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第三节 变盘时间点
政策拐点
除了前面所说的关键时间周期，实际投资过程中还有很多股市的变盘点值得我们注意，能给我们提供一些参考。首先我们就看一看政策拐点对股市变盘的重要性。
“炒股要听党的话”，这是一句在A股市场广为流传的话，也是被大家普遍认可的一句民间论断。何以如此？这就在于A股市场建立时间不长、暂时未完全开放且市场化运行程度不高，因而管理层频频出手干预股市，使得A股市场成为全世界最容易被政策干预的股市。
正因为A股市场容易被政策左右，这为我们提供了更多操作的参考。当股市涨得太猛，管理层出来警示大家的时候，要小心；当股市跌得太惨，管理层出来发表维稳言论时，则有可能会出现机会。2007年5月29日，股市由于涨得太猛，管理层之前已频频给大家泼冷水，接着上调证券交易印花税，股市应声大跌，很多股票连续下跌3～4成。
2008年A股股指一路下跌，很多股票跌得面目全非，此时要重树市场信心，就不能光靠喊口号，于是中央汇金投资有限责任公司（以下简称汇金公司）开始增持国有工商银行、中国银行和建设银行二级市场股票，通过实际的买入行为提升投资者信心。汇金公司是经国务院授权，代表国家依法对国有重点金融企业行使出资人权利和履行出资人义务的国有独资公司，目前直接控股、参股的金融机构包括6家大型商业银行、两家证券公司、两家综合性机构和一家再保险公司。
汇金公司的增持行为，被投资者解读为管理层稳定股市之举，股市随之盘出底部并走出了一轮力度较大的上涨行情（如图3-11所示）。
图3-11 上证综指日K线图（2008.10～2009.7）
中国人民大学财政金融学院的何平教授曾在《人民日报》撰文针对A股市场仍需要政策调控提出四个理据：“稳定股市有赖于合理的调控，市场机制不健全需政策调节，政策调控可以弥补制度缺失，外部环境变化需要调整政策。”我本人并不想大家过多纠缠于A股市场需不需要调控，而是应该正视当前其确实受制于调控的现状，所以我们需要的是跟着政策走，看调控的“脸色”，找到自己的路。
除了管理层直接针对股市出台调控政策外，国际国内政策、经济形势的变化也会使得央行、财政部等相关部委出台相应的调控政策。这些政策可能并非直接针对股市，但会间接对股市产生影响，有些政策对股市的影响比本身针对股市的更甚。
调控的套路很多，但只需要明白两点：一是代表管理层的几大媒介传达的是何种声音；二是看调控出来时股市处于高位还是低位。
影响股市运行的政策种类繁多，我们可以大致梳理一下对股市形成利空与利多的政策。
先看利空，对股市形成利空的因素主要有：提高存款利率、上调存款准备金率、央行发行票据会因为缩减流动性使得市场上的钱变少，是利空；上调相关行业税率会对相关行业的利润造成影响从而通过业绩影响股价，是利空；限售股的解禁交易，打破供需平衡并形成供过于求，是利空；提高股市交易费用，提高投资者的交易成本，使市场活跃度下降，是利空。
再看利多，减息、下调存款准备金率使得市场中钱多起来，是利好；暂停新股上市及限制融资审批，为股市失血刹车，缓减资金面的压力，是利好；中央控股金融机构或上市公司本身增持，买进二级市场资金提高资金供给，是利好；提高社保等机构入市比例，为股市注入新鲜血液，是利好；出台行业振兴计划，通过扶持实体经济支撑股市走强，是利好。
这样大家在以后的操作中就能很轻易地知道，哪些政策会对股市形成利好，而哪些政策则会对股市形成利空，就不会经常被管理层出台的种种政策打蒙了。同时需要注意，并不是利好就一定会跌，利空就一定会涨，还要结合股市本身所处位置。在牛市或熊市中段时，利好和利空总是参半而行，股市在分歧中运行时，很多利好和利空的影响只是短暂的。
