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卖出期权
在期权市场上，有两类界线分明的人，一边是年复一年亏损的新手和赌徒，另一边是交易专家，他们以期权交易为生。
你知道这条界线画在哪吗？
期权市场的这条界线就在买入者和卖出者之间。赢家一直都是卖出者，输家恰好相反。
期权推荐书籍
每个期权交易者都该拥有一本劳伦斯·麦克米兰的《期权作为战略投资》，你可能会把它当做期权交易指南而不是只读一遍。一些交易专家都读希尔顿·南丁伯格的《期权波动与价格策略》，哈维·弗里登泰格的《投资无恐惧》对期权购回注销进行了全新的解释。
我此生从来没有碰到有人依靠买入期权而建立相应的权益头寸。[1]几乎所有的期权买家都会告诉你他们在期权市场上是如何成功的，但这只是昙花一现，与他们的长期资产曲线走势完全不同。这些偶尔的盈利就像花钱买了老虎机，小赚的最终结果是亏得更多。
因为期权交易的进入门槛很低，所以期权交易比股票交易更能吸引初学者。有人把期权作为股票的替代品，但我通常告诉这些笨蛋他们是在自寻死路。期权和股票的主要不同点在于期权是消耗性资产，买入期权时，你对相应的股票拥有相应的权利，但这只有在对趋势和时机判断准确的情况下才有意义。要知道，判断准趋势和时机，就像在公园里让皮球同时穿越三个正在移动的圆圈一样困难。
新手可以看多股票并买入看涨期权，即便股票真的上涨，他还是有可能亏钱。股票趋势判断可能是正确的，但如果股票到达目标价格的时间比预期的长，只要期权到期，它将一文不值。多次尝试后，新手决定下次买入期限较长的看涨期权，但他会发现期限较长的期权价格高得离谱。
曾经有位做市商老板对我说：期权就是在交易希望，人们可以买入希望或卖出希望。我是专家，所以我卖出希望。每天早晨到交易所时，我就开始寻找那些需要希望的人，给希望定价，然后把希望卖给这些人。
期权生意的利润来源不在买入，而在卖出。
当你卖出期权，就开始从别人手中拿到现金。一个满怀期待的愚蠢买家花钱从那些比他更有经验的卖出者手里买入期权，结果可想而知。正如律师所言，90%的财产都是合法的，卖出期权这项工作就是合法地拿走买家的钱。
可怜的期权买家被绕得晕头转向，最终决定卖出手里的期权，与此同时，期权卖家却斜靠着享受旅行时光。期权卖家是在做空一个无用的资产，当时间吞噬着期权的价值时，他购回期权所花费的成本将越来越小。期权的价值最终可能跌到零，此时期权卖家甚至不用为购回期权付出交易佣金了。
成功的期权卖家容易让人觉得慷慨，因为他们可能会给可怜的买家一点钱。如果他以1美元卖出期权，既然期权当前报价很小，他就没有理由再继续持有期权空头到期，而是已经从交易中赚得盆满钵满，所以不必冒险再赚那最后一点点钱。如果他以10美分价格购回并注销期权，此时所有的风险都没有了，他要做的就是保持平和的心态以寻找下一个能卖出的期权。
和生活中的很多事情类似，交易期权也要远离人多的地方。因为大多数交易员是期权买家，所以与他们做相反的卖出交易是明智的选择。当你变得更有经验时，用时间狙击大多数期权交易者并把时间转化成金钱，你会觉得这个游戏无比美妙。
卖出期权时有个重要的选择：是存量卖出还是裸卖出。存量卖出的意思是以自有股票为标的创造出期权并抛向市场。裸卖出是指以账户资本为担保凭空创造出期权抛向市场。
存量卖出
如果持有一只上涨潜力有限的股票，你可能会卖出这只股票的看涨期权。你会从买家那里立即收到现金并等待下列三件事情的发生：
·如果股价相对平稳但没有达到期权的行权价，到期时因为你已经获得了期权费，所以你的总资本增加了。
·如果股价下跌，你同样获得了期权费，这样就减少了股票下跌所造成的损失。
·如果股价上涨到行权价之上，此时假如行权，你将从股票上涨中受益，同时还获得了期权费。因为市场上股票很多，所以你可以用获得的资金寻找新的交易机会。
在做空一只股票后，你可以卖出看跌期权以保护股票的空头头寸。如果股价平稳，你获得了期权费；如果股价上涨，获得的期权费会减少股价上涨所造成的损失；如果股价跌到期权行权价之下，你的空头头寸将被执行，此时你就获得了期权费和因股票下跌而赚得的利润。
存量卖出的主要作用在于，对规模较大的股票组合来说它可以增加收益或减少损失。在劳动密集和资本密集型行业，单只股票上卖出看涨期权是远远不够的，因为这是件费力但获益相对较小的工作。为使其有经济意义，最好是在拥有大量股票的基础上再进行期权卖出交易。股票组合越来越大，使用期权工具就越有意义。大型资产管理者会持有多种股票组合，通常他们把这些股票组合放入期权项目中。
[1]没有人想通过买入期权并行权以获得权益头寸。——译者注