交易圣经

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• 1

  推荐序

  我走上交易之路30余年，赚到过很多钱。这30年里，我获得了极大的快乐，经历了若干次冒险。我采过矿，在澳大利亚偏远的北部边境筑路时操作过重型机械，到托雷斯海峡群岛工作过，还到沙漠里的土著社区做过行政管理。我父母认为我的这些工作是对所受高等教育的极大浪费。很不幸，一场沙漠暴风雨后，我的钱像水流进沙漠般瞬间消失无踪。尽管一贫如洗，我还是孜孜不倦地阅读一本本新书。

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• 2

  译者序

  遗憾的是，本书的第1个版本的译文错漏较多，华章公司的编辑热情相邀，希望尽快推出修订版。我曾在2013年7月帮忙修订了错误较多的第8章和第9章。本书得到了市场欢迎和认可，这次由我重新翻译，再飧读者。 我的基金经理经历让我认识到交易系统的重要性。因为专业交易者和业余选手的根本区别恰恰就在于此。你应该更有系统性、纪律性和交易的一致性。应该遵循正确的方法论，而不是以

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• 3

  前言

  总的来说，所有人都会在交易中受损——所有人，无一例外。 无论是外汇、股票、商品、期权、权证、期货还是合同交易，所有人都会不同程度地遭受损失，即便是交易赢家，也在很多交易中遭受过损失。世上没有百分之百的精准交易。 交易的一个让人悲伤的现实是：少于（甚至是远少于）10%的交易者能保持长时间的经常盈利。对于置身营销炒作喧嚣之中的我们，这种情况可能难以置信。 拨开云

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• 4

  成功交易通用原则

  这些通用原则所揭示的要点是任何一个成功交易者进行首笔交易之前需要了然于胸的。本书还告诉人们不管是随机应变型（交易者最终决定是否交易）还是机械型（交易者严格按照交易计划执行买卖或止损）的交易者，交易的过程导向非常重要，通过一些如爆仓风险、我的“圣杯”、期望、机会、验证、测试、资金管理、方法和心理等重要概念，本书手把手地教会你这些通用原则。 仅第8章的资金管理就

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• 5

  为什么90%的交易者亏损

  一言以蔽之，交易者十有九亏的原因是无知。 虽然不少分析人士认为首要原因是心理因素，但我坚持认为更深层的原因是轻信与懒惰。正是人类的惰性使交易者设法投机取巧，不是吗谁都希望能够轻松获利。不过，这会使交易者更加容易受骗上当，轻信读到、听到的消息和所用的软件，因为交易者乐意相信有通往成功的捷径。投机取巧的行事风格又使交易者不去验证方法的有效性。 即使交易者读过大量

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• 6

  心理因素

  ·方法 ·资金管理 ·心理因素 这三个方面同等重要，我将在后文再做深入分析。这里，你只需知道成功交易的三大组成部分就可以了。 我每次做演讲时都会问听众，以下哪一点是成功交易的最重要因素 ·方法——对买进、卖出所做的分析和交易计划 ·资金管理——用于交易的资金数额 ·心理因素——严格按照交易计划行事 有趣的是，绝大多数听众认为最关键的是心理因素。我对这样的结果

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• 7

  第一年常见错误

  让我们看看你的第一年交易。如果你不知道你第一年交易时的无知程度，那让我告诉你吧，那时的你是个“无知大王”！ 方法 ·听信他人的诀窍 ·依赖晚间新闻 ·征求他人意见 ·补仓摊薄成本 ·没有止损位 ·没有交易计划 资金管理 ·什么是资金管理 心理因素 ·为了寻求刺激而交易 ·为了报复或扭亏而交易 听信他人的诀窍 多数人开始交易时难免听信他人的秘诀，这可是个让人沮

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• 8

  第二年常见错误

  如果交易者挺过了第一年且没有亏钱，十有八九会抱有无知无畏的决心和盲目乐观。在第一年，多数人只是碰运气的交易者，但到了第二年，真正的威胁是他们自己，此时他们开始积累一些经验。第二年是决定交易者能否战胜自我的关键一年。 方法 ·相信读到和听到的交易信息 ·相信技术分析至上 ·认为技术指标越多越好 ·认为“纸上模拟交易”有用 ·陷入预测陷阱 ·热衷逃顶抄底 ·忽视

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• 9

  第三年常见错误

  历经千辛万苦熬过了第一年和第二年，那些能够步入第三年交易阶段的人很值得称道。这个时候的交易者往往意志坚定，久经沙场。虽然身经百战，交易者在第三年还是很有可能遭遇滑铁卢。他们懂了更多的知识，或者自以为懂了很多，认为自己在市场中投入了太多的金钱、时间与精力，应该获得应有的回报。这样一来，他们斗志昂扬，摩拳擦掌，不啻喝了一杯烈性鸡尾酒。欢迎进入第三年交易！ 方法

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• 10

  如何跻身10%成功者的行列

  简而言之，方法是避免个人交易者的通病，并向成功者——那些管理着数十亿美元并从事交易的专业商品交易顾问（CTA）学习。他们将教你过程导向的交易方法。 学习CTA的过程导向交易方法，就要限定交易的范围和界限。如果操作得当，虽然不能保证你的交易不亏钱，但至少不会让你很快成为那90%亏得最惨的人。虽然你有可能成不了10%的成功者，但至少你不会把钱送到他们的口袋里。

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• 11

  第2章 交易过程

  我将在这一章介绍六项成功交易通用原则，每一项通用原则在后面另有详细阐述。 图2-1描绘了普通交易者面临的一组令人生畏的选择。 图2-1 错综复杂的技术分析一览图 那么谁在为如何开始交易而犯难呢对于交易者来说，需要做出的决定太多了。我并不想一一详细讲解这些技术，只是希望你能思考成为一名成功交易者的步骤，这些步骤将遵循成功交易通用原则。 交易过程 成功交易通用原

