Local EPUB Text
按照估值来止盈
未知
按照估值来止盈
第二种止盈的思路，是按照估值来止盈。
指数基金有自己的投资价值。如果价格大幅低于价值，也就是我们所说的低估。如果价格大幅高于价值，也就是我们所说的高估。我们在低估区域定投指数基金，就是买入价格低于其应有价值的指数基金。那反过来，如果要我们卖出，也是因为价格大幅高于价值。这也是我们目前经常用到的一种止盈方法。
这种方法的投资周期，要比按照“30%收益率止盈”策略更长。因为一般在大牛市的中后期，才会到高估区域，例如2007年、2015年大牛市，其他时间估值是达不到很高的位置的。大牛市通常7~10年一轮，所以使用这种投资方式时，中间需要有耐心持有。
这种止盈方式的优缺点也很明显。
估值止盈的优点
第一个优点，是在牛市收益高。
通常从低估到正常估值，从正常估值到高估，每一个区域都有30%~40%的涨幅。
到了高估区域，如果遇到像2006—2007年那种大牛市，涨幅很惊人。所以这种止盈方法，能在牛市获得很高的收益。
第二个优点，是投资者可以比较长地享受到投资品种本身盈利上涨带来的收益。
有的朋友会担心，牛市那么长时间才来一次，如果牛市没来，岂不是很长时间里不赚钱？其实不用担心的。
拆分一下指数基金的净值：
指数基金净值=市盈率×盈利+分红
对于有的指数基金来说，自身盈利增长是非常不错的。每年盈利增长都有10%~20%。例如我们前面介绍过的策略加权指数基金，如红利、基本面、价值、低波动等，以及长期优秀的行业指数基金，如消费、医药、中概互联等。这些品种的长期盈利增长不错。假如说在7年时间里牛市没有来，估值始终在正常估值，这些指数基金的净值也是涨幅不错的。
例如，2012年，A股的中证红利指数、医药100指数的市盈率，跟2019年年初的估值是差不多的。但是这段时间里，中证红利指数基金的净值和医药100指数基金的净值，均上涨超过120%。
市盈率不变，净值上涨120%，主要就是盈利增长和分红积累带来的。
实际上，对很多盈利增长不错的品种来说，不适合使用“30%收益率止盈”的策略。
这些盈利增长不错的品种，即使估值保持一个位置不变，依靠盈利增长，净值每年都平均上涨15%~20%。
例如，很多股民熟悉的大牛股都是这种类型：长期盈利增长不错，可能10年时间里会上涨几倍甚至十几倍。
仅仅赚30%就止盈太可惜了，这也就是指数背后公司一两年的盈利增长。
试想一下，在涨了几百倍的茅台和腾讯上，只赚了30%就止盈卖出，真是暴殄天物。
估值止盈的缺点
第一个缺点，是投资者需要非常有耐心。
按照30%收益率止盈，通常2~3年就能遇到一次。但是按照高估来止盈，必须要有大牛市，那就得7年甚至10年才能等到。在牛市来之前，投资者需要耐心持有，享受背后公司的盈利上涨，面对中间涨涨跌跌的波段需要不为所动，这不是所有投资者都可以坚持下来的。如果坚持下来，收益会很丰厚。
第二个缺点，这种策略对指数基金的品种有要求。
如果指数基金背后公司的盈利增长速度本身比较慢，那就不适合用这种止盈的思路了。目前适合第二种止盈思路的，主要是两类：一类是优秀的宽基指数基金，特别是策略加权指数基金，如红利、基本面、价值、低波动等；另一类是优秀的行业指数基金；如消费、医药、中概互联等。
按估值止盈的优化：梯度止盈
我们前面介绍过，在定投指数基金的时候，我们会应用定期不定额的方法。指数基金越低估，我们买入越多。
当指数基金估值进入高估区域，我们卖出指数基金，其实也可以使用同样的方式。只不过是反过来，进入高估区域后，我们把手里的指数基金分成多份，估值越高，卖出的比例也越高。
这种分批卖出、按照估值调整卖出金额的止盈方式，也被称为“梯度止盈”。
比如说一只指数基金，在20倍市盈率以上进入高估区域。进入高估区域的时候，我们持有这只指数基金1万份。当指数基金达到20倍市盈率时，我们卖出10%的基金份额。下个月，当指数基金达到24倍市盈率时，我们卖出10%×（24/20）2=14.4%的基金份额。估值越高，我们卖出的比例越高。
这种卖出方式的好处是，防止在牛市初期就把指数基金全部卖出。因为一次大牛市，可能市场整体涨幅会很高，如果刚进入高估就卖出了，后面的收益会缺失。不过风险是，有可能牛市结束了，还没有卖完。
不过相比一次性进入高估止盈来说，梯度止盈可以把卖出门槛降低一些，更容易达到卖出的条件。跟定期不定额买入相配合，也是不错的技巧。