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1．海市蜃楼
乔锋在深圳的住宅位于一个居民小区，这是万安投资公司专门为外地员工提供的房子。小区的附近有一所大学，乔锋住到那个小区后，便每天早晨都到这所大学的操场上锻炼。一般从事证券行业的人都是常年在室内坐着工作，缺乏运动。而乔锋却天生喜欢体育。原来在原州生活时，乔锋居住的部队大院里有一个操场，晨练的人很多，乔锋要么是打羽毛球，要么是踢足球，都要运动运动。现在乔锋每天早上也都要出一身汗回家，然后吃完早饭再去上班。
几天下来，乔锋发现操场上有一个老汉的晨练方法非常独特，他把旱冰和武术招式结合起来，一会儿停住，一会儿转身，一会儿转弯，舒缓自如，潇洒飘逸。老汉操练时，开始夹杂着拳术，后来又变换着棒剑器械，直把边上的乔锋看呆了。乔锋上大学的时候，是学校田径队的，与学校会武术的体育教师挺好。这个老师原来是江苏省武术代表队的，他一直喜欢看金庸的武侠小说，对武术有较强的兴趣。乔锋跟他在一块儿，也练过一些武术的基本功。
有一天，那老汉看见乔锋又站在旁边看，就停下来，笑着问他：“小伙子，你也喜欢我这套冰上拳操吗？”
乔锋连忙跑过来，连声说：“喜欢喜欢，非常喜欢。”他又有些迟疑地说，“其实我现在每天都在边上看您老练，有时候自己回去也照着比划，但就是跟您练的不一样。”
老汉的性格很开朗，听到乔锋的话，哈哈地笑道：“小伙子，看来你是真喜欢我这套玩意儿。这是我自己没事琢磨出来的一套健身操，它有助于身体的协调能力，既可以锻炼腿部，又可以锻炼上身。如果你喜欢，买双旱冰鞋，以后咱们一起练。”
乔锋高兴地道：“这么说您老是答应教我啦？”
老汉笑着点头。
后来乔锋知道老汉叫赵冬义，是上海人，在上海一家剧团工作。退休后，自己琢磨出把武术和旱冰结合起来的健身方法，传播开来深受欢迎。这座大学不知道怎么知道了，就利用假期把赵冬义请到深圳来，为学校的教师们传授这套健身套路。乔锋认识赵冬义后，两人很投缘，很快就成为了忘年交。乔锋从高原市回到深圳的第一天正好是一个星期六，他一大早就拎着旱冰鞋兴冲冲地来到那个大学的旱冰场，但没有像往常那样看见赵冬义。他感到有些奇怪，一个人练了会儿就回去了。
回去后乔锋有点不放心，吃完早饭后就去了赵冬义的住处。赵冬义住在那个大学的宿舍楼里，乔锋敲了半天门都没人来开，而里面传出赵冬义微弱的呻吟声。乔锋急了，撞开门进去，发现赵冬义突然得了急病，已经躺在床上不能动弹了。乔锋赶忙背起赵冬义就往医院跑。一番忙碌过后，赵冬义终于脱了险。医生对他说：“幸亏你儿子把你送来得及时，不然的话就麻烦了。”乔锋听后哑然一笑，不置是否，赵冬义却呵呵直笑。赵冬义住院期间，乔锋下了班就到医院来，陪老人聊天。老人的病没几天就好了，但经过这一次后，俩人的关系就更近了一步。学校的假期很快就过去了，培训期临近结束的一天，赵冬义请乔锋吃饭，告诉乔锋他要去原州，原州的一所学校来信邀请他去传授那套健身操。乔锋便露出不舍的表情，说以后再也不能跟您老学操了。赵冬义却看得开，他说天涯何处不相逢，只要有缘，终究会有再见面的那天。赵冬义知道乔锋老家在原州，便问了乔锋家的住址，说要给乔锋的父母带点东西。乔锋摇头谢道：“不用了，带东西怪麻烦的，家里也都有。要不您帮我带封信吧！”一个星期后，乔锋收到家里的一封来信，信是老妈写的，说是乔锋托赵冬义带的信和南方特产都收到了。乔锋心想，怪不得那天送赵冬义上火车时，看到他带那么多东西，原来那里面还有给自己家里买的礼物。老妈信中还说，跟赵冬义一起去家里的还有一个特别漂亮的女孩，是赵冬义的女儿。在信中，妈妈几次夸这个女孩子漂亮懂事。乔锋看得出来，妈妈非常喜欢她。
这件事情过去不久，乔锋便全身心投入到了万安投资的工作中去。
最近股市人气忽聚忽散，大盘屡次上攻均靠新股攻击建功，但都是短线行情，持续力度略显不够。个股炒作大多为套牢庄家所为，拉高出货的意图相当明显。沪市指数一上600点便遇抛盘，进而退居600点以下。直到3月份最后的一周才跃上600点站稳，开于618点，收于646点，较2月7日的最低点524点回升了122点，基本上与1994年底的收市指数持平，月K线长红恰好填平了1～2月跌失的阴线，将以往的三个向下跳的缺口补上。
