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4.1 指数基金：享受股市红利的稳健方法
未知
4.1 指数基金：享受股市红利的稳健方法
4.1.1 股票市场：长期回报率高
如果你有本金2000元，放在银行存了28年，请问，现在能取出来多少钱？猜一下答案。
这样的事情，发生在大连一位80多岁的老先生身上。1990年11月，他在银行存了2000元，当时他在高校当老师，每个月工资为300多元。2000元相当于他半年多的工资。
他一直把这张存单放在书里，后来慢慢遗忘了。2018年，在翻旧书时，他才发现这张存单，拿到银行去取钱，经过银行工作人员一番计算后，银行向老先生连本带息支付了2514.48元。
看上去有一些增值，但考虑到通货膨胀的因素，其实是亏了。他本以为把钱放在银行是“保值增值”，结果让人大吃一惊。
不过，你别担心。只要搞懂投资的含义，你就能避免这样的“窘境”。
什么是投资？投资，就是投资人把钱用来买资产。那么，什么是资产呢？
按照学术定义，资产是能够带来经济利益的资源。简单来说，资产就是能够不断创造财富的东西。
资产具有“增值效应”。资产能够“生钱”，让你的财富像“滚雪球”一样，不断变大。一笔资产，今天值100元，5年后值200元，这就是“增值效应”。
钱本身不具备这样的功能。它只是交易的工具。过去，老人把钱存在床底下或者放在银行里，非常可惜。因为我们辛辛苦苦挣来的财富，被通货膨胀“洗劫”了，钱变得越来越“不值钱”。
只有将钱变成资产，它才能让你变得越来越富有。股票、债券、房产……这些都是资产，门槛不同，收益率也不一样，你需要仔细辨别。
普通人做投资，可以找到收益率不错、门槛低、长期风险低的资产，然后做时间的朋友。
什么资产的收益率比较好呢？
《股市长线法宝》的作者西格尔教授对200多年来美国金融市场做了梳理，得出结论——股票是长期投资收益率最高的资产类型。
把1美元投资到不同的资产上，会产生不同的收益：投资股票，200多年后，会变成70万美元；投资长期债券，只有1778美元；投资短期债券，只有281美元；投资黄金，只有4.52美元。
房地产没有被包含在金融市场中。你可能会想：房地产收益率怎么样呢？很多人都好奇这个问题。诺贝尔经济学奖得主罗伯特·席勒是研究房地产的专家，也是凯斯-席勒房地产价格指数的创始人。
他对过去100年股票、债券、房地产的收益率做了对比分析，结果让人吃惊——从1890年到2013年，虽然美国房地产的价格产生了波动，但几乎没有太大变化。与之相比，股票是投资回报率最高的投资。
用一句话总结：在美国，过去100年，表现最好的资产是股票。
需要注意的是，这个结论并不能直接套用到中国。决定房地产市场回报率的关键在于经济发展与城市化进程。在城市化快速发展的过程中，房价快速增长，一旦城市化进程基本完成以后，房价就基本步入平稳阶段了。
1940年，美国的城市化率达到56.5%，成为一座大城市占主导的国家。2018年，中国城镇化率达到58.52%。也就是说，从城市化进程来说，当前的中国，与20世纪40年代的美国差不多。
换而言之，中国依然处在城市化的浪潮中，买房虽然过了回报率最高的“黄金年代”，但依然处在“白银年代”中。在有住宅需求时，购置房产依然是一个明智的选择。
刚才我们梳理了美国的数据，你可能很好奇：在中国市场上，什么投资回报率高呢？
我们先来看股票，很多人在股票市场中亏钱，甚至有人怒斥它为“赌场”。
但事实和人们的直觉相反——从1994年到2019年初，代表整个股票市场的万得全A指数，从380点左右增长到3500点。在25年间，年化增长率超过9%。
同样是那位大连老先生的2000元，如果按照这个速度增长，在这段时间内，就会变成18万元。
既然如此，为什么那么多人在股市中亏钱呢？我们在后续内容中会仔细解释。
我们再来看看房地产。过去30年，中国房地产经历了一波大牛市。其中，北上广深等城市涨得最多。特别是深圳，从一座小渔村成长为国际大都市，更是占尽了风口。
