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点数图的历史
1898年,有一个人用笔名“霍伊勒”写了一本为名《华尔街的游戏》的书,书中有一种记录证券价格波动的方法。1901年查尔斯·道提到了一种绘制股票价格信息的“记账方法”,这种方法与在交易信息收报机上的信息很类似。这一股票价格波动记录经常被称作“市场账簿”。1910年,理查德·维克夫(Richard Wyckoff)以笔名“罗勒”,写了一本名为《纸带阅读和投机应用研究》(Tape Reading and Applications to Speculation)的书,其中涉及了点数图的例子。这些图表都是将价格标记在垂直方向上,根据价格转向画出新的一栏。
专门介绍点数图做法的第一本书是维克多·德维利斯(DeVilliers)在1933年出版的《预测股票价格运动的点数图》(The Point and Figure Method of Anticipating Stock Price Movements),德维利斯将一种在每个方格中绘出价格的数字的方法称作数图法(figure method),而将价格在每一个方格中用X号标记,用5和10的倍数标记数字的方法称作点图法(point method)。他认为数图更有优势,因为技术分析师可以更容易地看到在某个价格上重复出现某个数字,但是数图过于老套,所以他更喜欢点图。
同年晚些时候,德维利斯在与欧文·泰勒(Owen Taylor)合著的书中也用了点图。他总结了使用图表的优点。“用不着统计数据、基本面分析、价值等信息,不管这些信息是真实的、缺失的、假定的还是新闻报道的,也不管这些信息是过去的、现在的,还是将来的,避免了冲动行为,也不用凭猜想做决定,更不用在找到事情的起因前妄下定论,乱做解释;分析师不会采用过早对将来的事情做出预期或排除的结论,避免了思想的混乱。”德维利斯的口吻颇像一位真正的技术分析师。实际上,一些分析师的确将一格转向点数图称作德维利斯方法。
维克夫于1934年撰写的《股票市场技术系列之二》(Stock Market Techniques No.2)中也深入介绍了点图方法。截至20世纪30年代,数图已经完全被点图取代。
接下来介绍一格转向图的书是亚历山大·韦兰1954年的《点数图学习手册》,这本书现在还在出版,对于那些热衷于原汁原味的分析方法的人来说,这简直就是难得的秘籍。韦兰的书籍主要以课程方式叙述,包含了很多实用的练习、形态图和相关评论。韦兰的这本书可谓是汇总一格转向点数图形态的上乘之作。韦兰建议,学习点数图的人最好能实时跟踪某些商品期货市场,因为期货交易速度很快,价格形态形成时间较短,同时能让初学者迅速获得价格形态分析是否正确的反馈。这位学者还说初学者应该找个学习伙伴,这样的话,“其中一个人不清楚的地方,另一个人可能明白,互相切磋交流,可以尽快掌握分析的技巧”(第4页)。他的建议至今仍然有效。
20世纪60年代,戴恩斯(Dines)、安德鲁斯(Andrews)和格兰维尔(Granville)以及其他人都提供了一格点数图表。随着三格转向点数图的走红和计算机制图技术的发展,这些图表服务逐渐被市场淘汰。直到最近,有几家经纪公司依然使用手绘的一格转向点数图。但是这些经纪公司数量越来越少,因为计算机能够完整地描绘连续价格数据的图像。一些专家、做市商还有短线交易者保留记录日内交易价格数据变化的卡片。这些卡片曾由交易市场提供,用来在短线交易中衡量价格的优势和弱势,但是由于交易员职业逐渐为电子交易系统所代替,这一方法现在逐渐消亡。场外交易者可以依靠专业的一格转向点数图的软件,但是由于数据流不间断,因此要格外注意价格变化,不能只注意某一时段价格的高点和低点。
点数图最新的方法是三格转向点数图。按道理说,这一方法并不是真正意义的点数图,因为所采用的数据并不是连续的。在某些情况下,三格转向点数图仅使用收盘价、价格的高点和低点来代表日内交易的价格信息流。
1947年,亚伯·科恩在一本未公开发行的书《股票市场择时》中介绍了三点转向方法。这本书后来改名为《点数图的画法》和《股市交易中如何使用三点转向点数图》。1948年,科恩开始经营“绘图技术周服务”公司,为用户提供最活跃股票的三格转向图。这家公司后来出售给了英国StockCube公司,现在在投资者智慧公司旗下,可以在网站www.investorsintelligence.com上查到。
1965年,美国普渡大学的罗伯特·厄尔·戴维斯(Robert Earl Davis)教授发布了一项被广泛引用的研究成果,主要对八个基本的三格转向点数图的形态做了研究。戴维斯对1954~1964年1100多种股票的三格反转点数图的八种基本形态做了分类汇总。我们会在介绍点数图有效性时再做详细讨论。近年来,卡罗尔·艾比博士和托马斯·多尔西(Carroll Aby,Thomas Dorsey,2001)的著作结合现代金融市场的情况,对三格转向点数图做了最新的解读。三格转向点数图的这些先驱的影响力是如此之大,以致很多技术分析师根本没有意识到其前身就是更精确但更难定义的一格转向点数图。
齐格和考夫曼(Zieg,Kaufman,1975)与墨菲(Murphy,1999)等人对点数图的文献进行了总结和整理。齐格和考夫曼对于业绩的统计数据摘自戴维斯(1965)的研究成果。学术界的研究以德国学者最为有名,包括豪斯柴尔德和温克尔曼(Hauschild,Winkelman,1985)以及斯托特纳(Stottner,1990)。昆士兰科技大学的约翰·安德森(John Anderson)教授开展了一项针对1990~1998年美国标准普尔500指数期货市场三格转向点数图的研究。近期,这方面的书籍包括杰里米·杜·普莱西(Jeremy du Plessis,2012)撰写的《点数图终极指南:点数图的理论和使用方法》。