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• 12

  最大逆境

  这是市场的第一法则：市场必定让多数交易者失望。绝对不能忘记这一点。 再强调一次，市场必定让多数交易者失望，你的交易之旅将历尽千辛万苦。虽然交易相对简单，却并不容易。最大逆境会让交易变得异常困难，让你怀疑自己的每一步行动、每一次交易。 最大逆境是一个市场法则，所有市场参与者概莫能外。通过这个法则，市场就可以保证财富从弱势的多数人手中转移到强势的少数人手中。请注

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• 13

  情绪指向

  如果你的交易目标是成功或者每次交易都不出错的话，那么注定会失败。如果你的期望是在交易中赚大钱，那么也可以很肯定地说，你不会成功。 虽然一些交易者可能偶尔实现过这些目标，但通常很难保证在较长时间里保持不败记录。记住，你永远无法改变风险与回报之间的权衡关系：如果你想要更多的回报，你将不得不接受更高的风险。除非你能够做到我所说的“情绪指向”，否则你很难成功。 当你

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• 14

  失利

  当你接受交易是失败者的游戏这个事实时，你的准备就更加充分了。不要试图说服你的朋友你将实现成功的交易，因为机会非常渺茫。你也要意识到我的“90×90”规则可不是说着玩的：90%的交易者会在90天内失去他们的风险资金。 你不仅可以告诉你的朋友和同事你所追求的目标很难达到，你也要考虑到时间因素。“准备”这个原则，要求你必须有一个清醒的认识：在你选择踏上交易之旅时，

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• 15

  随机市场

  准备原则也要求交易者接受市场本质上是不确定的事实，请不要理会那些不知所云的营销炒作。 如果你认为市场是能够预料的，那也是情有可原的，因为存在很多关于市场行为的预测理论，比如周期理论、艾略特波浪理论、市场结构理论、季节周期理论和江恩理论等（这里只提到了一小部分）。然而，事实上市场是不可能预测的，不可能根据一系列连续数据预测市场的方向。你要认识到成功的交易者了解

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• 16

  输得起才会赢

  让我们继续讨论“准备”这个原则。你要明白成功交易唯一真正的秘诀是管理好损失。如果你能够将你的损失维持在较低的水平并且可控，让你的盈利大于你的损失，那么你将在这种失败者的游戏中胜出。你几乎可以忽视你的赢家，因为他们一般只考虑自己：只知道向前冲，很少回头看。然而，为了成功，你需要集中精力专注于管理损失。我在辛普森所著的电子书《幽灵的礼物》（Phantom of

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• 17

  风险管理

  如果你想成功交易，你需要从一个风险管理者的立场出发完成你的任务；把对交易利润的偏爱留给那些没有文化的人吧。

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• 18

  交易伙伴

  交易伙伴能够让你保持理性和诚实。他将会扮演两个重要的角色，分别在交易前和交易时。 第一，交易伙伴将使用TEST程序（后面会更多谈到）帮助你验证交易方法。他将阻止交易，除非你能证明你的方法能够实现正值预期。第二，当你开始交易后，你的交易伙伴将充当你的良知，让你保持诚实。 他会知道你的财务基准，至少应当包括你的财务边界、适度期望以及财务管理规则。 你应该每月写一

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• 19

  财务边界

  就像交易一样，你总是需要设置一个应急的止损点。在你开始交易生涯时，你也应该知道自己打算失去多少。可以确信，很多交易者希望自己曾经向某个受自己尊敬的人保证过，当损失达到一定限额时就停止交易。如果那样做的话，现在的他们会幸福得多，腰包也会更鼓一些！ 小结 第一个成功交易通用原则能让你做好心理准备，对交易是一项艰苦的工作表示认同。你需要尊重市场，并同意成功交易将是

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• 20

  避免爆仓风险

  依我愚见，你将学习的或许是交易的最重要内容。但是，这个内容被大多数交易者忽略了，罕有书写到，很少有研讨会提到，没什么培训班会讲到。难怪有这么多的交易者会失败，因为他们不知道爆仓风险。 当你计算爆仓风险时，你才开始对自己交易失败的原因有了正确的理解。的确，你知道你赔了钱，但是你可能不确定为什么会赔钱。了解爆仓风险，将回答你的这个“为什么”。答案会让你十分满意！

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• 21

  信奉交易“圣杯”

  看到这个活灵活现的交易“圣杯”时，说明你的启蒙还在继续。你可能听说过人们对（就像我以前追求过那样）最完美的交易系统求知若渴。“圣杯”是这样一个交易系统：有很高的准确度和最低的损失。如果说这样的交易“圣杯”是子虚乌有，人们并不会感到惊讶。 但是，我认为存在这样一个交易“圣杯”，即追求某种交易方法，这种交易方法能对每个交易机会都产生正值的预期，如图4-7所示。

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• 22

  追求简单

  当你认识到简单性是制定具有稳健强大期望值的方法的关键时，就可以继续我们的启蒙。简单性在两个层面上起作用，即简单的设计和简单的支撑线与阻力线。 交易方法必须能够通过“麦当劳”测试，即这个交易方法能否被一个青少年理解并使用。如果不行，那么你的方法可能太复杂了。你需要简化它。 在方法的设计上，应以简单为好。如果包含太多的可调节变量，那么在逻辑上更容易出问题。你需要

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• 23

  涉足众人不敢去的地方

  众人害怕涉足之处包括： ·成为输得起的人：人们大多最讨厌失败，总是时不时地调整止损点来延长交易时间。你要输得起。我愿意成为输得起的人。 ·成为最大的赢家：大多数交易者都非常焦虑，以致连仅有的那一点点利润都保不住。他们忽略了自己的交易计划，并过早获利出局。你应该努力成为最大的赢家，努力成为成功的交易者，只要坚持一直按照交易计划行事就能做到。我愿意这么做。 ·成

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• 24

  验证

  TEST是能准确验证方法预期的唯一途径。你须在市场开市之前将完整的指令电邮给你的交易伙伴，这样的操作需要30次。你的交易伙伴将你的模拟指令打印出来，应按照约定在开市之前接受这些指令。你的交易伙伴将充当你的虚拟客户顾问，记录你的交易结果。在30次模拟交易完成后，你的交易伙伴将电邮复印件返还给你。你可以使用在本章前面提到的公式据此计算你的预期。 如果你的预期是正

