Local EPUB Text
第十章 收购与反收购
第十章
收购与反收购
最近的十余年，是中国制造大发展的时期。
2007年的时候，全球制造业总产值为9.324万亿美元，中国为1.15万亿美元，只占世界的12.33%。而到了2017年，中国制造业总产值为3.596万亿美元，占全球比例已经提高到30%左右。中国提高的这17个百分点来自哪里呢？主要是来自发达国家，具体地说以欧洲和日本为主，美国也有少部分。
比如说高速列车制造，2017年全球60%~70%的份额都被中国中车拿走了。而在10年前是什么样子呢？2007年4月18日，时速200千米的“和谐号”动车组D460次列车从上海站出发驶往苏州。这是中国第一列正式开行的动车组。这意味着什么？中国在2004年至2005年从德国、法国、日本、加拿大引进的高铁技术消化吸收制造出的“和谐号”，2007年才第一次在地球上正式运行，那个时候我们份额是零。10年的时间，谁的份额下降了呢？欧洲的德法，亚洲的日本，北美的加拿大。无一不是发达国家，无一不是制造业强国。
其他如家用电器、消费电子产品、安防产品、通信设备等都一样。以我们现在视为传统产业的钢铁产业为例，在2007年我国还进口了1 687万吨的钢材，而到了2017年，尽管中国国内需求增加了一倍还多，钢材进口量却下降到了1 330万吨。可见进口替代在不断进行，国产化比例在不断提高，这10年间全球新增钢铁份额的大部分被中国企业获取。按照产量计算，现在的中国钢材进口比例只有1%左右，也就是99%的钢材都可以国产化。
中国的崛起直接影响到了发达国家的利益。发达国家面对这种局面，心里面自然是不舒服的，他们要做的是尽量迟滞和阻止中国制造的发展和崛起。
在发达国家工业水平和资本实力优于中国的年代，他们对中国市场是处于俯视的状态，就跟我们现在看印度市场一样。因此除了直接用先进产品占领中国市场，使用各种方法阻滞和扼杀中国制造的崛起，也是其市场战略的重要一环。这其中比较重要的必杀技之一，就是收购，利用当时中国资本短缺的劣势，以及利用获取技术和先进管理经验的渴望，通过收购消灭掉潜在的竞争对手，从而达到狙击中国制造崛起的目的。
中国制造业巨头为什么会被卖掉
三巨头是产业界的常见现象，也就是行业内通常有三家巨头企业占据第一集团。比如家电三巨头美的、海尔、格力，工程机械三巨头中联重科、三一重工、徐工集团，互联网三巨头BAT（百度、阿里巴巴、腾讯）等。实际上，中国最大的工程机械公司徐工集团和中国最大的空调企业格力都遭遇过被出售的生死危机。
3.75亿美元险些卖掉徐工机械
2018年4月13日，徐工机械 (2)
发布业绩快报，公司2017年实现营业收入291.31亿元，同比增长72.46%，归属于上市公司股东的净利润10.26亿元，同比增长391.95%，这是中国最大的工程机械公司之一。
然而在13年前的2005年10月26日，新华社从徐州发了一条专电：“徐州工程机械集团有限公司25日在此间宣布，徐工集团当日与美国凯雷投资集团签署协议，出售其全资子公司徐工集团工程机械有限公司85%的股权。 该交易总价值约3.75亿美元，交易完成后，徐工集团将保留徐工机械15%的股权。该交易已获得徐州市政府的批准，待江苏省政府有关部门批准后，将按照有关程序向国家相关主管部门报批。”徐工集团董事长王民说，引入凯雷投资将使徐工集团获得高新技术、发展资金和新的项目，加快徐工机械做强做大、走向国际化的步伐。
从当时徐工集团董事长的表态，我们可以看出当时中国制造业认为出售企业可以“获得高新技术”，获得“发展资金”，获得“新的项目”，“做强做大，走向国际化”。可见新技术、新项目和资金，对当时徐工集团的吸引力。
收购徐工机械的美国凯雷投资集团（以下简称凯雷），总部设于美国，是一家全球私人股权投资机构。按照当年的汇率，3.75亿美元约合30亿元人民币。而徐工集团2003年营业收入超过154亿元，徐工机械的收入占集团的60%~65%。
实际上，2003年春，徐州市政府有关部门就已经正式启动徐工集团整体改制工作，向海内外发布项目推介。简单地说，就是要出售徐工机械的股权。为什么徐工集团要卖掉徐工机械的大部分股权？在那个年代，国有企业改制是普遍的现象，作为国企，徐工集团的效益并不好，大部分产品线处于亏损状态，不仅面临贷款和债务压力，同时还存在妥善安置大量员工以及退休人员的任务。而企业发展，例如投入研发新型产品和技术也需要资金。因此通过债转股改制，引进新的资金和资本方，同时利用外资获取新市场和项目，是国企寻求生存发展的一种方式。当然，出售股权的同时，徐工集团也希望保留管理团队和品牌资产，以实现继续发展。