1987年，深圳开启中国土地第一拍——东晓花园地块，以525万元成交。第二年，东晓花园售价每平方米为1600元，不到一小时就卖完了。
30年后，东晓花园均价每平方米为5万元，涨幅达3025%，这样计算下来，平均年化增长率为12%。
如果是贷款买房，因为贷款加了“杠杆”，所以收益率会比12%高很多。
结论很清晰：过去30年，中国最好的投资机会在房地产市场，其次就是股票市场（股市）。
不过，相比于投资买房，投资股市有一大优点：门槛低。
在一二线城市，不论是新房还是二手房，房价大多在100万元以上。即使按照最低首付三成计算，投资成本也需要30万元。
对大多数刚毕业的普通年轻人来说，如果没有父母帮忙，要攒下30万元，并不是轻而易举的事。而投资股市，只要有几千元，就能“入场”，享受到长期投资的红利。
听起来，股票长期收益率高、门槛友好，你可能会冲动地想立刻开户了。
且慢，我在第2章详细解释过，任何一项投资，我们都不能只考虑收益率，还要关注风险和流动性。投资新手一听高收益率，就头脑发热；投资高手则会仔细考虑另外两项因素，然后再行动。
4.1.2 股票投资：高收益背后的巨大风险
我们在买股票时，到底在买什么呢？本质上，我们是买一家公司的股权。
举个例子，白酒行业龙头贵州茅台，流通总股本是125619.78万股，如果你买100股贵州茅台股票，就成为贵州茅台的“小股东”之一，你所持有的股份就占贵州茅台所有股权的1/12561978。
既然是买公司股权，那么最大的风险来自你是否真正买到好公司的股权。
对普通投资者来说，要选择好公司，并非易事。
我国有很多上市公司。2019年4月，A股上市公司超过3600家，港股上市公司接近2000家。从过往的历史数据来看，像贵州茅台、腾讯这种涨几百倍的股票，简直是千里挑一。
不仅我国如此，全球都一样，股市中大多数公司都非常糟糕。从1926年到2015年，美国一共上市公司超过25000家，但到2015年年底，只有四五千家还存活，超过80%的上市公司消失得无影无踪。
有学者做过统计，从1926年以来，美国股市所有的投资回报，都来自表现最好的1000只股票，而这些股票数量只占所有上市公司的4%。
也就是说，如果你是一位买美国股票的投资者，就会遇到以下三种情况：
● 特别幸运，选中了4%的好公司，如果长期持有，就可以挣到钱。
● 运气和大多数人一样，选中了那80%最终退市的公司，亏得血本无归。
● 选中了剩下的16%的公司，这些公司没有退市，但也没有提供任何回报，考虑到交易成本，你肯定亏钱了。
从概率上来讲，这是一个多么不公平的“游戏”！普通人选股，简直就是“火中取栗”。这就是我们身边那么多人盲目炒股而最后结局悲惨的原因。
以上是美国的数据，中国的趋势也大致相同。
到这里，你可能还不甘心：有4%的个人投资者能靠选股挣钱，为什么不是我呢？
我们来看看，如果要选中好公司股票，就需要付出怎样的努力。
首先，你需要仔细研究上市公司的基本情况。一般来说，上市公司每个季度发布的财报长达几十页，财务数据只能展现公司的一部分。你需要了解公司的商业模式、管理层能力，以及行业格局。对普通人来说，要真正了解一家公司，不仅需要花大量的时间和精力，还需要具备一定的财务知识。
一些散户，既没有能力，又没有耐心去做这样的功课。他们常用的方式，就是听“内部消息”或者根据财经新闻选股票，把投资当作“买白菜”一样，不亏钱才怪。
投资者好不容易选中一两个上市公司的股票，在认真琢磨透之后，依然会遇到“踩雷”的风险，这就是上市公司“财务事故”。
我们看上市公司财报，一般默认数据是真的。一旦数据有误，投资者所做的决策就必然失败。
这方面典型的案例是美国的安然公司。安然公司曾经是美国最大的能源公司，曾名列《财富》杂志“美国500强”的第7名。每年，安然公司的增长数据都很喜人，但其商业模式太复杂，很少有人能够说得清楚。在这种情况下，媒体的夸赞、投资者的追捧一直如影随形。
后来，越来越多的疑点出现了。2001年11月8日，安然公司被迫承认做假账，虚报数字让人大吃一惊——从1997年以来，安然公司虚报盈利共计近6亿美元。
