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成交量确认
成交量是确定趋势的经典指标。成交量常在股价走势图上标出，也包含在多个指数和震荡指标中。
成交量的概念
成交量是指在特定的时段内交易的股票或合约的数量。时段通常是一天，也可以指一单交易（称作跳动点成交量）、几个月甚至几年。市场包括股票市场、债券市场、期货市场和期权市场。
在套利交易活跃的市场，成交量数据有时候具有误导作用。例如，日期不同的大宗商品合约的套利交易可能会造成异常的成交量，这主要是因为套利行为，而不是源于价格趋势。套利引起的成交量数据异常，在股票市场中造成的麻烦更大，因为股市不仅存在指数期货的市场套利行为，还存在不同市场、交易所交易基金（ETF）和期权之间的套利行为。这种套利行为称为“程序交易”（porgram trading）。2015年3月20日就是一个例子，程序交易成交量约占纽约证券交易所日成交量的38.6%（纽交所程序交易报告）。交易活跃的股票包括平均指数的成分股，以及大型金融机构持有的股票，因而成交量大的原因可能只是套利的表现，并不代表趋势方向或者市场力量。使用成交量数据的技术分析师在面对这类交易活跃的股票时，尤其要留意分析中可能存在这个问题。
实际上，专业交易员对程序交易的批评主要集中在程序交易扭曲了成交量给出的信息。正如我们的分析师所说，引入与实际信息结构无关的成交量信息，肯定会减弱不知情交易者准确解读市场信息的能力。（Blume，Easley，O'Hara，1994，第178页）
成交量的标识
技术分析师用很多种方法在价格图上标识成交量。有些分析师喜欢单独分析成交量数据，将价格数据放在一边。还有些分析师设计了将成交量信息整合在价格图中进行综合分析的方法。
柱线图/蜡烛图
标记成交量最常见的方法是在价格图中对应价格柱线的下方用柱状图表达该时段的总成交量。例如，在日线图中，可以在日价格柱线下方用一根柱表示当日的成交量。图18-2显示了使用这一方法标识的苹果公司股票成交量。这一方法简单明了，并假定价格与成交量之间不存在直接联系，只是用来展示这些数据。
图18-2 价格和成交量（苹果公司股票日线图：2014年9月12日～2015年1月21日）
等成交量
人们已经多次尝试将成交量纳入柱线图中。加特莱（Gartley，1935）提到了1900年以前，若在某个价位上交易100股，交易者就用一条竖线在价格图上做标记。例如，若在某个价位上交易300股，就在这一价位上画三条竖线。按照这个方法，若在某个价位上有多条竖线，就说明股票交易大多是在这一水平上发生。交易者就可以据此确定供求双方达到平衡的价位，即对应的支撑区和阻力区。
爱德华·S.奎恩（Edward S.Quinn）是最先用价格和成交量数据提供图表服务（trendograph）的人（Bollinger，2002；Gartley，1935）。奎恩根据一天的交易量，将每天的最高价和最低价分别用一根柱表示，中间用表示成交量的水平线分隔开。近来，小理查德·阿姆斯（Richard W.Arms，Jr.，1998）设计、使用并正式提出了“等成交量”绘图方法。一些绘图软件提供这种图表。
阿姆斯的方法将垂直的价格柱线拓展成一个矩形，按照某一时段的交易量，将横坐标成比例地放大。各类等成交量图像如图18-3所示。等成交量图与普通的价格柱线没什么区别，只是宽度不一。因此，宽柱表示大成交量，窄柱表示小成交量，整幅图的横坐标也会相应调整。
图18-3 各类等成交量图像
资料来源：Incredible Charts （www.incrediblecharts.com）。