阶段行情的特点是，通过抬升大盘股以炒作中山火炬等新上市的概念股，这其中也包括西部明珠，该股的活跃与万安投资的不断买卖有一定的关系。通过前几次的实战，鲁毅开始信服乔锋的能力，在工作中主动以助手自居，证券投资部的日常工作实际上是由乔锋决策。原来一直处于犹豫考虑之中的章子良顺势任命了乔锋为部门副经理，鲁毅也是部门副经理，自己是总经理兼证券投资部经理，但日常事务由乔锋负责。
在西部明珠上市交易了半年后，上市公司的几百万内部职工股按照规定也接近了上市日。此时西部明珠的股价一直在发行价上方的5元左右晃荡，如果一旦出现集中性的抛压，势必导致股价继续大跌，存在跌破发行价的可能。由于这个上市公司的主营业务以宾馆、商场经营为主，经营业绩一般，因此谈不上有长线投资价值。上市公司的许多职工都眼巴巴地希望公司快点把集中托管的股票抛掉，拿回自己的本钱和收益。经过发行承销商的点拨，上市公司派了一位副总与万安投资联系，双方商量了协议转让内部职工股的事宜。开始双方在转让价格和付款方式上一直争执不休，最后经过双方的各自让步，特别是万安投资关于上市公司的集团公司可以用一个年利率15％的条件拆借3000万资金给万安集团的建议得到双方的响应。因为当时实际情况是，上市公司有大量的募集资金无明确投向，而万安投资则在资金周转上面存在一定的困难。这样的结局是一个双赢的结果，两方很快地确定了股票协议转让价格为7.5元，比二级市场价格溢价50％。这时成交量靠前的品种都是有庄家运作控制的股票，后来上海石化、马钢股份等大盘股与浦东板块的成交量也逐渐放大，乔锋认为这种迹象暗示有更大的主力群体在做多。通过市场阶段基本利益事件的分析，乔锋很快就得出判断结果：低价大盘段的拉抬应该是以申银证券为首的18个证券公司的联手行动，他们是即将上市的新大盘股仪征化纤的承销团。此前，这个承销商刚刚包销了在市场未发行出去的仪征化纤股票近2亿股。因此，职业投资者都可以分析出主力发动这波行情的意图，即为将上市的仪征化纤高于发行价的市场定位造市。根据过去经验，在仪征化纤新股成功上市前，大盘行情在上海石化的强势作用下，还有上攻的机会。这种情况为一些庄股的借机活跃提供了方便。
进入4月，低价大盘股继续飙升，率领大盘艰难上行。上海石化、马钢股份过去一直是市场主力用来拉抬指数的杠杆，在绝大多数时间里，它们均是表现最为沉闷的个股。沪深股市的炒作习惯是在大盘背景转暖的时候，上涨飙升的均为小盘股、庄家股，基本上很难轮到大盘股。并且老股民的经验是，只要上海石化、马钢股份一旦涨升，它们就会产生“是否机构在拉高指数，掩护出货”的疑问。
但在4月3日～7日这一周里，情形却大不相同。周四证券媒体公布了仪征化纤新股即将于4月11日上市的消息，当时上海石化、马钢股份的股价分别为1.8元和1.6元，与发行价高达2.68元相比，被申银证券为主承销商的承销团包销的仪征化纤必然无法有效卖出。要实现仪征化纤在2.68元的价位上不被套，则需要市场主力刻意提高上海石化、马钢股份的二级市场价格，因为当时的投资者有比价投资的习惯，很多不成熟的投资者也容易被主力花招迷惑。
随着市场在这一点上取得了共识，在仪征化纤新股上市的消息公布的次日，上海石化、马钢股份顿时成为领涨的明星，顽强地推动股票指数不断上升。而浦东股的代表陆家嘴、外高桥、浦东金桥依然风光不减，急速上扬，将股票指数推升到673点收市，创出年内新高。上海石化上涨22.8％，马钢股份上涨27.6％，市场终于消灭了2元以下的股价。
4月11日，仪征化纤正式粉墨登场，在主力的计划关照下高开高走，从2.7元一直冲到3.7元以上，有效地吸引了大量的跟风买盘。但在这一天，中国人民银行公布了当年人民币长期储蓄保值贴补率为12.27％。此一创保值贴补率历史新高的消息被投资者视为股市坏消息，促使短期市场短线获利盘蜂拥而出，加之仪征化纤成功上市定位，前期积极运作的主力目的已经达到，机构的减仓操作引起行情下跌。前一天已经开始获利回吐的上海石化、马钢股份则继续下调股价。尽管多方阵营再借浦东开发5周年庆典题材发动浦东股攻势，一度令股指摸高680点，终因孤军力量有限、后续火力无法有效跟进，到底没有如愿抵挡空军的反扑。一周下来，大盘指数收在640点，较上周跌去33点，跌幅为5％。
