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前言 趋势是等来的，不是做来的
在水皮的办公室里，两张镜框里的《华夏时报》格外夺人眼球，一张是2007年7月9日的头版：“2007：被压抑的牛市猜想5000点or 6000点”，另一张是2009年2月7日的头版：“红牛行情锁定井喷目标第一2500，第二3500”。作为一家财经类报社的总编辑，水皮很愿意预测股市的点位，也对他的成功率颇为得意。
在2015年的大行情中，他又在上证指数5000点面前劝说投资者落袋为安。市场大趋势真的可预测吗？《御风而行》之后，《风生水起》又来。我们对水皮的访谈，要与投资者分享的正是：在中国这样一个独一无二的资本市场上，普通投资者如何通过耐心等待并利用一轮大趋势挣到钱。
大势，预则立，不预则废
在水皮看来，市场是可以被预测的。客观、理性、逻辑是做判断的前提，而预测中国的股市需要一个独特的参照系。
问：你是否很得意于此，市场趋势真的可以预测吗？
水皮：市场中人有两个特征，一是身在其中，二是急功近利。简单而言，一旦入市，智商为零，这是对所谓利令智昏最好的解释。
所以，要想对大势有相对理性的预测，必须保持相对独立，跟这个市场若即若离。对市场没感觉不行，整天跟着市场的脉搏跳动也不行。人无远虑，必有近忧，只有这样你才能保持客观、理性、逻辑，而这三点正是预测的前提。市场上99%的参与者是非理性的、不讲逻辑的，唯一的逻辑就是“我要挣钱”。你一定要选择当那1%的人。
要预测中国的股市，你其实需要依靠一套参照系：一是宏观经济，二是政策导向，三是市场资金，四是市场情绪，第五才能落实到市场估值上。
我越来越认为，影响股市真正的因素，是资金和股票的供求关系：如果股票供过于求，股价就会下跌，如果股票供不应求，股价就会上涨。这就是我为什么在股市重新回到5000点之后一反常态频频看空。很多人不理解，为什么一个死多头变成了死空头？实际上，没有绝对的死多，也没有绝对的死空，要根据情势变化调整。
问：未来的股市会怎么走？
水皮：还是要看供求关系，在供求相对平衡的情况下可以看估值。在供求不平衡的情况下，估值是没有用的，这解释了创业板为什么大涨特涨，很多股票已经变成彩票了，同时这也是我现在变得相对谨慎的原因。因为注册制实施之后，市场面临巨大的变化，供求关系将发生逆转，历史性的逆转。
注册制实施之后，上市的公司更多的是民营企业，它们的股份是正儿八经的全流通，上市的供应量也会比以前多，这就导致供求关系逆转。最关键的，恰恰是中小板创业板的估值最高，泡沫也最严重。靠什么来对冲？没办法，只能靠供应量。从估值角度讲，一个公司都站不住，60倍到100倍的估值，它是站不住的，所谓成长型的公司太少了。
政策，成也萧何败也萧何
水皮是一个最讲政治的投资者，在他看来，政府和市场的关系是复杂的，政府难免想要干预市场，但最好不要干预市场，更不要想着利用市场，因为市场的力量比政府大，市场上的参与者比政府狡猾，这也是股灾和救市的深层逻辑。
问：2014—2015年的大行情，到底是一个什么行情呢？记得早在2013年夏天发生光大证券“乌龙指”事件时，你就在反反复复地提“5·19”行情，也就是一轮新的政策行情。
水皮：看中国的股市，你不关注政策是不行的。光大“乌龙指”事件，我为什么预期有可能是一个仙人指路？因为“乌龙指”就是政策市的预演，2013年没干成，2014年就干成了。
实际上，2012年底之后就有人在酝酿一轮政策牛市，有一批专家学者在引导政府的这个思维，我觉得市场察觉到了这种政策的可能性和动向。2013年后出了两个“国九条”，都是有人推动的，有人在引导管理层正视并用好资本市场，不是无缘无故的。
这一波行情确切地讲就是政策行情，是又一个“5·19”行情。我当时说光大证券一年以后一定是市场上的最大赢家，有个同学看了这个就买了光大的股票，后来果然挣了三倍。
问：你为什么在2014年中开始强烈呼吁大家关注市场，到了2015年中又开始提示市场风险？你是怎么看待救市的？
