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第一章 资金回撤：交易者最大的敌人
先要追上对手，才能超越对手。
——迪克·阿梅
如果不遵循基本规则，不进行正确的资金管理，那么本书中提到的所有方法与理念，以及其他任何这类交易书籍就会变得毫无用处。这点在通过研究资金回撤的过程中可以充分体现。
资金回撤仅仅是指你在交易中损失的那部分金额，它表现为全部交易资金的一个百分比。如果你的每笔交易都有利可图，那么就不会出现这种情况。资金回撤并不能衡量交易的整体表现，只有出现了亏损，用它测量交易表现才有意义。资金回撤的计算是从交易亏损时开始的，只要你的交易账户资金不断出现新低，就一直采用这种测算方式。
最大资金回撤又称为高峰——低谷资金回撤，它表示你的账户资金从高点下跌的最大百分比。换句话说，它能显示出当你重新实现盈亏平衡以前损失了的资金额。假设你的初始账户资金为1万美元，重新回到盈亏平衡点以前损失了4000美元，那么最大资金回撤就是40%。请记住，无论你的账户收益在某个时刻曾经达到多高，不管是100%、200%还是300%的收益率，一次100%的资金回撤就会让你的资金顷刻化为乌有。
经历了资金回撤后再想回本非常困难，这也说明了为什么资金管理那么重要。那些交易新手认为，如果亏损了10%，那么再赚10%就可以达到盈亏平衡。但不幸的是事实并非如此。为了弥补损失的10%，必须至少让剩余资金达到11.1%的收益率。更糟糕的是，随着资金回撤趋势加剧，扭转资金回撤所需的收益率开始呈几何级数增加。假设你亏损了50%，那么就需要100%的收益率才能回到盈亏平衡。表1.1和图1.1就说明了这一问题。我强烈建议你们把这些数据抄下来，将它们贴在你的交易台旁边。
职业交易者和资金管理经理深知扭转资金回撤的形势有多么困难。在长线交易中立于不败之地的交易者都对市场风险怀有一颗敬畏之心。当指数上涨到高位并且运行在高位时，他们不会鲁莽地承担巨大的风险，而是会以正确的资金管理方法来控制风险。当然，我们都喜欢听那些著名交易者用少量资金赚取大利润的故事，但却经常忽略了一点，许多这样的交易者由于对市场风险的逐渐漠视，最后输得一败涂地。
表1.1
请注意，随着亏损（资金回撤）的增加，弥补亏损的必要收益率会以更快的速度增加。
这是亏损率（资金回撤）与弥补亏损必要收益率的对比。注意弥补亏损收益率随着亏损率的增加是以几何级数增加的。这充分说明了资金亏损后重新收回本金的困难性，以及资金管理的重要性。
图1.1