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站在未来看现在，纸币走的是长长的熊市
货币是贬值的，花掉的才是你的钱。钱到手的第一天价值是最高的，这个时候一定要想办法花掉，当然投资是最主要的一种花法。
你不理财，财不理你
有人说“你不理财，财不理你”，是为至理。现今社会，要维持一个家庭的经济负担越来越难，除了最基本的赡养长辈、生育和教育子女、购房、购车外，另外像添置家具、全家旅游，以及希望退休后仍要拥有足够财富的银发人生等，不管是哪个阶段、哪一种生活都必须靠金钱来满足。做好投资理财，储备足够的资金，将是现代人必修的课题。换句话说，投资理财是个人、家庭的基本需求，如同衣、食、住、行一样重要。
统计数据告诉我们：人类寿命越来越长了。由于医疗保健方面日新月异的进步，许多人都有望在65岁退休后再活上20年。对于更长寿的人们而言，退休生活变得更长，同时也意味着生活的持续将需要更多的钱。
另外，通货膨胀也是一个绕不过去的难题。美国在1900～2000年之间100年的历史，货币贬值54倍，1美元的购买力在100年内变为1/54。在新兴市场中，本币升值会导致资产价格升值更快，导致大批股票和房地产增值，同时为了给对冲外汇储备压力，货币当局需要投放更多的基础货币，由此导致货币量的猛增。但由于不会投资，导致储蓄进一步贬值。投资大师对通货膨胀就很警惕。比如，巴菲特之所以从格雷厄姆方法转向立足于高成长的费雪方法，最重要的原因就是在于，当货币增发成为“洪水猛兽”之后，那些有着特许权的高增长公司的股权才是真正值得投资的。反过来看A股市场，也出现了类似的股票，比如贵州茅台、苏宁电器、万科、招商银行等。
一直习惯于把钱存银行吃利息的人，请看看表1—3，你会惊讶且悲痛地发现，如果把通货膨胀的因素计算在内，在很多年份，储蓄并不能保障财富增值，有时反而是一种“慢性亏损”。
表1—3 1978～1999年中国存款利率水平与通货膨胀水平
数据来源：证券之星数据库。
假设你今年30岁，拥有5万年薪或者家庭收入，经济上没有任何后顾之忧，家庭生活幸福美满。再假设今后35年中国的年均通货膨胀率为4%，你大概没有想过，为了抵消通胀的影响，35年后你每年要赚19万元才能维持相当于现在5万元的生活水平，即35年后的19万元才相当于眼下5万元的购买力。换个角度讲，眼下的1元，35年后约只值0.25元。
更严峻的问题是，65岁退休后，你将不继续工作，也没有收入来源。如果你想在退休后还能过上好日子，那么，你必须要准备380万元（19×20）的积蓄，才能满足到时每年的需要，即便退休后你的某些生活开销会减少或完全不需要，大约也需要200万元左右。那么你考虑过吗，在65岁退休的时候，你是否能有200万元的积蓄？如果只有200万元的一半甚至1/4储蓄，那就意味着到时你的生活品质只有眼下的一半甚至是1/4，你能想象那将是怎样的生活？
为了在65岁退休的时候能积蓄200万元，如果你随便把钱放在银行里，如利率为2%，未来的35年里，每年要额外存40000元；利率4%，每年要存35300元；利率6%，每年要存27100元；利率8%，每年要存11600元；利率10%，每年要存7400元。可见，为了达到200万元的积蓄目标，光靠辛辛苦苦存钱，希望很渺茫，指望银行的利息能战胜通胀也是一相情愿。因此，你唯一能做且必须做的，就是投资，而且必须尽快投资。
“三十而立”与盛衰周期
古人常说“三十而立”，意思是当一个人踏入30岁之后，自身的学养和职业以及社会形态已经基本塑造。全世界最出名的投资大师巴菲特曾说过，一生能够积累多少财富，不取决于你能够赚多少钱，而取决于你如何投资理财，“钱找钱”胜过“人找钱”，要懂得让钱为你工作，而不是你为钱工作。
