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第7章 蜡烛图形态识别的可靠性
未知
第7章 蜡烛图形态识别的可靠性
在前一章中我们已经学习了蜡烛图形态识别的原则，本章我们进一步学习判断蜡烛图形态预测市场走势成功率的方法。
成功的衡量标准
在判断蜡烛图形态能否成功预测市场走势时，要遵循以下三个假定：
1.蜡烛形态的基础是开盘价、收盘价、最高价、最低价这四个要素和其相互间的关系。
2.在进行蜡烛图形态的识别和确认前，首先应确认市场现有趋势。
3.正确地判定蜡烛图形态后才能正确地衡量该形态的市场预测能力。
为了使预测结果具有可信性，你首先应该明确自己是否了解当前的市场走势，其次能正确地判定蜡烛图形态。同时你还应该认识到，利用蜡烛图形态对未来市场走势进行预测，是一种存在风险和不确定的行为。下面我们就趋势已知和趋势未知两种情况分别进行说明。
市场趋势已知
通常，我们把蜡烛形态划分为反转形态和持续形态。
我们对市场进行预测，实际上就是要判断，在一定的预测时间段内市场价格是按原有趋势方向发展，还是出现反转。换句话说，如果当天的收盘价位于移动平均线之上（记得上一章的内容吗？趋势线就是确定趋势的最好方法），那我们就可以假定市场是处于上升的趋势中。预测时段的变化会影响形态对市场预测的准确性。预测时段是指我们希望对未来多少天以后的市场价格进行预测，从实际蜡烛图形态出现的时点到未来价格变化时点的时间跨度就是预测时段。本书中所有分析采用的都是每个交易日（相对于周线或小时线，我们采用日线）作为时间跨度。
只有等一个完整的形态出现后，我们才能对潜在的市场趋势进行短期预测。预测时段是形态完整出现到形态所表达的市场含义被证明为成功或失败的一段时间。预测时段会影响蜡烛图形态的市场预测能力。
一旦趋势开始启动，市场就会沿这种趋势继续运行。每一位理工科的学生都知道牛顿第一运动定律，即“一切物体总保持匀速直线运动状态或静止状态，直到有外力迫使它改变这种状态”。简单地说就是，市场更容易沿原有趋势继续运动，除非受到其他因素的影响，否则它不会改变运动方向。
因此，持续形态比反转形态在市场中更容易出现。请大家记住，这只是对市场短期趋势而言的。
如果在预测时间段内，市场价格一直在趋势（线）之上运行，我们就认为蜡烛图形态预测成功。简言之，即在预测时间段内，如果仍处在上升趋势中，我们就认定形态预测成功，如果趋势转入下跌趋势，我们认为形态的预测是失败的。[1]图7-1描述的是随着预测时段的增长，反转形态和持续形态对市场发展预测的成功率。形态类型与预测时段的关系是建立在趋势已知的基础之上的。
图 7-1
市场趋势未知
有时候，我们在利用蜡烛图形态进行预测时，并不知道市场的原有趋势。在这种情况下，进行市场预测看起来有些像在猜硬币的正反面。如果在市场趋势未知的前提下，无论是反转形态还是持续形态，它们对市场预测的准确率都不会高于50%。高于50%和低于50%的成功率之间的差别说明分析所用的数据出现了定向偏差。再一次强调，形态预测的成功率取决于预测时段内价格的位置和趋势方向是否发生了变化，这也是图7-1展示的内容。请谨记，要想利用蜡烛图形态进行价格预测，首先一定要了解当时的市场趋势。
当前趋势的反转和当前趋势的持续
如果利用计算机进行蜡烛图形态分析，首先要设定两个参数：当前趋势的反转和当前趋势的持续。当前趋势的反转又进一步区分为将当前趋势反转向上和将当前趋势反转向下（即趋势向上反转和趋势向下反转）。
通过统计我们发现，从总数上看，当前趋势的反转和当前趋势的持续对市场预测的准确率是相同的。当前趋势的反转的成功率和当前趋势的持续的失败率相同，我们每天都可以观察到这一现象。换句话说，当前趋势的反转的成功率就是当前趋势的持续的失败率。
