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万达转型渐入佳境
好事多磨。
中国商业地产的老大万达集团在国内外的市场上呼风唤雨如有神助，但是在股市的历程却坎坷万千令人感慨。由于受前期政策影响，房地产公司在国内A股上市几乎没有可能，万达商业在排了若干年队之后无奈于2014年年末转投香港。但是阴差阳错，不到半年A股却是风生水起，狂飙突进，同在A股上市的万达院线股价一路突进，而就在万达商业提出回A股发行挂牌之时，A股的泡沫又轰然倒塌，指数连续杀跌，引出了一场轰轰烈烈令世人为之侧目的所谓“牛市保卫战”，万达的回归又成悬念。
民营蓝筹领头羊
A股其实真的需要万达商业这样的大蓝筹。因为万达不仅代表着来自民营企业的大蓝筹，更代表了转型升级的大蓝筹。万达商业的利润在2014年是248亿元，这个数额在央企不算大，但在民营企业中是数一数二的。更难能可贵的是，万达公布的2015年半年数据表明，万达2015年上半年的综合收入为734.1亿元，同比增长12%。这个增长率搁在往年不算什么，但是放在房地产调整期的2015年就相当的可以。更何况万达的租金收入为67.34亿元，同比增长33.3%；租赁收入为70.2亿元，同比增长33.3%；万达酒店业主利润为2.9亿元，同比增长36%；万达广场累计客流量为9.24亿人次，同比增长27.8%。
一方面，万达传统的房地产开发依然高速增长；另一方面，开发形式已发生巨大的变化，通过互联网发行众筹产品成为万达轻资产运营的突破方向。因为商誉好，万达通过其金融平台快钱发行的两期各50亿元的互联网产品“稳赚1号”均出现供不应求的情况，这款产品的固定收益由万达广场的租金收入构成，年化收益率可以达到6%，而三年之后如果产品包变身证券化产品上市转让，转让收益保守估计也在6%~12%，虽然时间可能长一点，要三四年，但是收益却有相对的保证。
这两轮产品的顺利发行，说明万达的转型得到了大家的支持和认可。与此同时，万达还和万科联手，出现了大家“万万没想到”的格局。万达是商业地产的绝对大哥，万科是住宅市场的传统老大，两强联手几乎可以垄断江湖。可以想见，以万达的实力拿地，以众筹的方式经营，以万科的住宅开发为支撑，万达以后的开发模式就是类金融投资模式，自主投资的风险极低，但是收益率跟保险资金有得一拼。
价值洼地终会涨
未来的万达，一方面广场会不断增加，由100家到500家，再到1000家，收入会有成倍的增长，但是利润增长会更好，这是由其轻资产开发模式决定的。而由万达牵头，腾讯和百度参与投资的万达电商“飞凡网”，经过两年的磨合和研发，也将在2015年正式亮相。毫无疑问，万达和腾讯及百度的合作将打造全球最大的O2O企业，这些概念和题材如果放在A股，那么万达的股价就绝不是两位数而是三位数，但是由于是在香港挂牌，万达商业的价值并没有被海外投资者充分认识，万达的股价最高仅到达78港币，之后又随大市回落到50多港币附近，也就是发行价附近，市盈率仅7倍多，远远低于同类公司的基本估值。同为开发商的万科的估值也在10倍以上，而香港当地的投行对于万达的估值均在80港币左右，花旗的估值更在100港币，万达股价显然低于估值。这与港股的阶段性低迷有关，而随着深港通的开通和两地达3000亿元人民币的基金互认，港股的价值洼地会被越来越多的内地资金认识，而万达的价值也一定会被投资者发现。
是金子总会发光的，因为万达的转型正渐入佳境。
2015年7月6日