指数定投实现财务自由

与固定收益类产品比较

在众多理财产品中，为什么可以投资指数基金？

众所周知，任何一种投资都是风险与收益并存，高收益意味着高风险，稳定的收益虽然不高，但一般资金更加安全。按照巴菲特的投资理念，保证本金的安全比追求高收益更重要。

一个很奇怪的现象是，一些低收入人群更喜欢投资高风险的股票、期货，甚至外汇等高风险产品，而一些有钱人却更倾向低收益的固定收益类产品。

储蓄、银行理财、债券等低风险、低收益的产品大多是固定收益类产品，与追求高风险高收益的产品相比，更受高净值人群的青睐。有研究显示，这类人群更倾向于投资“旱涝保收”的固定收益类产品。

招商银行与贝恩公司于2019年6月5日发布的《2019中国私人财富报告》显示，中国高净值人群的风险偏好更加偏向于保守型和稳健型：惧怕风险，追求稳定收益。

这种情况体现在各风险偏好的占比中。自2009年到2019年的10年中，高净值人群偏好中等收益水平的比例始终占绝大多数，偏好高收益高风险的比例不断下降，与之对应的是，偏好高于储蓄收益即可的比例不断提升（如图3-1所示）。

图3-1 2009—2019年中国高净值人群风险偏好

也就是说，在高净值人群财富目标中，虽然也有事业发展、享受高品质生活、子女教育、创造更多财富、财富的传承等选项，但他们更看重保证财富的安全，这一目标占比高达28%，高居所有财富目标首位。究其原因可能是低收入阶层希望能借风险一搏，而高收入阶层已经不需要承担这种风险了。

血制品龙头企业上海莱士（代码：002252）在2018年因炒股投资失败损失十几亿元，导致股价在12个交易日里暴跌64%左右；中国航油股份有限公司总经理在石油期权和期货投机中判断失误，造成公司损失超过5.5亿美元，最终向法院申请破产保护。

如何避免投资失败导致破产或者财富出现重大损失的风险？最好的方法就是投资固定收益类产品。

2018年有研究显示，中国高净值人群对未来一年低风险资产的配置兴趣明显提升（见图3-2），他们对储蓄及现金、银行理财产品的兴趣分别为40%、36%，对类固定收益产品及其他固定收益产品的兴趣为24%。

知行合一是件非常困难的事，但高净值人群投资心态成熟，明白收益和风险之间的辩证关系，非常清楚自己应该怎么做，这也许是他们拥有财富的原因之一。高净值人群的这种心理预期最终体现在现实的资产配置中，低风险的固定收益类产品成了他们财富配置的首选。

图3-2 2015—2019年中国高净值人群境内可投资资产配置比例

从图3-2可以看出，储蓄及现金、银行理财产品、债券、信托产品几乎占高净值人群境内可配置资产的半壁江山。在这四项资产中，除了债券的配置比例降低了2%以外，其他三项都出现正增长，包括浮动收益理财产品、非稳定预期收益理财产品和结构性存款在内的银行理财产品甚至出现了15%的高增长。

既然追求稳定收益是高净值人群的目标，固定收益及类固定收益产品是他们资产配置的首选，那么作为普通人更应该参考。

除了储蓄及现金、银行理财产品、债券等固定收益产品，指数基金中也有固定收益类产品，之前提到的分级股票指数基金中的A类份额就是固定收益类产品。

固定收益的指数基金A类份额和储蓄及现金、银行理财产品、债券等固定收益产品有什么异同，在投资时有哪些注意事项和风险？

收益方面

在分级基金中，A类基金将自己的财产融资借给B类基金，A类基金获得本金保证和固定的收益率，B类基金以全部资产净值为限承担风险。

无论B类基金盈亏如何，A类基金都能获得无风险的固定收益，因此A类分级基金也属于固定收益类产品的一种。

在所有基金产品中，A类分级基金的固定收益率是唯一可以在宣传上使用的基金，即便是被大众称为“现金替代品”的货币型基金，也只能使用7日年化收益率或万份收益，而不能使用约定收益率或者预期收益率等词汇。至于银行理财产品，一般只能用预期收益率，而不能使用固定收益、确定收益之类的字眼。