新闻曝光以后，安然公司股票急速下跌，到2001年11月30日，每股股价跌至0.26美元，市值由高峰期的800亿美元跌至2亿美元。随后，安然公司申请破产。
一个庞然大物轰然倒塌，最受伤的就是曾经大量买入安然公司股票的投资者，很多人亏得血本无归。如果投资者在最高点买入1万美元安然公司股票，到最后安然公司破产时，资产就只剩几十美元。
有一个股市段子，用在这里很贴切：笑着进去，哭着出来；老板进去，打工出来；别墅进去，草棚出来；鳄鱼进去，壁虎出来；苍鹰进去，苍蝇出来；人才进去，饭桶出来。
可怕的是，类似安然公司这样的财务事件，在全球投资市场屡屡上演。2019年4月29日，A股上市公司康美药业发布2018年年报，其中一条信息，让人瞠目结舌——该公司宣布，由于在核算账户资金时存在错误，造成过去货币资金多计算了299亿元。
一家上市公司账上的299亿元资金，说没就没了。更让人震惊的是，康美药业从2006年开始，就保持着净利润两位数的增速，被认为是A股医药类的龙头股之一，2018年市值高达1283亿元。
那么，“丢失”的299亿元是什么概念呢？康美药业上市18年，所有净利润加起来还不到200亿元。
连这样以往被追捧的“优秀企业”都能出现这样的情况，可想而知，普通投资者在上市公司面前，显得多么脆弱。
在A股市场上，还有更离奇的现象。獐子岛是一家老牌的渔业上市公司，业绩表现优秀，被誉为“海底银行”，是资本市场的“优等生”。
2014年10月，獐子岛发布公告：由于遭遇海底异常的冷水团，公司百万亩即将收获的扇贝绝收，造成8亿元亏损。
一家号称具有“海洋牧场风险识别与预警能力”的公司，獐子岛旗下的核心资产竟然这样“消失”了。
2018年，獐子岛发布公告：扇贝“又跑了”，本来当年预计能盈利，现在又变成亏损了。大量散户，被扇贝坑得哭笑不得。
这些年很火的瑞幸咖啡，请名人代言，店铺快速扩张，看上去业绩蒸蒸日上，但2020年4月的新闻却让人大跌眼境。
瑞幸咖啡发布公告：经过内部调查，发现首席运营官进行业务数据造假，造假收入达22亿元。
它看上去繁花似锦，其实不过是一次泡沫。瑞幸咖啡公告发布当天，股价大跌75%。
一些上市公司擅长讲美妙的商业故事。但上市公司内部造假容易，外部人士想要深入了解上市公司很难。对普通投资者来说，靠选股票挣钱，挑战极大。
既然如此，你可能会想：如果我把钱交给专业投资公司，由他们来管理，帮助我选股票呢？
听上去这是一个不错的想法。实际上，这个想法引发了金融行业一大创新——基金。
什么是基金呢？它就是基于特定目的募集起来的一笔资金。你可以理解为“凑份子”，许多人各出一笔钱，集中在一起去做投资。根据投资去向的不同，基金可分为股票基金、债券基金、货币基金等。
股票基金就是由基金管理人募集一笔钱，然后在股市中做投资。股票基金可以分为不同的类型，主要有两种：主动型基金和被动型（指数型）基金。
主动型基金，顾名思义，基金经理可以充分发挥积极性，根据自己的知识与经验，选择优秀的股票，并且在不同的市场环境下，做出优秀的操作。
此外，基金经理一般都是名校经管专业毕业，智商高，学历强。有人做过统计，公募基金行业内基金经理毕业于清华大学、复旦大学、北京大学这三所院校的最多，其学历以硕士和博士为主。
在美国，华尔街是基金经理扎堆的地方，之所以很多名校毕业生毕业后都希望去华尔街工作，是因为基金经理收入高、社会地位也不错。
按理来说，基金经理有专业背景，经历过扎实的金融训练，表现应该很不错，这也是很多个人投资者喜欢买主动型基金的原因。
不过，事实真的如此吗？
以美国为例，知名研究机构达尔巴做过研究，从1993年12月31日到2013年12月31日，20年内，标普500指数，这个代表市场大盘的指数，平均年化增长率是9.28%。但是，请注意，公募基金的平均年化收益率只有2.54%。
真相让人吃惊——基金经理整体业绩表现比市场平均业绩表现要低近80%。进一步来看，大多数主动型基金的业绩表现，“跑”输了市场。