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• 25

  交易模式

  ·顺势交易 ·逆势交易 你不是顺势交易者 ，就是逆势交易者，这很简单，困难的是要找出明确的趋势。逆势交易通常被称为摆动交易（swing trading）。所以，我在讨论中会用“摆动”而不是“逆势”这个词。可以在图5-1中看到对顺势交易和摆动交易的简单解释。 市场很难保持一致的趋势，它大约有85%的时间在盘整，这让顺势交易者感到非常沮丧。当顺势交易者看到了一个

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• 26

  交易长短期限

  你需要决定一个交易时限：当日、短线、中线或者长线的交易。当日交易是指在当日“清仓”或者退出市场。 当日交易者从来不持仓过夜，他们可能会在一天内交易好几次。短线、中线或长线的交易者通常会持仓一天以上，虽然时间长短不一。短线交易者的持仓时间可能长达1个星期，中线交易者可能持续几个星期，而长线交易者的持仓时间可能超过1个月。然而，这三类时限的交易者之间并没有严格的

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• 27

  选择交易风格

  交易模式和交易长短期限有很多种组合方式，你可以从中选择一种合适的组合，形成自己的交易风格。目前，与交易相关的一些书籍在交易风格选择上有个共识：应该使用、挑选和建立一种与本人的个性和气质相匹配的交易风格。让你感到舒适的交易风格，才是适合你的，如果你感到不舒服，那么这种交易风格很难维持和得到执行。 你可能已经看过或听过不止一次这类建议。乍听上去很有道理，因为我们

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• 28

  长线趋势交易

  表5-2 长期趋势交易的重要特性 投资组合 长线趋势交易要获得成功，必须采用大的组合，因为市场只有15%的时间是存在趋势的。趋势交易者需要对20~30个市场进行监控和交易，以保证他们每年都能够捕捉到一个或两个具有最佳趋势的市场。 回撤 长线趋势交易中，成功者只占少数，大多数为失败者。如果你在20~30个市场里交易，而且频繁失败，那么回撤就会越积越多。这种方法

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• 29

  平均收益-平均损失比率

  平均收益-平均损失之比会很高。一种良好的趋势交易方法应该使交易的平均收益至少达到平均损失的3倍以上。趋势交易者需要高平均收益的交易，不仅用于弥补所有较小的损失，而且可以使风险资金产生一定回报。成功的长线趋势交易者总能把握住几个大的盈利机会，确保这一年收获颇丰。 期望值 长线趋势交易的期望值是正的。趋势交易方法若可以使30%的交易者成为赢家，那么，根据3∶1的

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• 30

  短线摆动交易

  表5-3 短期波段交易的重要特性 投资组合 短线摆动交易只需要在单个市场就可以操作。这对想在单个市场交易的资金小的个人交易者来说是很不错的。自然地，你可以在多个市场交易。然而，短线摆动交易并不要求在多个市场进行交易。 回撤 既然短线摆动交易可以在单个市场中运作，那么回撤是可以控制的。在单个市场中交易还是会让你感到不适，但这种不适感至少不会被多个市场放大。 另

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• 31

  长线趋势交易VS短线摆动交易

  对长线趋势交易和短线摆动交易所做的分析表明，后一种交易风格更能得到资金小的个人交易者的青睐。短线摆动交易在以下几个方面比长线趋势交易容易应付。 ·投资组合 ·回撤 ·财务保证 ·情感障碍 不同交易风格的预期值可能是一样的，因此预期值不能作为选择交易风格的决定因素。然而，如果你偏爱单个市场的摆动交易，你应该考虑你可获得多少交易机会。 我已经对两种极端的交易风格

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• 32

  良好操作风险管理的特性

  价格和交易量的透明度是指一个市场向所有参与者显示价格和交易量的能力。 关于市场应该了解以下几个问题：你能够看到所有交易活动的进展，并且得到所有价格和交易量的信息吗你能利用这些信息做出明智的交易决定吗操作风险：你能够看清一切吗 只能在一个市场中交易的证券才是最好的。在任何特定的时刻，单个市场可以保证你得到最优的买入或卖出价格。你需要确定你的证券是否只在单个市场

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• 33

  良好交易的特性

  没有价格波动的话，交易者无法赚钱。交易特性：是否有足够多的便于交易的价格波幅 我认为，全球两个波动性最大的细分市场是指数市场和外汇市场。 没有调查和研究的交易就是不折不扣的赌博。交易特性：是否存在充足的便于研究的历史数据 最好的方法是利用尽可能大的数据样本，研究和回测交易方法的预期值。如果数据样本足够大，你可以分出一半用于回测的话，就更好了。你可以用前一半数

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• 34

  资金管理

  ·固定风险 ·固定资金 ·固定比率 ·固定单位 ·威廉斯固定风险 ·固定百分比 ·固定波幅

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• 35

  方法

  ·交易预案 ·交易计划 恰当的交易预案会让你明确未来可能产生的支持位和阻力位。换言之，何时该进入市场，以及是不是买卖的时机。 你的交易计划会使你明确如何利用前期的准备。它必定涵盖了清晰的进入、止损、退出机制的说明。 而你的方法必须言简意赅而且合情合理。倘若如此，你将赢得一个绝无仅有的机会，你掌握了稳健可行的交易方法，这代表着实时交易结果将合乎已经验证的TES

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• 36

  心理因素

  一旦你为三大支柱的每一部分都制订了计划，那么你是时候考虑交易了，而此前却不可以。 第8章 资金管理 在本章中，我将对实际交易中最重要的因素——资金管理加以分析考量。这是交易三大支柱中的第一要件，是应对爆仓风险的关键武器。既然你的目标是在交易中求得生存，你就一定要了解并运用合理的资金管理措施。如果不这样做，我敢说你有90%的可能性将会成为输家俱乐部中的永久会员