2003年秋，国内外三十余家企业和基金蜂拥而至，其中有德隆集团、三一重工等十余家国内民营企业，及美国同行卡特彼勒，美国的财团凯雷、摩根大通等。有意思的是，2004年6月，第一轮竞标之后，中国民营企业全部出局，当然徐工集团给出的原因是报价总体比较低，而且国内企业总体实力不佳，不能带给徐工集团好的发展。6家入围者全部是外国资本和企业，包括卡特彼勒、华平投资、美国国际投资集团、摩根大通亚洲投资基金、凯雷亚洲投资公司和花旗亚太企业投资管理公司。最终在2005年10月，徐工集团与凯雷签署协议，只待国家批准。事情看起来就是那么顺利，中国最大的工程机械公司控制权即将易手。
改变这一切的是，收购徐工机械失败的三一重工的总裁向文波在2006年6月连续发博客文章披露徐工机械收购内幕，并且提出三一重工愿意以高出凯雷30%的价格收购徐工机械。另外，向文波还爆出凯雷竞争对手摩根大通的报价为31.98亿元人民币，高于凯雷3.75亿美元的报价。向文波不断发出的博客文章在国内引起轩然大波。
一个月后的2006年7月，中国商务部在北京组织了听证会，将徐工集团、徐州市政府，以及对收购不满的三一集团高层召集到北京进行质询。同时凯雷创始人大卫·鲁宾斯坦，携美国前国务卿鲍威尔也到达北京活动，就收购一事进行沟通。
听证会的内容，我们不得而知，但是听证会三个月后的2006年10月，徐工集团和凯雷重新签订了协议，从30亿元人民币收购85%的股权变成了18亿元人民币收购50%的股权，单位价格明显上升了。但是商务部仍未批准，到了2007年3月，再次修订协议，变成收购45%的协议，而单位价格在第一次修改的基础上再次上升11%。而到2008年7月，由于协议期已过，徐工集团和凯雷发布联合声明，终止合作。
徐工机械被收购事件自此谢幕，中国保住了徐工机械的所有权。实际上，徐工机械的母公司徐工集团，2017年实现销售收入接近1 000亿元人民币。
2017年9月，第四届全球工程机械产业大会发布的2017年全球工程机械制造商50强排行榜，中国企业徐工集团位列第7，连续数年成为唯一进入前 10 位的中国企业。
9个亿卖掉格力——董明珠告状记
张艺谋有个电影，叫《秋菊打官司》，讲的是秋菊的丈夫被村长踢伤了，秋菊去告状的故事。而现在格力电器的掌门人董明珠，在十几年前也曾经为了格力品牌的存亡到省里去告状，原因是有的领导坚持要将格力卖给美国人。直到今天，董明珠仍然称此事是格力“一次最大的挑战”。
2015年10月12日北京大学国家发展研究院BiMBA商学院和凤凰创投共同举办“中国制造2025新思维”讲座，董明珠主讲第一期公开课，以下为董明珠讲话原文：
首先我告诉大家，格力在2004年的时候，曾经遇到一次最大的挑战。当时我们政府希望把格力电器卖掉，2004年的时候我们的销售额是138亿，如果我们同意卖掉的话，我们只能按净资产9亿，但是我想今天就没有中国自己的世界500强。
我们政府的建议也不能说错，他迫切地希望我们的城市有世界500强的企业，但是你有没有想这个不是中国的，有什么值得骄傲的？有什么值得自豪呢？所以当时我们坚决反对。后来这个买家就说，我们很奇怪，在中国已经收购了好几个企业，都很成功，怎么到格力就变了。
因为当时我们的国有资产占了58%，当时我也强烈要求不能卖。结果外资企业告诉我，说给我年薪8 000万，我们中国所有的合资企业经营者都是非常满意的，但是我说我不满意。
你收购的成功就意味着我们的失败，你告诉我，我们中国有多少自己的品牌生存下来了？有多少好的品牌今天不存在了？因为我们的品牌基本上都卖完了，我们成了外国的加工基地，所以我们中国走向世界的时候，有多少人了解中国？高露洁在中国生产，但是原来就是中华。当然还有无数的品牌。
2004年我没办法，我就跑到省里去向书记汇报。虽然我们才130多个亿，但是我告诉他，我们格力电器有未来。
第一，中国的家电企业，企业的结构都是按照外国人的结构来设计的，它的名称都是事业部，这来自哪里呢？来自日本。我记得那时候我当总经理，别人劝我赶紧改名，因为“人家都是总裁，总经理显得档次不够”。总裁也好，总经理也好，空调不好，什么裁都没有用!