在收益率方面，A类分级基金的收益一般事先约定，为一年期定期存款利率加上一定的固定利率或加上一定的浮动利差。

信诚沪深300指数分级A（代码：150051）的收益率即固定收益，年化收益率为一年期定期存款利率（税后）+3.0%；银华沪深300指数分级A（代码：150167）也为固定收益，年化收益率为一年期定期存款利率（税后）+3.5%。截至2018年6月中旬，A类基金的平均实际收益率在7%左右，股票型分级A类基金的收益率更高。

A类基金的约定收益不但高于同期银行定期存款的利率，受资本市场各种风险因素的影响，一般也会高于货币市场基金、债券和银行理财产品的收益率。

但是，A类基金的收益是与B类基金约定的，基金管理人只有管理职责，并不承诺或者保证A类基金绝对可以获得本金和收益，如果出现极端情况，A类基金的本金和收益也可能会有损失。

期限方面

根据分级基金的性质，A类基金又可以分为有期限A类约定收益份额基金（以下简称有期限A类基金）和永续型A类约定收益份额基金（以下简称永续型A类基金）。

场内交易的有期限A类基金一般由银行销售或由证券公司代销，到期后一般终止上市，或者合并成LOF基金，或者按照净值转换为母基金后再次进行拆分。

期限方面，一般两年或者三年进行一次循环，相当于一个存本取息的过程。场内交易的有期限A类基金价格波动很小，投资者一般到期获得固定收益即可。

与储蓄、银行理财、债券相比，有期限A类基金获得收益的周期更长。

永续型A类基金虽然分级期限是永久的，但一般约定有定期折算条款，投资收益会在约定期限到来时以母基金份额赎回的方式获得，或者A类基金与B类基金合并成母基金，再进行赎回也可以获得收益。

即便发生不定期折算，永续型A类基金的本金和收益也有B类基金的保证，因此风险相对较低，相当于有担保的信用债券，份额收益可以看成永续债的利息，投资这类基金相当于存本取息。

储蓄和银行理财产品没有永续存在的概念，债券产品中除了部分国债品种，永续债也很少。

与储蓄、债券、银行理财产品在约定时间获得约定的收益相比，永续型A类基金通常还有一个不定期折算条款，一旦达到该条款，也要启动折算行为。因此，永续型A类基金确定的获利期限中又包含了不确定因素，这也是A类份额的潜在风险因素。

表3-1给大家介绍了几只永续型A类约定收益份额基金（投资有风险，进入需谨慎）。

表3-1 部分永续型A类约定收益份额基金介绍

数据来源：根据各基金产品公开资料整理。

虽然A类基金有约定利率，B类基金以自己的资产承诺最后的还本付息，但在强大的市场风险冲击下，A类基金的本金和收益并不是百分之百安全。最后，我们了解一下投资A类基金与其他固定收益产品与众不同的风险。

市场风险

A类基金所能遇到的市场风险，是指在证券市场中因利率、汇率、股价变动等因素导致其资产价格和净值发生变动的风险。A类基金是普通基金的金融衍生品，它适合厌恶风险的稳健投资者，作为金融市场的一分子，必然躲不过市场风险。

市场风险不仅局限于A类基金，其涵盖的对象包括但不限于所有的基金产品、债券、股票、期货等金融产品，其价格都会受到市场风险的冲击。相对而言，储蓄和银行理财产品受利率因素的影响具有滞后性，A类基金受市场风险冲击的影响更直接、更大。

市场风险具体到A类基金，就是市场价格的波动影响到市价与基金净值的关系，致使投资者不能持有A类基金获利，甚至导致亏损。

多数情况下，A类基金的市价相对于基金净值来说，都有一定程度的折价，但有时也会出现平价甚至溢价的情况。A类基金发行时净值均为1元，当市价高于净值时，在折算时就无收益可言，甚至会出现亏损，这种市价高于净值的风险，一定要及时规避。