阿姆斯起初将等成交量图用来表示价格和成交量，矩形的长度代表价格区间，宽度代表成交量。例如，价格经历了长时间的上涨后，假若矩形呈扁平状，说明价格波动范围不大，而成交量很大。这表明了趋势将遇到强大阻力。阿姆斯还发现，在柱线图分析中的标准形态也会在等成交量图中出现。有趣的是，等成交量图中的趋势线、通道线也起作用。我们一般认为在柱线图中，趋势线时间和价格有关，而在等成交量图中，趋势线与价格和成交量的关系也可以描绘出来（见图18-4）。
图18-4 等成交量图（苹果公司股票日线图：2014年12月19日～2015年6月19日）
资料来源：www.stockcharts.com。
近来，随着彩色蜡烛图的引入，一些图像服务供应商已经采纳等成交量图的原则，将股票价格的开盘价、收盘价、影线、色彩和方向的标记全部包含在图表中。这些图像包含了矩形（与等成交量图像一样），而且还包含了其他的要素。对于这种图像的解释与等成交量图像类似，常用柱线图中的趋势、形态、支撑位和阻力位，也都可以在这种图中显现。
点数图
点数图从本质上来说并不包含成交量。这使得那些认为成交量重要的点数图分析师不得不想尽各种方法，将成交量的数据纳入点数图中，他们通常用符号或者不同的颜色来标记成交量。标准的做法是对每一方格实际发生的成交量汇总，并在点数图中标示。这样一来，技术分析师就可以迅速看出整个形态中的成交量。使用这一方法的技术分析师必须确定这一信息是否有帮助。当然点数图使用者有可能会说成交量并不重要，因为价格行为就隐含了成交量信息。
成交量数据是否包含有效信息
学术文章中使用成交量来确定技术交易规则的例子很少见。大多数有关成交量的学术文章是有关出价和要价之间的价差（bid-ask spread），以及日内交易和期权交易的对比。日内交易价差比较重要，这体现了一项还没有被很好量化的称为“滑点”的交易成本。这方面的研究成果增加，是源于机构交易者的一项合理要求，即需要评估为其处理订单的交易商和经纪公司的绩效（“最佳交易执行”）。最佳交易执行和实际执行情况之间的差别，是除了佣金和滑点之外的成本。通过经纪公司进行交易的金融机构，往往未得到最佳交易执行服务，而是得到了研究支持和其他方面的服务。法律上的问题是，这些机构客户在未得到最佳执行服务的情况下，是否仍应该向经纪公司支付额外的成本？如何确定最佳交易执行成了成交量研究的主要问题，但至今仍没有得出满意答案。
对于那些想要解释期权价格为何落后于股票价格的人来说，与期权交易相关的日内交易更能引起他们的兴趣。
股票的主动买盘成交量（按照要价交易的成交量）减去主动卖盘成交量（按照出价交易的成交量），对于股票和期权的收益有很强的预测能力，但是看跌期权或者看涨期权的净买入成交量，对于股票和期权收益没有多大预测能力。（Chan，Chung and Fong，2002）
最后要说的是，从有关日成交量和之后的价格行为的研究可以得出一个结论：成交量数据包含着有价值的信息。
将发挥重要作用的成交量描绘出来时，我们发现结果非常有趣。在我们的模型中，成交量提供的信息与价格提供的信息不同……由于成交量的数据并不是一个正态分布，如果交易者对成交量加以分析，就可以从隐含的价格信息中找出成交量中隐含的信息。我们已经说明，成交量远比交易过程中单纯的一个描述性参数更重要。（Blume，Easley and O'Hara，1994，第177页）
成交量数据的用法
