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  • 1

    序言

    2020年的一只“黑天鹅” 美国时间2020年3月16日上午9时30分,纽约股市开盘后标普500指数暴跌,跌幅超过7%,触发暂停交易的市场熔断机制,这是继3月9日和12日之后的第三次熔断。3月16日当天,特朗普总统表示新冠肺炎疫情最晚有可能持续到8月,标普500指数应声暴跌11.98%。这是纽约股市自1987年黑色星期一以来最大单日跌幅。 3月13日,美国宣

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  • 2

    概要

    中国金融市场正在逐步实现全面对外开放。外国资本很久以前就开始尝试进入中国金融市场,由于持股比例等限制,只能通过与中资合作伙伴的合作来成立合资金融公司,而现在,中国金融市场大幅开放,步伐也在不断加快。2020年1月1日起,取消期货公司外资股比限制;4月1日起,取消基金管理公司外资股比限制;12月1日起,取消证券公司外资股比限制。在开放的过程中,预计增长最快的领

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  • 3

    第一章 “创新型企业”与“经济护城河企业”之争

    第一章 “创新型企业”与“经济护城河企业”之争 埃隆·马斯克和沃伦·巴菲特之舌战 2018年,埃隆·马斯克和沃伦·巴菲特之间展开了舌战。埃隆·马斯克1972年出生于南非,曾参与创立贝宝,现任美国电动车及能源公司特斯拉CEO(首席执行官)。沃伦·巴菲特1930年出生于美国,被誉为“20世纪最佳投资者”,是备受投资者尊敬的价值投资大师,现任伯克希尔-哈撒韦公司C

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  • 4

    第二章 对“创新型企业”的投资

    第二章 对“创新型企业”的投资 “创新”一词出现于16世纪中期,源于“in/into”(变为)和“novare”(制造新的东西)合成的动词“innovate”,意为寻找能改变事物的新事物。换句话说,创造新的价值就是创新。新价值是在将昂贵的价格变得低廉、将原本不可能接近的目标变为可能、将困难复杂的事物变得方便简洁的过程中创造出来的,创新让世界更加美好。我在本书

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  • 5

    第三章 对“经济护城河企业”的投资

    第三章 对“经济护城河企业”的投资 沃伦·巴菲特认为,投资者应该投资拥有护城河的企业。他所说的护城河,指的是竞争对手无法超越的竞争力。那么在创新时代是否存在经济护城河呢?我的答案是肯定的。首先,让我们来看一下巴菲特的投资案例;其次,通过我所关心的或实际投资案例来思考何为经济护城河。 2009年11月,巴菲特经营的伯克希尔-哈撒韦公司收购了美国铁路公司BNSF

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  • 6

    概要

    寻找优良资产仅仅是一个开始,就像钓鱼一样,抢占一个好的钓点并不能保证钓到大鱼。大家都怀着钓到大鱼的梦从凌晨开始守候,但现实总是残酷的。随着时间的流逝,信心不断被打压,没有正确地判断水深,鱼丝可能被缠在海藻上,出乎意料的气温变化,天气条件恶劣等,总会有100个让我们备受煎熬的理由。全球投资亦是如此,我们期待着获取高额收益,但背后存在着诸多风险。 投资一旦开始,

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  • 7

    第四章 买入还是卖出

    第四章 买入还是卖出 普通投资头寸管理 这一部分的主要内容是股票价格波动和风险管理。每只股票特有的风险是不可避免的,集中投资几只股票时,如果运气好,持有的股票上涨,则可以获得远超市场的收益。然而,并不是所有的股票都会持续上涨,现实是持有的股票经常背离我们的预期发生暴跌。我们以为的短期股价调整有可能变为持续下跌,盈利也可能随之变为亏损。降低个别股票投资风险的方