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• 37

  马丁格尔资金管理模式

  这个策略是灾难的开始。在交易损失之后增加合同数量（也就是增大头寸规模），无疑加大了爆仓风险，没有人可以保证交易亏损之后就一定会盈利，也就是说交易出现损失之后，并不意味着后续交易就会有更高的盈利概率。实际上，无论盈利或损失，之后的盈利机会仍然是50%。另外，没人能保证你不会遭受长期连续的交易损失，从而导致你提前爆仓。 马丁格尔资金管理模式会增加爆仓的可能性，玩

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• 38

  反马丁格尔资金管理模式

  反马丁格尔策略会在一系列交易获利的过程中，使利润呈几何级数增加，但是在一系列交易损失或利润下降过程中，产生所谓的“非对称杠杆”。 呈几何级数增长的利润要比运用资金管理策略的单一合约交易的盈利大很多。非对称杠杆意味着在遭受损失时，弥补亏损的能力下降。也就是说，如果遭受10%的损失，你将需要高于10%的收益来弥补（见图8-1）。如果遭受50%的资金损失，你将需要

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• 39

  关键概念

  第一个需要理解的概念是关于风险管理。即使你具有最强大和最有效的方法，你也不能预知你自己的业绩。同样地，你更不可能影响市场走势。你可以稍加控制的一个因素是你在交易上打算冒风险投入的资金数量。资金管理将告诉你投资多少风险资金。 第二个需要理解的概念是关于预期业绩。一般来说，权益曲线越稳定，在选择和应用资金管理策略时就越有竞争力。 一个稳定的权益曲线表明你的方法表

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• 40

  历史回顾

  在讨论各种反马丁格尔资金管理策略之前，首先和你分享从拉里·威廉斯写的书《短线交易秘诀》（Long-term Secrets to Short-term Trading） 里摘录的内容。可以看到，拉里是第一个公开讨论资金管理策略的人，很多交易者并没有意识到这一点，也没有意识到拉里对这个领域所做的贡献。因此我认为分享他书中的部分内容，重述拉里在资金管理领域的个人

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• 41

  反马丁格尔资金管理策略

  ·固定风险法 ·固定资金法 ·固定比率法 ·固定单位数法 ·威廉斯固定风险法 ·固定百分比法 ·固定波幅法 为了帮助你了解和比较这七种策略，我使用同一种货币交易方法，我将其命名为FOREX-TRADER，即外汇交易法。这个方法用于交易货币期货，所以头寸规模指的是交易合同的数量。在这个试验时期，这个方法产生了362个虚拟交易，所以有足够的数据应用于多种资金管理

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• 42

  无资金管理策略的单个合同的外汇交易法

  以下所列出的所有结果和图表都是以美元为单位的。在测试过程中，一个日元/美元的外汇期货合同能够产生虚拟净利润255100美元。而每个期货合同需要扣除50美元作为经纪佣金和滑点。这个账户的初始金额为2万美元，没有追加保证金，而且由这个模型产生的交易之间的标准差为2.3%。每一个信号下的交易都不考虑个人风险、市场波动或汇率下降。那个时候，金额下跌的最大幅度为136

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• 43

  固定风险资金管理策略的外汇交易法

  图8-4显示了固定风险资金管理下的外汇交易的权益曲线。在检测固定风险管理对外汇交易表现的影响之前，首先让我们讨论一下固定风险资金管理。 固定风险资金管理对每笔交易限定一个预先确定的或者固定的美元风险。每笔交易的固定风险金额，都能通过初始账户余额除以最初希望投入交易的单位资金数量的计算得出。这是一个简单计算公式，如下： 固定风险金额=账户余额/资金单位数 这里

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• 44

  固定资金管理策略的外汇交易法

  图8-5表示在应用固定资金法，外汇交易的单个合同利润已经从255100美元高涨到18000000美元。尽管利润以几何级数的速度快速增长，但是高利润也伴随着高风险。 固定资金法的交易合同有一个固定的资金单位。如果这个固定的资金单位是15000美元，而你的账户余额是20000美元，你就能交易一个合同。如果你的账户余额是30000美元，那么可以交易两个合同。根据固

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• 45

  固定比率资金管理策略的外汇交易法

  图8-7显示的是外汇交易者应用固定比率资金管理的结果。在仔细观察此图之前，我们先看一下固定比率资金管理策略。 图8-7 固定比例资金管理下的外汇交易情形 固定比率法是由赖安·琼斯（Ryan Jones）创立，并在其著作《交易博弈》（The Trading Game）中做了进一步论述。固定比率法要求交易者根据一个“固定比率”调整交易合同数量。“固定比率”被称为

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• 46

  是要1800万美元还是150万美元，这是个问题

  未知 是要1800万美元还是150万美元，这是个问题 到目前为止，固定资金法似乎是最好的资金管理策略，能够产生1800万美元的假设利润，而固定比率法只产生了150万美元的净利润。 然而1800万美元的利润伴随着高风险。如果思考一下固定资金法和固定比率法这两种方法都遭受灾难性的损失时产生的后果，那么不同方法下的风险也逐渐变得明朗起来。 在这些例子中，以2万美元

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• 47

  固定单位资金管理策略的外汇交易法

  图8-12显示的是外汇交易者运用固定单位资金管理策略后的表现。在讨论图的含义之前，我们首先探讨一下固定单位数法的资金管理。 图8-12 固定单位资金管理策略的外汇交易绩效 固定单位数法的策略建立在固定风险的基础上。固定单位的资金管理策略是将每个交易的风险限制在预先确定的风险金额之内，它是预先确定的资金单位数的函数。每笔交易的风险金额和固定风险法的计算公式一致

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• 48

  威廉斯固定风险资金管理策略的外汇交易法

  图8-15显示了利用威廉斯固定风险法的表现。在讨论此图的含义之前我将先介绍威廉斯固定风险资金管理策略。 图8-15 利用威廉斯固定风险资金管理的外汇交易者的表现 在之前与你分享的拉里·威廉斯的著作《短线交易秘诀》之中，该策略已然有所提到。 风险比例是指在你经受最大损失时，你所能承受的账户余额的缩水比例。 假设你有3万美元的存款余额，再假设当你经受最大损失时，

