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1983年的DJIA指数
在1984年早期，人们开始对不受欢迎的股票感兴趣。将低市盈率看做受欢迎的同义词变得越来越普遍。我并不反对低市盈率学派，且我也认为，低市盈率确实是以低于平均水平风险寻求高于平均水平收益的可行方法。但是，低市盈率确实不是衡量受欢迎程度的有效方法，其弹性太高了。我们看一下由一些知名大公司组成的DJIA指数。
表F-4列出了1983年DJIA每只个股的涨跌幅。也就是说，International Harvester在1983年1月1日到1983年12月31日间上涨了177%，而Goodyear Tire则下跌了14%。同时，我还根据《标准普尔股票指南》列出了1983年1月这30家公司的市盈率。用于计算1983年1月市销率的营业收入额来自《价值线》季度数据——同样对前12个月结果的采取后续报告法。由于对百分比进行了四舍五入，如U.S.Steel的表现其实稍好于DuPont。
另见表F-5。
我们本想比较一下低市销率股票与低市盈率股票，但是不幸的是，市盈率为8的股票如此之多以致很难挑选出7只低市盈率股票。所以，我们只能对7只低市销率股票与9只低市盈率股票，或者9只市盈率最低的股票与9只市销率最低的股票进行比较。这两种方法，我们都进行了尝试。为便于查看，表F-4中7只市销率最低的股票和9只市盈率最低的股票都用星号进行了标注。
➤7只市销率最低的股票平均增长63.57%。
➤9只市销率最低的股票平均增长56.11%。
➤9只市盈率最低的股票平均增长28.67%。
➤DJIA指数平均增长20.3%。
不论你怎么理解这一结果，低市销率股票的表现大大优于低市盈率股票，而低市盈率股票的表现则略好于DJIA指数。