前海开源中航军工A（代码：150221）在2019年6月底到8月初的一段时间里，市价总是高于其净值。这种存在溢价的A类基金，投资者在投资时就需要注意市场风险。

另外一种情况，当B类基金下跌到0.25元的阈值附近时，会触发折算条款。此时B类基金的杠杆非常高，触发折算条款到折算基准日还有一定时间，如果折算基准日价格大幅下挫，B类基金净值有为0甚至负值的可能。此时，B类基金的风险就会传导到A类基金身上，A类基金的本金和利息都会受到影响。

受市场风险影响发生亏损的现象，在储蓄、银行理财、货币等固定收益理财产品身上绝对不可能发生。

流动性风险

流动性风险就是不能成交或者不能以满意的价格迅速成交的风险。

如果不能成交，无论盈利多少或者亏损多少，盈亏都只是账面上的一串无聊的数字，就像一潭没有一点儿涟漪的死水，没有任何生机。

不能以满意的价格迅速成交，同样也属于流动性风险，此时卖方就要降价，买方就要涨价，买卖双方支付一定的成本才能达成交易。

流动性风险主要体现在资金流动性风险和市场流动性风险两方面。资金不足或者流转不充分，会导致数量上的供需不平衡，导致流动性风险。此外，时间上的偏差也是流动性风险产生的原因之一，一方想买（卖），却在这个时刻找不到相应的卖方（买方），流动性同样不足。

场内A类基金可以随时交易，它的流动性不但比场外A类基金强，还要强于储蓄、银行理财、货币基金和债券，流动性风险更小。场外A类基金的流动性较差，流动性溢价弥补流动性的不足是必不可少的。

利用分级基金套利的方法，也会面临流动性风险。A类基金和B类基金会合成母基金，母基金会被赎回获利。巨额的赎回会导致基金回归缩减，而基金公司是按照基金规模的比例收管理费的，基金规模越小，管理费越少。

为了避免巨额赎回，维护自身利益，有时基金公司会在临近折算值前大幅减仓甚至清仓，使B类基金的净值维持在0.25元以上，不触发折算条款。2015年7月8日，电子B（代码：150232）就发生过这种情况，A类基金的投资者就因为流动性风险而不能享受套利收益。

与其他固定收益类产品相比，这类流动性风险是A类基金特有的。

套利风险

分级基金的母基金、A类基金、B类基金存在于两个市场，价格是由两种机制形成的，因此就会有套利机会。其他固定收益类产品不存在套利的可能，也就没有套利风险。

分级基金套利过程中，折价变现日可以将母基金按照当天基金净值赎回，套利时要承担两个交易日的市场风险。这两天中，如果市场大幅下跌，母基金的净值也会跟随下跌。此时，套利空间就会被压缩甚至导致套利失败、亏损。信息A（代码：150179）在2015年8月底向下折算时，在折算后的两天大幅下跌超过5.2%，最终导致套利失败。

斗转星移，分级基金的市场形势也会发生变化，投资者一定要认清风险，跟上市场形势的变化。

分级基金在2015年牛市时大放异彩，股灾时又有人因此折戟沉沙，未来还可能会云卷云舒，但只有一部分人才有资格参与到这场游戏中。

2016年11月，沪深交易所发布了《分级基金业务管理指引》，明确规定自2017年5月1日起，申请开通分级基金交易权限的投资者需要满足“申请权限开通前20个交易日其名下日均证券类资产不低于人民币30万元”等条件。

有了这个限制，与储蓄、银行理财产品、债券相比分级基金的投资门槛会更高。

基金定投与年金保险

小李和小王同样生活在某省会城市，也许是机缘巧合，他们在某一天分别走进了保险公司和银行，理财经理分别向他们推荐了相同的理财方式：指数基金定投和年金保险。

银行的理财经理说：“指数基金定投类似于银行的零存整取，在固定的时间买入固定金额的基金（一般指指数基金），等市场上涨后赚取盈利，长期投资收益可以作为养老金的补充。”