一个人从离开大学校园并进入工作岗位，直至退休的时间跨度基本是30年左右。也就是在这样的时间跨度内，一个人要走完人生大多数的时光。正所谓“三十年河东、三十年河西”，说的是正常的兴衰更替。如果放在个人的财务规划中看，30年也恰是完成最主要财富积累的时间段。
值得注意的是，在传统价值投资方法中，国债利率也可以视为股票估值的重要参照物。比如，巴菲特将美国10年期国债利率作为其投资的基本衡量单位，以此考虑上市公司的净资产收益率与10年期国债利率之间的倍率，并推算公司股价的合理估值水平。
英文的周期（cycle）一词，韦伯词典里这样解释：连续时间段内，特定的事件或者现象以相同的规律不断重复。尼古拉·康德拉季耶夫的论文《经济生活中的长波》描绘了一种每50～60年重复出现的经济周期，其动力是创新和资本投资浪潮的涨落及其社会后果。根据麻省理工斯隆管理学院的杰伊·福莱特的解释，上述长波可以用资本投资来解释。每一个周期都是随着大量的资本供应积累和越来越多的杠杆投机而结束，然后，在一个长时期中，多余的资本被随之而来的萧条、资本货物市场的崩溃和长期的停滞所消化。
或许，一代人只能经历一次经济学意义上的长周期，其中的繁荣期往往长达10年以上；衰退期大多短些，但破坏力惊人，让数不清的财富、企业乃至生命“销魂”其中。个人投资者应该自己决定自己的长期资产配置，这就需要至少对市场周期和波动有一个基本的理解，必须具备辩证的思维。根据康德拉季耶夫的划分，熊市可分为长期熊市和波动型熊市。在长期熊市中，主要股票的跌幅至少会达到40%，二线股票跌幅更深，下跌时间持续至少3～5年，其后是更长时间的盘整，直至熊市心理被渐渐消化。在长期熊市中，可能间或有波动型牛市，但它与长期牛市有着很大的不同。一个最大的区别是，在长期牛市中，主要股票的股价应该突破前期高点并创下新高。
复利就是财富“原子弹”
爱因斯坦说，复利是人类第八大发现，复利的威力大于原子弹。常言道，本小利大利不大，本大利小利不小。说的正是利率与最终回报之间的关系。
假设现在投入100万元购买股票型基金，年收益率为10%，那么，40年后的总资产为4525.93万元；假设投入100万元购买股票型基金，年收益率24%，那么24年后，总资产为2.56亿元。定力非常重要。在1965～2005年的41年的时间里，“股神”巴菲特管理的基金资产年平均增长率为21.5%。按照复利计算，如果一个人最初拿1万元投资，在持续41年获取21.5%的回报之后，拥有的财富总额将达到2935.13万元。
同时，我们假设持有现金的年收益率为2%（这已经远远超过了我们目前银行活期存款的利率）。简单计算，在41年之后最初1万元的投资只能变成367.12万元，只有长期持有收益的1/8。
美国人巴菲特开设的公司以年复利增长22%以上的投资业绩，使巴菲特成为世界首富，美国的共同基金经理也创造了10%的年平均收益率。在中国，自从2001年开始有开放型基金以来，绝大多数基金取得了年复利10%以上的投资收益率，1/3以上还取得了20%以上的年复利收益率（截至2008年）。
举例为证，假设A拥有存量资产100万元，其资产年投资收益率为2%，每年工薪收入5万元（年增长率5%）。B拥有存量资产40万元，其资产年投资收益率为20%，每年工薪收入2万元（年增长率5%）。16年后，A的资产为299.66万元，B的资产为1614.32万元。A从16年前的富人变成相对穷人，而B从仅有40万元的穷人成为拥有上千万资产的富人。
由此可见，尽管B财富起点和年薪收入都比A低，但是，决定B最终成为富人的关键在于，B的存量资产投资收益持续地超过了其年度工薪收入。换言之，投资决定财富。