而在股市经过大幅的下跌后，政策面上会出现利好多于利空，管理层救市意向越来越明显，此时则可跟随政策布局，反之，则要随时注意撤离。
特殊日历
了解了政策对股市的影响，我们接着来看特殊日历对股市的影响。
何为“特殊日历”，就是那些看似平常，但却与股市走势涨跌有着一些剪不断、理还乱的关系的日子。在这些日子里，股市往往会出现异动，连续涨着的股市出现下跌、连续下跌的股市出现上涨，或者平常无奇震荡多日的股市出现盘中忽而大幅拉升忽而又大幅下降的盘面，所以称为“特殊日历”。
在“特殊日历”来临时，我们可以适当地进行反向操作或减少操作。反向操作是说如果我们一直在做多或者做空，很可能特殊日历来临时会产生短期的变盘点，做多的应减仓或清仓，而做空的则应买入；减少操作是指一直处于震荡中的股市在特殊日历来临时会上蹿下跳，太过神经质会让自己反复做错，不如静等看清了再下手。
有哪些特殊日历需要我们注意呢？结合A股市场实际情况，我给大家指出一些典型的特殊日历，让大家在日后的股市大合唱操作中能找到指挥棒，让自己的操作能靠点谱。
首先是周一和周五，周一是每个交易周的开始，周五是每个交易周的结束。这两天何以成为特殊日历呢？这还是与A股市场政策市意味浓的特征分不开，所以大家都形成了一种情结，或者说周末情怀。虽然周末都双休了，交易所也歇工了，但证监会、央行等管理部门似乎更敬业，往往爱在周末出政策。这就使得广大投资者对周末产生了一种不确定性，这种不确定性又会使得大家形成一种预期，这种预期就会使得周五的股市容易走弱。大家应该都知道，A股市场最容易出现的就是“黑色星期五”，这就是源于市场对周末调控政策出台的恐惧。
而如果周末没有调控政策出来，周一市场就会因为担忧消除而上涨，因而很多投资者发现了A股市场每一周最易出现的运行规律：周一到周三爱涨，特别是周一；周四、周五爱跌，特别是周五。“红周一”和“黑周五”这两个词便逐渐流行起来，所以大家就形成了一套比较通用的应对方法：周三时先减了仓，等黑周五低吸，红周一就别乱追涨了。
其次是月底、年底。月底、年底只不过是一个时间段的结束而已，何以成为特殊日历？同样，这还是要和A股市场的特殊性结合起来。A股市场经历了原来散户主导的粗犷时期后，慢慢转变为以基金为代表的机构资金主导，而中国的基金好坏，又纯粹以排名来论。所以基金的月度排行、季度排行和年度排行使得基金之间会相互竞位，有些基金为了拼排名会在最后的时间里冲刺做多自己的重仓股，从而促成股市的异动。
再有就是投资者喜欢跟踪基金、机构对股票的操作路径，通过观察季报、半年报、年报来分析上市公司前十大股东的变化以及筹码集中度的变化。这样一来，很多大机构为了隐藏自己的行踪或者制造假行踪，会在最后一个交易日进行异常的操作，每一个报告期都会延时发布，但截止日期则是最后一个交易日这个“特殊日历”，因此在这些特殊日历里面大家要分外小心。
最后是交易日期。国内还没有股指期货时，股市只能单边做多，也只有做多才能获利，所以很多分析机构也只能被迫唱多。但大家还是会发现，在某个时点股市依然会在没有利空的情况下出现暴跌，而且这些暴跌的日子又惊人的巧合，都是当时新加坡新华富时A50期指的交割日（这是新华富时指数有限公司编制的由A股市场市值最大的50家龙头股构成的股票指数，在新加坡交易所上市交易，是国际投资机构唯一可以在海外直接投资以中国股票为标的的指数）。外围资金在交割日做空这些标的个股获利便会使股市下跌，这也被大家称为“新华富时魔咒”（如图3-12所示）。
图3-12 上证综指日K线图（2007.1～2007.3）
可见，交割日成为“特殊日历”的概率很高。A股市场在股指期货登场后，国内的股指期货也必然会更直接地影响到A股市场的走势。特别是在A股股指很容易被以中国石油、中国银行等几只指标股左右的情况下，资本大鳄们在交割日很可能会利用指标股操纵指数实现在股指期货时代下的高杠杆交易收益，因而当前A股市场的沪深300股指期货交易日也成为重要的“特殊日历”。