总体而言，在美国大多数买主动型基金的投资者，投资收益都远远没有市场大盘表现好。
2009年，著名评级机构晨星基金公司发布了一份研究报告，这份报告很有意思，就像给人打了一针“清醒剂”。研究人员追踪了4300多只主动管理型公募基金，结果发现49%的基金经理不购买自己管理的基金。
这些基金经理就像大厨一样，虽然自己做菜，但他们自己从来不吃。
我们再来看看国内的情况。从2014年3月6日到2019年3月6日，沪指涨幅为51%；同期，普通股票基金有23只，其中10只“跑输大盘”，占比为43%；偏股型混合基金有425只，其中169只“跑输大盘”，占比为40%。
大概有一半的基金经理的业绩表现比大盘表现差。考虑到要交高额管理费，在中国买主动型基金，大概率会“跑输大盘”。
你可能会好奇：相比美国，中国主动型基金经理业绩表现更好一些，这是为什么呢？
股票投资是一种博弈，基金经理的业绩表现和竞争对手有关系。美国证券历史比中国证券历史长很多，市场上以机构投资者为主，在美国做基金经理，主要是在和同行做竞争，竞争难度大。
在国内市场以散户为主，他们缺乏相关知识，容易追涨杀跌，基金经理在这样的环境中，竞争难度相对小些。
未来，随着市场的成熟，A股市场和美股市场会越来越像。也就是说，从长远来看，你把钱交给专业基金经理来打理，并不是一件划算的事。
以上分析，仅仅考虑了基金经理的业绩表现。事实上，如果你买主动型基金，这只基金挣多少钱，并不意味着你就能拿到多少钱。因为基金经理要收高额管理费。
一般来说，主动型基金每年最少要收2%的固定管理费，不论基金是涨是跌，管理费都照收不误。
4.1.3 指数基金：低风险享受资本市场红利
我们知道，股票市场长期收益率还不错。但是，普通投资者选股的风险太大，如果找专业基金经理帮忙代投，他们的业绩表现也不理想，管理费更是特别高。
听起来，这是一个悲伤的故事。这就像眼前有一座宝山，明明有亮眼的光芒闪耀，但你却无法接近它，获得珍宝。
有一个人，改变了这种尴尬的现状——约翰·博格。
股神巴菲特这样评价他：
如果要树立一座雕像，用来纪念为美国投资者做出最大贡献的人，那么毫无疑问应该选择约翰·博格。他帮助了数百万投资者，使他们的储蓄获得了远比他们本来能赚到的更好的回报。他是他们和我的英雄。
约翰·博格到底做出了什么贡献，担得起这么高的赞誉？
1975年，约翰·博格创办了先锋集团。1976年，约翰·博格建立了世界上第一只指数基金。这是一种被动型基金，与标普500指数挂钩。
在开始时，这只基金仅仅募集到1100万美元，连募集目标的10%都没有达到。当时，华尔街对指数基金这个新生事物嗤之以鼻，都在等着看他的笑话。
不过，在接下来的40多年间，标普指数增长了26倍。约翰·博格为他的基金投资者赚回了丰厚的收益。
如今，指数基金已经成为美国证券市场的主流，它彻底改变了投资界，可以称得上是普通投资者的“福音”。约翰·博格也被称作“指数基金之父”。
那么，指数基金到底是什么？
我们先来看看“指数”这个词。在日常生活中，我们经常会接触到各种各样的“指数”，如空气质量指数、居民消费指数。简单来说，一个指数能够反映某一个领域的整体情况。
股票市场存在各种指数。比如，上证50指数，就是从上海证券交易所中，根据上市公司的市值大小排名，选择前50只股票，做出一个价格指数。每个上市公司在指数中的比例是按照上市公司的市值大小来加权计算的。
当人们发明各种指数之后，投资者就能判断出一个市场的整体涨跌情况了。比如，上证50指数，因为选择的都是大公司，所以就能反映出A股市场大盘股的走势。
我们知道，指数基金是股票基金的一种，但指数基金是一种被动型基金。也就是说，基金经理不主动选择某个股票，而是按照指数走势来复制自己的投资组合。
比如，你买了上证50指数基金，相当于买了背后50个大公司的股票。因为每个上市公司的市值不断变化，它占整个指数的比例也会随着变化，相应地，指数基金也会做同样的调整。
指数基金的基金经理，相当于一个“机器人”，他不需要自己去绞尽脑汁选股票，而是按照指数走势来调整投资组合就行了。
