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估值问题
成长型公司的这些共同特征——动态财务、市值和运营数据之间的不一致、对股权资金的依赖，以及周期短而波动剧烈的市场历史——都会对内在估值和相对估值产生影响。
如果一家公司的内在价值源于它的现金流和风险特征，那么有的问题就可以追溯到它的成长阶段。在对成长型公司进行估值时，我们所面临的最大挑战是其不断变化的规模。即便是最成功的成长型公司，我们也可以预计它的未来增长率将会低于过去的增长率，原因有二。第一，一家在过去5年里增长率为80%的公司的规模（系数为18）必然大于其在5年前的规模，而在这种情况下再继续维持这种增长率是不可能的。第二，增长会引来竞争，而竞争反过来又会压制增长。增长率的回落速度，以及成长过程中包括风险在内诸多特征的变化情况，是成长型公司估值的关键。
在进行相对估值时，那些使贴现现金流估值难上加难的问题也会毫无疑问地涌现出来。下面，我们列举其中的几个问题。
可比公司：即便一个行业中的所有公司都是成长型公司，它们在风险和增长率特征上面也会存在巨大差异，从而使得行业平均值的概括难上加难。
基准年度价值和倍数选择：如果一家公司是成长型公司，那么在预测其未来发展潜力方面，当前价值的标度变量——如收益、账面价值或收益——只能提供有限的或不可靠的提示线索。
增长率差异的控制：不仅增长水平影响公司的估值，而且与之相随的增长期和超额回报也会影响公司估值。换句话说，收益预期增长率相同的公司可能会以截然不同的收益倍数交易。
风险差异的控制：在任何估值中，确定增长率和风险之间的平衡关系以及这种关系对价值造成的影响是极其困难的，而在相对估值中，这会变得更加困难，因为很多公司都是高增长率和高风险并存的。
利用倍数对成长型公司估值的分析师会对他们的估值结果产生一种虚假的安全感，因为他们的假定条件通常都是模糊的而非明确的。事实是，同贴现现金流估值一样，通过相对估值获得的估值结果同样也会存在偏差。