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商业周期六大阶段
图1-6b体现的就是从空头行情逆转为多头行情的情况。点X的诠释原则和图1-6a一样。在一些情况下，对价格上行和回调的判断是一个主观的过程。解决这一问题的一个方法是，选择一个客观的衡量标准，如设定高于5%的幅度。这个过程可能冗长乏味，但一些软件程序（如MetaStock）能帮助用户快速在图表上设定此类标准。
何为合理的峰位和谷底
大多数时候，各种上升和回调趋势都是不证自明的，所以很容易判定哪些转折点是峰位和谷底。从技术分析的角度来看，多头或空头行情的回档幅度应该为前期波动幅度的1/3到2/3。因此，图1-7中，从谷底到第一个峰位的上升波是一个100%的上升波，其后的回调走势似乎恰恰折返了50%以上的幅度。有时候，折返幅度能达到100%。当然技术分析并不完全精准，但如果回调幅度小于1/3，那么峰位和谷底演进的有效性就值得怀疑。
但有时候投资者还要看曲线或交易区间的情况。如果回调幅度低于1/3的最低限度，此类情况下，对逆转趋势的判断更多基于时间而非幅度，原则在于回调的持续时间至少必须达到上一次上涨或下跌的1/3~2/3。图1-8中，以高点和低点之间的时间差为标准，视为100%的时间。向下突破前的整理时间至少必须达到上升时间长度的2/3，才能有充分的时间巩固收益，触及新的高点。整理时间可能高出前一波动时间。
这些都只是大概的指导方法，最终的分析基于经验、常识 与一点点直觉，而且，最重要的是要对其他因素，如成交量、支撑位、阻力位等进行考察。常识 二字采用黑体，因为在解释这些走势图时，总是应该有破才有立。例如，上文指出，折返幅度必须达到1/3才能构成合理的转折点，但事实上是32%。如果其他因素表明某一波动构成有效折返，一定要运用常识判断，而非死板的法则。这正是技术分析不仅应被视作一门科学，也应被视作一门艺术的原因所在。
图1-7 辨认峰位和谷底（幅度大小）
图1-8 辨认峰位和谷底（时间）
之前我们基本都是在上升趋势中研究这些概念，但其实这些原则同样适用于下跌趋势的技术分析，也就是说，反弹幅度必须达到前一次下跌幅度的1/3~2/3。
此外很重要的一点是，必须区分出所监测趋势的种类。显然，如果某个逆转趋势源自一系列反弹或折返行情，每轮行情持续2~3周，就是中期逆转。因为这些波动本质上是短期的。另一方面，呈现在盘中走势图中的峰位–谷底演进，其指导意义仅限于更短时间内。具体的时间长短取决于波动是反映在1小时棒线图，还是，如5分钟棒线图上。
小结
·多种不同趋势同时影响着市场上证券的价格水平。
·最重要的3种趋势是主要趋势、中期趋势和短期趋势。
·技术分析的原则适用于盘中走势，但由于其随机波动的特性，一般而言其分析的可靠程度通常低于较长期的趋势。
·长期趋势能影响上涨或下跌趋势的规模。
·峰位–谷底演进是最基本的趋势判定技术，同时也是技术分析的基石。
·一般而言，判定有效峰位和谷底的一个原则是：价格折返幅度应该达到前一次波动幅度的1/3~2/3。
·整理行情的时间如果达到上一次上升或下跌趋势时间的1/3~2/3，也可以成为峰位或谷底。