保险公司的理财经理说：“买入年金保险，相当于定期定额给自己攒钱，等年老之后，每年甚至每月都可以拿到一笔钱。既可以作为自己的养老金，也可以作为孩子的教育金。”

小李和小王从未谋面，但此刻他们面对同样的问题：应该选择哪个理财产品？

先不着急回答这个问题。运用前几章的知识，读者应该清楚，要找出问题的答案，应该先了解本人的情况、理财需求、产品特点，最后才能量体裁衣。

先来看看小李的基本情况。

小李今年26岁，大学毕业后留在某省会城市工作，扣除五险一金后月收入4 500元，目前没有房产和汽车，余额宝有5万元存款，每月房租支出1 500元，日常消费支出2 000元。未来三年，小李打算再攒一些钱，加上父母的资助在城郊附近购置一套小两居。

小李总感觉自己是“隐形贫困人口”，面对微薄的薪水，希望提高理财收益，为未来的购房需求多积累一点儿存款。

与大多数月光族的同龄人相比，小李有较强的理财意识，不但没有负债，手中还有5万元存款。以目前小李的收支状况看，每年能有1.2万元储蓄，未来的需要是积攒置业首付。

从家庭生命周期看，小李属于形成型家庭；从风险测评看，属于风险偏好投资者，在承受一定风险压力时，倾向于选择高收益的理财产品。

小李面临的主要问题是，低收入、高支出，目前最棘手的问题主要在保障、投资方面。考虑到小李目前的年龄，未来两三年恋爱、购车、结婚的可能非常高，紧随其后，还要面临生育的问题。除了五险一金外，小李没有商业保险，风险保障不足。

再看看小王的基本情况。

小王今年36岁，月收入1万元；妻子胡女士今年35岁，月收入6 000元。夫妻二人每月生活费支出5 000元左右。6岁的儿子马上要读一年级，每月支出2 000元。目前夫妻双方有一套价值180万元的住房，房贷剩余25年，每月还款4 000元左右。

其他资产方面，拥有储蓄及货币基金3万元，10万元定期存款，2万元股票。综合收支状况，一年结余4万元。

夫妻二人除了五险一金外，购买了综合意外险、定期寿险、百万医疗等商业保险，每年保费共计2万元。他们希望未来有一笔钱，作为儿子的教育金；对于夫妻双方自己，希望在社会保险外，补充一些养老金，保障退休时现有生活水平不降低。

从家庭生命周期看，小王夫妇属于成长型家庭；从风险测评看，小王家庭属于平衡型，风险承受能力居中，可以综合考虑风险和收益。

小王夫妇目前的保障比较全面，面临的主要问题是低收益的储蓄配置比例过高，儿子的教育金、夫妻双方的养老金准备不足。

以上是小李和小王的基本情况，了解完这些，并不能回答选择哪个产品的问题。毕竟，是否选择某个理财产品，不但要了解自己的情况，还要对应理财产品是否匹配自身的需求。

基金定投和年金保险有哪些异同呢？

期限方面

年金保险首先是一种保险。简单地说，就是投保人定期定额“存钱”，一定期限后，被保险人按照约定领钱的产品。从期限上看，分为短期缴费和长期缴费两种，长期缴费的期限一般为10年、15年、20年、30年；短期缴费的期限，一般为3年或者5年，与基金定投分期、分批、定期定额买入的方式有异曲同工之处。

年金保险的缴费期限比较长，因为年金保险相当于现在“存钱”，未来“领钱”，所以现在“存钱”越多，同样的收益率下，未来“领钱”越多。从储蓄角度看，最理想的方式，就是趸交（一次性缴纳全部保费），但这样的方式与基金定投分期“买入”的方式完全不同。