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    第五章 加仓还是减仓

    第五章 加仓还是减仓 是价格调整还是熊市的开始 “只有退潮后,才知道谁在裸泳。” 这是巴菲特的名言。市场流动性降低,投资者的真实情况会暴露无遗。行情好的时候,投资者获得高额收益的原因既有可能是自己做出了正确的投资决策,也有可能仅仅是因为股市行情好,是哪一种都没有关系;一旦市场发生变化,投资者就会惊慌失措,然而事情已经发生了,事后追悔莫及,后悔之后一般会有所领

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    第六章 难以控制的风险

    第六章 难以控制的风险 2002年,美国国防部长拉姆斯菲尔德曾在新闻发布会上提到了危险的几个类型。 “既有你熟悉的普通危险,也有你以为知道却不了解的危险。” 他所说的危险类型有四种:(1)已知的已知(Known knowns),了解发生的形态或时间,并且知道如何应对的普通危险;(2)已知的未知(Known unknowns),不知道以怎样的形态何时发生,但是

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  • 10

    概要

    比创新本身更有趣的是引领创新者和创新投资的成功故事。所有的投资者都想知道他们是如何感知新的变化并通过大胆的投资创造财富的。孙正义率领的软件银行成功投资的故事也是投资者都想了解的故事。 在2017年软银世界大会上,孙正义公开了自1999年以来软银的投资成果,软银投资金额从1999年的110亿美元增加15倍至2017年5月的1 750亿美元。他还表示,在过去的1

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  • 11

    第七章 全球创新领域投资者图鉴

    第七章 全球创新领域投资者图鉴 2006年,传统制造业强国德国为加强本国制造业竞争力,公布了发展科学技术的“高科技战略”。在发达国家中,德国的制造业占比最高,但传统制造业量产在与人工成本低廉的中国等国家的价格竞争中无法取胜,德国需要新的方式。2011年,德国公布了未来高科技战略的重要组成部分“工业4.0”,目标是将制造业和IT系统相结合,使生产设施网络化,并

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  • 12

    第八章 全球投资霸权转移

    第八章 全球投资霸权转移 对冲基金,受ETF重创 自2008年1月1日开始持续了10年的赌局终于在2017年纽约股市的最后一个交易日结束了,这就是沃伦·巴菲特和对冲基金Protege Partners的赌约,巴菲特获胜,222万美元奖金也已全部捐献。 巴菲特曾批判对冲基金的手续费过高。2007年,他与对冲基金Protege Partners立下赌约——10年

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  • 13

    第九章 下一个新常态时代的到来

    第九章 下一个新常态时代的到来 2008年全球金融危机造成的全球经济动荡不亚于1929年经济大萧条,这给许多人留下了创伤。以2008年为分界点,此前和此后的情况已然不同。金融资产减值,出现了被投资者称作“新常态”的新经济秩序。 新常态一词被全球最大的债券基金美国太平洋投资管理公司前首席执行官穆罕默德·埃尔埃利安提及后广为人知。他在2008年全球金融危机时出版

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    第十章 下一个新常态时代的投资策略

    第十章 下一个新常态时代的投资策略 下一个新常态时代的投资策略:自下而上的观点 变化之中会诞生新的财富机遇。在我们迎来的下一个新常态时代里,新冠疫情将给个人、企业乃至政府的架构都带来前所未有的改变。我们在投资时必须留意这些变化。 首先,个人生活会发生变化。为了尽可能减少新冠病毒感染,“保持社交距离”意味着“个人主义”“孤立主义”,线上需求的增加就是明显的例子

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  • 15

    后记 投资还在继续

    后记 投资还在继续 将投资进行到底 世界上有七大奇迹,它是指人类创造的古代建筑奇迹。2007年评选出了新七大奇迹,分别是秘鲁的马丘比丘印加遗址、巴西里约热内卢基督像、墨西哥奇琴伊察玛雅城邦遗址、中国万里长城、印度泰姬陵、约旦古城佩特拉和意大利古罗马斗兽场。 除了七大奇迹,天才物理学家爱因斯坦曾提到第八大奇迹——复利效应。复利效应是指,投资期限越长,由投资本金

