至40.7万亿美元，人均财富首次超过400万美元。此外，拥有超过3 000万美元的可支配私人财富（即所谓的“超级富豪”）的人数增加到1 010万，增长最快的是印度、中国和巴西。
危机随之而来。2009年年初，全球高净值人士人口数量同比减少14.9%，与此同时，他们的财富值下降了19.5%。
未来几十年，全球的资金量将会有多大？让我们从以下假设开始：2010年至2030年，金砖四国加上“第三个10亿”或“下一个新十一国”的经济总量将达到25万亿美元（尽管现在看来，这似乎还有些保守）。如果我们加上经合组织国家，那么这个总量将达到大约40万亿美元。
我们已经看到，可变价格资产通常是GDP的4~5倍。创造储蓄和资产需要时间，这意味着资产增长是缓慢的，但另一方面，大多数新兴市场积累了很多储蓄，这就意味着其资产的快速增长。简单地说，让我们假设新兴市场资产的增长与GDP的增长成正比。这意味着，从2010年到2030年的20年间，新兴市场资产增长的数量级将达到160万亿到200万亿美元。1万亿有12个0，因此这个数字是160 000 000 000 000~200 000 000 000 000美元。我现在所说的不是很严谨，但是我找到了一个网站（http：//87billion.com/ ），它说明了不同数量的100美元的钞票堆在一起到底有多么庞大。其中最大的一堆是3 150亿美元。有人声称，那堆美元将会是“125英尺[2]宽，200英尺高，450英尺长”。这是美国曼哈顿一幢大型摩天大楼的体积，因此160万亿到200万亿美元如果用100美元钞票来堆放，能堆出450~500个这样的摩天大楼。一个金钱堆成的曼哈顿，真的。
如果我们把目光放在更远的地方——到2050年，关注世界上真实的GDP和财富，那么这个数字将会变得更加有趣。普华永道国际会计师事务所在2006年发表了一项研究，题目是“主要的新兴市场经济体将会有多大，经济合作与发展组织如何与之竞争？”我在表5.1中展示了其中的一些数据。
表5.1 2005—2050年主要经济体GDP发展预期
资料来源：《主要的新兴市场经济体将会有多大，经济合作与发展组织如何与之竞争？》普华永道国际会计师事务所，2006年。
我认为这里最有价值的信息是右边的两列，它比较了2005年和2050年人均GDP，并根据通货膨胀因素进行修正。如果你关注一下表格顶部美国的数据，你会发现，美国的实际人均收入将会增加一倍以上。大多数其他发达国家的平均收入也将增长2~3倍。至于表格最后的7个国家，多数都是发展中国家，它们的表现将会更好。典型的模式是，这些发展中国家的人口总和目前接近40亿，其平均个人购买力将增长400%~600%。
表中还有一些其他的细节我觉得很有趣。首先，人均GDP名义上的增长要远远高于新兴市场的购买力平价。也就是说，它们的货币会随着收入的增加而升值。如果你生活在一个经合组织国家，并在这些国家进行长期投资（比如股票和房地产），那么你将能从中获益。
我还想强调，到2050年时新兴市场的生活水平将会是什么样子？如果你注意到了2005年的人均GDP，例如，德国的人均GDP是28 770美元，而法国是29 674美元。现在，来到2050年的新兴市场，你会发现俄罗斯和墨西哥的人均GDP将超过4万美元，而在巴西、土耳其和中国，人均GDP在3.5万美元左右。在许多新兴市场，包括最大的5个国家，人们在2050年的生活水平将比2005年德国、法国或意大利的生活水平更高。在今天看来，未来的世界将会非常富有。另外，到2050年，全球各国之间的收入分配将远比现在更加平均。
这份报告直到2050年才开始关注财富的发展，我想用它的数字来做个猜测。报告暗示，从2010年到2050年，以购买力计算，全球GDP大约增长400%，这意味着从大约60万亿美元增长到240万亿美元，或者说大约增长了180万亿美元。2010年是资产刚刚遭受危机打击的一年，但如果我们处理的是标准化的可变价格资产，其价值是GDP的4~5倍，那么可变价格资产的增长总计将达到800万亿美元。一些资本市场将会很容易地扩张以吸收这些资产。例如，肯定会有更多的股票、公司债券和房地产可以购买。但也有一些其他的资产供应无法增加，比如优良的海滨土地，或者大多数拍卖级或博物馆级的收藏品。有一些可能会变得愚蠢，就像在泡沫里一样愚蠢。
我已经在本章的前面回答了劳动人口的老龄化和高峰/衰退的问题，然后描述了一个坚实的经济增长的场景。你明白了吗？在这样的背景下，世界真的能在40年内富裕4倍吗？或者，在人口增长的情况下，欧洲的财富是否可以实现成倍增长？
让我们来关注一下下面关于欧元区的表5.2，它解决了以下变化：工作年龄人口、年生产率的增长、每个工人工作时间的变化和实际GDP的年度变化。