基金定投也是分期、分批、定期定额投资，由于市场短期波动较大，投资期限一般是按周或者按月，比年金保险按年的投资周期更短，更适应市场波动。

从期限看，基金定投虽然也属于长线投资，但面对市场的波动，长期持有不动并不是理想的状态。市场中一轮小牛市、小熊市最多三五年，操作周期正适合基金定投的操作频率。

从期限上看，基金定投主要以几年为期的短期投资为主，年金保险属于十几年、几十年的长期投资。

收益率方面

年金保险和基金定投都属于一种投资方式，保险公司也会将保费拿去投资，但与基金定投不确定的收益相比，年金保险一般会在条款里规定一个保证利率，相当于对投保人和受益人承诺了最低收益。

不过，对于变额年金保险来说，保险公司将保费拿去投资，投保人和被保险人承担盈亏风险，保险公司承担死亡率和费率变动的风险。这类年金保险条款里没有最低保证利率，因此也算是一种风险投资行为。

基金定投本身就是一种风险投资行为，按照历史走势复盘，只能说这种投资方式获利的概率比较高，名义上能够抵御通货膨胀，但没有任何人、任何理论可以保证一定能获利以及获利的程度。

从收益率或者收益确定性方面看，一般年金保险的收益有最低收益保证，收益更加确定，基金定投的收益具有不确定性，风险更高。

流动性方面

保险具有强制储蓄功能，这主要体现在退出机制上。保险公司一般会在期初计提各种费用，投保人一旦退保，在短期内会遭受巨大损失，即便几年后再退保，最多也就是盈亏平衡。因此，买了保险，投保人一般不得不继续缴纳保费。

年金保险也是如此，在缴费期间，投保人没有任何变现渠道，保单抵押和保单贷款虽然可以提供一定的流动性，但相对于总保费来说，只能获得一定比例现金，资金使用周期一般也比较短。

基金定投在资本市场流动性非常强。理论上，基金定投需要定期、定额投入，但这只是计划，没有任何强制性，只要有流动性，就可以立即停止计划，随时在资本市场变现。

基金定投的流动性明显强于年金保险，对流动性有要求的投资者，选择基金定投比年金保险更适合。

门槛方面

基金定投的门槛非常低，一般为100元起，可以说是平民理财方式。无论你是像小李一样刚刚毕业、收入不高的上班族，还是退休老人，都可以用基金定投的方式理财，为自己准备一笔资金。

相对而言，年金保险的门槛相对较高，一般为几千元甚至是上万元起步，很容易将一些小资金、低收入群体挡在门外。

保障方面

保险最终姓“保”而不是“投”，保障才是保险的第一属性。年金保险除了投资属性，第一属性还是保障，它保障的对象是人的生命，在合同期内，被保险人只要生存，受益人就可以按照约定领取年金，同时获得一定的人身死亡保障。

相对意外险、定期寿险而言，年金保险的杠杆倍数相对较低，保障程度不高。基金定投则没有任何保障，本金及全部盈亏抵御全部的风险。

其他方面

年金保险具有遗产规划、避税避债功能，在私人理财报告中，国内外很多富裕人群的财产传承都是通过保险实现的，基金定投则没有这方面的功能。

在高利率时代，年金保险的约定最低收益也比较高。但高利率不可能长期维持，一旦利率下降，普通投资者就难以享受高利率。因此，在高利率时代买入年金保险，能够锁定未来的长期收益。

综合小李、小王的基本情况，通过对比基金定投和年金保险的异同点，应该可以看出，小李适合期限更短、流动性更强、门槛更低的基金定投，小王夫妇则适合期限更长、收益有保证、有强制储蓄功能的年金保险。

提前还房贷不如投资指数基金

吃穿住行中，住是关乎每个人一生的大事。住房商品化改革后，居民的房子大多通过住房抵押贷款购置。等到收入增长，手里有了余钱就会面临一个选择：提前还贷还是将资金投资指数基金？

