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次级折返走势的成因
同时，成交量特征和主要趋势的成熟度评估也是判断的重要依据。如果市场已经进入第3阶段，那么发生逆转的可能性更大，表现为在主要的上涨行情中，市场投机氛围浓重、期望过高；或者在主要的下跌行情中，投资者持续清仓，利空消息四处蔓延。如果市场还没有明确地进入第3阶段，主要逆转也可能发生，但相对而言，这种逆转通常都比较短暂。同时，如果前期主要趋势中已经显示出第3阶段的特征，那么通常会发生最大幅度的主要逆转。因此，在1919年、1929年、1968年和2000年市场充斥各种投机行为之后，纳斯达克指数（NASDAQ）出现了剧烈的震荡。在第4章，我们将对中期趋势进行更详细的讨论。通常，18个月变动率自200%以上的水平逆转反映出买方力量出现了耗竭。
图3-3 峰位或谷底窄幅盘整的情况
6.指数必须相互证实
道氏理论最重要的一个原则是，必须同时考虑道琼斯工业指数和运输指数 ，也就是说，两个指数必须相互证实。
两种指数相互证实的原则符合基本的逻辑，因为如果市场真的是未来经济条件的衡量标准，那么在经济扩张期，投资者应该同时买进制造业企业的股票和运输业的股票。在健康的经济条件下，商品制造出来之后卖不出去（例如向市场发货）的可能性并不存在。图3-4显示了指数相互证实的情形。
在图3-4a中，道琼斯工业指数首先在A点发出空头趋势的信号，但直到运输指数在B点确认后，才真正进入空头市场。大幅下跌之后，工业指数创下新低，之后开始一波反弹行情，之后的折返走势并未跌破前期的低点。当价格突破前期反弹的高点时，工业指数在A点发出多头趋势的信号。同时，运输指数连续创下新低。问题出现了：哪个指数更为准确地代表着主导型的趋势？技术分析假定，在有足够证据证明趋势逆转之前，趋势一直持续下去，因此，在这种情况下，运输指数代表着真正的趋势。
图3-4 道氏理论要求两个指数相互证实
只有当运输指数在B点突破前期次级走势的高点时，两个指数才同时确认多头市场已经形成，道氏理论将发出买入的信号。
如果某种指数不支持另一种指数，所发出的信号往往是错误的，图3-5就恰恰通过1930年的例子说明了这一点。
1929~1932年的空头行情始于1929年9月，1929年10月两个指数都确认了空头行情。到1930年6月，两个指数创下新低，之后出现反弹行情，但又在8月份回落。随后，工业指数在9月份冲破前期高点。当时，很多观察家认为这表明大空头行情已经走向终结，铁路指数的确认只是时间问题。但结果证明，工业指数发出的信号完全错误，空头行情又持续了两年的时间。
图3-5 1930年的例子
[1] 采用收盘价非常重要，因为盘中价格更容易受人为操纵。
[2] Robert Rhea,Dow Theory,Barron’s:New York,1932.
[3] Robert Rhea,Dow Theory,Barron’s:New York,1932.