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• 49

  固定百分比资金管理策略的外汇交易法

  图8-18显示了应用固定百分比法时的外汇交易表现。在我们讨论这个图形的含义之前，我将先对固定百分比资金管理策略予以探讨。 固定百分比资金管理策略也许是专业交易者使用最为普遍的一种资金管理策略。倘若你发现很难理解所有的这些资金管理策略，那么你还不如简单地“盲从赢家”，实施他们所使用的固定百分比策略。 固定百分比资金管理策略要求你限定亏损金额占账户余额的比例。你

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• 50

  固定波幅资金管理策略的外汇交易法

  图8-21显示了利用固定波幅的资金管理策略时外汇交易者的表现。在讨论它的含义之前，我将先对固定波幅的资金管理方法进行解释。 固定波幅法也可称之为固定波动比例法，因为它旨在将市场波幅限制为账户余额的固定比例。 你将会用到以下公式来计算可交易合同数量： 可交易合同数量=固定比例×账户余额/市场波幅 图8-21 利用固定波幅资金管理策略的外汇交易绩效 市场波幅是指

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• 51

  选择哪种资金管理策略

  图8-24和表8-11总结了外汇交易中各种资金管理策略的表现。 表8-11 资金管理策略概要（单位：美元） 图8-24 资金管理策略 首先，我想谈谈为何固定资金、固定单位、威廉斯固定风险、固定百分比和固定波幅之间具有同样的下跌程度。乍一看，这似乎是一种反常现象，可能是错误的。事实并非如此。这只是一个交易样本的要求，每一个策略限定了最大合约数量。我们规定，当所

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• 52

  交易权益动量

  虽然现在你知道正确的资金管理是多么重要，但你也应该知道其局限性。资金管理虽然可以将一种具有普通预期的方法转变为赚钱机器，但它不能把一个负预期的方法变成正预期的方法。也不能告诉你，你的方法何时会出现致命的失控，或何时你的正预期值已转变为负预期值。虽然资金管理是应对爆仓风险的头号武器，但它无法提供预警信号。这正是交易性权益动量的用武之地。 监测一个策略的权益动量

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• 53

  系统终止点

  第二，它应该能够鉴定方法的权益动量何时消失，并告知你何时停止交易。 第三，它应该能够鉴定方法的权益动量何时又回来了，并告知你何时重新开始交易。 关键是要选择一个有效的系统终止点。正如你在交易时可以使用不同的止损点，你可以使用很多方法设置系统终止点，需要充分发挥你的想象力。一个良好的系统终止点应该给你的交易方法有足够的空间来证明自己，如果不给它这么多的空间，它

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• 54

  随机应变型交易法和机械型交易法

  交易者通常被分为三类。 ·随机应变型交易者 ·机械型（或系统）交易者 ·自主机械型交易者 随机应变型交易者追求灵活的交易计划。他们会制定以规则为基础的策略，使他们在行动上具有较大的自由度。它通常包含一个规则，就是如果他们对预案感到困惑或者没有信心，没有关系，可以不进行交易。他们有最终做什么交易，怎样进行交易的灵活性，保留是否要继续进行交易的决定权。 机械型交

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• 55

  建立方法论

  方法论是指交易的原理。其核心是：交易是简单地识别潜在的支撑线和阻力线，这就要求交易者： ·当有证据表明触及支撑线和阻力线，那么需要设置精确的止损点； ·在支撑线和阻力线得到保持时能够获利。 重要的是记住这一点：尽量简化，不要把事情搞得很复杂。作为交易者，你仅仅是在寻找潜在的支撑水平和阻力水平。当你相信一个潜在的支撑线和阻力线能够给你提供利润的时候，你就应该进

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• 56

  趋势交易

  尽管这个理论不错，我相信探究它的应用层面会更有帮助，尤其是因为你的方法会决定你的预期值，而预期值是规避爆仓风险的关键利器之一。在我目前论述的所有内容中，我相信除了真正成功的交易之外，交易者面临的最大挑战是形成一种稳健的具有正预期的方法。因为你们的方法就是你们的预期值，只不过名字不同而已，我觉得应该把时间用在钻研影响方法论的关键问题上。 首先，谈一下趋势交易的

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• 57

  并不是所有指标都是糟糕的

  我知道我的观点有些极端，我通常认为交易世界非黑即白，仅仅只是一个数字游戏。理解数字、确定客观边界、小额交易、保持一致、耐心交易，你的风险资金将会获得良好回报。如果不理解那些数字，你的交易将存在爆仓的风险；你的交易将带来负预期值；你的账户将会过度交易；在交易之时，你容易不耐烦，以致交易中伴随着紧张和犹豫，而且你将不能按照交易计划行事，你将失败。 但那是我，我对

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• 58

  难道市场不变化

  在交易中有一个影响很大的思想学派，他们认为你需要灵活运用交易方法来适应变化的市场条件。他们认为市场在变化，因此交易者的方法需要不断地变化，以适应新条件。 他们是对的。市场的确会经常性地变化，并且通常在你认为自己刚弄清楚市场时，市场发生了转变。不管是在牛市还是熊市条件下，市场都会不断从起伏波动到扩大并形成一定的趋势。因此市场表面上看的确改变了。平心而论，如果市

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• 59

  多种方法

  你可以考虑的另一种方法是创建两个独立的、互补的趋势和逆势（或摆动交易）的方法。 最理想的情况是，它们将是100%的客观和独立，且在所有市场条件下适用很多市场。它们会是有利可图的，并行之有效。但是当你结合它们的权益曲线时，你会看到账户的余额平稳增长。当在趋势交易方法惨遭不幸时，你会期望你的逆趋势的方法获得利润，反之亦然。 创建和结合互补与独立的方法是你应有的目

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• 60

  制胜方法的基本属性

  出色的策略会满足两个简单的要求，包括： ·帮助交易者避免致命的错误 ·具备成功交易的基本策略元素 表9-6总结了大多数交易者的致命错误。 表9-6 大多数交易者的致命错误 一个好的方法将确保交易者交易规模上的保守性，在任意单笔个人交易中，他们所冒的风险只占据账户的小部分。它将会迅速退出亏损的交易。它通常会应用一个相对较小的初始止损位，从而得以让持仓顺利地按着

