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第5章 止损
如果把买入股票比作结婚，使用止损就像签订离婚协议。如果感情破裂，离婚不会带走痛苦，但会减少争吵和不愉快。如果你是乐观的多头，但发现喜欢的股票与“熊”为伍，那你会怎么办？任何分手都会带来痛苦，但决定谁会得到什么的时机应该是当你们还在牵手时。
每次交易最基本和最现实的底线是确定止损额度。你很喜欢一只股票，也对这只股票满怀期待，但如果这只股票下跌了，你该怎么办？你曾经所有的股票交易想法都有好结果吗？或者有那么一两次不是很好？比一两次多？很多？有没有遇到需要止损的困惑？你应当分析图表，并决定如果情势变坏你会在哪里出场。
即便是“常胜将军”也需要在交易中设置保护性止损，当情势变得不利时止损会强制让你卖出。有些交易者也喜欢在快速移动的行情中使用追踪止损。
一旦开始交易，你的脑中就会有“所有者效应”，这种效应有害无益，它会把何时卖出这个问题变得困难，实际上决定卖出价格的最好时机是在买入之前。
想想衣橱里的老款夹克，你不会把它们扔了，因为那是你的财富，你一直都拥有它。除了占用衣橱的一点空间外，它不会带走你任何东西（在你脑海中，可能会觉得拥有一只不起眼的小幅亏损的股票没什么，但一阵子以后小幅亏损可能变得非常巨大），你也不必为这件夹克付租金。可是账户中的小亏损可能会越变越大，甚至让你爆仓。
一次糟糕的交易可能会给你的账户“凿个洞”，一连串糟糕的交易就会毁了你的账户。
不止损而持有错误头寸的另一个坏处是会妨碍你展开其他更好的交易，这和牙疼会占用比你预想的多得多的注意力一样。市场对交易者的不利会束缚后者的行动，让其很难再进行新的交易。持有亏损头寸不但损失了金钱和其他机会，还会给人带来痛苦。
没有止损的交易系统不是完整的交易系统，如果使用不带止损的交易系统，就像赛车不系安全带一样，你可能会赢得一些比赛，但一次严重的事故就会要了你的命。
止损把交易者和现实连接起来。你可能有很好的获利方法，但决定在哪里止损会让你有风险意识。这就产生了一个基本问题：潜在的利润是否值得去冒险。
每次交易都应该设定止损。请务必遵循这个简单的规则：在确切地知道止损位置之前，不要交易。入场前你必须做出这个决策，当然你还应该确立一个盈利目标以计算损益比。没有目标的交易无异于赌博。
20年前我的一位朋友做交易亏了一大笔钱，后来他去做了经纪人，我就把账户开在他名下。每次下单时他都会在挂电话之前让我设好止损。后来这位朋友成了非常成功的资产管理人，他是我见过的最有纪律的经纪人。
追踪止损怎么样呢？市场在变、价格在变，你对股票的看法也可能改变，你可能会觉得牛市更强或更弱了，或者熊市更强或更弱了。随着损益比的变化，你可能希望改变最初的止损，可是怎么做好这项工作呢？在交易的世界中你怎么都行，但大多数行为都是亏钱的行为，你该会为追踪止损设定什么样的规则呢？
追踪止损的最基本规则是只有在价格对你有利时它才会启用。如果做多并把止损放在较低的位置，那就只能把新的止损价抬高而不能把它调低。做空的情况与此相反。
止损是一条单行道，交易者只能收紧它，而绝不能放松它。
因为你期望股票上涨，所以买入股票，如果你期望股票下跌，你还会买股票吗？如果股票开始下跌，就表明你的决策可能是错的。这时把止损向下移动就是在纵容你的错误，千万不要这样做。
上面我们讨论过有关止损的话题如下：
·交易需要止损，没有止损的交易无异于赌博。
·在入场前交易者需要知道止损设在哪（如果损益比太低也不要入场）。
·只有在行情对你有利的情况下才更改止损。
·每个人都必须使用硬止损，只有专家型交易者才可以使用软止损，这个随后讨论。
如果你对以上几点有疑问，请重新阅读本节；如果你同意以上几点，我们就继续学习并讨论如何设置止损这个话题。还有一个有关止损的重要说明：在价格达到你的止损后再次进入是绝对没有问题的。新手往往在一只股票上孤注一掷，在市场淘汰他们之前，他们甚至不再关注自己的交易；有经验的交易者却不断通过买入或做空股票看看交易有没有什么问题。就像捕捉滑溜的鱼一样，在抓到之前交易者都小心谨慎。
铁三角止损
设立止损的首要目的是避免情势不利时损失超过预期，第二个目的是保护浮盈，第三个目的毫无疑问是控制与资金管理有密切关系的总资金亏损。
风险控制工作的过程分三个步骤：
1.分析并设定止损位，通过入场价与止损价之间的距离计算每股风险损失值。
2.运用资金管理规则确定单次交易的最大损失额度以及交易者所能承受的风险值。
3.根据1和2中的数据计算可购入的最大股票数量。
没有比确定可购入股票数量更重要的事了。作为一名交易者，你并不是真的交易IBM或者eBay或者大豆，你交易的是资金，买卖的是风险，所以你必须按照账户风险来设定交易头寸大小。比较20美元买入1 000股、止损在17美元的交易和40美元买入2 000股、止损在39美元的交易，尽管后者规模更大、成本更高，风险却比前者低。
我们再通过交易实例复习一遍上面三个概念。
1.计算每股风险值
假如准备以18美元/每股的价格买入股票，分析后发现如果股价跌破17美元就改变看多观点，所以你决定把保护性止损设在16.89美元。每股风险值是1.11美元，如果加上滑点的话每股风险值会更高一点，但是1.11美元已经是一个合理的估计值了。
2.计算单次交易的风险
假设你的交易账户有5万美元，并遵循2%的资金管理规则。这意味着你每次交易的最大风险值是1 000美元，这个风险值也比较适中，实际中不少人希望止损小于1%。
3.用单次交易的风险值除以每股风险值
这样就可以计算得出单次交易所能购入的最大股票数量。如果单次交易最大风险值是1 000美元，每股允许的风险值是1.11美元，最大的交易股数应该小于900股；另外这1 000美元中必须包括交易佣金和滑点。还有一点，没有人规定你必须交易最大可购入的股数，如果你觉得风险仍然太大，可以交易比这个数量更少的股票。如果你对这只18美元的股票抱有很大期望，就应该把止损空间设得大一些，比如在15.89美元，然后每股允许的风险值将会是2.11美元；单次交易的最大损失值不变，因此你最多可购入的股票数量就只有470股了。
如果你是超短线交易者，成天坐在电脑前盯着股价走势，你可能会把止损设在17.54美元，这样每股允许风险值只有45美分，单次交易的最大损失值仍然不变，而此时你可以买入的股数将达到2 170股。
止损价格的确定与盈利目标价格密切相关，你必须在潜在的收益和愿意承担的风险之间做出权衡。有一个经验值，就是损益比为3：1或者更高。我非常不情愿做交易损益比小于2：1的交易。
止损是交易的基础工作，在讨论各类止损方法之前，我们先厘清两类重要概念：第一是选择交易指令执行方式，市价止损还是限价止损；第二是选择软止损还是硬止损。