我们通常将反转蜡烛图形态当作当前趋势的反转，并进一步把它划分为将当前趋势反转向上和将当前趋势反转向下。由于反转蜡烛形态必须改变原来的市场趋势，所以衡量反转形态成功的标准就没有衡量持续形态成功的标准那么严格。实际上，成功率还不如投掷硬币的成功率高。反转形态出现在当前趋势中，也就是说，反转形态由当前的趋势定义，因此反转形态企图扭转当前的趋势，进一步形成相反的趋势，这种概率当然不会高于50%。
同理，我们通常将蜡烛图的持续形态视为当前趋势的持续。前面我们已经介绍了市场会沿原有的趋势方向运动，所以当前趋势仍持续的情况会经常出现。因此蜡烛图持续形态的市场预测也比较容易成功。在进行市场预测时，由于我们知道当前的市场趋势，也知道那个著名的定理——市场会沿原有趋势方向运动，所以我们在判定持续形态时标准更加严格，只有真正预测了市场趋势的持续形态才被纳入统计结果中。
蜡烛形态统计评级
蜡烛图形态实际上是一张具有预测功能的、反映市场交易心理的图表（或窗口），如果交易者能正确运用蜡烛图，就可以从中得出很多有价值的预测结果。本章将为读者讲解在蜡烛图形态统计分析中使用的方法和技巧。请读者注意，利用蜡烛图形态对市场进行预测没有绝对的成功，成功和失败都是相对的。记住，成功意味着形态正确预测了市场的运动，失败意味着没有做到这一点。
利用上一章所学的形态辨认（包括趋势判断）的知识，我们可以更好地预测市场的走势。简单的方法通常是最好的方法，无须煞费苦心，仅仅观察不同时间段的价格变化即可。请读者注意，我们在本章中仍然用日线图作为我们讲解的主周期。
一旦确定了某种特定蜡烛图形态的相对成功（或失败），与之相关的形态的衡量标准也确定了下来。我们需要首先确定出现的蜡烛图形态是反转形态还是持续形态。由于市场中存在趋势，持续形态的成功率必然比反转形态的成功率高。这就是为什么在随后的表格中出现，持续形态的预测成功率高，可是评级却不高的原因。
蜡烛形态评级分析
尽管下面的分析使用了充足的数据，但你必须接受这样一个事实：市场行情、使用的数据量以及其他一些能够影响价格的因素会显著改变分析结果。
评级分析中使用了两种类型的数据，第一类数据（短期的）是两年半内的数据，在这一时期内，市场波动十分剧烈。这一分析期间是从2002年4月30日至2004年11月30日，共计675个交易日。第二个分析周期是（长期的）从1991年的11月29日至2004年的12月31日，共计3300个交易日。1991年前的市场数据有着很大的缺陷，大部分数据没有精确的开盘价信息。两个分析使用的数据均来源于纽约证券交易所、纳斯达克和美国证券交易所等各大交易所中可以进行期权交易的2277只股票。选择这些股票的另一个原因是这些股票被频繁地交易，换言之，这些股票具有良好的流动性。
短期的形态分析（2002年4月30日至2004年12月31日）
我们从短期形态分析开始，首先我们先看一下标普500指数（S&P500 index）的走势。从图7-2中可以看出，在我们的统计区间内市场波动十分剧烈，有时会走出强烈的单边市场。开始时，市场快速下跌，接着出现三重底（头肩底）形态，最后是一个大牛市，直到2004年年初。2004年年初出现下跌回调走势，在当年夏末回调结束，随后重新转入上升。
图7-2 标普500指数（时间跨度2.6年）
表7-1～表7-7列出了分析的结果，每个表格展示了不同时间间隔（周期）形态的评级。表7-1在分析时使用了1天的预测间隔。这意味着蜡烛图形态的成功或失败取决于形态形成1天之后价格的表现。在这个分析中，共有1505359天的数据，形成了148984种蜡烛图形态，平均每10天就有一个蜡烛图形态出现。表7-2使用2天的预测间隔，表7-3使用的预测间隔是3天，依此类推。
为什么这一分析只利用最多未来7天（包括7天）的预测间隔？笔者强烈认为：超过这一时间框架，蜡烛图的预测效果就会减弱。蜡烛图的本质就是对短期走势进行预测，超过这一时间的任何预测结果都纯粹是巧合。请记住，蜡烛图可以预测反转或持续形态，但并不能预测形态持续时间。