4月的下旬，多头阵营进一步出现分化瓦解，多杀多的行情由此再度开始。月底市场上出现较为剧烈的震荡行情，人气涣散而致恐慌性抛售，一时间市场失去理性。股指收于579点，较3月份继续下跌72点，跌幅竟然达到11％，绿色恐怖弥漫股票市场。
这一年的股市，从年初以来，沪市指数走过了4个月的跌跌绊绊的调整路程，可谓风风雨雨，喜怒无常。市场基本面的情况没有太大改善，大盘指数承接了上一年度末期的阴跌走势一路盘下，没有丝毫的转暖迹象，给人的感觉仍将继续呈缓缓下跌的颓势。
直到5月中旬上海大盘收市，股指仍在570～590点之间波动。市场上既没有任何令人兴奋的消息，也没有什么可报以希望的炒作题材，技术面上同样分析不出令人看好的地方。在前一段的行情中，乔锋经过几次顺应大盘走势的拉升，虽然成功地把西部明珠的股价拉到了8元上方，有了一定的浮动盈利，但是由于整个市场买盘稀少，出货不是太顺利。这些天他一直在盘面上制造异动，希望吸引一些投资客的注意，同时也一直在动脑筋想一些能够出货的新办法。
5月17日，星期三，股市风平浪静。晚上，新闻媒体突然公布，“经国务院同意，决定在全国范围内暂停国债期货交易试点。”这一消息在当天晚上便飞速传遍全国各地。第二天，也即5月18日，大批的投资者已纷纷涌向股市，全国主要城市的股票交易大厅遽然人声鼎沸，拥挤不堪。中小投资者做出的强烈反应令人大感意外。当一些机构主力预计“将有一段行情出现”，更多的机构还在推敲“暂停国债期货试点”的背景等复杂问题时，中小散户已经不顾一切地大买特买，抢掉了第一轮人市买股票的时机。18日下午，机构大户决定顺势入市，但汪洋大海般的买单已使股指涨得令人瞠目结舌。
上海股市在18日开盘即以跳高159点创历史高开纪录，以741点开盘，集合竞价成交15亿。巨大的成交量给予了积极的配合，大盘指数短暂冲高747点后便快速回落。这种现象是未及时调整思维的机构主力卖货打压所致。但大盘回落到682点后，买盘便再度蜂拥杀回，在价涨量增的形式攻击下，股票指数攀升到770点才受到阻力，最后收于763点，比前日收盘高出180点，涨幅达3099％，成交量8473亿元，创T＋1以来的最高纪录。其中东部高科、西部明珠、西部药业的涨幅分别达69％、61％和52％，三只次新股票中，同样有着内部职工股的另外两只次新股有与西部明珠联动之势。这意味着你如果有10万元，因为买进这三只股票后，会变成169万元、161万元、152万元。
从缺口的高度和成交金额来看，这一次上涨的力度应该是非常乐观的。乔锋在操作西部明珠时采取了三步走的方法，每天开盘的时候用对敲的手段迅速地把股价拉到涨幅的第一榜的靠后的位置，然后利用大盘的盘中震荡进行股价的上下拉锯，使得股价经常位于短线客最为关注的5分钟涨幅榜，不时地利用高抛低吸摊低成本，在最后5分钟，乔锋果断地把股价坚决地单边拉高，以当天的最高价收盘，并在收盘时的买盘上挂上了巨大的买单。此举有效地带动了另外两个次新股东部高科和西部药业的跟风炒作，它们与西部明珠一道成为两市涨幅最大的股票。
5月19日，股指继前日升势高开于768点，短暂下探761点后打盘恢复上行，显示出入市主力的作风实力，几乎无回档地升至840点；指数稍有回落，尾市就再度抬高，涨至全日的最高点855点收盘，成交额再创历史新高，达98亿元之巨。这天西部明珠发明了一种新的走势，在买单的三个显示价位挂出几十万股的买单，然后一点一点地往上推升，盘中走势出现了45度角的直线涨升状态，由于这种拉升方法在沪深市场是第一次出现，吸引了大量的跟风盘。这些跟风盘把乔锋挂在上方的卖单都给吃掉了，而其他的持有这只股票的投资者不但舍不得卖掉这个明显有主力主持的个股，反而加仓买进。在出现一定的升幅之后，乔锋突然抛出一个巨单，把看大盘的没有成交的散户单子全部成交，然后快速再度拉起，几个回合下来出了不少的筹码，在尾市随着大盘的收高，又出现了急升的走势。当天的许多电台媒体都分析该股有期货主力主持，操作风格是典型的扎空手段。