指数基金改变了投资界。中国有句话形容孔子的伟大——“天不生仲尼，万古如长夜”。约翰·博格给投资界带来的改变同样巨大，这也是巴菲特认为他是“英雄”的原因。
投资股票，人人都听巴菲特，但股神巴菲特从来不公开荐股。相反，他曾经多次在公开场合推荐指数基金。
曾经有人问巴菲特：“假如你只有30来岁，你攒下的第一个100万美元将会如何投资？”
巴菲特回答：“我会把我所有的钱，投资到一个低成本的跟踪标普500指数的基金，然后继续努力工作。”
近年来，巴菲特年事已高，很多人都在关心他手上的巨额资产将会怎么处理。巴菲特直言不讳地说，他已指示自己遗产的受托人，在他死后将90%的资产投资标普500指数基金，以回报家人。
为什么股神这么喜欢指数基金？因为指数基金有许多的优势，尤其适合普通投资者。
第一大优势：收益率高。
在做投资时，每个人都想要高收益率。比如，股神巴菲特长期年化收益率在20%以上。如果你长期持有贵州茅台、腾讯这些大牛股，可能资产翻了上百倍。
但这些都是千里挑一，甚至是万里挑一的小概率事件。我们分析过，全球占相当比例的基金经理业绩表现跑不赢大盘指数。作为业余投资者，不论是资源、知识、技术都不够，凭什么能选中大牛股呢？
也许你会想：贵州茅台、腾讯这些公司很有名呀，我当时也知道，如果早点买入就好了。
这就是典型的“幸存者偏差”。那些在商业竞争胜出的公司，仿佛一开始就应该胜利一样。实际上，在初期，竞争格局非常不明朗，你很可能会选错。
比如，2004年腾讯在中国香港上市后，经历过多次危机与转型。腾讯最开始靠电信SP业务盈利，后来转变为通过QQ增值服务盈利，经过一系列布局和打拼，好不容易在社交、门户网站、游戏等各个领域建立了优势，又遭遇了“3Q大战”。后来，腾讯微博停止运营，人们都以为腾讯要丢掉社交阵地，直到微信横空出世，但微信差点被运营商停掉……
从事后来看，腾讯仿佛天生就自带光环。实际上，在很多关键节点，腾讯都遇到生死挑战。这也是很少有人能够长期持有腾讯股票，享受到500倍股价增长红利的原因。
但是，指数基金自动跟随市场波动，不需要你有高超的研究能力。从1871年至2017年，标普500指数获得年化收益接近9%的回报。在过去，中国万得全A指数平均年化增长率达9%。
这只是纯粹的指数增长率。在实际投资中，我们可以通过低估值定投的方式提高收益率。具体的操作方式，我会在后面章节中详细讲解。
总体而言，商业竞争太激烈，作为普通投资者难以看透“迷雾”，找到大牛股。因此，投资指数基金是最好的选择。买指数基金，不能让我们达到最高的收益率，但可以让我们取得足够丰厚的回报。
为什么指数基金长期收益率好呢？因为它代表市场大盘走势。从长期来看，市场大盘与经济增长密切相关。
当经济增长时，优秀上市公司的盈利会不断增加，人们的收入增加，上市公司的股价也会不断上涨。指数基金背后持有的是公司股票，因此股价也水涨船高。
从这个角度来看，指数基金投资并不适合所有国家。如果一个国家经济长期向下或者缺少活力，企业成长就缺少空间，指数也缺乏往上走的动力。
有一句话，看似粗糙，但很贴切——投资就是投“国运”。巴菲特曾经说：“我一生中最大的幸运有两个——一个是抽到‘卵巢彩票’，一个是娶了苏珊。”
他说的“卵巢彩票”是指他生在美国刚好赶上了美国快速发展的年代，正是在这样的经济环境中，价值投资才有根基。
我们生在中国，也是件幸运的事。改革开放40多年来，中国经济高速增长，成为推动全球经济发展的重要引擎。未来，中国面临许多挑战，但经济增长的基本面依然向好。
第二大优势：风险低。
一些公司看上去非常光鲜，业绩良好，但说不定哪天就“爆雷”了，如前几年的乐视公司。
刚开始，乐视公司描绘了光明灿烂的前景，股票不仅受到散户追捧，很多主动型基金，也大举买入。后来，贾跃亭远走美国，乐视的问题一一暴出，不仅散户亏钱，很多基金也蒙受重大损失。
乐视公司曾经定增过一次股票，当时是45元的价格，结果等到投资者可以卖出时，每股只剩下8元，亏了82%。