为了说明这个问题，这一节继续用案例的形式讲解。

三年后，29岁的小李通过努力和基金定投，终于成功地攒够了首付，并和爱人一起在省会城市买了一套小两居室。

目前小李工作和收入已经稳定下来，月税后工资已经提高到了8 000元，预计60周岁退休。爱人小王27岁，税后月收入6 000元，预计55周岁退休。

房屋的总价为115万元，按照3成首付，小李夫妇已经付了34.5万元，按照商业贷款30年，4.9%的基准利率执行，等额本息的还款方式，贷款总额为80.5万元，支付利息总额为73.305万元，等额本息的还款方式下，每月需要还款4 272.35元。

从支出上看，小李夫妻二人日常每月消费支出5 000元左右，夫妻二人分别购买了综合意外险、定期寿险、住院医疗险和重大疾病保险以规避意外、疾病、死亡等风险。30年缴，每年二人总保费为2.4万元。

小李夫妇的房贷负担比只有30%左右，从目前的收入和支出情况看，每年能够结余3.27万元左右。

从家庭生命周期看，小李属于成长型家庭，未来三年，小李夫妇有生育计划；从风险测评看，属于风险偏好投资者，能够承受一定风险。

三年后，小李夫妇有了一个女儿。通过投资，三年的本利已经达到12万元，未来希望通过理财，积攒更多的资金，为子女教育、自己的养老问题提前做好规划。

小李夫妇目前的主要问题是高收入、高支出，30年的房贷是压在头顶的一座大山，为此要支付高达73.305万元的利息，这笔巨款甚至可以再买一套房子。

小李夫妇已经按期还款三年，考虑将手里的12万元一半留作流动资金，应对紧急情况。为了减轻自己的压力，小李计划将另外6万元提前偿还商业贷款。

小李的爱人则有不同意见，认为此时应该继续按照约定偿还贷款，6万元应该继续定投指数基金。两个人的意见产生了分歧，于是再次咨询理财规划师。

从理财规划的角度出发，提前偿还住房抵押贷款是否适合需要考虑贷款方式、贷款利率与投资收益之间的关系、已偿还期限等多种情况，下面就小李的情况，结合这几方面具体说明。

贷款方式

无论是等额本息还是等额本金的还款方式，折现后的总额是相等的，之所以出现名义上的差别，是由于占用银行本金时间长短不同。因此，这里不区分这两种还款方式的异同，只说商业贷款和公积金贷款的区别。

住房抵押贷款一般分为公积金贷款、商业银行贷款和前两种方式的组合，一般公积金贷款利率比较低，按照小李所在的城市计算，贷款利率只有3.25%，比商业贷款低了1.65%，同样是30年，利息少支付27.682万元，每月还款额降低到3503.41元。

银行商业住房抵押贷款主要是为了盈利，而公积金住房贷款主要是为了帮助解决住房需求，利率较银行贷款会有很大的优惠，有时甚至低于同期存款利率，因此，要买房的朋友应该充分利用住房公积金贷款。

公积金贷款的低利率，相当于是给上班族发的福利，能用一定要用，而且要尽量增加贷款数额、延长贷款期限，将福利最大化。

如果有公积金贷款，一般不提倡提前还款，毕竟3年期定期存款的利率都有2.75%，这样算下来，贷款利率只有0.5%。如果与其他贷款利率相比，公积金贷款的优势更加明显。

真正会理财的人，在任何情况下都不会提前偿还公积金贷款。合理利用杠杆，适当负债，用钱生钱，这才是富人思维。

同样的道理，如果是组合贷款，提前还贷首先要偿还商业贷款，公积金贷款位于次级偿还顺序。

小李的房贷是纯商业贷款，即便如此，也不建议提前还贷。

在传统思维中，负债不是一件光彩的事，在买房这件事上，很多人一定这么想，把手头的钱都用上，能少贷款就少贷款，能不贷款就不贷款。但贷款的正确原则是：能多贷一分钱，绝不少贷一分钱，一定要把贷款用到极限！

至于利息和现金流，先不考虑。道理很简单，房贷是最容易拿到的银行贷款，也是金融系统给普通人最大的一笔福利，仅仅考虑这几十年多还多少贷款本息，就不可能把资金用到极限，资金用不到极限，你必定无法占有更多财富。