右侧一栏显示了经通货膨胀调整后的GDP变化，它在1960年到1980年迅速增长，然后就放缓了。预计2010—2030年的年度增长率为1.7%，2031—2050年的经济增长率每年只有1.2%，这是非常低的。稍后我将在本书中指出，由于IT和基因组学的创新，生产力表现得非常强劲，而在表中的第二列（即“年度生产率增长”）实际上也是这样假设的。因此，简单地说，老龄化将使欧元区的经济增长最初减少0.3%，然后每年减少0.6%。与过去几年相比，从1980年到2000年的增长几乎被这种下降削减了一半。
表5.2 欧元区历史及预测的实际经济增长
资料来源：《欧元区人口发展对宏观经济的影响》，第51号临时文件，欧洲中央银行，2006年8月；马格努斯、乔治：《老龄化时代》，约翰·威利父子出版公司，2009年。
表5.3显示了关于美国的相同的计算方法，这里的结果更令人鼓舞。美国真正的经济增长速度在2.5%左右，这就是我不相信人们经常听到的关于美国经济崩溃的原因之一。如果我在我的电子表格中将平均增长率设为2.55%，让它运行40年，经通货膨胀调整后，2050年的美国经济总量将是2010年的2.6倍。美国需要解决通货膨胀与经济增长间的平衡问题，但它仍将是强大的。
我对日本没有进行同样的计算，因为考虑到以下几个因素：（1）它的劳动人口处于强弩之末；（2）它的国家债务处于临界水平；（3）它的生产率增长很低，预测未来也不会太好。就像美国的汽车制造商一样，随着它们业务的缩减，其社会责任重得越来越难以承担。如果你能摆脱债务问题，那么你也可以缩减债务。日本是近代以来第一个进入长期名义GDP下降的主要经济体。因此，这里可以得出一个重要的结论：美国经济将会向好，欧洲将会放缓，而日本将会迅速地相对下降。
表5.3 美国历史及预测的实际经济增长
资料来源：《欧元区人口发展对宏观经济的影响》，第51号临时文件，欧洲中央银行，2006年8月；马格努斯、乔治：《老龄化时代》，约翰·威利父子出版公司，2009年。
现在，对于新兴市场来说，经济的情况是非常不同的。以下是大多数新兴市场常见的一些特征：
（1）处在自由化的进程中；
（2）经济高速增长；
（3）高储蓄率；
（4）健全的政府财政；
（5）经常账户有盈余；
（6）货币价值被低估；
（7）处于信用文化的早期阶段；
（8）高水平的期望；
（9）较低的平均年龄；
（10）低税收。
并非所有新兴市场都表现完美，但有一些国家确实做到了，而且已接近完美。它们的经济总量将在全球范围内迅速增长，这样的效果将抵消全球老龄化的影响。
我已经简要提到了一个有趣的方面，那就是随着新兴市场的经济扩张，它们的货币也应该升值。就我个人而言，我相信这种情况将会发生，直到它们的生活成本接近或高于大多数经合组织国家的生活水平。不妨想想西班牙的情况。当我19岁的时候（1976年），我和我的一个朋友在冰岛的两家日报工作了4个月。在我们完成工作之后，我们去了西班牙，在那里我们用4个月挣的钱作为首付在太阳海岸买了一栋房子，它在山顶上，占地3万平方米。该房产的总价约为1.2万美元。它没有自来水，没有厨房，也没有浴室，我们为了改造它已经花了近6 000美元。我们当时只是大学生，只是短期做了一些兼职工作，但在那里我们几乎是富人了。西班牙是一个新兴市场，而且那时的物价真的很便宜。
2007年——也就是21年后，我和我的（西班牙）妻子来到西班牙马略卡岛，买了一套避暑别墅，而这一次，我还期待我们能承受这极其奢侈的生活。但不久我们便感到很惊讶。那里的房价与瑞士最贵的房子不相上下，远高于德国。有人给我们提供了一套600平方米的房子，有1万平方米的土地，一直延伸到大海。确实很不错，但要价是2 200万欧元（我们买了一个更便宜的）。
问题是，资本将流向经济增长的地方以及人们愿意居住的地方。由于未来大部分的经济增长来自新兴市场，所以它们的货币将会升值。升值多快、多少都很难说，正如我写的，我是一家软件公司的股东，公司在瑞士楚格市、美国纽约、中国香港和深圳设有办事处。我知道公司内部的成本结构，可以看到熟练的软件开发人员的工资，知道中国的办公室的租金是楚格或纽约市成本的1/7。因此，中国的物价水平必须上涨700%才能达到平价，无论是通过通货膨胀还是货币升值。
也许当你读到这一章时，你会有一种挥之不去的想法，认为这都是经济学家的预测，谁都没有提到真正推动财富和收入增长的是什么。“我们怎么能如此肯定全球经济会如此扩张？”你也许会问。“哪些技术可以使之成为可能？”你可能还会有其他问题：“增长没有达到地球母亲所允许的限度吗？环境压力和资源短缺是否会迫使经济增长停止，甚至倒退到更可持续的水平？”
我将在接下来的一章讨论第一个问题，第二个问题将在后面的章节讨论。
[1] 1英里≈1.61千米。——编者注
[2] 1英尺=30.48厘米。——编者注