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他们会对困境抱怨不已
到目前为止,金融界已经产生了对公司的不信任感,以至于他们忘记了该公司充满活力的历史。
95%以上的职业投资者都没有亲自参观考察过他们投资的公司,要么是完全没有进行过考察,要么是没有进行过持续的考察。他们主要依靠中介机构提供的信息做出是否投资的结论。
证券分析师得到了直接的回报,或从经纪人那里得到报酬,但最终这些回报或报酬是购买股票的决策人支付的。投资者与公司的分离使得投资者缺乏或者少有长期持有股票的意识。这时,那些一度想做长线投资的买家也会因此而担心股价的短期表现。
当一家公司受困境之苦时,很多分析师大肆描述公司的问题,而对自己此前的分析错误避而不谈。当然,这也是人之常情。他们把管理层描述成无能、虚伪、天真乐观的人。
不管金融界是怎么想的,怎么看的,公司还是一步一步在往前发展。其恢复是一个客观存在的事实。股价也下降到了最低点。在接下来的几个月里,订单开始增加,收入迅速回升。开始时,虽然利润回升缓慢,但是过了18~24个月,利润率有望超过5%甚至达到更高的水平。
一开始,股价从谷底成倍上升,其相关业务倒未显进步。这是因为金融界存在着过度的悲观情绪,股价被打压得很低,以致降无可降,只有反弹。这时经纪公司会提醒投资者远离这些股票直到公司出现“可观的收益”。
在初次翻倍以后,股价开始反映基本面的情况。当开始实现收益时,股价也会对此有所反映。几年后,公司取得了创记录的成功,并赢得了新的机构投资者(不是之前受损的投资者)的青睐。新投资者将产生新的过分乐观情绪,就像我们一开始讲的那样。
3~5年之后,股价将上涨3~10倍。上涨来自三部分:①金融界对其股价打压得太低,以至于跌无可跌,只有反弹;②基本面改善,公司越做越大,收入越来越多;③机构投资者对其过分乐观,对股价进行脱离基本面的炒作。