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• 61

  一个制胜之道的例证：海龟交易法则

  海龟（The Turtles）是一个闻名遐迩的交易者团体，是由理查德·丹尼斯及其助手比尔·埃克哈特（Bill Eckhardt）于20世纪80年代培养训练的。在杰克D.施瓦格（Jack D.Schwager）《金融怪杰》（Market Wizards）一书中，他们走进了公众的视野，引起了大家的注意。 现在，很多海龟交易员依然成功地管理着资金，毋庸置疑，海龟们

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• 62

  客观趋势工具的例子

  正如大家所知，我认为任何一个带有变量的交易工具，比如移动平均指标，实在太主观了，所以不能作为依靠。我觉得还有更好的选择。替代方案可以是用价格本身（正如许多海龟交易策略所做）来决定趋势的方向。看摆动图是运用价格的一个例子。摆动图有助于稳定价格，当使用摆动图时 ： ·一个向上的趋势被认为是更高的波动低谷的出现。当出现一个更低的低谷时，趋势由向上变为向下。 ·一个

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• 63

  斐波那契数列：事实还是谎言

  百分比回撤比率是一种非常受欢迎的回调工具，最广为人知的是斐波那契比率。图9-24总结了所有已知的百分比比率。 图9-24 广为应用的百分比回撤比率 现在，正如你所看到的，有许多的比率百分比可供选择。图9-25按数字顺序进行了总结。 一目了然，我希望你能看到百分比回调工具的主要弱点，如此之多的百分比！看起来它们在每一个小数点上都有体现。但是这些数据并非个个正确

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• 64

  自我安慰的交易者

  我想所有斐波那契交易者的圣诞卡片名单中都已经把我的名字删除了，不会有任何祝福我的卡片，但是没关系，不要担心。也许我将要说的内容会缓和他们对我的态度。 我的调查无疑向我证明斐波那契比率相比其他那些百分比比率没有那么重要。对于我来说，事实胜于雄辩。然而，有很多斐波那契的爱好者都坚定地认为这个理论很有用，同时当你进入艾略特波浪理论的交易者群内，你很可能会觉得整个大

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• 65

  共识

  公众普遍认为，你需要明白很多局限是由你的潜意识造成的，因而，你需要不断地激发潜意识中的潜能。换言之，这一切的一切，可全都归咎于心智的作用。现在我并非是以教育工作者的身份与你分享我对心理因素的所思所想，而仅仅是因为我只是我，我是个独立的个体。 诚如任何事物都有正反两面，市场的每一个交易不也都包含对立的两方面吗一方面是买，一方面是卖。但是说实话，我并不认同这个心

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• 66

  管理希望

  希望通常表现为你想通过你的交易盈利而不是亏损，是三种心理情绪障碍中较少副作用的一个。我有把握断言，当发现你希望自己的交易变好之时，几乎可以保证你会失败。希望，是你在不得不中止交易之前的最后一种情绪，这通常在市场很接近你的止损位时显得更迫切。你希望成为一个赢家，因为你已经精疲力竭，并且对失败万分厌倦。你不希望再次失手，一旦失败，账户必然缩水。 这种希望源于两个

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• 67

  管理贪婪

  当你开始苛求更多时，这就表明贪婪出现了。它将使你心神不定。你相信别人比你做得更好，而你错失了良机。你开始期望自己赚更多钱，而且你相信更多的交易将会有助于实现这个目标。期望赚更多钱，将在一定程度上引发冲动交易，而这不可避免地推动了一个循环：有风险的交易增多，不断增加的损失，以及报复性交易。这一循环将自行重复，而且其频率逐渐加快，直至你要么恢复理智要么资金被耗费

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• 68

  管理恐惧

  在情感导向中驾驭贪婪这种情绪之后，你需要学会如何管理自己害怕损失、害怕失败的情绪。这种恐惧来源于对未知事物的惧怕，害怕因为未来的不可预期而失控。 管理你的恐惧情绪至关重要，因为如果管理不好自己的恐惧情绪，你可能就不能正确地执行你的交易计划，不能够正确地执行交易、改变止损点和过早退出。你需要培养淡定的心态来确保交易方法的执行，尽可能地少受惊惧情绪的影响。 根除

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• 69

  市场困难重重

  市场上的重重困难总是“尽其所能地使交易者失望”。也许，你永远不会忘记这一点。这就要求你调控痛苦，始终记得不幸的存在。如果你始终谦卑，始终具有忧患意识，始终记得应对，那么在对抗苦痛上你已占据先机。 如果你并不谦逊，或者你并不遵守市场法则，那么你的交易生涯会很短。我相信柯蒂斯在其书《海龟交易法则》将这一主题演绎得绝佳： 倘若你想成为一个成功的交易者，你必须克服自

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• 70

  现在开始交易

  未知 现在开始交易 当你开始交易，你的日常工作应该按照以下顺序展开。 第一步，确定是否存在一个交易机会。如果存在，你可以制订交易计划，确定买入点、止损点以及卖出价位。根据估计的买入点和止损点，你可以估算出每一个合约或者仓位的风险资本金额。 生存的第一要务是确定你是否还处于可承担的风险资金界限之内。如果你发生的交易损失累计已经超过了风险资金界限，那么是时候金蝉

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• 71

  交易：发出指令

  到了这一阶段，你应该已经根据以下几点做好发出指令的前期准备工作。 ·是否有交易机会 ·确定买入点和止损点 ·确定卖出点 ·确定每笔交易或者仓位的资金风险 ·是否处于可承受的风险资金界限以内 ·权益曲线是否位于系统止损点之上 ·确定仓位或者交易规模 接下去还应该做到： ·在利润表上扣除预期损失 ·做好亏钱的准备 ·积极地管理好自己的希望、贪婪、恐惧和痛苦等情绪