贷款利率与投资收益之间的关系

占有更多财富的方式，就是投资。贷款需要支付给银行利息，投资是自己得到收益，是否需要提前还贷，明白人都清楚，需要比较贷款利率与投资收益的关系。

换一个角度也可以理解，还房贷和基金定投一样，需要定期、定额支出一定资金，完全可以看成定投，与定投不同的是，这种投资方式的收益率是确定的，即贷款利率。选择什么方式还房贷，只要比较两种方式的收益率高低即可。

如果贷款利率高于投资收益率，相当于支出大于收入，那么一次性偿还贷款总额是合适的；如果贷款利率低于投资收益率，相当于支出小于收入，那么将钱投资到其他领域，不但能支付贷款，还能赚取更多收益，此时不提前还贷而是去投资更为合适；如果贷款利率等于投资收益率，相当于支出等于收入，看似是否选择提前还贷都可以，其实，此时不选择提前还贷更适合。资金具有流动性，选择提前还贷，自己的资金就没有了流动性，把钱拿在手里不会吃亏，还享受流动性，何乐而不为？

只要贷款利率不高于投资收益，不提前还贷就是最优选择。目前小李的商业贷款利率为4.9%，定投指数基金的收益最起码能搭上国家经济发展的快速列车，取得与指数相同的收益。

自1990年至2017年初，上证指数的年化收益率高达14.3%。自编制公布至2017年6月中旬，上证50的年化收益率在7%左右，沪深300的年化收益率在10.5%左右，中证100的年化收益率在11.5%左右，中证500的年化收益率在15.5%左右。

提前还贷还是投资指数基金，已不言自明。

已偿还期限

再次强调贷款的正确原则：能多贷一分钱，绝不少贷一分钱！

等额本金和等额本息还款总额名义上的差别，是由偿还银行利息的方式决定的，一个是利息开始所占比例大，随后越来越小；一种是本金和利息等额偿还。

一般对于等额本金的偿还方式来说，还款期一旦达到四分之一，在月还款额中本金的数额就开始多于利息，此时再提前还款，将偿还更多本金。

对于等额本息的还款方式来说，如果还款期已经到达了三分之一，那么在月供中，本金的比例已经超过一半，利息占的比例越来越小，未来要还的基本是本金。因此，此后提前还款不合适。

小李的房贷还款方式为等额本息，已还款三年，理论上可以提前还款，但考虑到未来子女教育问题和夫妻二人的养老问题，不建议提前还款，而是应该留2~3个月的工资做应急储备，剩余资金定投指数基金，以获取更高收益。

家庭资产配置的必备品

与其他理财产品相比，指数基金有自己的优势，在家庭理财配置中必定占有一席之地。既然明白了这些，接下来的问题是在家庭理财中，如何才能实现这样的目标。

在家庭资产配置中，因为个体和家庭的不同会千差万别，例如年龄、收入、目标、期限、风险承受能力等因素都会影响家庭资产配置。基金特别是指数基金定投，是抵御通货膨胀风险，获取投资收益，科学规划家庭资产组合配置的必备投资品类。

从理财角度看，一个家庭拿出多少钱（或者说拿出多少比例的家庭财产）投资指数基金比较合适，是金融资产的组合问题。这个问题没有一刀切的答案，毕竟每个人的情况都不相同，有一些广谱性原则可以跟大家一起讨论。

不只指数基金，任何金融资产配置最大化的前提都是手里必须有钱。在这个基础上，家庭必须留足现金（现金+活期储蓄资金等于三个月收入）保证日常开支。

此后，要考虑自己有没有买保险，如综合意外险、定期寿险、百万医疗险、重疾险有没有配置，是否足额。这类支出是为了满足居民的预防性需求。除去必要支出与预防性开支，剩下的钱才是可以用来投资的。