所以当时找省里汇报的时候我就说，格力电器有自己的管理模式，我们有我们自己的研发能力。
第二，格力电器从1997年开始，我们没有银行贷款。曾经我这个无贷款，很多人质疑我，说我经营得不好，要资本运作才是好企业，2008年金融危机的时候，很多企业不行了，我们的利润增长了50%。
当时，我们对卖与不卖，发生了很大的争执。当时在省里跟书记汇报完了，书记还没表态。但是我想我是在为国企打工，我觉得作为一个国人我坚持了我自己的理想，也可以说我们坚持了自己的原则。
但是一定要卖，我们就没有办法了，非常不高兴。半个月以后，省里来了调查组，调查完以后决定不卖。
我们用10年的时间，2004年到2014年的时间，我们给国家的税收是150亿。如果我们卖完以后，我们国家还有这么多的税收吗？我们国家格力这个品牌就没有了。而中国这么大的市场，我们所有的东西都是外国的，所以我们中国人养成了崇洋媚外的习惯。这是因为我们没有努力创造一个好的环境。
董明珠说的这家外资企业就是美国开利，世界500强企业，也是当时全球最大的空调企业之一。当时不只是董明珠，时任董事长的朱江洪也表示反对并发挥了巨大作用。这充分说明当时卖掉格力的决定并不是企业经营者的意愿。到2017年，格力实现净利润224个亿，纳税超过200亿元人民币。如果当初9个亿卖掉格力，会给我国造成多大的损失！
在家电行业，不是所有的企业都像格力那样，像我国小家电企业，也是最大的炊具企业苏泊尔，目前就已经是纯正的法国品牌。2007年苏泊尔被法国赛博集团（SEB）收购50%以上的股权，2014年9月，苏泊尔法定代表人和董事长由苏显泽变更为法国人Frdric VERWAERDE。之后由于不断增持，2018年SEB持有苏泊尔80%以上的股权，而苏泊尔集团只占股权的0.01%，已经完全退出。
国资与洋资——中国啤酒产业
中国的啤酒产业，也在当年的改制大潮中一度被外资控制。
2004年，哈尔滨啤酒被百威啤酒的母公司美国安海斯-布希（现为百威英博）收购了99.66%的股权。到2017年为止，哈啤仍然是纯正的外资企业。中国另外的两大啤酒公司，青岛啤酒和华润雪花啤酒也是如此。
2005年，通过不断债转股，安海斯-布希持有的青岛啤酒股份达到27%。这一年，安海斯-布希CEO Stephen J.Burrows被派驻青岛啤酒，有了中文名“伯乐思”，还成为青岛啤酒的副董事长。2009年，日本朝日啤酒以6.665亿美元从已经改名叫百威英博的安海斯-布希手中购入青岛啤酒19.99%的股权。华润雪花啤酒（旗下雪花，金威）也被南非啤酒公司SAB米勒入股49%的股份。哈啤、青啤、华润雪花这些中国最好的啤酒企业，基本被外资持有股份。
根据新华网的报道，到2014年，中国的啤酒产业中，唯一纯正中国血统的啤酒公司只剩下燕京啤酒一家。当然，对中国而言，只要品牌还在持续经营，还是有翻盘的机会，2015年以后，事情发生了逆转。
2015年百威英博与SAB米勒这两家位居全球第一、第二的啤酒公司宣布合并。中国通过反垄断审查的方式，迫使SAB米勒不得不放弃雪花啤酒的股权。2016年3月2日，华润集团以16亿美元回购了49%股权，自此雪花和金威两大啤酒品牌回归中资。2017年12月20日，复星国际联合中国财团回购日本朝日啤酒手中持有的青岛啤酒17.99%的股权，代价共约66.17亿港元，青啤的外资也基本退出。
与青啤和哈啤命运类似的，还有中国最大的碱性电池生产商南孚电池。南孚2003年被吉列公司收购。被控股之后，为了避免和大股东吉列冲突，南孚被迫从增长迅速的海外市场退出，延缓了进军海外的步伐。2005年南孚被并入宝洁公司，然而宝洁并不想主推南孚电池，而是试图借助南孚电池的渠道力推自己的金霸王电池品牌。