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• 72

  他山之石

  我之所以在本书中加进这么一章是为了让本书的观点更加全面。我所写的是我所认为有用的内容。对我而言，我已经写出了成功交易中的普遍通用规则。既然我已经成功了，那么现在你对交易中我所认为对成功至关重要的因素也有了很好的了解。但这些因素仅是我的个人想法和观点，源于我那段由坎坷迷途跋涉到成功彼岸的个人经历，反映了我对交易的看法，是对我的见识和亲身经历的总结。 在本书中，

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• 73

  市场交易大师

  接下来，你将见到一些市场大师，他们都是成功的交易者，在此与你分享一则重要的建议，帮助并鼓励正在交易之旅中跋涉的你。 我简单地向市场大师介绍了本书的写作背景与内容。本书主要讨论交易者进行成功交易的普遍通用规则，我向他们提供了涵盖全部章节标题的提纲，大致介绍了本书的主要内容和他们的建议所在的章节。然后，我向他们每个人提了一个相同的问题：“根据你渊博的交易知识和丰

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• 74

  拉蒙·巴罗斯

  拉蒙不仅是大无畏的，在对待交易书有着异常的执着。你瞧，他一进销售交易类书店时，总是难以克制买书的冲动。我们一同在印度参加交易博览会时，我曾亲眼看见这样的事情。当时，我和拉蒙在一家孟买书店一起接受CNBC的直播采访。采访结束后，拉蒙忍不住又买了本书，对此他向大家解释自己在离开前必须得这么做。于是他买了两本书。很可能正是拉蒙对交易类书籍的这种热情且过度强迫性的特

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• 75

  马克D.库克

  能让马克花时间考虑给出一条忠告，这让我觉得自己非常幸运，希望你也能对他的参与心存感激。毕竟，没有多少交易者能像马克那样成功，所以能邀请到他参与本书，对你我来说都是无比荣幸的。 马克是电子盘标准普尔迷你版中最大、最活跃的日内交易者之一。因为电子盘标准普尔迷你版500是全球最大的期货合约之一，这使马克成为全球最大、最活跃的个人日内交易者之一。 忙碌时，马克一天接

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• 76

  各式各样的交易员

  如我先前所述，我的市场大师团队代表了各种各样的交易员，其中一些非常高调，另一些则非常低调，还有一些曾得过交易大赛冠军。能召集这么一大批各具特色的成功交易员，我自认为非常幸运。另外我还想说，他们慷慨的帮助着实让我受宠若惊。在我继续叙述之前，我只想让你知道，除了1992年美国投资大赛冠军马克D.库克以外，我还准备让你见识其他冠军交易员。在表12-1中我已经标出了

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• 77

  迈克尔·库克

  迈克尔无疑是位杰出的交易者，在事业初期，他就屡屡获得成功。不同于多数念大学时拼命苦读的学生，迈克尔花了很多时间认购私人持有的非流通证券，并在上市流通的第一天马上抛售获利。虽然他的学业因为炒股而受到影响，但他的金融学无疑学得非常棒！ 迈克尔不仅在证券交易方面非常杰出，他还有机会学习如何运用他人的资金来交易。我指的是1997年他被伦敦的美国银行雇用。他加盟了新兴

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• 78

  凯文·戴维

  凯文充分发挥其聪明才智，成了一名成功的短线系统交易者。他非常优秀，这使他在2006年罗宾斯世界杯期货冠军比赛中以107%的收益率拔得头筹。不仅如此，凯文还分别在2005年和2007年以148%和112%的收益率获得了亚军。 在我介绍的交易者中，凯文无疑是独特的，因为据我所知，他是唯一单枪匹马地操作全自动机械型交易系统的人，他在电脑上进行了绝大多数的交易：下令

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• 79

  汤姆·德马克

  很幸运，我能请到像汤姆这样的重量级人物来给你一条建议。通常需要交纳大量咨询费才能得到这条建议。但对你来说，只需支付本书的价钱你便能获得这条建议！我想再次感谢拉里·威廉斯，因为是他把我引荐给汤姆的。 事实上，拉里为我做了三件事。首先，他把我介绍给了汤姆。然后他建议汤姆考虑并接受参与本书的邀请。可本书书稿截止日期快到时，我仍在等着汤姆的建议。最后，是拉里帮我催促

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• 80

  李·格特斯

  李的成功始于1988年，那一年他成功开发了Volpat交易策略，除了这个策略指导交易不断获利外，在写本书时，它被《期货真相》（一个独立监测500多种交易系统的刊物）评为排名前10位的交易系统。它不仅仅在最近12月中挤进了“前10”，而且取得了第3名的好成绩！在500多种交易策略中排在第3位，而且这个策略可是李在21年前发明的！这是多么了不起的成就啊。 让我向

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• 81

  戴若·顾比

  虽然戴若已出版了许多金融交易类著作（这使他成为今日世界上主要的金融交易类教育工作者之一），但他并不认为自己仅仅是个教育工作者。首要地，他视自己为一名金融交易师，出版书籍不过是为他写作爱好提供一个机会吧。若你曾有幸收到并拜读过他的文章，你就会明白他对艺术的热爱。对那些胸怀大志的交易者来说，读过他的书无疑是件幸运的事。戴若擅长写作，那些难以理解或陌生的事物在他的

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• 82

  理查德·迈尔基

  你会期待他的良好表现吧，因为理查德全部事业生涯都在市场中进行交易和投资。理查德原来在一家机构担任操盘手，他曾在10年的大部分时间里为澳大利亚的商业银行进行交易。其中一家是信孚银行，在那时信孚银行可是所有市场参与者嫉妒的对象呢。 作为随机应变型交易员，理查德很少使用技术分析或技巧来完成自己的交易。理查德凭借自己对全球宏观事件的理解和对市场运动的知识做出一个个交

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• 83

  杰夫·摩根

  那时候，我还是艾略特波浪理论的信徒，从事着SPI交易。杰夫当时在为我以前的证券经纪人工作，他做的是客户投资顾问。在过去的很多年里，在很多场合我都碰到了杰夫。虽然我们时常交谈，但是并未真正地聊过市场。 一天，我为了另一起损失打电话给客户投资顾问，我又一次为自己的交易感到失望了，好像我很难赢一轮。当时我的客户投资顾问出去吃午饭了，杰夫接听了电话。于是我向杰夫询问