成交量指标和信号通常不是来自于成交量本身，而是从成交量的变化中得来的。成交量本身可以量度股票的流动性，但是对于价格分析没有太大用处。各种证券的成交量是不同的，主要取决于决定股票价格涨跌之外的因素。例如，2014年年底，沃尔玛公司股票的日平均成交量是740万股，可口可乐公司股票的日平均成交量是1240万股，几乎是沃尔玛公司股票的两倍。与技术指标和信号一起使用的成交量，通常是指成交量的变化。我们在这里也沿用这一概念。
如何解释成交量的变化？这些一般的规则早在哈罗德·加特利（H.M.Gartley）1935年出版的著作中就提到过。
（1）当价格上涨时：
1）成交量上升显著；
2）成交量下降很可疑。
（2）当价格下跌时：
1）成交量上升显著；
2）成交量下跌可疑。
（3）当价格涨停，涨停点成交量很高，这有可能是一个顶部。
（4）当价格跌停，跌停点成交量很高，这有可能是一个底部。
换言之，成交量较高时，价格往往会沿着趋势方向发生变化，而成交量较低的时候，价格变化往往会在价格调整阶段出现。价格上涨通常需要有大成交量，这表明了推动上涨的力量较强，人们获得该股的兴趣高涨。但是价格下跌未必一定要有大成交量，因为价格下跌通常是因为人们缺乏兴趣，股票市场的潜在股票的买家数量减少，导致成交量相对较小。
所有的技术指标都可能出现与前面所列的规则例外的情况。这些只是指导性的规则。波考斯基在分析图像时发现，很多盈利的形态都是在低成交量的情况下出现，并不一定符合人们认为应该有大成交量的传统观点。拉里·威廉斯对短线形态进行了研究，发现无论价格上涨还是下跌，均与成交量没有太大的关联。考夫曼和蔡金（Kaufman，Chaikin，1991）通过研究价格和成交量的交叉形态发现，人们普遍认同的观点和分析方法，并不一定能得到事实的支持。在价格和成交量交叉形态中，纵轴表示短线趋势内的收盘价，而横坐标表示对应的成交量。将这些对应特定价格和成交量的点相连，若曲线相交，就出现了交点。因此它显示了价格涨跌的走势与成交量涨跌的走势。考夫曼和蔡金发现，价格上涨中的成交量上升，并不一定是好事，而价格下跌时，成交量上升和下降都有可能出现。
接下来我们看一些具体的例子，我们会发现成交量是价格分析的次级指标（secondary indicator），虽然成交量的变化并不一定总是前后一致，但是可以用来预警趋势的变化，尤其在价格飙升的情况下更是如此。我们一直都强调每一个有关成交量的论断都必须经过彻底地验证。信号和价格的关联并不是绝对可靠的，照搬、死守传统的规则有可能会得出错误的价格行为结论。
包含成交量信息的指数和震荡指标
接下来我们来查看一下技术分析师利用成交量进行确认的指标实例。这些指标分为两大类：指数和震荡指标。
与成交量相关的指数
技术分析师设计了多个与成交量相关的指数，能量潮指标是其中最著名的一个。
能量潮指标
能量潮指标（on-balance-volume，OBV）是所有成交量指数的鼻祖。1976年约瑟夫·格兰维尔（Joseph Granville）在《日常股市利润最大化择时新策略》（A New Strategy of Daily Stock Market Timing for Maximum Profit）一书中，提出了能量潮指标一词。该指标累加的日数据是根据当日与前一日价格变化方向做出调整后的成交量。若当日股票收盘价高于前一日收盘价，就将当日的总成交量加上前一日的指标数字；若当日价格收盘价低于前一天的收盘价，就用前一日的指标数字减去当日的总成交量。这就是成交量累计求和的指标，在日线图上绘制。图18-5显示了OBV曲线。
图18-5 能量潮（苹果公司股票日线图：2014年8月13日～2015年2月26日）
