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选择交易风格
交易模式和交易长短期限有很多种组合方式，你可以从中选择一种合适的组合，形成自己的交易风格。目前，与交易相关的一些书籍在交易风格选择上有个共识：应该使用、挑选和建立一种与本人的个性和气质相匹配的交易风格。让你感到舒适的交易风格，才是适合你的，如果你感到不舒服，那么这种交易风格很难维持和得到执行。
你可能已经看过或听过不止一次这类建议。乍听上去很有道理，因为我们每个人都不一样，有着不同的气质和个性。寻找一种适合我们个性的交易方法是讲得通的。然而，这个通用指导思想也存在一些小问题。虽然它的设想很好，但是忽略了市场和交易的实际情况。
第一，如果所有与市场相关的言论都与现实相符，那么你完全可以选择让你感到舒适、温暖和安全的最优的交易方法。不幸的是，大多数有关交易和市场的公开言论都只是纸上谈兵，甚至连基本的支持证据也找不到。通常，读者看到的只是一些精心挑选的图例，来支持相应观点。没有客观证据可以证明这些方法能够持续盈利，对此情况，我并不感到惊讶，因为大多关于交易的说法确实不起作用。事实上，如果它真的能起作用的话，你看到的就不会是90%的交易者失败了，而是另一番景象：90%的交易者成功了。很不幸，你无法根据自己的个性选择最佳的交易理念或方法，因为大多数交易理念实在是不堪一击。
第二，交易时感到“舒适”这种现象通常不会发生。如果交易是舒适的，那么每个人都会从事交易，而且能坐享丰厚利润。记住，你几乎不可能舒舒服服地获取利润。比如，当交易者认为自己投资了一家公认不错的公司时，交易就会让人感到如沐春风般的惬意。交易者对所进行的长线投资感到舒适，是因为他看到的所有分析、访问的各家论坛均持有一致的看法，那么多人看法相同，这使他感到满意。然而，通常地，当一种想法已形成共识，那么它就已经充分反映在价格上了。在达成共识后才进场交易的，往往是最后几位的交易者。最后几位意味着之后不会再有别的交易者进场抬高价格。一旦每个人都处于“舒适”的交易中，市场将会开始恼人的逆转：把所有人堵在里边。从我的经验来看，通常成为少数人是最好的。不过，成为少数人或者赞同少数人的观点并不舒服，因为你显得与多数人格格不入。一般地，“舒适”会置交易者于死地。因此，虽然大多数人建议采用一种与你个性相符的交易风格，但是这忽略了一个市场事实，“舒适”的交易几乎不会带来利润。
第三，不是所有的交易风格对交易者的财务要求都相同。通常，短线的摆动交易对财务要求较低，而长线的顺势交易的要求相对较高。如果你拥有不受限制的财务资源，那么这不会成为障碍。然而，如果你像大多数个人交易者一样，交易风险资金相当有限，那么就必须将这一点纳入考量。一般地，你的交易期限越长，你需要的交易资金越多。
例如，当你看到20天移动平均线向上穿越了较慢的60天移动平均线时，你会想要买入；反之，你会卖出。我不知道这种长线投资方法会带来怎样的结果，但是，如果你利用市场组合正确交易并实施审慎的资金管理，如果你还不能赚钱的话，我才会觉得奇怪。这种策略的结果是，即使你只有30%的时间可以获利，你也可以得到3∶1的平均收益损失比，最终将获利。如果使用第4章的期望公式计算，你可以预期每一美元风险资金至少将赚0.20美元或20%的回报率。然而，要在这种两条移动平均线交叉的系统中交易成功，你必须有20~30个市场组合交易，不过这超出了大多数个人交易者的财务承受能力。
当你看到成功交易需要的市场组合数量时，资金实力小的个人交易者的问题就出现了。长线顺势交易能够成功运作的原因在于，交易者在足够长的时期内，要覆盖尽可能多的市场。这样一来，顺势交易者将不会受到一个或两个失控市场的影响。长线顺势交易者若要成功，需要对20~30个市场进行监控和交易。
我们用海龟交易系统作为例子。这是一个著名的长线趋势交易系统，需要在20~30个市场中进行交易。图5-2显示了2007年的变化，假设投入了1000000美元的交易资金。2007年是卓有成效的一年，唯一的不足是在2007年2月到2007年3月下旬，资金账户从1250000美元下降到500000美元，一下子缩水了750000美元，回撤率高达60%。现在，没有多少个人交易者能够承受这么大的损失。
图5-2 海龟交易系统100万美元的投资组合实际余额变化图（2007年1月1日~2007年12月28日）
资料来源：www.turtletrading.com.
一些鼓吹者可能认为，长线趋势交易者进行交易的市场可以少于20个。然而，他们是用拟合市场曲线的方法伪造了一个投资组合，以便更好地推销他们的课程或产品。如果你挑选的15个市场多年都没有实现巨大的盈利，结果会怎么样可以想象，这些可怜的长线趋势交易者必定会度日如年。如果你能负担得起20~30个期货合约的初始保证金和追加保证金，以及各个市场可能出现的跌幅，你可以考虑将长线趋势交易作为你首选的交易风格。如果没法做到，即使长线趋势交易适合你的个性，也不能考虑它。通常，短线摆动交易能让你将注意力集中到一个或两个市场，对个人交易者来说，这样做会更现实一些。那些资金稍微充裕的交易者，他们一般能对大约10个市场进行监控和交易，可以考虑选择一种中线趋势交易风格。
罗素·桑德斯
和拉里·威廉斯
各自推出了有用的交易方面的培训班。桑德斯讲授具有传奇色彩的长线趋势海龟交易系统，而威廉斯则传授基于模式的短线交易方法。培训者与培训班都很棒，特别是拉里·威廉斯，当场进行实时现场交易，向学生展示他的百万美元挑战（MDC）课程的威力。顺便提一下，拉里之所以将他的课程称为“挑战百万美元”，是因为他要在教学过程中现场交易上百万美元，这是他对自己的挑战，因此称为“挑战百万美元”。在MDC课程中，他已经胜利了，完成了120多万元美元的交易。我在表5-1中对结果进行了归纳总结。
表5-1 拉里·威廉斯现场交易结果
资料来源：Larry Williams.
我曾两次亲自参加MDC课程，目睹了拉里的两次现场交易。让我们对罗素·桑德斯和拉里·威廉斯的培训班做个比较。正如我之前所说，它们都很精彩。不过，威廉斯的交易方法比桑德斯的长线趋势海龟交易系统，更加适合个人交易者。桑德斯的海龟交易系统需要一个更大的交易账户，以满足20~30个市场的资金需求。要是我早知道在海龟系统中交易需要大量的资金，我肯定不会参加他的培训班，不是因为他的方法没有价值，而是我的账户资金没那么多。
这里顺便插一句，以前有个交易者为了解我对海龟系统的看法而打电话给我，我和他交谈过，向他表达了上面的观点：海龟系统不适合小规模资金的个人交易者。他最近刚好又打电话给我，他对他的交易很失望。他忽视了我的建议，真的参加了罗素·桑德斯的周末海龟交易培训班，不可避免的事情终于发生了：对长线趋势交易者来说，发生了十分正常的回撤，导致他被迫退出市场。这并不是交易系统的问题，因为他告诉我是自己加杠杆开了过多的仓位，随着出现急剧回撤，才导致被爆仓。请记住这个经验教训。
从现在开始，我们会更细致地讨论长线趋势交易和短线摆动交易。