由于南孚电池管理层始终保持独立经营，南孚业绩和市场份额良好，南孚品牌长期在中国市场处于垄断地位，因此尽管宝洁努力扶持自有品牌金霸王，却也始终无法胜过南孚品牌。2014年11月底，鼎晖投资以约6亿美元从宝洁公司手中收购南孚电池78.775%的股份。这个世界五大碱性电池生产商之一的民族品牌，终得回归。
从南孚、青啤、雪花这些出售又回归的例子，我们可以得出一个结论，只要自己够强大，保有足够的股权或者强大的品牌力，即使出售了部分股权，也还是能够保持话语权，后面还是有翻盘回归的机会。
对中国进行全行业并购
由一家外资企业对中国一个产业所有企业进行并购，听来难以置信，但是真的有一家公司几乎实现过，那就是美国柯达公司。
中国感光材料行业的企业并不多，20世纪90年代大约有7家，给相机提供胶卷，由于技术落后、体制僵化和经营不善等问题，在市场竞争中和外资相比处于劣势。中国市场份额三分之二被日本富士占领，另外美国柯达也占有部分份额。而中国这些厂家，在外资竞争下，技术不如人，管理不如人，几乎都处于亏损状态。
美国柯达看好中国市场，试图扩大在中国的份额，彻底打败日本富士。于是1994年初柯达开始计划对中国感光材料产业的7家公司进行全部并购，经过和中国政府长达4年的谈判，最终在1998年签订了著名的“98协议”。根据协议，柯达直接和无锡阿尔梅、汕头公元、厦门福达成立合资公司，柯达占据70%~80%的股份，同时其余3家上海感光、天津感光和辽源胶片不直接签订合资协议，但是事实上也成为合作关系。中国只剩下乐凯一家民族感光材料企业。
通过“98协议”，中国感光材料领域由此对柯达开放。柯达利用中国公司的本地化产线，可以获取内资待遇，同时极大降低了生产成本。由于中国对进口彩色胶卷征收高额关税，日本富士尽管在技术上不弱于柯达，但是在价格上完全无法与其竞争。“98协议”后，柯达在中国影像市场的业务以每年8%到10%的速度增长，到2004年已占有了市场份额的70%以上，而富士、柯尼卡等品牌的份额，合起来也不到25%。
2003年，乐凯也与柯达合资，柯达以1亿美元现金和其他资产换取乐凯20%的股份。柯达自此可以说实现了对中国感光材料产业的全产业收购。
单以柯达对中国感光材料的全行业并购来说，它是非常成功的。不过，2000年之后，数码相机的时代逐渐到来，胶卷的使用量不断下降。在数码产品冲击下，柯达的感光材料业务在全球范围不可避免走下坡路。2007年，柯达不得不出售乐凯的20%股份给中国公司，此时出售价格仅为每股4.02元，而2003年柯达购买乐凯股份时为每股8.3元，居然还亏损了。2012年，柯达开始了破产保护流程，虽然现今还健在，但早已不复当年的风光。而乐凯集团，则在2012年被中国航天科技集团收入麾下。
感光材料行业是幸运的，因为全行业衰落了，所以也彻底地消灭了外资在该行业的绝对优势，但是我国被收购的其他行业，就没有这么幸运了。
中国日化产业——失去的20年
我们说“失去的20年”，一般是说日本，其实中国也有一个失去了20年的产业，那就是日化行业。
相对于其他行业国产品牌的大发展，日化行业的中国民族品牌在外资并购中损失严重，至今仍然极其弱小。其背后的原因是，在和外资合作过程中，对民族品牌缺乏保护意识。活力28这个知名品牌，当年可谓家喻户晓，“活力28，沙市日化”是人们耳熟能详的广告语，连小学生都会背诵。然而这个品牌，仅以6 000多万人民币就出售给德国美洁时公司50年使用权，而德国方面把所有渠道资源和广告用来推自己的“巧手品牌”。当中方意识到问题，7年后收回活力28品牌时，市场已经发生了巨大变化，品牌价值一落千丈。