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    作者致谢

    首先我想感谢的就是愿意阅读本书,对本书给予关注的广大读者,你们的关心和喜爱使这本书有了存在的意义,希望更多的读者关注这本书。 作为韩国人,我在中国出版书之前寻求过很多人的帮助。虽然下文中只提到了特别感谢的人,但除此之外,还有很多人对我给予了帮助,因为有他们,这本书才成为可能。希望我的感谢之意能很好地传达给诸位。 首先,向中信出版社相关负责人表示感谢。我不禁想

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    译者致谢

    睦大均先生是韩国首屈一指的投资专家,他负责管理韩国规模最大的基金,并被评为韩国收益率最高的基金经理。这本书第一版在韩国出版时,在并未大规模公开发售的情况下成为畅销书,并深受读者好评,很有幸能为中国读者推荐并翻译此书,相信中国读者也会从这本书中受益良多。同时感谢睦大均先生对我的信任,让我有幸参与该书中文版的出版工作。 睦大均先生作为韩国收益率最高的资管公司全球

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作者致谢

首先我想感谢的就是愿意阅读本书,对本书给予关注的广大读者,你们的关心和喜爱使这本书有了存在的意义,希望更多的读者关注这本书。

作为韩国人,我在中国出版书之前寻求过很多人的帮助。虽然下文中只提到了特别感谢的人,但除此之外,还有很多人对我给予了帮助,因为有他们,这本书才成为可能。希望我的感谢之意能很好地传达给诸位。

首先,向中信出版社相关负责人表示感谢。我不禁想起了接到出版消息的那一天——走一条谁都没有走过的新道路是件令人畏惧的事情,那是一个让我有些害怕却又心动的日子。

其次,向担任这本书翻译工作的王倩表示感谢。我在准备北京大学的课程的同时学习汉语,虽然我很努力,但我中文水平仍存在很多不足(我深知这是我的不足之处,我要向教授我多年中文的张僖仙老师表示感谢)。所以,我不得不用韩文撰写书稿,翻译中文的工作比预想中困难。王倩从策划到出版,对本书的原稿进行了精心的修改和翻译。如果没有她的帮助,这本书是不可能问世的。

我要向北京大学国家发展研究院E17全体同学和教授表示感谢。可能是因为紧张,在北大入学典礼当天,我除了简单的问候几乎什么中文都没有听懂,现在回想起来仍旧觉得很惭愧。感谢同学和教授对我的理解和包容,尤其感谢从我入学那天起就给予我关心的吕晓慧教授、对我的毕业论文予以指导的黄卓教授,是他们让我有机会进入北大学习并且毕业,我也才有机会策划出版中文书,尤其要向在本书出版过程中给予大力支持的E17的王延春同学表示特别感谢。

我也要向为这本书撰写精彩推荐语的联办财经研究院许善达院长和黄益平教授、薛兆丰教授表示感谢。亲自阅读一位陌生的韩国投资人的作品,并向中国读者撰写推荐语并非易事,因为我的不足可能会影响他们的名誉。尽管请求别人推荐需要很多勇气,但接受这种勇气的人也付出了很大的勇气,更何况我是在新冠疫情导致中国乃至全世界一片混乱的时期请求他们撰写推荐语的。再次感谢他们的勇气和精彩的评语。

我还要向韩国未来资产环球投资公司的所有员工和客户表示感谢。正是因为他们的关心和支持,才有了作为“投资经理”的我。尤其要向和我一起度过一个个不眠之夜、一起辛苦工作的环球运营总部的同事表示感谢,向经常关心我、毫不吝惜对我给予帮助的未来资产集团会长朴炫柱先生表示最真挚的感谢。

最后,我想对长久以来默默关注我的一次次挑战并为我加油的、我深爱的家人表示感谢。

谢谢大家!