表7-1显示了预测间隔为1天的形态的评级。换句话说，就是在蜡烛图形态完成1天后，价格表现如何。如果其高于形态最后一天的价格，则形态就被认定为成功；如果价格低于形态最后一天的价格，则形态就被认定为失败。看跌反冲形态的成功率为100%，但在所有的数据中（我们的考察期内）只出现了三次。我们是否能因为这一形态其出现频率较低认定这一形态不重要呢？当然不能，在实际交易中，这一形态的出现（在配合其他分析工具对其进行确认后）会给我们提供非常好的交易机会。
在已经确认的68种形态中，根据上一章讨论的评级方法，其中有28种被认为必然会成功。请注意，排名第12位的看涨持续（C+）形态，分手线形态——成功率（%Win）为57%，评级得分（%Rank）为10，而看跌反转形态——前进受阻形态（第13位）——其评级得分也为10，但其成功率值只有54%。为什么这两种形态（一种形态比另一种形态的成功率明显高了3%）具有同样的评级呢？这是因为一种是持续形态（分手线），持续形态说明确定形态成立的趋势仍将延续，而反转形态（前进受阻）说明确定形态成立的趋势将发生反转，毫无疑问后者的成功率当然会较低，因此我们给予两种形态相同的评级。
请记住：蜡烛图的反转形态说明，确定形态成立的趋势将发生反转。
从后面的7个表格中你可以看出，随着预测间隔的增加，预测成功的形态的数量也随之增加，直到预测间隔超过5天后，成功形态数量才开始下降。预测间隔为1天的成功形态数量为28种，而预测间隔为5天的成功形态数量为37种。成功形态的数量增加了13%。这进一步确认了蜡烛图形态能有效预测短期走势的本质。
在这些表格中，需要注意的另一个有价值的分析是随着预测间隔的增加，某一形态评级的升降。我们以预测间隔为1天时排名最高的形态——看跌反冲形态——为例。在7次评级中的排名如下：
反冲形态（R-）
这是一个极端的例子，但其要点很明显。下跌反冲形态在预测间隔为1天和2天时是非常准确的，但在其他预测间隔中则表现不佳。由于只出现了3次，因此我们也不必苛求，但很明显，这种形态只适合预测短期走势。
现在我们以同样的方式来分析一下看跌分手线持续形态。
看跌分手线（C-）
这一信息显示，该形态（看跌分手线）在分析中使用的各个预测间隔中都有很好的表现。你可以看到，与其他形态一样，相同高价形态与相同低价形态的预测效果也与其类似。
我们用同一种分析方法来分析一下看跌约会线反转形态的结果。
看跌约会线（R-）
随着预测间隔的增加，这一形态的预测结果也不断升高。这意味着这种形态出现后，趋势反转的概率随着时间的推移不断变大。与这一形态表现类似的还有看跌深思形态与看涨传信鸽形态。
表7-1 形态排名及评级（统计数据来自可以进行期权交易的股票，时间间隔为1天）
表7-2 形态排名及评级（统计数据来自可以进行期权交易的股票，时间间隔为2天）
表7-3 形态排名及评级（统计数据来自可以进行期权交易的股票，时间间隔为3天）
表7-4 形态排名及评级（统计数据来自可以进行期权交易的股票，时间间隔为4天）
表7-5 形态排名及评级（统计数据来自可以进行期权交易的股票，时间间隔为5天）
表7-6 形态排名及评级（统计数据来自可以进行期权交易的股票，时间间隔为6天）
表7-7 形态排名及评级（统计数据来自可以进行期权交易的股票，时间间隔为7天）
长期形态分析（1991年11月29日至2004年12月31日）
我们仍然沿用上一节中使用的概念进行分析，但这次我们面对的数据量要大得多（差不多有550万个交易日），从中我们可以看出，蜡烛图形态几乎在各种市场中都能发挥作用。图7-3显示了1991年11月29日至2004年12月31日标准普尔500指数。在这一期间，市场经历了波澜壮阔的牛市也经历了极度低迷的熊市。