同样的还有小护士、丁家宜、美加净、羽西、大宝等。2003年小护士被法国欧莱雅集团收购，尽管欧莱雅现在并未关闭该品牌，但目前消费者只在一些低线城市看到该品牌，而在当年，小护士是中国排名前3的护肤品牌。丁家宜2011年以4亿美元出售给跨国日化巨头科蒂集团，之后业绩下滑退出中国市场，创始人庄文阳在2015年将其辗转买回重新运作，但品牌已经元气大伤。
1990年，美加净在全国护肤品市场的占有率高达20%，同年，上海家化在政府招商引资的指令下，美加净商标被庄臣以合资方式收购，作价人民币1 200万元。1994年，上海家化花5亿元人民币收回美加净商标。2004年，美加净开始重塑尘封10年的品牌，但已错失发展的宝贵时机。
2012年，份额位居中国第一的国产面膜美即品牌，当年的销售额达到13.49亿港元，同比增长了41%，净利润为2.05亿港元。2013年8月15日，欧莱雅集团宣布收购美即控股全部股份，总价为65.38亿港元（当时约合51亿元人民币）。之后美即控股退市。中国丧失了最大的本土面膜品牌，不仅如此，美即此后发展也并不好，其销售额至今（2017年）也未恢复到2012年的水平。
2007年，德国著名日化巨头拜尔斯道夫公司出资3.17亿欧元收购当时中国最大的洗护发企业丝宝集团旗下丝宝日化85%的股份，拜尔斯道夫一举拿下丝宝集团旗下舒蕾、风影、顺爽和美涛四大护发品牌。随后，拜尔斯道夫将丝宝剩余15%的股份也全部购买。
更为著名的是1954年在上海成立的中华牌牙膏的品牌使用权，这一老牌国产品牌，其使用权无限期被跨国日化巨头联合利华拥有。牙膏这个日化品，至今仍然没有实现完全国产化，目前中国的牙膏市场，外资品牌仍然占据优势份额。根据中国口腔清洁护理用品工业协会的统计，2016年中国牙膏市场前4位有3个是外资品牌，只有云南白药排在第2位。前10位中，黑人、佳洁士、高露洁、中华、舒适达均为外资品牌。
现在我们日化产品市场上，外资品牌处于绝对优势地位。中国本土品牌只在一个领域有优势，就是洗衣粉和洗衣液市场，蓝月亮、立白、超能等本土品牌占据优势份额，最大的广州立白集团2017年销售额突破了200亿元人民币，实现了两位数增长。其他如浙江纳爱斯、蓝月亮等也有不错表现。
其他与化妆护肤品有关的领域，本土品牌处于绝对弱势。我们今天说买化妆品和护肤品，基本都是买法国货、日本货或者是韩妆，国产份额极低。不过在护肤和彩妆领域，本土品牌也有希望，那就是上海家化公司。2017年该公司实现营业收入64.88亿元，同比增长8.82%，实现归属于母公司的净利润3.61亿元，同比增长97.28%。更让人欣喜的是，上海家化公司2017年度自有品牌实现营业收入50.69亿元，同比增长15.85%，取得大幅度增长；旗下佰草集、六神、美加净、双妹等品牌均实现上升，尤其是佰草集高端化非常明显，400元以上产品从31.2%上升至40.15%。未来佰草集将主打400元、600元以上的系列。
实际上，除了本文提到的工程机械、日化、啤酒、家电行业，在21世纪初，还有哈药集团、华北制药等制药业企业向外资出让股权。
更让人感到可惜的是新能源科技有限公司（ATL），这是目前世界上最好的锂电池生产企业之一。该公司创始人和管理层都是中国人，然而由于创业发展期间需要资金，2005年6月，日本TDK集团以1亿美元收购ATL 100%股权，ATL成为TDK的全资子公司。
ATL一直保持高速发展，2012年成为全球第一的锂聚合物电池电芯供应商，我们使用的三星、苹果、华为、OPPO、vivo、小米等手机和平板电脑均使用其电芯。实际上，全球第一的无人机制造商大疆创新，其旗下产品也是使用ATL的电池。目前ATL公司每年销售额高达20亿美元，在锂聚合物电池领域全球份额接近50%。