金融产品具有一定收益性的同时，也具有一定的风险性，收益越高、风险越大。普通人的收入不高，一般情况下每个月的结余不是很大，风险承受能力也较弱。

从这个角度讲，普通家庭的钱一半以上由于购买银行发售的债券型理财产品或其他保本型理财产品最为合适。

如果实在对股市和任何金融产品都有兴趣，可以拿出一部分钱，从这部分钱投入股市的第一天起就记为损失，从这个意义上来说，这种投资不是理财。

即使是比较富裕的家庭，也请记住，金融类高风险产品配置不能超过家庭净资产的50%（请注意，是净资产）。净资产的一半也不是全部拿来投资指数基金，其中2~3成资金应该用来购买国债，剩余的2~3成可以用来投资指数基金。

从安全和科学的角度看，整个资产配置就像一座金字塔，底层低风险的资产配置比例一定要高，越往上风险资产配置比例越低。下层大部分安全资产作为防护垫，上层指数基金等风险性资产博取高额收益。塔尖上高风险产品的投资即便失利，因为配置比例不高，也不会对整体造成太大的影响；如果投资成功，那就是锦上添花。

中国经济趋势研究院编制的《中国家庭财富调查报告（2018）》的数据从侧面证实了上面的观点。

2017年中国家庭人均财富为194 332元，其中房产净值占家庭财富的66.35%，金融资产所占比重为16.26%。从金融资产的结构看，城镇家庭和农村家庭中安全性较高的存款、现金占全部金融资产的比重都超过了八成。显而易见，这种资产配置结构明显不合理，至少应该增加指数基金等金融资产的份额，让其成为家庭资产配置的必需品。

某三线城市的陈先生，6岁的儿子马上上小学，陈先生夫妇经营一家小餐馆。目前家庭月收入为3.5万元，生活支出、子女教育支出、房贷支出、餐馆门面支出、其他支出等合计每月约3万元。

陈先生的家庭资产负债情况如下：活期存款1.1万元，定期存款50万元、余额宝23万元，房贷余额37万元，剩余还款期限为28年。

在保障方面，陈先生夫妻双方都按照当地最低标准自行缴纳了社保。夫妻双方都没有其他商业保险，一旦遇到意外、疾病，生活质量很难保障。

陈先生家庭收入相对可观，属于成长期家庭，经过风险测评，陈先生家庭为平衡型。每位家长都是望子成龙的，陈先生也一样，希望给儿子储备教育金，让其未来能获得优质的教育资源，但目前餐馆经营面临诸多风险，收入很可能因为竞争或其他原因发生中断或亏损等情况，不确定的收入很可能导致儿子的优质教育计划化为泡影。

综合陈先生家庭的资产负债情况、家庭结构以及未来需求，提出以下建议：

一是增加活期存款及现金类产品数额，提升流动性需求，以满足不时之需。将现金类资产增加到月收入的2~3倍，即7万~10.5万元。建议减少固定存款的比重，转移到权益类投资上，重点推荐指数基金产品。

二是未雨绸缪，处于成长期的家庭未来可能会面临意外、疾病等诸多风险，但陈先生家庭的保障显然不足以应对这些，建议增加意外险、医疗险、重疾险等保险产品以解除后顾之忧，以备不时之需。

三是陈先生家庭目前处于成长期，面临的风险较小，承受压力能力强，建议积极主动投资。子女教育是陈先生家庭的重点需求，不建议投资股票，而是在未来5~10年定投指数基金，积累投资经验的同时获得长期稳定收益，为子女未来储备充足的教育金。

考虑到陈先生家庭的风险承受能力，建议每月定投金额在4 000元左右，其中指数基金定投金额为3 000元左右，债券类基金和货币类基金定投金额为1 000元左右。

那么，投资指数基金之前应该先了解什么？建议和陈先生家庭情况类似的朋友继续往下看。

招商银行、贝恩公司，《2019中国私人财富报告》，2019年6月5日。

建设银行、波士顿咨询，《中国私人银行2019：守正创新 匠心致远》，2019年4月9日。

招商银行、贝恩公司，《2019中国私人财富报告》，2019年6月5日。