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• 84

  格雷格·莫里斯

  海军生涯结束后，格雷格对交易市场产生了兴趣，这最终取代了他对飞行的热情。格雷格展现出了和飞行时同样的专注和能力，很快成为一名专业的市场分析师，同时也是一位成功的交易员。 今天，格雷格因为他的畅销书《解读K线图》（Candlestick Charting Explained）而为人所知，该书于1995年第一次出版，至今已出到了第3版。该书可以算得上K线图分析的

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• 85

  尼克·瑞吉

  尼克自1985年开始从事期货交易，从那之后，他从悉尼期货交易所的交易厅起步，做到澳大利亚、伦敦和新加坡的全球投资银行的国际交易部。尼克在全球大多数期货市场从事过交易，在澳大利亚、美国、英国和马来西亚买卖过股票。他曾管理过自己的对冲基金，他是澳大利亚的主要投资银行麦格理银行的前联席董事。他是澳大利亚技术分析协会副主席，还是《日交易员》（Every-day Tr

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• 86

  布莱恩·谢德

  我想，你可以阻止他加入海军，但他天生适合做海军。在我们一起讨论这部分内容的时候，他的言语中充满“明白”“交给你了”“收到”等词语。这感觉就像亲身体验跟美国海军打交道一样！我要说，布莱恩也是最快回复我邮件并回答问题的交易员之一。我能想象，这反映了他在美国海军部队时就懂得服从纪律和快速反应，以便在紧急状况下有效完成任务。布莱恩的确有把当海军和从事交易做过比较，因

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• 87

  安德里亚·昂格尔

  由于具有工程学背景，他擅长设计机械型交易策略。2005年，他成功地赢得了欧洲杯顶尖交易员竞赛。随后，他又在2008年罗宾斯杯期货交易冠军赛获胜。安德里亚以12个月672%的回报率获胜！ 2009年，他以115%的回报率再次获此殊荣。安德里亚现在是该竞赛25年来获得连胜的三位交易员之一。像迈克尔·库克一样，安德里亚的一个雄心大志是连续三次获得该比赛冠军。 正如

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• 88

  拉里·威廉斯

  快到最后一位了，他依然是重磅人物。在后边介绍这位市场大师，似乎正好与前面关于他的善举的介绍遥相呼应。 就我所知，拉里·威廉斯是无与伦比的交易大师。他从1962年开始从事金融交易；从1965年起，他活跃于交易市场，而自1966年以后，他全职从事交易事业。那都是很久以前的事了。倘若拉里决定不再与我们分享他的观点，我真不知道还有谁能替代他。据我所知，追随他的人中，

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• 89

  王达

  2001年，王达预期新加坡交易所将会关门，并将全面电子化（这实际发生在2006年）。于是他离开交易大厅开始进行电子交易。像许多离开交易大厅开始电子交易的非本地交易商一样，刚开始王达发现很难找到获利空间。然而，在他获得有规律的现金流收益以前，新的交易办公室让他感到疏离而陌生。在交易大厅交易和电子交易是完全不同的经历。王达花了近两年时间研制了他的方法：基于电子化

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• 90

  金玉良言

  这些建议怎么样你享受与这些成功交易家的交流并接受他们的建议了吗我相信答案是肯定的。在表12-3中，我对这些市场大师的建议进行了总结。 表12-3 大师卓见 你应该花点时间总结这张表，在你的交易计划中，采纳他们的建议。真正有价值的建议只可能来自那些正在真实市场上日出日进、正战斗着的真正的交易者。这些建议来自丰富的经验、巨大的挫折、真实的亏损、难以忍受的痛苦以及

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  第13章 结束语

  到了该说再见的时候了。我已经将成功交易的通用原则倾囊相授，希望你能喜欢，并能从市场大师的真知灼见中有所领悟，得到我的成功交易通则和市场大师的真传。 我很自信能为那些置身艰难险阻的市场中面对令人眼花缭乱的交易服务与产品一筹莫展的交易者，提供交易的基本通用原则和庇护所。 因为，对于个人交易者而言，这个时代既是最好的，也是最差的。这是个最好的时代，因为交易者从未有

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  致谢

  这本书虽然是我独立撰写完成的，但书中题材和丰富的信息资料却不是我闭门造车能得来的。读者将在书中幸会许多我称之为“市场大师”的投资交易精英，这些交易赢家很乐意与读者分享他们的成功经验。这些成功经验与建议来自他们，而不是我，非常感谢他们同意我整理成书与读者分享。 有些“市场大师”是我熟识的，很多是不认识的。借此机会对那些热心地介绍其他商界精英给我认识的“市场大师

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  附录A 爆仓风险模拟计算器

  下面这个爆仓风险模拟计算器可以生成附录C的爆仓风险模拟计算结果，这部分内容见第4章。 在好朋友和交易员杰夫·摩根的帮助下，我根据对附录B所示的瑙泽J.鲍尔绍拉的期货交易员基金管理策略的理解，制定了下面的模型。 如果在理解瑙泽J.鲍尔绍拉策略的逻辑方面出现任何错误，责任由我承担。此外，请注意，这个模拟计算程序只是一个假设性的工具。它可以展示使用一个可以产生平均

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  附录B 爆仓风险模拟计算器

  下面用于Excel的VBA代码是附录A中爆仓风险模拟计算器的程序文件。 如果你不熟悉VBA，别去尝试建立自己的爆仓风险模拟计算器。我在附录A中已经提到，如果你有兴趣的话，欢迎你索取我的模拟计算器软件拷贝。如果你希望做一个自己的模拟计算器的话，那么在开始写VBA代码前，你需要做以下的准备工作。 我先给你一个提示。我不会解释建立这个模拟计算器的每一个步骤，只能为

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  附录C 爆仓风险模拟计算器

  图C-1总结了30个不同平均盈亏比率的爆仓风险模拟计算结果。这些结果展示了提高平均盈亏比率对降低爆仓概率的效果。得出这些结果的模型见附录A。 图 C-1 图C-1 （续）

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