OBV背后的原理很简单，就是某一个价格方向的高成交量和相反方向上的低成交量就可以确定价格走势。若高成交量没有确认当前的价格趋势，那么在价格方向上的低成交量，而在相反方向的高成交量，就意味着趋势反转即将发生。观察OBV曲线本身并没有多大用处，但是观察OBV的趋势及其对价格行为做出的反应，是有意义的。例如，在某个趋势明显的市场中，当价格到达一个新的高点，而OBV也达到一个新的高点，就可以确认价格的力度。相反，若OBV并没有随着价格上涨而达到新的高点，没能确认价格的力度，则出现了顶背离，提示市场价格上涨很有可能不久后掉转向下。顶背离表明成交量并没有随着价格上涨而上升。
如何在盘整形态或交易区间中使用OBV？若价格处在交易区间，且OBV突破了自己的支撑位或阻力位，则这一突破的方向就将是价格突破发生的方向。因此，这个指标可以提示价格形态中的突破方向。
让我们仔细看图18-5。在2014年9月和10月初，价格和OBV都呈现下跌走势。OBV在点1处出现小幅向上突破，但是价格没有证实该突破，表明价格还没有准备改变方向。但是在点2处，OBV和价格都向上突破了其下行趋势线，突破被确认，价格开始了为期一个月的上涨。这表明了当一个指数（或震荡指标）发出信号之后，得到价格确认是十分重要的。在点3处，OBV向下击穿其上行趋势线，发出成交量跟不上价格上涨的信号。尽管如此，价格没有击穿其上行趋势线，没有证实趋势转弱，之后在此处发生了报复性突破。在12月和1月大部分时间，价格和OBV走势相当平缓，在点4处，OBV发生小幅向上突破，没有得到价格确认，直到2天后，OBV和价格曲线在同一天向上突破，相互做出了确认。所以用OBV评估趋势突破的合理性是有价值的，在这个例子里，OBV实际引导了价格突破，提醒分析师留意观察方向即将发生变化。
价格-成交量趋势
另外一个综合看待价格和成交量的指标，是确定每日价格变化的百分比（包括上涨和下跌），乘以当日的总成交量。将得数累加得到一个指数，称为价格-成交量趋势指标。当高成交量伴随着价格百分比大幅变化时，对这个指标会产生重大影响。信号触发的方式与OBV一样。
图18-6中使用的数据就是图18-5的数据，表明价格-成交量趋势指标仅当11月发生上涨缺口突破后才得到确认。1月，这个指标向上突破阻力位，正巧此时也出现了价格突破。2月，在更长一段下跌之后，这个指标向下击破支撑位，但是直到2周之后，价格才出现向下突破。
图18-6 价格-成交量趋势（苹果公司股票日线图：2014年8月13日～2015年2月26日）
威廉斯变量累积派发指标
拉里·威廉斯认为每天的开盘价和收盘价最重要。威廉斯变量累积派发指标（Williams Variable Accumulation Distribution，WVAD）先计算收盘价和开盘价的差额，并将差额除以价格区间得到一个百分比。例如，若股票在最低的价格开盘，在高价收盘，则这一比率就是100%。还有一种极端的状况是，股票以某个价格P1开盘，然后日内交易中价格上涨（或者下跌），最终收于价格P1，则这个比率为0。将这个百分比乘以每日的成交量，用来估算开盘价和收盘价之间交易的股票的成交量。
我们将前一天的威廉斯变量累积派发指标加上或者减去新的成交量，并将结果绘制在图像中。这个指标可以转换成移动平均线指标或者震荡指标。威廉姆斯变量累积派发指标的解释与其他几种成交量的解释一样。
蔡金累积派发指数
1975年，财经报纸不再发布股票的开盘价。马克·蔡金（Marc Chaikin）以威廉斯变量累积派发指标公式为基础，创建了累积派发指数（AD index）。这一指数使用每天的最高价和最低价以及收盘价来计算。根据公式算出的基本数据，确定了收盘价在每日价格波动的范围：
成交量×[（收盘价-最低价）-（最高价-收盘价）]/（最高价-最低价）
