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真正的价值投资者不知道什么叫恐惧
很早以前，当我明白拥有某种性情可以使人成功时，我就努力强化这一性情。就金融业来说，性情的重要性远远超过智商，做这一行，你不需要是个天才，但确实需要具备合适的性情。
——查理•芒格
真正的价值投资者不知道什么叫恐惧，这是因为价值投资蕴涵着真正的大智慧，它可以让人从不恐惧，可以让人泰山崩于前而色不变。他们通常不会被市场环境所左右，这与普通的投资者有天壤之别。
投资并不需要很高的智商，但确实需要一种性情，那就是能够做到从容自若。恐惧将摧毁一切，但却摧毁不了真正的价值投资者，究其原因，是因为他们通常都有一种独特的性情。这种性情可以让他们忘却恐惧，正如沃伦•巴菲特所说的“投资者最重要的特质，不是智力，而是性格”，他的伙伴查理•芒格对此也深有同感：“很早以前，当我明白拥有某种性情可以使人成功时，我就努力强化这一性情。就金融业来说，性情的重要性远远超过智商，做这一行，你不需要是个天才，但确实需要具备合适的性情。”
1987年10 月19 日这一天，道琼斯跌了508 点，或者说22.6%，成了美股历史上第一个黑色星期一，整个市场陷入极度恐慌，疯狂的抛售发展成了大崩溃。当有人告诉巴菲特时，巴菲特只是淡淡地说，那是市场涨得太高的缘故。这就是一种胜似闲庭信步的大无畏的气概。如果没有这种性情，一切都将无从说起。因为不论你有多少的投资经验，也不论你有怎样的学富五车，如果克服不了恐惧，那么什么都没用。
价值投资者也有沮丧的时候，那就是当他们到处寻找优质低价股票，都因为价格高居不下而作罢。当然，他们也总能很快找到乐观的理由，那就是对高估的市场说不。所以价值投资者喜欢市场出现恐慌情绪，因为现在市场的恐惧将带来便宜的价格，所以他们在别人恐惧的时候总是兴高采烈，好像跟真的到了女儿国一样。 彼得•林奇说：“每当股市大跌，我对未来忧虑之时，我就会回忆过去历史上发生过40次股市大跌这一事实，来安抚自己那颗有些恐惧的心。我告诉自己，股市大跌其实是好事，让我们又有一次好机会，以很低的价格买入那些很优秀的公司股票。”
价值投资者也有不利的地方，他们一般都知道自己没有走捷径的本领，因此只能在自己选择的那条充满荆棘的路上走下去，而且要走得太长太长，还要走得很寂寞、很孤独。但是他们都相信他们最后都将走向成功，而事实上走在最前面的那些人已经成功了。
一个人的骨髓里如果浸润了酒精，那么他一定对酒不恐惧；同样的，一个人的骨髓里如果浸润了价值投资，那么他也一定对极端下跌的市场不恐惧。价值投资者也有真正恐惧的时候，什么时候恐惧？那就是在市场人声鼎沸、欢歌笑语的时候才会极度恐惧。
因此，真正的价值投资者的性情一定与别人有所不同，只因为他们的骨髓里早已浸润了价值投资的大智慧。