“5.17通知”关闭了国债期货市场，两日内就使沪深股市发生井喷效果，沪市暴涨273点，升幅47％，而实际上深陷在国债期市中的资金根本来不及掉转枪头，投机资金主要来自于社会游资。这说明在风险市场上的资金是非常注意机会的，人们仅仅凭预期债市资金将回流股市便蜂拥而入，表明市场需要的正是适合投机资金进入的气候条件。显然，社会游资的前仆后继、不怕牺牲地疯狂入市，动因是想领先一步于期市资金回流到股市，让后来的投资者为自己抬轿，自己从中获利。股票市场就是这样的，一旦博傻高潮出现，大家是没有理智的，有时那些过于理智的人反而会出现失误，被其他人笑话为傻子。
市场分析人士及股评家一时也兴奋起来，大做文章，激励人气的文字冲锋号般嘹亮地连续吹起。乔锋记得股评家太行最引人瞩目的一句评论是“希望在多方攻城拔寨的大军里看见你矫健的身影”。继续看好且认为行情已发生根本改变的人认为，沪市在前两周580点附近跌不下去，买卖交投萎缩，说明市场已有蓄势反转的基础，后市指数位可高看1200点之上。在需求方面，除指出机构资金将大部分离开国债市场回返股市外，还提示股民队伍在不断扩大，储蓄存款以每月1000亿速度增加。这些资金都在寻求比银行储蓄更好的投资渠道。甚至有人认为宏观环境已经得到改善，初步向好的迹象应提前反映在股市中。因此两日连放天量无明显回转的走势已充分显示出新行情的上升力度，如果基本面真空，消息面平静，无实质性利空，下周股指再创千点高峰是极其有可能的。
而较为谨慎的人则认为，这两日股市的人们在建造的“空中楼阁”中疯狂买股票，博傻大军已失去理性，股指上升过速，恐又会令政策采取一系列强硬调控措施，因而应密切注意下周的消息，控制风险。也有人认为“5·17通知”力度有限，不能轻言反转，因为前一段时间股市的低迷不振，不仅仅是因为有火爆的国债期货市场、资金被分流的缘故，还有其他因素。如通胀居高不下，国家适度从紧的宏观调控政策等，现在基本面无根本改观，因而不能对暴涨的后市过分乐观。
经周末两天休市，星期一，5月22日股市开市，由于消息面真空，市场便承前周急升惯性，在一片看好气氛中继续高开，以919点开盘，瞬时摸高921点。随后，获利盘涌出，便步入一个标准的下行通道中，后市股指被急拉出轨道，尾盘却遭受打压，终以897点报收。虽为一根阴线，但较上周收市仍高出42点，成交124亿元，又创天量。在这一天西部明珠开盘就急冲，一直冲到20元以上。这股力道连乔锋也没有想到，一看盘面，原来是另外一个次新股东部高科的机构拉升股价，造成了股性已被激活的西部明珠受到散户追捧。乔锋果断地把剩余的大多数股票顺利派发。
经过三个交易日，沪指已从5月17日收盘时的582点跃升到897点，升幅达53％。正当许多人高兴得晚上睡着了还在数钞票的时候，5月23日，传媒又公布最新消息：第二季度将下达当年股票发行规模为300亿。这一有震撼力的扩容规模消息，几乎任何一个投资者都知道是针对股市上涨的重大利空。该周余下的四个交易日，又演变成一轮不可逆转的暴跌行情，令市场内外为之震动。
5月23日上午沪市一开盘，大盘就高台跳水，以跳低106点的791点开盘。后虽出现反弹，但上行至833点后便逐波下行，个股抛货现象严重，最后收于750点，较前日急跌147点。随后三天，分别以741点、696点、727点收盘；周五较周一跌去170点，跌幅达18％。虽然乔锋手中还有一部分西部明珠，但是这已经不影响收益的大局。
有人在分析此轮涨跌行情对后市可能产生的影响时，进行了粗略统计，表明在880～920点间被套的筹码不少于70～80亿，在750～800点高台阶上被套的筹码不少于100亿，它们很可能在后市中构成抛压的重力。
确实，如何解套成为此后几周内投资者的主题。在下一周里，虽大盘已恢复平静，股指围绕710点波动，一些实力较强、知名度较高的机构仍纷纷逢高出货，只是出货手段较为有序，即通过缓拉大盘股、稳定指数，震荡拉锯小盘股，达到出货目的，这种手段没有对大盘产生过大压力，所以人气尚未涣散。