因此，若某日价格收于价格区间中点以上的位置，则很有可能是一个正值，成为累计数额；相反，当股价的收盘价位于交易区间中点以下的位置，则有可能出现负值。每日的数据可以累计计入指数，这与OBV类似，且适用同样的背离规则。
图18-7显示了利用蔡金的公式绘制累积派发指数的曲线。10月初（点1）发生的顶背离只引发了一个小幅调整。AD线的上行趋势线在12月初被突破，远远早于价格趋势线（点2）被突破，因而错过了最后一波上涨，另一个顶背离在1月初形成，提示下跌即将发生，之后下跌持续了数月之久。
图18-7 蔡金累计派发指数（苹果公司股票日线图：2014年8月13日～2015年2月26日）
威廉斯累积派发指标
请不要把这种指标与之前介绍的威廉斯变量累积派发指标（WVAD）或者蔡金的累积派发指数（AD）混淆。威廉斯累积派发指标（Williams Accumulation Distribution，WAD）排除了开盘价，主要是为了适应财经报纸已经不再报道开盘价的情况。这一指标使用了威尔斯·怀尔德提出的真实交易区间的概念。
真实交易区间使用前一日的收盘价作为基准，避免了日柱线价格之间存在缺口的问题。真实交易区间高点和低点的选取主要建立在对比分析基础上。例如，真实交易区间高点是当日的最高价和前一日的收盘价两者的较高者。真实交易区间低点是当日的最低价和前一日的收盘价两者的较低者。
对于威廉斯累积派发指标来说，若当日收盘价高于前一日收盘价，将出现数据的累积（accumulation）。这些天的价格波动范围可以使用当日收盘价和真实交易区间低点之间的差额计算。如果当日收盘价低于前一日收盘价，则出现派发（distribution）现象，这些天的价格波动范围使用当日收盘价和真实交易区间高点之间的差额（负值）计算。每个价格波动范围乘以对应日期的成交量，得数加入威廉斯累积派发（WAD）指标。[1]
与成交量相关的震荡指标
与指数不同，与成交量相关的震荡指标都有相应的震荡区间限制。当震荡指标接近上边界时，出现超买；当震荡指标接近下边界时，出现超卖。与成交量相关的震荡指标在交易区间中尤其有用。
成交量震荡指标
成交量震荡指标是所有震荡指标中最简单的一种。计算两条成交量的移动平均线的比率，就能得到这个震荡指标，其用途在于确定成交量扩张或收缩的时机。成交量扩张表明当前趋势较强劲，若成交量减少，则表明当前趋势疲软。因此，该指标在确认趋势以及提前提示下一个突破方向发生的交易区间或盘整区间时比较有用。例如，在交易区间内，如果震荡指标在价格小幅上涨时上升，在价格小幅下跌时下降，就表明最终的突破是向上的。
图18-8 成交量震荡指标（苹果公司股票日线图：2014年8月13日～2015年2月26日）
请看图18-8。与成交量一样，成交量震荡指标也可以确定价格趋势。本例中，2014年12月，价格位于一个平缓的交易区间内，而震荡指标在上升。这种情况有些反常，直到突破前，大部分交易区间的成交量在下降。10月还是出现了混杂和反常的信号。价格以大成交量向下突破，而成交量继续增加，提示应该采取买入止损行动。然后这个价格震荡指标在价格进入下一个交易区间时下跌了，最终在11月开始和价格同步上行。成交量的增加确认了新趋势。同样情况发生在12月底到1月初，上升的成交量确认了上涨趋势。大家由此可知成交量震荡指标有缺陷，对于交易来说没有多大帮助。
蔡金资金流
蔡金资金流是使用每日蔡金累积派发指数计算的震荡指标。通过加总过去21天的蔡金累积派发指数，并将得数除以过去21天的总成交量就得到这一震荡指标。价格趋势上涨时，这一震荡指标为正值；而当价格趋势下跌时，震荡指标为负值。