对称时点
大家对于A股市场都有一种感觉，那就是美好的日子总是太短暂，而痛苦的日子总是太漫长。这是因为我们每个人都只喜欢涨而害怕跌，亏钱的时候自然认为是漫长而无边的。但实际上，综观股市过去的走势，上涨的周期和下跌的周期基本上都是差不多的，只不过上涨的时候力度太猛，涨一段后又会跌较长一程，即便是在上涨过程中我们也总是觉得在跌，而即便是在下跌中有上涨我们也觉得称不上是在上涨。但如果把眼光放长一点，你就会发现，其实上涨与下跌基本上是对称的。
世间万物即是如此，有涨就有跌，有上就有下，有白天就有黑夜。只不过是我们只喜欢其中的一面而忽视了另外的一面，如果能够正视很多“对称性”的规律，就能将过去的走势作为未来的参考。我们看图3-13，这是上证综指的日K线图，周期为1997年8月至2010年9月。从图中可以看到，每一次上涨期和下跌期都用虚线箭头标出来了。前期涨了几年又跌了几年，后来涨得很猛结果跌得也很猛，但宽度（即时间周期）基本上是对称的；再往后看还是一样，这种规律是显而易见的，只不过我们通常选择了视而不见。
图3-13 上证综指日K线图（1997.8～2010.9）
大盘如此，个股也是一样，大量实例不再赘述，希望读者朋友可以举一反三。
周期拐点
最后想给大家说一下影响股价变化的周期拐点，这一时间要素拐点并非股市自身的运行周期拐点，而是通过影响股价外在因素的拐点影响股价，形成时间变盘点。一是行业周期拐点，二是主力操作拐点。
先说行业周期拐点，影响股价的因素有很多，其中很重要的一个就是上市公司的经营情况给投资者的回报。大家明白了“价值最终决定价格”的道理，理清行业周期拐点产生股价变盘的逻辑就很简单了，因为行业景气形成拐点，未来业绩从低谷回升或从顶峰滑落，股价自然会同步运行。
比如人民币汇改的启动使得人民币开始升值，受益于人民币升值的造纸行业迎来行业拐点，很多造纸企业后来相继出现扭亏或业绩大增现象，这必然会反映在股价上，抓住这些行业拐点就能顺势布局。同样，国际油价的上涨使得很多大量用油的产业受到冲击，业绩每况愈下，能认识到行业拐点的来临就能规避掉很多风险，这需要我们学习更多的金融知识，提高自己的市场嗅觉。
再说主力操作拐点，刚刚是通过分析上市公司业绩变化对股价的影响来分析周期拐点，现在我们则通过分析资金供给对股价的影响来发现股市的周期拐点。当前A股市场具有话语权的大都是基金、机构以及游资等大资金，散户只能跟随。当大主力持续买入，股价自然会上涨，但大资金并非永不枯竭，一家规模为50亿元的基金公司，如果一直做多，最后资金全部买完了，怎么做多？
这个问题提出来后，我们就很容易理解主力资金变化带来的周期拐点了。当主力资金持续买入，资金使用比例达到一定程度的时候就不能再继续做多了，股市很可能会迎来阶段性的拐点。反之，主力做空到一定程度，手中没有股票做空了，也就不能做空了，接着它们就会反手做多，股市同样会迎来拐点。
针对基金公司股票持有仓位，大家普遍找到了一个度来作为变盘周期点，即仓位达到88％的时候，股市往往会下跌。如同前面说过的“新华富时魔咒”，这里同样又被大家赋予了一个“魔咒”称呼：88％魔咒。
图3-14 上证综指日K线图（2009.2～2009.8）
分析人士认为，当基金仓位达到88％附近的时候，一方面意味着基金手头上可用的资金已所剩无几，没有更多的资金继续做多；另一方面也暗示基金普遍过于乐观，重仓持有股票，此时往往会因为“乐极生悲”而引发市场的变盘。如上证综指在6124点以及2009年7月29日、2009年11月24日、2010年11月12日三次大跌时，所对应的基金仓位分别是83.87％、86.01％、89.68％和88.95％。