不过值得庆幸的是，ATL的创始人曾毓群在福建宁德创立了宁德时代新能源公司（CATL），该公司专门做汽车动力电池，是从ATL的动力事业部独立出来的，目前是百分之百的中资公司，2017年已经超过比亚迪成为中国第一大动力电池供应商。
从中国制造的发展史中，我们可以看出一些规律，吸取一些教训。
1.如何看待中国的互联网巨头公司外资占大头
从本文的案例来看，保留了一定控制权、能够独立运营的公司，最后都有翻盘的机会。典型的如南孚电池，虽然大部分股权被收购，但是由于经营独立，并且一直保持较高市场份额，一直具有话语权，因此最终能够回归中资。
中国的啤酒产业也是一样，未将全部股权出售，只是出售部分股权，最终还能进行回购。但是那些丧失了控制权的，就翻盘无望了。
国内的互联网公司，如百度、阿里巴巴、腾讯三巨头都有大量外资持股。百度第一大股东是美国德丰杰风险投资。而到2017年6月，软银集团持有阿里巴巴7.46亿股，占总股本比例为29.2%；第二大股东雅虎持有3.83亿股，持股占比为15%；马云持有1.78亿股，占比7%。腾讯的第一大股东则是南非Naspers（旗下MIH）。因此不少国人说这些都是外资公司，马云也是在为软银打工。
股权旁落是事实，但是我们也要知道，公司的实际控制人和运营人仍然是中国人，税收和公司运营支出主要都是在中国，中国仍然是主要受益者和控制者，只要我们保留了公司控制权，仍然有完全翻盘的机会。只要控制权在手，外资不可能永远不套现，必然会有退出套现的一天。软银2016年就出售了大约3个百分点的阿里巴巴股票，套现数十亿美元。
2.国人要对自己的能力有自信
很多人内心缺乏自信，认为中国公司不可能成为世界级品牌，认为中国公司不可能战胜外国公司。出售格力就是典型，2004年的珠海想要有世界500强企业，所以想通过出售格力的方式获得世界500强的开利投资。
那个时候的人有这种想法其实不奇怪，2003年中国才有多少家世界500强企业？11家。那个时候人们看报纸，会很关注中国企业冲击世界500强的情况。当时有报纸说，2010年会有50家中国企业进入世界500强，人们就有点吃惊。但现在有100多家了，而且后面还会出现更多。当时很多人是不敢想象以后中国企业能做那么大的，更不敢想象仅仅10年以后格力就进入世界500强了。
实际上，2017年的格力，其营收、市场份额和净利润都远远超过开利。即使是和开利的母公司联合技术集团相比（联合技术公司一年营收570多亿美元，净利润50亿美元左右），格力一年净利润就可以达到联合技术的60%。联合技术公司旗下有奥的斯、普惠发动机等子公司，是非常低调的高科技公司。
在这里再次强调一个事实，中国重回世界巅峰只是时间问题，近代几百年被外国人拉开技术代差的黑暗时期并不是常态，中国登上世界顶峰，在各个方面做得比外国人好才是常态。
美国1945年研制出了核武器，短短一二十年时间，包括中国在内的世界其他主要强国就研制出了核武器。美国现在掌握的集成电路、航空航天等技术也是一样，看起来高不可攀，只要别的先进国家有足够的资源投入人力财力做，不会做不出来。韩国搞存储器就是个典型，三星和SK海力士高强度地投资存储器研发，如今美国美光、日本东芝都已经被三星和SK海力士超越。
我国还有一点显著优于其他国家，就是在最为重要的人力资源力量上远比其他国家强大。所以我国能在化工、航空航天、轨道交通、通信设备、智能手机、显示面板、集成电路、汽车及零部件、医疗设备等方面全线推进，这是其他国家做不到的。
在不自信的情况下，人往往会低估自己的价值。在出售中国企业的这些案例里，有的人觉得格力就值9个亿，徐工机械就值20亿多点，活力28才6 000多万元人民币就能卖掉，这就是严重低估了自己的价值。而像董明珠这样的企业家，有自信，才能最终让价值最大化。
3.不排斥合资，但是如果不掌握主导权，合资很难得到先进技术