请记住每天的蔡金累积派发指数主要采用对应日期的最高价、最低价和收盘价进行计算。因此，若出现缺口，也不能在震荡指标上有所反映。这个震荡指标还有可能产生一个问题（这个问题也是所有使用算术移动平均值计算的震荡指标都存在的问题），那就是这个指标只考虑了过去21天的数据，21天之前的历史数据都没有考虑进去，这有可能会影响到震荡指标的现值。当然，这个震荡指标主要用于趋势的确认，而不是产生预警信号。
特威格斯资金流
柯林·特威格斯（Colin Twiggs）对蔡金资金流进行了调整，来解决缺口问题，同时对第21日数据没法囊括的计算缺陷也做了补救。特威格斯使用怀尔德的真实区间，解决缺口对价格力度的影响问题。这与威廉斯在威廉斯累积派发指数计算中使用的方法一样。此外，特威格斯还使用怀尔德的指数移动平均值计算法，解决所有算术移动平均值计算的共同问题——对过往数据忽略不计会影响当前震荡指标的问题。
蔡金震荡指标
马克·蔡金还发明了蔡金震荡指标，让情况变得更加扑朔迷离。蔡金震荡指标不同于蔡金资金流指标。这一震荡指标是用累积派发指标的3日指数移动平均值除以10日指数移动平均值，得到其比率。蔡金建议20日周期的价格包络线，如布林带也可以用来做指标，以使该指标发出更可靠的信号。多数信号都来自背离现象。
图18-9显示了蔡金震荡指标在交易区间内指示短线反转信号的情况。图表中的超买和超卖水平是由一倍标准差的布林带确定的。当从上方击穿超买（上）边界时，发出卖出信号，相反，如果从外部击穿超卖（下）边界时，发出买入信号。通道逐渐变窄表明了波动范围逐渐变小。而震荡指标波动性变小会在价格发生明显变化之前出现，如果不是波动力度发生改变，就是预警方向将发生变化。
图18-9 蔡金震荡指标（苹果公司股票日线图：2014年8月13日～2015年2月26日）
资金流指数（震荡指标）
还有一种衡量股票市场中资金进出的方法是使用资金流指数（money flow index，MFI）。这一指数着重考虑价格上涨日和下跌日，从而确定投入、撤出某只股票的资金流向。某一日的资金流由该日的典型或平均价格乘以日成交量得出。当日的典型价格由当日的最高价、最低价和收盘价的均值确定。因此，第i天的资金流计算方法如下：
资金流i=[（最高价i+最低价i+收盘价i/3]×成交量i
若第i天的平均价格高于前一天的平均价格，则出现正向资金流（positive money flow，PMF）。相反，若第i天的平均价格低于前一天的平均价格，则出现反向资金流（negative money flow，NMF）。选择特定的时期，加总所有的正向资金流（PMF）和所有的反向资金流（NMF），将正向资金流总额除以反向资金流总额得出资金流比率（money flow ratio，MFR）：
MFR=ΣPMF/ΣNMF
式中 MFR——资金流比率；
ΣPMF——正向资金流总和；
ΣNMF——反向资金流总和。
资金流指数（MFI）计算方法如下：
MFI=100-[100/(1+MFR)]
式中 MFR——资金流比率。
资金流指数的变化区间是0～100。当正向资金流较高，震荡指标接近100；相反，当反向资金流较高，则震荡指标接近0。高于80为超买区，低于20为超卖区。这些参考系数和周期显然都可以调整。
此外，资金流指数的一个变种是取特定时期的正向资金流（请注意，不是反向资金流）与总成交量的比例，来计算资金流比率。图18-10就使用了这种方法。一般来讲，这种方法的结果与之前描述的方法不会有太大的区别。在本例中，我们使用布林带确定超买和超卖水平，当突破发生时就发出信号，从下方突破则买入，从上方突破则卖出。图中显示的信号基本都能盈利，只有最后一个信号需要增加一个保护性止损措施。
