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研究《福布斯》
1984年1月，《福布斯》杂志的“Statistical Spotlight”专栏发表了一篇题为“是谁，它们在股市的什么地方”的文章，我们在这里面挑选了从1979～1983年的5年中表现最好的20只工业股。另外又重新计算了一下它们1979年1月的市销率。这些公司1978年的营业收入都超过5000万美元。不幸的是，我们未能获得大多数公司1979年的季度数据。这样的话，我们只好在假定年营业收入的增长或减少按季平均分布的基础上，对必需的季度营业收入进行推测。尽管这不可能完全正确，但却是很好的估计值，且比任何其他可得的数据都较准确。
例如，我们来考虑一家公司1月31日开始的财务年度。我们假定：1978年1月31日的营业收入是1亿美元，而1979年1月31日则为1.2亿美元；1978年年底的最新信息是该公司于1978年10月31日结束的第三季度的信息。在没有确实数据的情况下，我们假定一年来2000万美元营业收入的增长在这一年间是平均分布的。由此，我们推定截至1978年12月31日的12个月的营业收入为1.15亿美元。表F-3给出了结果。
需要注意的是，1979年年初时，这20只表现最好的股票中有11只的市销率小于或等于0.20；4只的市销率在0.20～0.35之间；只有2只的市销率大于0.75；其余3只的市销率则在0.35～0.75的区间内。从1979年1月到1983年12月，包括表现最好的前2位在内的8只股票的市销率增长了700%之多。例如，Pulte Home的市销率增长了10倍多，从0.079增长到了0.829。另外，包括表现最好的前4只在内的12只股票的市销率增长了500%之多。其中一些，如Zayre，市销率的增长速度要快于其股价增长速度。出现这种情况是因为市销率反应的是市场资本化程度，对新股发行产生的稀释作用反应十分敏感。
很明显，如果一只股票市销率增长500%～1000%，那么它不是初始值很低，就是终值很高。除两只以外的其他股票的市销率都增长了300%或更多。这两只股票其中之一是Wang Labs，而它的市销率在期初是最高的。这反映出股价上涨意味着股票变得更受欢迎了。开始不受欢迎的股票似乎更容易变得受欢迎。