我国企业当年选择以出售股权和品牌的方式与国外巨头合资、合作，除了获取企业发展急需的资金以外，其实还寄希望于借助外资的品牌渠道打开国际市场，同时通过合资获取先进的管理经验和技术。而从实际的经验来看，是外资通过收购股权，更多地获得在中国的销售渠道，打开中国市场，而不是帮助中国企业去打开国际市场。
而我国这些年崛起的，能够占有市场的优秀企业，如生产汽车的吉利、生产通信设备的华为、生产高铁的中车、安防设备行业的海康、化工行业的万华等，几乎都不是合资企业。
反过来我国的汽车产业就是典型的失败案例，全行业合资，最终真正能够从合资当中学习到技术和管理经验，并且用于自主品牌发展的，也就上汽和广汽发展尚可。即使如此，上汽乘用车（荣威、名爵）和广汽乘用车（传祺）加起来的销售额也比不过吉利，和长城差不多。在电动化方面也慢于比亚迪。
4.我们总体已经挺过了并购危险期，中国进行反向收购的时代已经来了
我们可以注意到，在21世纪初期，我国有一个出售国有企业股权的小高潮，本文中大量案例发生在2000—2007年间。这一方面是当年国有企业改制，激活企业活力的需要。另一方面，当年的中国处于资本短缺状态，手握强大资金和技术的外国买家往往在收购中处于优势地位，出手更大方，让一些经营处于困境的中国企业选择出售给外资。有的是因为中国企业经营不太好，例如感光材料产业的企业、工程机械的徐工集团等；有的是因为中国企业在发展初期，虽然经营良好但是急需资金，典型的如ATL，就是因为融资对象退出急需获取资金，从而让TDK获取了入股的机会，用1亿美元就获取了全资，可以说日本赚得非常多。
如今中国资本强大了，不管是国家还是民间都有强大资金，所以现在我们仿效和反击的机会来了。反击是对发达国家进行反击。我们要认识到一点，如今中国的经济总量是世界第2位，换句话说，这个世界上20多个发达国家，除了美国以外，我们的资本力量比其他所有的发达国家都要强大。
除了像华润雪花、青岛啤酒、南孚电池一样回购民族品牌股份以外，还要充分利用我国的资本力量优势，对发达国家经营不善但具有优势技术的企业进行收购，尤其是在欧美处于金融危机期间，将会出现遍地黄金的局面，更可以以较低价格收购其优质资产。这些年我国企业收购的德国林德液压、瑞典沃尔沃汽车、日本高田气囊、瑞士先正达农化、意大利倍耐力轮胎等，都是世界级的优质资产。
中国企业强大的资本实力是我们的优势。实际上，从中国企业对发达国家企业进行收购的统计来看，欧洲被中国收购的先进企业最多。例如2012年德国以约26亿元人民币，把全球最大的混凝土机械企业普茨迈斯特的100%股权出售给了我国三一重工。三一重工在该领域一跃成为全球老大。同样的案例还有英国把世界三大移动GPU芯片公司之一的Imagination卖给了中国财团。该公司本来是为苹果的iPhone手机提供GPU芯片的，在苹果宣布自研后，英国选择将其出售给中国。
而对我国收购提防度最高的则是美国，例如我国紫光想收购存储器制造商美光，美国坚决不卖，甚至连我们想收购德国的芯片设备制造商例如爱思强等，美国也不让卖。当然，美国不卖，中国也可以自己做。中微半导体的MOCVD设备，就完全实现了对爱思强MOCVD设备的替代，现在该领域已经呈我国中微和美国Veeco世界两强之势，而爱思强则日益衰落。我国乃至世界最大的LED芯片制造商之一的三安光电，以前是买爱思强的MOCVD生产设备，现在则转向中微。
美国不仅对自己的核心资产一律不出售，高科技公司、高科技产品都不卖给中国，甚至还直接打压中国最优秀的企业，阻止他们进军美国；不仅阻止我国企业进军美国，甚至反过来以贸易战方式打压我国还局限在本土的高科技产业。从这一点来看，美国是我国崛起道路上的强大对手。