艾尔德力量指数
艾尔德力量指数比较容易计算，只涉及收盘价和日成交量。用日收盘价减去前一天的收盘价来计算价格的日变化幅度。每日价格变化幅度乘以日成交量。使用特定时期日价格变化的指数移动平均值乘以成交量就可以得到这个指数。
图18-10 资金流指数（苹果公司股票日线图：2014年8月13日～2015年2月26日）
这个指数的目的是测量趋势的成交量力度。震荡指标超过0线的幅度越大，趋势越强劲；若该指数跌至0线以下，则表明趋势力量减弱，若指数是负值并且绝对值很大，则证明下行力量强劲。
图18-11中描绘了艾尔德力量指数的图像。艾尔德建议使用两日周期的指数移动平均值进行交易，使用13日指数移动平均值进行趋势确定。这里我们使用13日作为周期。可以看出，艾尔德力量指数非常不稳定。从理论上来讲，每当出现中线交叉的情况时，我们就应该进行交易。作为一个自动交易指标，若出现“反复被打脸”的情况，后果不堪设想。但是如果我们用这个震荡指标的一倍标准差做一个带，如图18-11所示，就能得到具有一定精确度的信号。在有趋势的市场上，这个指标和其他震荡指标一样，都会遇到典型的问题，即趋势会让这个指标达到极端水平，所以会给出错误的离场信号，并使投资者错过进场时机。显然在使用这个指标之前，投资者应该用未知数据对其加以检验和优化，但它确实具有一定的效力。
图18-11 艾尔德力量指数（苹果公司股票日线图：2014年8月13日～2015年2月26日）
其他成交量震荡指标
我们刚刚研究了最常见的几种成交量震荡指标。和其他众多指标一样，指标有几个变种，本书只提到其中的一部分。由于这些是我们所讨论指标的变体，因此，超买和超卖区发出的信号或背离信号是类似的。
波动容易度（ease of movement，EMV）是由成交量专家理查德·阿姆斯（Richard W.Arms）发明的。这个指标使用了不同的计算方法来确定每日价格的差异，即每日的最高价和最低价均值比前一日最高价和最低价。计算简易波动指标的公式如下：
EMV=[（最低价i+最高价i）/2-（最低价i-1+最高价i-1）/2]÷成交量/[（最低价i+最高价i）/2]
式中 EMV——波动容易度。
这一公式的结果可以用来衡量成交量对当日价格区间的影响。波动容易度指标每日波动较剧烈，通常可以使用移动平均值进行平滑处理。
成交量变化率（volume rate of change）是当日成交量和过去某一成交量的比率或者百分比。例如，10日成交量变化率为当日成交量与10天以前那一日成交量的比率。这一方法的问题在于它除了使用过去某一日的成交量和当日成交量外，把其他过往的成交量都去掉了，这样有可能影响当日的比率，而且对于近来的交易也可能没有太大的意义。这一比率可以用来确定成交量尖峰（请参照下一节内容），但这一指标本身并不可靠。
成交量尖峰
要注意区分成交量尖峰（volume spike）和价格尖峰（price spike）。成交量尖峰一般不会出现在某个趋势的头尾部分。趋势的开始往往源自于某个形态的突破，而趋势的结尾往往由某种投机行为或恐慌情绪高涨造成。这两种情况都有可能发生比一般情况更高的成交量。通过检视成交量，交易者往往能够找到提示趋势反转或者已经反转的一些信息。确定成交量尖峰的方法是使用多个成交量均值的标准差或者偏离平均值的百分比来判断。当发生成交量尖峰的时候，很难马上对其做出解读，因为在成交量尖峰结束，并进一步观测下一步价格的动向之前，很难确定这种成交量尖峰的特征。