如果投资者要投资某一家公司的股票，就可能面临三大风险：
第一，公司很一般，长期来看股价没什么增长。
第二，公司看着不错，但财务可能有“猫腻”。（一旦遇到这种情况，就会损失惨重。）
第三，公司确实很牛，但随着商业格局的变化，没落了。（比如柯达、诺基亚，当下的部分汽车公司也面临着类似挑战。）
如果不选股，而是买指数基金，以上风险就可能避免了。因为你购买了“一篮子股票”，万一哪只股票出了问题，对整体影响比较小。指数会不断调整，把那些出问题、业绩不行的公司剔除出去，引进新公司。
实际上，指数就是不断更新的“优秀股票组合”，具有自净功能。指数一直存在，但里面的股票构成，不断更替。
以美国道琼斯工业指数（道指）为例，这只指数已经有100多年的历史，一共有30只成分股。
1890年，道指首次发行时，主要以炼油、钢铁、煤矿公司为主。到20世纪80年代，服务类和消费类公司兴起，如可口可乐、强生、沃尔玛等企业被纳入道指。1999年，微软和英特尔首次加入道指……道指每一次新增加一个公司，意味着一个旧公司被移除。
2018年，道琼斯工业指数委员会宣布，把稳居道指110年的通用电气公司从指数中正式移除。通用电气公司由发明家爱迪生创办，他是人类进入电气时代的重要推动者。尽管通用电气公司是美国市值最大的企业，但在新科技浪潮中，它渐渐“落伍”了。这次移除，也意味着道指从创办到现在，所有30只成分股都换了一遍。
同样，在2018年，我国具有代表性的沪深300指数进行了大规模调整，将华谊兄弟、万达电影等24个公司移除，新增加了药明康德、工业复联等公司。
指数很无情，但这种无情是对指数基金投资者最好的保护。一个公司倒掉不要紧，无数好公司会跟上。大公司的寿命周期有限，但指数长青。
对普通人来说，我们很难判断出行业兴衰与公司成败，跟随指数基金是风险更低的选择。
第三大优势：费率低。
我国的主动型基金，一般固定管理费为2%，加上申购费、托管费等，买主动型基金的成本费用达3%以上。
相比之下，买指数基金的成本就低很多。我国大多数指数基金的整体费率已经降到0.5%～1%。
两者相比，大概差了两个百分点。看上去差距很小，但长期来看，收益会相差很远。
举个例子，小A和小S是好朋友，从30岁开始，他们分别购买了一只主动型基金和一只指数型基金，每月都投资8000元，一直投到60岁，准备做养老金。
幸运的是，两只基金业绩表现都不错，30年来，平均年化收益率刚好都是10%。
到60岁那一年，两个人能拿到多少钱呢？
小A的实际年化收益率，扣除基金管理等费用后，大概是7%，最终拿到手970万元，刨除这些年投资的本金，投资收益为682万元。
小S的实际年化收益率，扣除基金管理等费用后，大概是9%，最终拿到手1426万元，刨除这些年投资的本金，投资收益为1138万元。
仅仅两个百分点的差别，30年后，投资收益几乎差了一倍，这就是我们必须重视费率的根本原因。
第四大优势：省时省力。
我们一直强调，金钱不是目的，它只是通向自由幸福之路的垫脚石。
对大多数人来说，投资不是兴趣，而是为了实现更好生活的工具。
如果某项投资，需要你耗费大量时间，投入无数心血，甚至睡觉都睡不踏实，多年过后，白发斑斑。即使这项投资收益很不错，从人生的角度来说，这种做法也非常不值得。
这是很多股民的真实写照——他们上班看盘，下班看盘，生活中心变成一堆红红绿绿的数字。更惨的是，尽管他们投入了这么多，但一无所获。
人们根据经验总结出股市规律：十个人九个亏，基本符合事实。小亏倒还好，有些人亏得倾家荡产，结局悲惨。
对普通人来说，投资只有一个目的：投入尽量少的时间与精力，避免风险，获得大概率的高回报。
这正是指数基金的强项。你不需要每天盯盘，也不需要花大量时间去研究某家上市公司，把本书看完，花几个小时整理出投资计划，以后每个月花几十分钟，就能完成投资操作。
通过这种省时省力的方法，用闲钱长期投资，既避免了股市波动给心理带来的不良影响，又享受到经济增长的红利。
因此，约翰·博格说：“那些一直持有指数基金的人，赚的最多的不是钱，而是时间，是生活。”