表7-8显示了使用前一节的分析方法得到的结果，只不过这次使用的数据量要大得多，并包含在许多额外的蜡烛图形态中，而且其形式更加简明。这些排名是根据胜率（%Wins，即一种形态成功的百分比）来进行的。与%Wins相对应的是失败率（%Losses，等于100%-%Wins）。每一种形态都是在相同的预测间隔下进行检验的，7种预测间隔的平均值显示在表格的最后一列。
通过随后的两个表格，你应该思考一下下列问题：
1.每种蜡烛图形态表现得如何？
2.对于每一种蜡烛图形态，最佳的交易退出方法或者时间周期是什么？
3.每种蜡烛图形态什么时候表现得最好？
4.每种蜡烛图形态什么时候表现得最差？
未能产生收益或者损失的交易（进入市场的费用正好等于退出市场时的收益）没有包含在表7-8的%Wins指标中。这类交易也没有包含在表7-9中“每次交易的净收益/损失”（Net Profit/Loss per Trade）的计算中。“每次交易的净收益/损失”是所有交易中平均获利或亏损的数值。由于这是所有交易（包括盈利的交易、盈亏平衡的交易和亏损的交易）的一个平均值，因此它可能是正数、负数，甚至是0。如果“每次交易的净收益/损失”值是正的，则意味着交易产生了利润。如果该值是负的，则意味着交易产生了净亏损。
请注意：“每次交易的净收益/损失”值是通过由所有每次交易的结果之和除以总交易次数得到的。如果所有的交易都产生了收益或亏损（即交易结果不为0），则“每次交易的净收益/损失）值可以通过下列方法进行计算：
每次交易的净收益/损失＝（获利者的百分比×平均收益）＋（亏损者的百分比×平均亏损）
图7-3 标普500指数（时间跨度13年）
注意：上面的等式中使用了“+”号，因为平均亏损是一个负值。而且，如果你自己动手进行计算，请注意%Wins和%Losses由于四舍五入造成的差别。例如，如果7次交易中有5次成功，则表中显示%Wins值为71%，而更精确的数值应该是71.4268%。创建这一表格时使用的软件在所有的计算中都使用了精确值，但为了阅读方便，我们在本书中使用了经过四舍五入后的值。
一个好的蜡烛图形态将在多种时间框架下产生正的“每次交易的净收益/损失”值。而且，在每次交易时产生净利润的蜡烛图形态中，更好的形态是那些具有较小平均损失（AvgLoss，等于100%-%Wins）的形态（即AvgLoss的值为-3%肯定好于-6%）。蜡烛形态并不是完美的，因此当交易不成功时，你会希望一次的失误不会给你的账户带来太大的损失。
要使用这一表格，你必须记住，50%或更低的成功率跟掷硬币没什么不同，没有什么参考价值。表格的最后一列显示出了两个最高平均值和两个最低平均值。注意，这四种情况出现的次数相对较少。它们只是由92种形态组成，占总形态数（701402种）的0.0013%。
请注意，看涨的下降受阻形态在所有7种预测间隔中都保持了不错的成功率。其平均成功率为56%，这已经很不错了。你要仔细分析这一表格中的数据。
最后，这7个预测间隔平均值的平均值列在表7-8的右侧。这为我们进一步证明了蜡烛图形态分析的价值。虽然有两种形态的表现并不比猜硬币的概率更高，但值得欣慰的是，其他大多数形态都可以给交易者在交易时带来一定的帮助。
表7-8 股票平均收益（统计数据来自可以进行期权交易的股票）
蜡烛图形态适应性的额外信息可以通过用每次交易的净收益除以每次交易的净损失得到。这是衡量蜡烛图形态总体获利能力的指标，建立在预测间隔的基础之上。表7-9用粗体字显示了这些正值。
表7-9 每次交易净收益/净亏损（统计数据来自可以进行期权交易的股票）
从表7-9我们可以看出，有一些蜡烛图形态所在行的所有数值都是正的（粗体）。这样很好，但你必须看一看表7-8中与其相关的数据，以确保某一蜡烛图形态不会造成过大的损失。表7-8中的数据只反映了成功率（%Wins），而与其相对应的失败率（100%-%Wins=%Losses）代表了形态失败可能性的比例。
[1] 这里作者是以上升趋势举例，下跌趋势和反转形态读者可以自行领悟。——译者注