成交量尖峰的发生往往事出有因，具体原因可能与不涉及价格趋势和价格行为的技术方面。成交量高的交易可能与新闻媒体发布的某个公司消息有关，而当某个指数的成分股或者市场一篮子股票当天出现大机构交易时，也会出生成交量很高的现象。此外，期权的到期也会影响成交量的数值。针对所有成交量尖峰的情况，都必须调查外因，而这个外因也有可能与市场趋势和价格的行为毫无关系。
突破时的成交量尖峰
突破点往往很明显。在缺口或者从先前某个形态突破口上产生很大的成交量，表明突破是有效的。虽然突破并不一定要求有大成交量，但很多技术分析师却使用成交量尖峰作为突破的确认标志，而忽略那些没有成交量尖峰的突破。
成交量尖峰和高潮
高潮通常证明了某个趋势的结束，市场接下去会反转或者进入盘整阶段。高潮有多种形式，只有在事后分析才能清楚地辨别。第17章讲述的短线反转形态常常与高潮同时发生。与高潮同时发生的短线形态有可能是价格尖峰或柱子形态，或者一柱或两柱反转、消耗性缺口、关键反转，或其他相关的短线反转形态。
成交量尖峰实例
图18-12显示了多个成交量尖峰。第一次伴随着突破缺口，第二次显示了这一价格水平形成了一个重要支撑位，这个水平正好是之前填平缺口的价格水平，第三次成交量尖峰发生在价格试图突破阻力位80美元的时候。市场经历大幅抛售，价格下跌。最后一个成交量尖峰发生在3月初的逃逸缺口上。支撑位或者阻力位上的大成交量一般是价格转向的重要标志。若价格试探阻力位或支撑位，这个价位上刚好经历了大成交量，价格趋势就会反转。技术分析师必须牢记这些阻力位或支撑位，为未来的预测提供参考。支撑位可以提示我们在这个水平上购买阻力较大。
图18-12 成交量尖峰（苹果公司股票日线图：2014年8月13日～2015年2月26日）
冲击螺旋
当我们在第17章分析死猫反弹的时候，发现在这一形态之前出现了成交量尖峰的情况。要牢记死猫反弹往往是在媒体发布令人惊讶的消息导致价格方向的突然、戏剧化的逆转之后才形成的，这一形态往往伴随着大幅度的缺口或尖峰价。成交量的极限成交量尖峰也会在这种巨大的变动中出现。托尼·普拉默（Tony Plummer，2003）使用冲击螺旋（shock spiral）来描述整个的A-B-C形态，即震惊（A）一死猫反弹（B）一最终的下跌（C）。这种常见的冲击螺旋往往能见证价格的跌势，但是普拉默认为冲击螺旋也有可能发生在价格上涨的时候。
成交量价格确认指标
巴夫·多米耶（Buff Dormier，2005）在《活跃交易者》（Active Trader Mag-azine）和《技术分析杂志》（Journal of Technical Analysis）上分别发表了一篇文章，探讨根据对成交量进行加权平均的价格移动平均线和算术移动平均线的比率，确定成交量能否对价格行为做出确认。成交量价格确认（VCPI）指标的正偏差提示成交量正在确认趋势，而负偏差则说明成交量与价格行为相反。
成交量小幅减少
成交量的快速大幅减少通常没有多大意义。成交量减少说明人们对于某只股票的兴趣下降，通常还会伴随着股价波幅减少。因此，在成交量低的情况下，可以忽略这个问题。但是交易者要注意成交量上涨和波动性增加的情况。成交量的小幅减少也可以是价格和成交量大幅增长的前奏，就像是形态的突破一样。成交量下降还可以在节假日、暑假等人们活动不太活跃的日子前发生。
[1] 史蒂芬·B.阿切里斯（Steven B.Achelis）在《技术分析完全指南》（Technical Analysis from A to Z）一书中介绍了威廉斯累积派发指标（WAD）的一个修正用法，剔除了乘以成交量这一步骤，因此这个修正后的指标严格来讲不是一个成交量指数，而是一个价格指数。但是阿切里斯的修正指标在很多价格指标的软件程序中被误认为威廉斯累积派发指标。