水皮：2014年7月28日是这轮行情的爆发点，那一天上证指数涨了2%，爆发的因素是当天《人民日报》和《经济日报》同时发表了一篇署名钟经文的文章——《论中国经济发展新常态》。这是最明确的政策信号。文章有三层意思：第一，今后是7%的经济增长；第二，这个7%比过去的10%好；第三，这个7%不容易，也要有“牵一发动全身”、“投一子全盘活”的举措保证才行。四项政策建议中的第一项就是激活资本市场，这是史无前例、前所未有的。
这样一个行情起来，我觉得走到3500点是没问题的，走到4000点以上是有可能的，但5000点我觉得太乐观了，当时谁也不知道配资会这么多，杠杆会放得这么大，这是历史上没有的。
我判断不了5000点，到5000点我感到非常恐怖，天天睡不着觉，有种世界末日的感觉。眼看着这个世界已经被烧得通红，随时有可能爆炸，因为这已经远远超过了一般的理性常识所能够理解的程度，所以后面的暴跌我们是预期得到的。
现在来反思这一轮大起大落的行情，以及行情启动的逻辑。为什么要激活资本市场？因为资本市场连接投资融资两端，是经济的血脉。激活资本市场有什么好处呢？第一是降低银行风险，第二是解决企业融资难；第三才是让居民获得财产性收入。一定要注意好这个逻辑。
很可惜，这一轮行情最后本末倒置，股灾的发生把这三个目的倒过来了，在没有金融危机的情况下差一点凭空搞出一个金融危机来。2000点启动的IPO到了4000点停了，所以解决企业融资难也成了一句空话。本来要给居民带来财产性收入的，最后导致一批中产阶级被血洗，全部倒过来了。
之所以会倒过来，就是因为功利性地利用这个市场一定会被市场报复。资本市场是人性缺陷的放大器，但凡你有点私心杂念，有点功利之心，那么市场恶的一面一定会被急剧放大，最后就是走向反面，跟管理层的出发点背道而驰。你不是想利用我吗？我反而要加倍利用你，最后始乱终弃，两败俱伤。
“地命海心”，中国股民要慢半拍
水皮是一个股市的观察家，但也觉得股市里面没“好人”。二级市场本质上是一个赌场，赌场的规律是久赌必输。他对普通股民的建议是：要想在股市里获得利润，就得远离市场，不要每天跑进跑出，要做趋势性机会，而A股市场差不多每年都会有一到两次的趋势性机会。
问：据说你说过这样一番话：“进入股市的人有三个特征：一是智商为零，在巨大的利益面前没有理性可言；二是都是坏人，作恶多端；三是往往都是受害者，你想抢别人，别人还抢你呢。”这样的一个市场，普通散户该如何参与呢？
水皮：赌场的规律是久赌必输，没有见谁天天泡在赌场里一年下来发家致富的。我们每天在股市里跑进跑出，可想而知，这个规律一定会应验。所以要和市场要保持一定的距离，也要保持一定的敬畏，千万不要自以为是。股市不是一个比谁聪明的游戏，是比谁比谁傻，然而谁也不比谁傻。
不妨把自己定位得傻一点。傻一点该怎样呢？动作慢半拍。散户要做趋势性机会，A股每年都会有一两次趋势性机会，等待趋势性机会的出现，事先有潜伏，事后有退出。傻一点，预期低一点，才会把风险放在第一位，在保本的情况下才会有盈利的可能，但恰恰大多数人是把暴利放在第一位的。
问：中国股市有自己的特征，对于趋势性机会一般投资者应该如何把握呢？趋势来了你会提醒大家吗？
水皮：中国市场跟成熟市场最大的不同有两点。第一，它是成长中的市场；第二，中国政府跟市场的关系跟世界各国都不一样。中国是政策经济，脱离了政治、脱离了政府、脱离了政策来谈股市是不可能的。
所以你必须换位思考，中国股民就必须得把自己想象成总理。“地命海心”，就是吃地沟油的命，操中南海的心。我们讲预测，你要有预见性，要有判断，就必须把自己想象成总理。尽管没有当总理的命，但是你要操当总理的心。只有站在总理的角度，你才会预判政策会出现怎么样的调整和变化，才会体悟到管理层对股市的期盼和诉求是什么，这样你才能提前应对。
如果想判断市场，你一定要跳出市场本身。你要站在宏观的角度，站在政府的角度，来观察几方的博弈，然后抓住中间的时间节点。
政府对于市场的调控总会有滞后，比如说行情起来之后，它对市场的干预会晚一点，当然股市暴跌之后，它的干预同样也会晚一点，它不可能预料到市场会跌得这么厉害，你就要利用好这个时间差。还有一点，市场终归是市场，市场的力量比政策大，所以市场的顶会比政策的顶高，市场的底也会比政策底低。如果你认为政策的力量可以定出顶和底来，那炒股就太简单了。
“不用分析，不用思考，不用预测，看新闻联播就可以。”事实果然如此吗？答案是否定的。